贴水幅度扩大 股指期货“打折” 机构套利忐忑

近期，股指期货全线贴水，部分合约特别是远月合约的贴水幅度加大，引起机构人士关注。业内人士认为，市场担忧情绪加重、流动性不足以及分红因素等，是股指期货贴水的主要原因。

此外，鉴于中证500指数有配套的期货产品，做市商也将能进行更为高效、低风险、低成本的存货管理，进而更好地发挥期权做市商提供流动性、提高定价效率的重要作用。

随着全球投资者越来越担心美联储激进加息将导致美国经济陷入衰退，避险情绪开始占据主导，美债价格反弹，美债收益率已从6月中旬的阶段性历史高点回落。在经济衰退与“美联储风险”之间的拉锯战中，美债波动性飙升。虽然这可能表明美债抛售潮已经见顶，但对于日本交易员而言，日元仍处于抛售压力之下，日元兑美元汇率持续接近于24年来最低点附近。

（五）美股展望：加息叠加衰退，需等待货币政策转向

德意志银行的策略师Tim Wessel说：“美联储量化紧缩后，谁将成为美国国债的边际买家？如果购买美债的成本对投资者来说太高，那么这将减少对国债的边际需求，从而推高国债收益率。”

灰心丧气的投资者正从股票多空对冲基金中撤出数十亿美元。基金数据追踪机构EVestment的数据显示，截至8月，投资者们共赎回250亿美元资金，是今年对冲基金中赎回资金最多的。

德国能源政策的短视以及其地理位置也是造成天然气危机的原因。一方面，位居欧洲大陆中央的德国天然气管道网向西通过荷兰之间与北海油气田相连，向东通过亚马尔管道与西西伯利亚大气田连接，向北通过北溪1号和2号与俄罗斯本土直接连通。过于发达的管网和廉价的管道气使得德国政府从未计划修建液化天然气再气化设施，因此美国和中东的液化天然气无法直接运抵德国本土，而必须在波兰或法国中转。另一方面，德国南方阿尔卑斯山阻挡了该国管网与南欧网络的整合，南欧较为富裕的液化天然气再气化设施也因此无法被德国使用。

不过你很快注意到了下个月的中证500期货，市场价格更低，你可以用5700点位的价格来买一手。

量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。

上证50ETF中，金融行业权重较高；沪深300ETF中，主要是A股的大盘股；中证500ETF中，汇聚的是中小市值公司的股票，各行业板块分布相对均衡。创业板中，新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。因此，中证500ETF期权和创业板ETF期权的推出，令A股ETF期权产品对应的成分股覆盖范围显著提升。

从实际情况看，市场对中证500指数相关的对冲需求一直较为强烈，但此前相应的风险管理工具匮乏，投资者仅能通过融券卖出中证500ETF或卖出中证500股指期货实现中小盘股票的风险对冲，由于后者长期贴水，对冲成本高。

（二）美国债券市场展望：通胀维持高位叠加衰退预期赔率较高

（八）外汇市场展望：美元弱势整理，人民币整体开始转强

刘文财分析，在当前买入IC1912合约，只要中证500指数从目前点位到最后交易日的累计跌幅小于7%，那么投资者都是没有损失的，途中即使有损失也只是浮亏而已。但如果中证500指数的累计跌幅超过7%，那么投资者则是会有损失的，损失的幅度是指数跌幅减去7%部分，例如指数下跌10%，那么持有IC1912多头最后损失3%。

另一方面，慕尼黑隔热研究所FIW的最新数据表明，房屋的隔热性能和新旧程度对天然气开支影响巨大。以90平方米的公寓住宅为例，2010年代之后新建的环保建筑因拥有最佳隔热性能，其年天然气消耗量仅需2600kWh，至于修建于1950年代战后复兴期的工人住宅，因彼时并未考虑隔热性能，该类同面积住宅的年天然气消耗量需要18750kWh。

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