11月13日，新三板两大指数之一的三板做市指数盘中跌破1000点大关，至999.18点，尾盘轻微拉升，最终收于1001.12点。

2015年初，全国中小企业股份转让系统（下称股转系统）公布了新三板首批两只指数——三板做市和三板成指的编制方案，并在随后的3月18日，正式发布两只指数行情，两只指数均以2014年12月31日为基期，基点为1000点。三板做市指数就被“打回原形”。

新三板做市业务始于2014年8月15日，按股转系统的说法，该业务上线以来，市场整体交投日趋活跃，股票价格波动较为平稳，为指数编制提供了良好的市场基础条件。

“2015年初，做市交易有了爆发式的增长，3月日均成交量在4个亿左右，远超之前的2亿成交量。第一批做市企业质地也很好，甚至可以比肩IPO的标准。”北京地区某大型券商三板做市人员表示，市场亟需做市指数出现，帮助机构投资者编制产品，扩大影响力，引导更多资金入市。

后来三板做市指数的发展也确实应验了当时市场的看法。经过四个月的发展，三板做市指数已从1000点基点，飞涨至2673.17点的最高点。

三板做市指数的夸张涨幅甚至一度引起监管层注意，连续发声降温市场。指数也旋即应声下跌，在连阴至1100点附近后开启反弹，震荡冲高至1600点附近再度开启了三板做市指数的慢慢长熊，这一“熊”就是两年多时光，期间虽有分层制度等利好刺激，但每次反弹幅度有限。

“原本为了提振士气、扩大影响力的三板做市指数却一直在跌，反倒拖累了做市企业股价。”一三板做市企业董秘称。

北京地区一中型券商新三板分析师表示，目前的三板做市企业股价和其公司价值多数是不匹配的，但市场给定的价格却压着企业抬不起头。

在三板做市指数长熊的两年间，甚至有传言称要取消这一指数，或干脆取消做市制度。新三板做市企业也在过去一年间频频“转岗”，从做市交易转为协议交易，规避股价持续下跌的风险。

对此，上述新三板分析师认为，引导三板做市持续走低的诱因较为复杂。

首先，在经历了三板市场大规模扩容后，一些内控不严格企业的风险开始暴露，市场投资频频踩雷；其次，三板做市机构单一，虽然在券商做市后引入了私募做市，但引入时正值三板行情疲弱时期，私募机构更多在观望市场，作用有限；再次，三板政策一直不及预期，监管则一直趋严；最后，新三板转IPO“三类股东”问题一直悬而未决，为规避做市交易引入三类股东，做市企业更偏向选择协议转让交易。

而在大量原先做市的企业因市场行情和“三类股东”问题选择协议转让后，也从三板做市指数的“大池子”里带走了客观的成交量和流动性。

上述分析师指出，三板做市指数走低并不是单一诱因所致，而是多个诱因相互交叉影响，构成恶性循环，最终打击市场情绪，影响到整个行情。

“就如此次三板做市指数破千，近期并没有任何利空或利好消息，但没有消息就是最坏的消息。”该分析师直言。

每经记者：王海慜 每经编辑：肖芮冬

今日上午10点25分左右，在新三板创新层挂牌的做市交易股票中建信息（NQ834082，股价15.79元，市值23.58亿元）股价出现大幅异动——其股价从15.81元瞬间跌至0.02元，秒跌99.87%。

事实上，近些年“乌龙指”事件在新三板市场发生过不少。但以往的“乌龙指”事件大多是误操作导致股价瞬间暴涨，而今天发生在中建信息上的现象却恰恰相反，堪称错得有些离奇。

有新三板业内人士观察认为，今天中建信息出现的“乌龙指”具体是否是做市商误操作现在还不太好判断，但此事和做市商之间总是有直接或者间接的关系。据统计，目前中建信息有多达26家券商作为做市商，包括方正证券、东海证券、中国银河、国海证券、国都证券、第一创业、中泰证券、开源证券、华龙证券、财信证券、中航证券、万和证券、海通证券、红塔证券、渤海证券、首创证券、国元证券、粤开证券、长城证券、中原证券、安信证券、东北证券、江海证券、申万宏源证券、兴业证券、中山证券等。

中建信息盘中股价一度近乎归零

今日上午，中建信息的股价在短短几秒钟内，从15.81元暴跌至0.02元，近乎归零，瞬间跌幅高达99.87%。

而直到将近两分钟之后，中建信息的股价才恢复了正常，这也给中建信息的K线图留下了一根超长的下影线。

三板做市指数今日分时图

值得一提的是，由于中建信息是新三板相关指数的成分股，今日的大幅异动也瞬间扰动了三板做市、创新成指等几大新三板重要指数，其中三板做市指数一度下跌2.6%。

中建信息今日成交明细

从成交明细来看，在今日10点25分后的一分钟内，中建信息有10多笔，每笔各10手，价格在0.02元~0.13元的交易。

今天中建信息的收盘价为15.79元，以此计算，今天这10多笔以0.02元~0.13元价格成交的交易，可能给卖方合计带来了十几万元的亏损。

不排除做市商出现“乌龙指”的可能

事实上，由于进入门槛较高，新三板相比主板流动性较弱，近年来新三板股价“乌龙指”事件时有发生，涉及的新三板个股有九鼎集团、天地壹号、兰亭科技、文正股份、友宝在线、宁波水表、恒神股份等。

不过，从近年来发生的“乌龙指”事件来看，大多是误操作导致股价瞬间暴涨，而今天发生在中建信息上的现象却恰恰相反，显得较为罕见。

董秘一家人创始人崔彦军向每经记者指出，“以往发生‘乌龙指’，一般是投资者手误挂高了买单，做市商把股票高价卖给投资者。中建信息的案例，应该是投资者卖单挂低了，做市商主动买走成交了。”

不过，以往也不乏做市商出现“乌龙指”的案例。例如，发生在2020年底的恒神股份盘中大幅异动，被业内人士认为很可能缘于做市商误操作，因为当天上午恒神股份这两笔价格异常的交易都是以做市商的价格成交，而不是以投资者的价格成交。

那么，今天中建信息的乌龙指是否也有可能和做市商的误操作有关呢？

据Choice数据统计，目前中建信息有多达26家做市商，包括方正证券、东海证券、中国银河、国海证券、国都证券、第一创业、中泰证券、开源证券、华龙证券、财信证券、中航证券、万和证券、海通证券、红塔证券、渤海证券、首创证券、国元证券、粤开证券、长城证券、中原证券、安信证券、东北证券、江海证券、申万宏源证券、兴业证券、中山证券等。

崔彦军认为，无论如何，此事件和做市商有关，做市交易是投资者和做市商之间的成交。如果投资者挂错单，其他投资者看不见这个报单。另外，做市商挂错单的可能性也不是没有。做市商挂错低价，投资者是可以看见的，投资者挂的价格，只有做市商能看到。不过他也表示，今天没有看到具体的盘面，不好下定论，估计要等官方的调查处罚结果了。

此外，在崔彦军看来，今天上午中建信息的异常成交都是一笔笔挂单的，这也有些奇怪。

与此同时，相比多打几个0，今天中建信息上午好几笔异常交易的成交价都是0.0X元，需要打小数点。有观点认为，发生这种乌龙的概率应该比那种误打成高价的概率要低不少。

但无论如何，今天的异动再次反映出新三板在交易制度上存在的缺陷，创新层、基础层的做市交易不设涨跌幅限制，且报价没有“价格笼子”，这就给“乌龙指”的频发提供了可能。

崔彦军建议，未来新三板的做市交易应该设置“价格笼子”，具体可以参考北交所目前执行的上下5%的限价委托范围。

每日经济新闻

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