新晋上市险企阳光保险集团宣布一则重要消息。

3月16日晚，阳光保险（6963.HK）公告，拟参与H股“全流通”计划。该集团董事会已审议批准，拟将该公司合计不低于6亿股并不超过30亿股境内未上市股份（内资股）转换为该公司H股。

在经过相关批准及备案等所有流程后，这些内资股将可在港股市场上市流通。

H股“全流通”是2017年底开启的一项改革，并已于2019年全面推开，符合条件的H股公司可依法依规申请“全流通”。研究机构认为，“全流通”有利于扩大港股流通市值量，提升市场流动性，有利于资本运作强化股东利益，同时，可能增加股份减持压力，不过中长期对股价影响不大。

拟将6亿-30亿股内资股转换为H股

据阳光保险公告，该集团董事会已于3月16日审议批准，拟将公司合计不低于6亿股（占内资股比例5.80%，占总股本比例5.22%），并不超过30亿股（占内资股比例28.98%，占总股本比例26.08%）境内未上市股份（内资股），转换为本公司H股（下称本次H股“全流通”）。

由此计算，上述拟申请本次H股“全流通”的股份全部流通后，阳光保险的H股公众持股量（假设概无核心关联人士参与本次H股“全流通”）将在1750152500股（占总股本的比例约为15.22%）至4150152500股（占总股本的比例约为36.08%）之间，最终以监管部门的批复以及股东的实际转换情况为准。

在取得所有相关批准及备案及符合所有适用的法律、规则及法规后，有关内资股将被转换为H股，阳光保险将向香港联交所申请该等H股于主板上市及买卖（转换及上市）。转换及上市须经该公司股东大会以特别决议通过。

截至公告日期，阳光保险尚未就本次H股“全流通”向中国保险监管机构及中国证监会提出申请，且本次H股“全流通”以及转换及上市的实施计划详情尚未落实。

阳光保险集团于2022年12月9日登陆港交所，为当年香港市场第四大IPO。本次IPO发行11.50亿股H股，定价每股5.83港元，最终募资约67.05亿港元，用于强化公司资本基础以支持业务持续增长。

有利于促进各类股东利益一致

所谓“全流通”，是指H股公司的境内未上市股份（包括境外上市前境内股东持有的未上市内资股、境外上市后在境内增发的未上市内资股以及外资股东持有的未上市股份）到香港联交所上市流通。

这一改革，主要针对H股上市模式下，在港上市的内地企业或将面临内资股无法在香港市场流通，从而造成“内资外资股东同股不同利”的问题。

H股“全流通”于2017年年底启动试点，2018年3家H股公司“全流通”试点工作顺利完成，2019年11月全面推开。

根据《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》，在符合相关法律法规以及国有资产管理、外商投资和行业监管等政策要求的前提下，境内未上市股份股东可自主协商确定申请流通的股份数量和比例，并委托H股公司提出“全流通”申请。

监管部门曾表示，H股“全流通”有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善，助力境内企业更好利用境内外两个市场、两种资源获得发展，也有利于香港资本市场发展。

中金公司研报曾分析，H股“全流通”可能带来如下几个方面的影响。

1）支持港股市场规模扩大，提高市场流动性：未流通的H股股份如果最终全部在香港交易所流通，会增加港股流通市值；同时未来新上市的H股可以直接申请全流通，也会增加港股的潜在流通市值，有助于支持港股市场做大、提升市场流动性、提升港股整体在国际指数的权重等等。

2）H股全流通之后公司不同股东的权利才真正地一致，有利于改善公司治理结构，有利于公司进行资本运作、股权激励等强化股东回报的措施。

3）H股未流通股份在全流通后，可能会增加一定的股份减持压力，但考虑到全流通推进及股东的实际减持可能是逐步的、缓慢的，中长期对股价的影响较小。

“我们考察了已有的几个H股全流通的案例，除了全流通公告日附近可能有短暂的股价波动之外，全流通这一单一因素对股价并未造成持续的影响，股价的中长期走势可能还是更多与公司基本面等因素有关。”中金研报曾称。

3月16日，阳光保险收盘于4.08港元，股价当日下挫逾7%，在港股保险股中跌幅较大。

责编：杨喻程

校对：廖胜超

中国华融11月21日在港交所公告，香港联交所已于2022年11月18日授出83.57亿股公司H股上市及买卖的批准。转换并上市将涉及合共3名参与股东持有的83.57亿股本公司内资股。

每经编辑：毕陆名

3月7日，市值合计近10万亿的中字头集体沸腾了。其中，中国海油A股（SH600938）触及涨停，股价创出上市以来新高，截至发稿，大涨8.37%，暂报18.58元，总市值8838亿元。同时，在港上市央企股也集体上涨，中国海洋石油涨超5%，中国石油化工股份、中航科工涨超4%，中海油田服务、中国石油股份、中国中铁涨4%。

对此，股吧有网友表示，“留下（流下）了没格局的眼泪”。

油价上涨预期强烈

据证券时报3月7日报道，近日国际原油价格连续小幅攀升，带动国内油价也节节上涨。今日早间，上海原油期货主力合约盘中大涨逾4%，创年内新高，低硫油主力合约亦大涨近5%。

油价上涨一方面是由于中国经济高速复苏，对原油需求急速上升。国际能源署署长比罗尔日前表示，随着全球第二大石油消费国中国的需求复苏，石油生产国可能不得不重新考虑他们的产量政策。国际能源署预测，2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日，下半年油市可能陷入供应不足的局面。

图片来源：新华社

沙特阿美也于上周末表示，因为中国经济反弹的迹象提高了人们对世界最大石油进口国燃料需求回升的预期。将在4月份连续第二个月提升其出售给亚洲的轻质原油价格，售价较3月份提升50美分/桶，销往西北欧和地中海地区的油价则最高上涨1.3美元/桶。

另一方面，自3月开始，俄罗斯决定不向直接或间接支持对俄石油限价的经济体出售石油，因此决定削减3月石油产量50万桶，俄下一步将根据市场情况调整原油产量。

需求增加，供给却可能减少，这令机构纷纷上调油价预期。高盛日前预测，2023年油价有望从目前每桶80美元左右的水平上涨至每桶100美元以上。随着闲置产能耗尽，2024年可能面临严重的供应问题。

民生证券表示，随着3月俄罗斯减产落地，以及后续气温回暖、出行季到来，油价或将开启反弹。另外，近期国资委多次提出，要推动中国特色估值体系建设，聚焦实现“增一稳四提升”目标、启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，而当前“三桶油”估值都处于较低水平，未来国企估值有望迎来重塑空间。

中国海油触及涨停

3月7日，中字头继续活跃。“三桶油”集体拉升，中国海油盘中触及涨停，股价创出上市以来新高，中国石化和中国石油均一度涨逾5%。

港股“三桶油”也持续走强。中海油港股涨超5%，A+H股均创历史新高；中石化港股涨超5%，股价创2018年10月以来新高；中石油港股涨近5%至4.52港元，股价创2018年11月以来新高。

3月6日，国资委党委召开扩大会议，会议强调，要瞄准国有企业功能定位持续深化改革，进一步优化国有经济布局，大力发展实体经济，发展战略性新兴产业，遵循市场经济规律和企业发展规律，推进战略性重组和专业化整合，助力现代产业体系建设，服务加快构建新发展格局。

全国政协委员，上交所党委副书记、总经理蔡建春表示，与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。他建议，推动央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升。

从知名经济学家李迅雷的观点来看，对于央企的认识可能还要提到更高的战略水平。在《从“土地财政”转向“股权财政”，2023年全球经济走势与中国应对之策》一文中，他指出，今后，随着房地产的长周期回落，土地财政的贡献会减少。“我的建议就是从土地财政转到股权财政。国有企业总资产超过300万亿，如果300万亿的资产回报率能够增长一个点，则对财政的贡献就是3万亿，将足以弥补土地财政收入的下降。”

李迅雷认为，2022年5月份，国资委推出关于提高央企控股上市公司质量工作的方案，制定了到2024年的全面验收评价，方案包括很多角度，有股权激励、ESG考核等，有利于提升央企的估值水平；如果继续推进混合所有制的改革，以及并购重组等资本运作，引进战略投资者如民营企业来参与等，则国有股权的流动性和估值水平都有望进一步提升。

券商：把握国企改革的两条线索

中信建投表示，把握国企改革的两条线索，战略新兴+传统行业升级转型。一方面，央国企的价值重估是建立“中特估”的核心内涵，“低估值+高分红”的央国企有望充分受益；

另一方面，聚焦“发展+安全”的方向，兼顾“安全与发展”是当下时代发展的大背景。分析指出，第二波行情既是增量资金入场的接力，也是中大盘成长风格的接力，建议继续把握黄金配置窗口。

安信证券表示，本轮“冬日里的小阳春”进入尾声，向上的空间有限，但消费和安全双主线依然值得重视。主题投资方面，建议关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企。

中信建投研报指出，把握国企改革的两条线索，战略新兴+传统行业升级转型。一方面，央国企的价值重估是建立“中特估”的核心内涵，“低估值+高分红”的央国企有望充分受益。另一方面，聚焦“发展+安全”的方向，兼顾“安全与发展”是当下时代发展的大背景。

每日经济新闻综合证券时报、券商研报等

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每日经济新闻

澎湃财讯

8月19日早间，中国旅游集团中免股份有限公司（中国中免，601888.SH；01880.HK）公告了赴港上市的全球发售价。

根据公告，在2022年8月18日已确定发售价为每股H股158港元（不包括1%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易征费、0.00015%财汇局交易征费及0.005%香港联交所交易费）。在扣除包销费用及发售开支前，全球发售所得款项总额预计将为约162.36亿港元（假设超额配股权不获行使）。（澎湃新闻记者 李晓青）

责任编辑：李晓青

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