美女董事长的登山爱好，居然引起资本市场轩然大波。

每经记者：李诗琪 每经编辑：梁枭

探路者的新管理层对于芯片行业拥有丰富从业经历，并且在其掌舵下，成功带领探路者的户外业务在2021年扭亏为盈，未来芯片业务势必也能有更强的表现，两极加持下，探路者有理由走向更高的高度。

除了行业角度的判断，政策面来看，促进消费已是当下的一大战略，并且已经有了实质化的措施，例如消费券等都是直接促进消费的手段。

再者，AM驱动芯片不仅可以应用在TV背光上，还可以应用在VR、可穿戴设备、新能源汽车车载显示等诸多具备广阔成长空间的领域。而且，除了背光之外，AM驱动芯片同样可以应用在直显领域，这进一步确定了AM驱动芯片未来发展的确定性。

跨圈接盘，新实控人将如何“探路”？

纵观全文，探路者在户外运动主业保持快速增长的同时，通过收购北京芯能切入 Mini/Micro LED 芯片领域，卡位即将爆发的产业风口中的高价值环节，具备长远战略眼光。

户外业务强大韧性的背后实际上是探路者长期研发投入带来的极致产品力的综合体现。无论是冬奥会、极地科考，还是珠峰测量、航空航天，探路者的户外产品一次又一次验证了自身的科技含金量。

在公司处于危难之际，王静重出江湖，试图力挽狂澜。回归后的王静采取了一些举措，试图扭转不利情况，包括增强用户对产品系列的标签化认知，夯实公司多品牌业务发展基础，打造和推出极致单品、进一步提升产品竞争力，提升公司信息化水平、全面升级运营管理能力，聚焦线上线下运营效益提升，增强会员管理，促进零售模式升级等。

2022年北京冬奥会倒计时阶段，国内滑雪的热度已超2019年同期3倍以上，且呈现出全国性、普遍性，南方城市的户外冰雪热情也较高涨，“带动3亿人参与冰雪运动”的目标已成为现实。

一位户外用品行业的资深人士告诉记者，探路者的大部分产品，质量和功能性并不弱于海外大牌，其所使用的GORE-TEX面料也价值不菲，但无奈的是，产品在市场上卖不出高价。而财报数据显示，近年来，探路者户外用品的毛利率也相应一路走低。

1月27日晚间，探路者控股集团有限公司（300005.SZ，以下简称“探路者”）发布多条公告披露，26日，控股股东、实际控制人盛发强及王静与北京通域众合科技发展中心（有限合伙）（以下简称“通域众合”）签署了《股份转让协议》。

与此同时，通域众合与其一致行动人通域基金签署表决权委托协议，通域众合将拥有13.65%的表决权，成为探路者控股股东。实际控制人也因此发生变更。通域基金执行事务合伙人为通域合盈，董事长李明持有通域合盈60%股权，因此其成为探路者的新实际控制人。

探路者成立于1999年，为盛发强与王静夫妇创立，2009年作为首批企业之一登陆创业板上市，也被称为是户外用品第一股。探路者宣布，公司股票自2021年1月28日开市起复牌。受此消息影响，1月28日探路者开盘价为7.58元，较前一交易日收盘价上涨约16.98%。随后股价开始波动。

根据协议，盛发强及王静拟将其合计持有的上市公司无限售条件流通股约5169.13万股转让给通域众合，占公司总股本的5.85%，价格为每股6.5元。停牌前一交易日，1月22日，探路者收盘价为6.48元。

转让总价约为3.36亿。其中：盛发强拟转让公司股份约3660.72股，占公司总股本的4.14%，持股比例缩减至12.43%；王静拟转让公司股份约1508.41万股，占公司总股本的1.71%，持股比例缩减至5.12%。

公告显示，此次权益变动后，盛发强的拥有表决权比例从16.57%缩减至2.43%，王静由6.83%缩减至5.12%。通域众合是通域基金专为本次收购而设立的特殊目的载体，通域众合与其一致行动人通域基金签署表决权委托协议，通域众合将拥有13.65%的表决权。

不仅如此，1月26日，盛发强还与江苏盈凯企业管理有限公司（以下简称“盈凯企业”）签署了《股份转让框架协议》，拟将其所持约4418.51万股限售股%在解除限售后转让给盈凯企业或其指定第三方。这意味着，盛发强持股比例还将进一步缩减至7.43%，而且表决权也还会有相应变动。

与此同时，盈凯企业与通域众合签署《一致行动协议》，约定前者取得股份后的一致行动期间内，对应的表决权委托给通域众合行使。这意味着，通域众合的表决权将进一步扩大至18.65%。

公告显示，通域基金是由通域合盈作为执行事务合伙人管理的一只私募股权投资基金。通域基金首期募资为30亿元，目前已获认缴出资额约为10.38亿元。通域众合、通域基金的普通合伙人兼执行事务合伙人均为通域合盈，且通域基金与通域众合为一致行动人。

在本次权益变动之前，通域基金已是探路者的第二大股东。2019年12月23日，通域基金恰恰是通过盛发强和王静的股权转让，而入局探路者。根据当时的协议，通域基金以每股4.5元，获得约6892.17万股无限售流通股，占公司总股本7.733%（剔除回购专用账户中的股份数量后，占探路者总股本的7.80%）。

经过此次转让后，通域基金和通域众合将累计持股探路者13.65%。根据此次披露的详式权益变动报告，通域众合及其一致行动人暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务作出重大调整的明确计划。但从增强上市公司的持续发展能力和盈利能力，改善上市公司资产质量角度出发，其不排除尝试对上市公司及其子公司的资产、业务进行优化调整。

彼时的探路者已经萌生出更大的野心，盛发强并未遵守此前专注户外用品的承诺。据记者梳理，2013年以来，探路者先后对绿野网、图途、易游天下、行知探索等公司进行战略投资，主营业务也逐渐由户外用品，延伸到旅行服务和大体育多个方面。

为拓展旅游版图，公司先后投资新加坡在线旅游平台Asiatravel、中国老牌户外活动网站“绿野”、极地旅行机构“极之美”、图途、易游天下、行知探索等公司。但“大面积撒网”并未给上市公司带来经营业绩的好转。数据显示，2016年公司的旅行服务板块业务净利润亏损3410万元，体育板块业务净利润亏损990万元; 2017年，公司的旅行服务板块业务净利润亏损2758万元。

短期变数，不改长期发展方向

得益于此，目前有26项国家行业标准由探路者参与制定。比如，其主笔起草的《专业运动服装滑雪服》国家标准于今年7月1日开始正式实施。

其中，近期涌现的新兴消费概念，更是受到市场热捧，露营消费就是其一。笔者关注到该概念下的龙头企业探路者（300005.SZ）近日发布了2021年年报，在受到了局部疫情散发的影响下，公司依旧成功扭亏为盈，能取得如此业绩，实属不易。

财务数据是剖析公司发展的关键指标，据探路者年报数据公布，公司2021年营业收入达人民币12.43亿元，同比大幅增长36.23%，报告期内录得净利润5446.52万元，同比增长119.81%，实现了扭亏为盈。

传统第一极业务的稳健发展，是探路者扩展另一极业务的基础。2021年9月，公司成功收购国内Mini LED技术处于领先水平的芯片设计和制造企业北京芯能60%的股权，正式进军Mini LED产业。

以日本市场为例，依托于营地、旅游景区的简单露营和精致露营是大多数人的选择，据日本文部科学省统计，2020年日本全国露营地总数为2107所，2020年日本户外装备市场规模达到44.5亿美元，约300亿人民币。

从底层的原因不难看出，露营消费作为整体消费走向新趋势的表现之一，具备长远发展的逻辑基础。同时，作为户外消费中的其中一个板块，露营消费还将在大趋势的洪流下，带动其他户外板块的发展。

探路者作为“中国户外第一品牌”，凭借在行业深耕多年的经验和品牌积累，是极有机会承接到行业发展的红利，其中不仅仅是目前的露营概念，还有更多户外衍生概念，当前公司的业绩表现或仅是冰山一角。

露营消费、户外消费，作为此前的小众消费，在此番崛起之后，市场空间将不断扩增，未来将成为消费板块的增量之一，有望释放更大的潜力。无疑，作为龙头的探路者是其中最值得关注的企业。

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