时下，很多投资者对黑马的认识存在一定的误区，以为黑马股就是股市中的明星。其实，这个认识是错误的。因为黑马股不是人人瞩目的明星，也不是涨幅最大的个股，而是投资者本来不看好，却能够异军突起的个股。所以选黑马的技巧不是选人人都知道的强势股，而是要透过现象看本质，从大多数人都不看好的个股中选出来的强势股。那么，投资者如何在沪深两市千余份报表中挖掘出黑马股，请谨记下10大技巧。

一是股价起点不高。低价股群不张扬，蕴藏着黑马股，主力挖掘后收集成本低，散户跟风低价股心理压力轻。

二是股票备受市场冷落。股票成交稀疏，鲜有人问津，便于新进主力从中小散户手中获取廉价筹码。

三是行业出现复苏。行业前期因受经济循环周期影响，股价暴跌一至二成。但随着行业复苏，价值决定价格，股价走高可能性增大。

四是主营业务专一。注重公司主营业务构成以及主营业务在行业中的地位，投资收益来源不是偶然性的一次性收入。

五是产品自主创新。公司重视新产品的研制开发，能有效抵御同行业的竞争，或产品独特并处于市场垄断地位。

六是公司利润稳定。即公司发展前景好，具有未来可能带来增长性的潜在利润，动态市盈率呈现持续降低态势。

七是对照市净率。市净率能衡量股票投资价值，只要上市公司基本面不出现大问题，股价落到净资产附近就可吸纳。

八是流通盘适中。流通盘适中，主力进退自如，耗费资金少，便于控盘与拉升股价。

九是看大股东实力。公司如果有实力强、稳定驻扎的大股东，就有进一步注入优质资产的可能，对公司发展会起到促进作用。

十是研究财务报表。如果上市公司财务费用为负，该公司股票成为黑马的概率较高。

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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

编辑：gqm

之前有读者给我们留言，大致的意思是能不能找到规模5亿元以下，业绩又特别好的黑马基金。

图片来源：好买商学院

面对这么过分的要求，我们当然是选择······

安排！

实际上，有些公募基金公司的主动权益基金规模不大、宣发做的一般，导致优秀基金经理被市场忽视，也有基金公司会刻意“冷藏”一些基金经理，让他们先在较小的管理规模中打磨业绩，所以现在的确存在一些规模不大、业绩又好的基金经理，今天我们就来盘点一下。

我们是如何找到这些黑马基金经理的？

对于主动权益基金（即包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金以及平衡混合型基金），我们从长期业绩、控制风险能力、风险调整后收益、业绩的稳定性这4个维度、8个指标对基金进行量化打分。

制图：好买商学院

为什么我们会重点关心这四个维度？

简单解释一下，长期业绩用来衡量基金经理的进攻能力，区间收益率越高，说明基金经理的进攻能力越强；而年化波动率和最大回撤指标是用来衡量基金经理的风险控制能力，这也会影响到投资者的持有体验，波动率和历史最大回撤越小越好；风险调整后收益指标是用来衡量基金的“性价比”，反应的是基金经理承担单位风险下能够取得的收益，相关指标也是越高越好；最后是近6月收益排名的波动率以及排名前1/2的概率，这可以衡量业绩的稳定性，波动越小越好，概率则是越高越好。

我们会根据基金相关指标在同类产品中的排名进行打分，并赋予这些指标不同的权重，最后计算综合得分，在同类基金中综合得分排名前20%归为五星基金，在20%至40%区间的归为四星基金，以此类推。同时我们根据基金经理的任职时间不同，分别对基金的3年期和5年期表现进行评级，分别考察基金经理的中长期表现。

制图：好买商学院

我们先分享几个三年期、五年期业绩都是5星级，而且最新规模都在5亿元以下的黑马基金。这些基金目前虽然都还没有被市场所重视，但是中长业绩是真的很能打！

数据来源：wind，数据截至20211.4.29

重点介绍一下三位基金经理。

张宇帆在2007年加入工银瑞信基金，现任工银瑞信研究部物流汽车研究团队负责人，目前在管规模4.98亿元，代表基金工银瑞信物流产业的近5年年化收益超过25%，任职以来连续4年跑赢沪深300指数。作为一只普通股票型基金，她在取得高收益的前提下，历史最大回撤远小于沪深300指数，今年以来上涨7.4%的同时，最大回撤仅仅不到5%，近5年的最大回撤也只有24.8%，远小于同期沪深300最大32%的回撤。

她是怎么做到的？由于是股票型基金，张宇帆无法做大幅度择时，主要是靠行业轮动以及个股适度分散来控制风险，所以基金的换手率会比较高一些。制造业出身的她，历史持仓多数集中在新能源、汽车、交通运输、机械设备等板块，很少配置近两年大热的医药生物、食品饮料板块。最新的一季度持仓以交通运输、银行等板块为主，防守的思路比较明显。

安信基金的聂世林目前在管规模为32.84亿元，代表产品安信优势增长也是连续4年跑赢沪深300指数，5年年化收益23%，最大回撤28%，低于沪深300指数。在研究员阶段，他主要跟踪的行业包括地产、汽车、农业、传媒和餐饮旅游，能力圈较广，目前风格比较均衡，持仓中既有电子、新能源等成长股，也有地产等低估值价值股。

同时基金经理在极端行情下会主动择时，减仓规避风险，比如基金在2016年初熔断后的大半年内都是空仓度过，在2020年出现疫情的一季度，股票仓位也是下降至50%，注重防范系统性风险。

建信基金的王东杰目前在管规模62亿元，不过大部分是由今年3月的新发基金所贡献。他的代表基金是建信大安全战略精选，从履历中可以看出，这是一位在牛市高点入场，在熊市中成长起来的基金经理，近5年的年化收益达到25.9%，最大回撤略高于沪深300。

从投资组合看，有典型选股型基金经理的特征，持股集中，最近两年的前十大重仓股的集中度保持在60%以上，同时保持着较低的换手率，近五年中长期持有白酒、地产、银行等板块的龙头个股。行业相对分散，最新一季度持仓包含消费、电子、金融地产等弱相关性的行业，所以在市场下跌时不会落后指数差太多。

总结一下，这些黑马基金经理近3年期和5年期的中长期表现都排在同类基金前列，而且目前管理规模都还不大，值得我们关注。当然，光是量化筛选还不够，选出历史表现优异的基金以后，投资者需要从历史持仓、资产配置、近期访谈等多方面来了解基金经理的投资策略、投资风格是否适合自己，并观察基金经理的投资策略是否能够持续有效。

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