今日早盘，A股小幅震荡整理，主要股指涨跌互现，白马股继续承压，上证50一度跌逾1%，科创50、创业板指则再次走强，双双涨逾1%。

盘面上，物联网、信创、医药、种业等板块涨幅居前，煤炭、房地产、酿酒、石油等板块跌幅居前。北上资金净流出56.98亿元。

物联网概念继续走强

物联网概念今日继续走强，早盘涨逾2%，连续第3日上涨，合计大涨逾7%。科创信息直线拉升20%涨停，竞业达7日6涨停，国脉科技则连续4涨停，南天信息、剑桥科技、声迅股份、高鸿股份等也纷纷走出连续涨停行情。

在物联网强势带动下，电子身份证、数字货币、国资云、东数西算等相关板块亦全线走强，中国软件、天融信等批量涨停。互联网金融、云计算、软件、大数据等相关ETF基金也全线大幅上涨。

据工信部最新数据，截至8月末，我国三家基础电信企业发展移动物联网终端用户16.98亿户，占全球连接总数超70%，较移动电话用户的16.78亿户多出2000万户，移动物联网连接数首次超出移动电话用户数，我国成为全球主要经济体中率先实现“物超人”的国家。

“物超人”意味着移动网络从服务人和信息消费，进一步发展到服务千行百业，让“万物互联”的愿景真正成为现实，标志着我国正引领全球移动物联网生态体系的发展。“物超人”意味着移动物联网规模发展的“爆发点”已经到来。

根据IDC推测，全球物联网市场规模在2025年或将突破1.2万亿美元，2021年—2025年复合增长率达11.4%。而我国物联网市场规模在2018年突破万亿后，今产业规模更是突破2万亿元，增速远超国际平均水平。

国金证券表示，“物超人”是行业发展的一个标志，长期看物联网连接数量是移动用户数量的数十倍。站在当前节点，物联网连接渗透率刚刚超过10%，也代表行业将由技术驱动转向产能驱动，迎来渗透率快速提升的爆发期。重点关注移远通信（通信模组）；拓邦股份、和而泰（智能控制器）；中国移动（运营商）；乐鑫科技（IoT芯片）。

医药股业绩加速增长

AH医药股早盘联袂走强，A股医药板块指数大涨近3%，百济神州、百花医药等涨停或涨超10%，细分智能医疗、仿制药、肝炎概念、猴痘概念等板块均涨幅居前。香港市场，基因及肿瘤指数、创新药精选50指数、中华香港生物科技等指数领涨市场，华领医药盘中大涨逾27%，百济神州等亦大幅拉升。

国庆后，上市公司三季报开始公布，从已公布业绩和业绩预告的公司统计可以发现，上市药企整体在三季度跑出了“加速度”，行业整体复苏迹象明显。

今日，华东医药发布业绩预告，2022年前三季度预计实现净利润19.71亿元—20.66亿元，同比增长4%—9%。其中第三季度，净利润预计同比增长6%—11%，扣非净利润预计同比增长7%—15%。华东医药早间开盘后直线拉升至涨停。

近日，康缘药业发布的2022年三季度报告显示，前三季度累计实现营收31.25亿元，同比增长20.97%，净利润约2.81亿元，同比增长35.83%。其中三季度单季实现营业收入10.28亿元，同比增长26.25%，净利润7021.72万元，同比增长47.48%。康缘药业走出了近期市场罕见的8连阳行情。

药明康德、华润三九等三季报均有不俗的增长，股价走势也明显强于大盘。另外，根据2022年三季报预披露时间表，10月份还有贝瑞基因、辰欣药业、万泰生物、国邦医药、硕世生物、黄山胶囊、三鑫医疗、一品红、济民医疗、维力医疗、普洛药业、华仁药业等大批药企即将披露三季报，市场对医药股业绩向好预期强烈。

国信证券称，A股即将进入密集的三季报业绩披露期，预计CXO以及部分医疗器械、疫苗板块的公司将延续业绩高增长，医疗服务、化学制药等板块的业绩则受到疫情以及集采等政策的影响，期待后续业绩的恢复。

保荐机构（联席主承销商）：东方花旗证券有限公司

联席主承销商：华金证券股份有限公司

特别提示

杭州鸿泉物联网技术股份有限公司（以下简称“鸿泉物联”、“发行人”或“公司”）首次公开发行人民币普通股并在科创板上市（以下简称“本次发行”）的申请已于２０１９年９月９日经上海证券交易所科创板股票上市委员会审议通过，并已于２０１９年１０月１６日获中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）同意注册（证监许可〔２０１９〕１９２０号）。

本次发行采用向战略投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的网下投资者询价配售（以下简称“网下发行”）与网上向持有上海市场非限售Ａ股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。

发行人与保荐机构（联席主承销商）东方花旗证券有限公司（以下简称“东方花旗”或“保荐机构（联席主承销商）”）和联席主承销商华金证券股份有限公司（以下简称“华金证券”）（东方花旗和华金证券统称为“联席主承销商”）协商确定本次发行股份数量为２，５００．００万股。初始战略配售预计发行数量为３７５．００万股，占本次发行总数量的１５．００％。战略投资者承诺的认购资金已于规定时间内汇至联席主承销商指定的银行账户，本次发行最终战略配售数量为３７５．００万股，占发行总数量的１５．００％，最终战略配售数量与初始战略配售数量相同，无需回拨至网下发行。

网上网下回拨机制启动前，网下初始发行数量为１，４８７．５０万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的７０．００％；网上初始发行数量为６３７．５０万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的３０．００％。最终网下、网上发行合计数量为２，１２５．００万股，网上及网下最终发行数量将根据回拨情况确定。

本次发行价格为人民币２４．９９元／股。

鸿泉物联于２０１９年１０月２５日（Ｔ日）通过上海证券交易所交易系统网上定价初始发行“鸿泉物联”股票６３７．５０万股。

本次发行在发行流程、申购、缴款环节有重大变化，敬请投资者重点关注，并于２０１９年１０月２９日（Ｔ＋２日）及时履行缴款义务：

１、网下获配投资者应根据《杭州鸿泉物联网技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》（以下简称“《网下初步配售结果及网上中签结果公告》”），按最终确定的发行价格与获配数量，于２０１９年１０月２９日（Ｔ＋２日）１６：００前及时足额缴纳新股认购资金及对应的新股配售经纪佣金。网下投资者如同日获配多只新股，请务必按每只新股分别缴款。同日获配多只新股的情况，如只汇一笔总计金额，合并缴款将会造成入账失败，由此产生的后果由投资者自行承担。

网上投资者申购新股中签后，应根据《网下初步配售结果及网上中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资金账户在２０１９年１０月２９日（Ｔ＋２日）日终有足额的新股认购资金，投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。网下和网上投资者放弃认购部分的股份由联席主承销商包销。

２、本次网下发行部分，获配的公开募集方式设立的证券投资基金和其他偏股型资产管理产品（简称“公募产品”）、全国社会保障基金（简称“社保基金”）、基本养老保险基金（简称“养老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外机构投资者资金等配售对象中，１０％的最终获配账户（向上取整计算）应当承诺获得本次配售的股票持有期限为自发行人首次公开发行并上市之日起６个月，前述配售对象账户将在２０１９年１０月３０日（Ｔ＋３日）通过摇号抽签方式确定（以下简称“网下配售摇号抽签”）。网下配售摇号抽签将按配售对象为单位进行配号，每一个配售对象获配一个编号。未被抽中的网下投资者管理的配售对象账户获配的股票无流通限制及限售安排，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通。

根据本次网下发行的所有投资者通过东方花旗科创板网下投资者管理系统提交的《承诺函》，网下投资者一旦报价即视为接受本次发行的网下限售期安排。参与本次发行初步询价并最终获得网下配售的公募产品、养老金、社保基金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金，承诺其所管理的配售对象账户若在网下配售摇号抽签阶段被抽中，该配售对象所获配的股票持有期限为自发行人首次公开发行并上市之日起６个月。

３、扣除最终战略配售数量后，网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的７０％时，发行人和联席主承销商将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。

４、网下和网上投资者获得配售后，应当按时足额缴付认购资金。有效报价网下投资者未参与申购或未足额申购以及获得初步配售的网下投资者未按照最终确定的发行价格与获配数量及时足额缴纳认购资金及对应的新股配售经纪佣金的，将被视为违约并应承担违约责任，联席主承销商将违约情况报中国证券业协会备案。

网上投资者连续１２个月内累计出现３次中签后未足额缴款的情形时，自中国结算上海分公司收到弃购申报的次日起６个月（按１８０个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

一、网上申购情况及网上发行初步中签率

根据上海证券交易所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为３，４９３，１２６户，有效申购股数为１９，７９９，９５３，５００股。网上发行初步中签率为０．０３２１９７０５％。配号总数为３９，５９９，９０７个，号码范围为１００，０００，０００，０００－１００，０３９，５９９，９０６。

二、回拨机制实施、发行结构及网上发行最终中签率

根据《杭州鸿泉物联网技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》公布的回拨机制，本次发行最终战略配售数量为３７５．００万股，占发行总数量的１５．００％，最终战略配售数量与初始战略配售数量相同，无需回拨至网下发行。

由于本次网上发行初步有效申购倍数为３，１０５．８８倍，高于１００倍，发行人和联席主承销商决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，将扣除最终战略配售部分后本次公开发行股票数量的１０％（向上取整至５００股的整数倍），即２１２．５０万股股票从网下回拨至网上。

回拨机制启动后，网下最终发行数量为１，２７５．００万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的６０．００％；网上最终发行数量为８５０．００万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的４０．００％。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为０．０４２９２９３９％。

三、网上摇号抽签

发行人与联席主承销商定于２０１９年１０月２８日（Ｔ＋１日）上午在上海市浦东东方路７７８号紫金山大酒店四楼会议室桂花厅，进行本次发行网上申购的摇号抽签仪式，并将于２０１９年１０月２９日（Ｔ＋２日）在《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和《证券日报》上公布网上摇号中签结果。

敬请投资者重点关注本次发行缴款及弃购股份处理等方面，并于２０１９年１０月２９日（Ｔ＋２日）根据《网下初步配售结果及网上中签结果公告》及时履行缴款义务。

发行人：杭州鸿泉物联网技术股份有限公司

２０１９年１０年２８日

摘要

【网络安全成物联网发展基石 4股孕育重大机遇】机构认为，随着物联网需求的爆发，安全防护范围全面扩大，工控安全(物联网安全)的市场规模将为互联网的10倍以上。

物联网应用日趋广泛 网络安全成发展基石

黑客近日利用监控摄像头在内的一些物联网设备发起网络攻击引发广泛关注。随着物联网应用爆发式增长，建立与之配套的网络安全机制将是物联网后续发展的基石。

日前，美国域名解析服务提供商迪恩的域名服务器遭受三波“分布式拒绝服务(DDOS)”攻击；另一家美国网络服务提供商亚马逊的服务器也遭到攻击。美国国土安全部部长杰·约翰逊24日证实，包括监控摄像头在内的一些物联网设备被黑客用来发起这次攻击。美国国土安全部一直在努力制定一套保障物联网设备安全的战略原则，计划在未来几周发布。

物联网是物物相连的互联网，是对互联网的延伸和扩展，未来将是一个比互联网更大的市场。在2016年中国互联网大会上，国内三大运营商发言人均认为，物联网将是运营商转型发力的重中之重。随着NB-IoT(窄带蜂窝物联网)标准获得国际组织3GPP通过，将对物联网产业的发展产生重大影响。未来物联网的应用场景将涉及汽车、零售贩卖机、ATM机、安保摄像机、智能手机、VR眼镜和机器人等，用户使用的各种设备都可能是一种物联网终端。

机构认为，随着物联网需求的爆发，安全防护范围全面扩大，工控安全(物联网安全)的市场规模将为互联网的10 倍以上。物联网所涉及的信息，如摄像头、支付数据、社交记录、位置信息以及指纹等生物特征数据都是用户最重要的隐私内容。当这些重要的数据通过终端在物联网中应用时，保障数据安全将成为未来物联网发展的重要方向。

由于物联网应用涉及终端设备、应用软件、后台服务平台和互联网等多个层面，每一层面都可能面临数据安全的威胁，需要安全防护的范围较广，孕育了巨大的市场需求，相关行业的领军企业或将开拓一片新蓝海。(来源：上海证券报)

【个股研报】

网络安全4只概念股价值解析

拓尔思：行业+服务双轮驱动，内生+外延齐头并进

类别：公司 研究机构：华金证券有限公司 研究员：谭志勇 日期：2016-08-23

2016年8月18日，公司公布2016年半年报。报告期内，公司实现主营业务收入24606.39万元，同比增长72.01%，实现归属上市公司股东的净利润1599.27万元，同比下降-37.36%。报告期内，总体经营环境态势稳定，行业市场发展趋势良好，加上投资控股公司报告期内并表，实现整体业绩快速增长。但是，由于公司向安全和涉密领域扩展，业务收入季节性增强，毛利率下降明显，以及业务拓展、研发投入增加，导致净利润同比下降明显。预计随着下半年收入确讣，将提升净利润水平。

大数据产业持续增长，公司增长空间巨大： 十三亏规划将大数据列入国家发展战略，为大数据产业发展提供政策保障。根据赛迪预测，2015年我国大数据市场规模达到124.9亿元，同比增长34.2%，并且未来将继续保持高速增长态势，预计2018年规模可超300亿，年复合增长率34.17%。公司是国内领先的大数据和内容管理技术和服务提供商，是中文全文检索技术的创始者，研发实力和产品转化能力居于国内领先水平，也是国内首家推出自主中文文本挖掘和中文内容管理软件产品的企业，公司在非结构化信息处理技术领域的处于领导者位置。

行业+服务双轮驱动，内生+外延齐头并进： 公司坚持“大数据+行业”和“大数据+服务”两条业务线，前者是大数据技术在行业的应用落地，向更多的行业推广公司的大数据技术产品和服务，提升公司技术产品和技术服务市场的行业覆盖和销售规模；后者则是利用公司在技术产品销售的业务中主动积累和建设的大数据资产，开发和运营基于数据的增值服务，拓展基于数据的新的商业模式。此外，为贯彻双轮驱动的战略，公司积极实施外延扩张，并购、参股多家公司，切入不同行业，加强技术不数据的变现能力。

投资建议：我们预测2016年至2018年公司EPS分别为0.32、0.41 和0.54元。给予买入-B评级，6个月目标价为25元。

风险提示：大数据产业发展不及预期；公司大数据行业应用、服务业务发展不及预期。

绿盟科技：信息安全领军企业，多措并举再领风潮

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：薛亮，姜国平 日期：2016-10-19

信息安全龙头，技术实力出众公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商，技术实力出众，多项产品已连续多年保持国内市场领先地位。

行业长期向好，龙头显着受益2015 年我国信息安全投资仅占IT 总投入的2%，远低于欧美的10%；随着云计算、大数据、物联网等新技术的快速发展，大大催生了对信息安全的需求；国家在战略层面推动自主可控政策，2016 年10 月，习近平总书记在主持第三十六次中共中央政治局集体学习时明确提出，加快推进网络信息技术自主创新，加快增强网络空间安全防御能力。受益于上述多重有利环境，国产信息安全龙头厂商将显着受益。

发展战略清晰，落地实施到位坚持内生外延双轮驱动的战略，尤其是利用对行业变革的深刻理解及对技术趋势的前瞻把握，提前1~2 年布局，更快形成协调效应的同时，亦获得了远超同业的投资收益；面对十倍于中国市场规模的欧美，持续大力推进国际化，重点推广ADS、WAF 及云清洗三类产品，2015 年海外业务增速达162.26%；追求从技术成功向商业成功的持续转变，将营销体系从区域制转变为事业部制，牵引资源向重点行业、项目持续投入，2016 年中期，金融、运行商、能源、政府等事业部，整体签单量获得50%以上增长。

业务前瞻布局，看点精彩纷呈积极顺应云化趋势，战略合作阿里云、腾讯云等提供SaaS 服务，近期拟投入70,584.68 万建设智慧安全防护体系项目；前瞻布局数据安全领域，继并购行业龙头亿赛通科技后，近期拟投入30,045.42 万建设安全数据科学平台；随着物联网的快速发展、信息化与工业化的深度融合，工控安全迎来重大发展机遇，公司已成功开发出专业化产品，且早在2015 年即参股领军企业利控华康，有望转化为新的业绩增长点。

投资建议： 预计公司2016 年完成增发，16-18 年摊薄EPS 为 0.67、0.89、1.18 元，看好公司继续引领行业风潮，跻身国际信息安全巨头行列，首次给予“增持”评级，目标价48.12 元。

风险提示：业务推进进展不及预期；市场整体估值水平下降。

蓝盾股份：信息安全、军工安防、互联网三驾马车打造“大安全”战略体系

类别：公司 研究机构：中信建投股份有限公司 研究员：武超则，程杲 日期：2016-09-27

事件：

公司于 1月26日发布公告，公司预计2015年全年归属上市公司股东净利润为11,649.92万元~12,709.00万元，同比上年同期上升230%~260%。

主要观点：

公司全年主营业绩增长符合预期，中经汇通业绩超预期，2016年将是公司业绩收获年。业绩预告显示公司2015年全年归属上市公司股东净利润为11,649.92万元~12,709.00万元，同比上年同期上升230%~260%，符合我们之前的预期；同时根据公司1月22日的公告的模拟合并报表显示，中经汇通2015年前10个月的净利润约为1.23亿，预计全年约为1.4~1.5亿元左右，大幅超出我们的预期。我们认为2016年将是公司业绩收获年的原因主要基于以下几点理由：1)国家在信息安全层面继续保持投入力度以及社会对信息安全的重视程度逐渐深化；2)华炜科技全年并表，同时叠加军队信息安全的需求爆发；3)中经汇通年初大概率过会并表，同时叠加原油价格低位徘徊导致油站因销售业绩压力主动推进合作以及加大促销力度带来的业绩增长；4)公司通过投资成立合资公司“广东蓝盾教育科技有限公司”，牢牢把握网络空间安全一级学科在教育行业发展带来的机遇；5)对子公司蓝盾乐庚增资2000万，加码城市应急联动方面的投入。

背靠主营业绩增长的确定性，我们同样看好2016年公司在主营大安全领域的持续布局。根据公司2014年的年报讨论，除了布局华炜科技拓展军工信息安全领域以外，公司在多个重点方向继续进行并购标的的考察与储备，在保证内生增长的同时，也预期为公司“大安全”产业战略的实现与完善提供充足的空间。因此，有理由相信华炜科技不会是公司在大安全领域的最终落点，我们继续看好公司2016年进一步在该领域的布局。

盈利预测与投资评级。如果考虑2016年中经电商和汇通宝的并表影响，我们预计公司2015~2017年摊薄后EPS 分别为0.13元、0.40元和0.49元。受益于信息安全行业未来需求的持续释放、布局华炜科技在军工信息化安全的协同效应以及并表中经电商和汇通宝带来的积极影响，同时叠加公司主营业务的明确成长性，我们维持公司“买入”评级。

风险提示：1)行业整体发展不及预期；2)并购项目过会的不确定因素；3)政府项目采购不及预期。

网宿科技：受益互联网流量爆发，云服务积极推进

类别：公司 研究机构：中泰证券有限公司 研究员：康雅雯 日期：2016-10-25

互联网流量爆发， CDN 业务高速成长。 近年来智能手机使用量的增加推动了互联量流量迅速增长。 CDN技术可有效提升内容传输的效率与稳定性，因此得以快速发展。

网宿科技受益于 CDN 市场快速发展。 思科预测，全球互联网总流量将在今年跨过 1ZB 大关，并将在2019 年再翻一倍。全球 CDN 市场未来有望保持在 30%的增速，中国市场未来三年有望在 40%以上。

网宿科技受益于市场份额不断提升。 作为国内 CDN 市场的龙头，网宿科技市场份额接近 50%，这一比例有望继续提升。同时公司积极开拓海外市场， CDN 业务未来几年仍将保持高速增长。

重视研发、人才与效率，规模优势铸就竞争壁垒。

公司重视研发与人才，是优秀的技术型公司。 公司在多地设有研发中心，在 2000 多名员工中，技术人员占比超 6 成。公司一年的研发费用是蓝汛的 2 倍以上。

激励计划继续推进，有效激发员工活力。 公司自 2011 年以来前累计发布了五期股票期权激励计划和一期员工持股计划，涵盖了多数的核心技术和业务人员。最近一期股权激励计划覆盖 470 人，进一步扩大覆盖范围，有效激发员工活力与热情。

公司运营效率持续提升，快速成长重要保障。 网宿人均创收 5 年间实现 200%增长，人均创利则达到400%增长，在人员规模不断扩大的条件下保持人均创收的持续提升，成为公司快速成长的重要保障。

优势转化，规模效应铸就竞争壁垒。 公司将先发优势、技术优势、效率优势等转化为规模优势，从而使 CDN 利用效率提升，市场份额增大，形成了极高的竞争壁垒。

云服务与国际化战略积极推进。 2016 年 3 月，公司完成定制，募集资金净额 35.47 亿元，用于“社区云”、“海外 CDN”和“云安全”战略项目的建设。

加快海外布局，分享行业增长红利。 新兴经济地区 CDN 渗透率低，发展潜力较大，市场竞争不激烈，国际 CDN 服务商在亚非拉的影响力有限，以上条件皆给予了网宿科技海外拓展的机会。 公司将投资 10.7亿元用于海外 CDN 项目，依托现有技术优势和客户资源，网宿可以树立起全球品牌并分享 CDN 行业的快速增长红利，推进全球业务的布局。预计建设完成后，年新增收入 12.28 亿元，利润 2.9 亿元。

打造社区云平台，支持创新业务发展。 CDN 与云结合是未来发展趋势，腾讯云预计 CDN 在云上的渗透率将从目前不足 20%到 2018 年超过 70%。 公司将投资 22 亿元用于社区云项目， 将有效支持 4K 视频、直播、 VR、在线教育等创新业务的发展，形成 CP、运营商、用户多方共赢的格局。 预计建设 2000个节点， 完成后，年新增收入 27.64 亿元，利润 4.2 亿元。

进军云安全，打造一站式服务。 网络安全形势不容乐观，思科预测未来五年， DDoS 攻击预计将会从 660万次增加至 1,700 万次，云安全产业发展刻不容缓。 公司将投资 3.5 亿元用于云安全项目，将为互联网客户提供“托管/计算+加速+安全”的一站式服务，有效抵御各类网络威胁。 预计建设完成后，年新增收入 3 亿元，利润 1.12 亿元。

互联网掘金浪潮下的“卖镐人”，专注与坚持的最终受益者。

互联网行业短期难见天花板。 新兴领域崛起对流量与速度不断提出更高的要求，推动流量、 CDN、云、安全等市场持续增长。

互联网与新科技浪潮下的最终受益者。 从电脑到手机到 VR，从图文到视频到直播，无论媒介载体发生怎样的变革，无论呈现方式发生怎样的变化，无论是物联网、大数据、 AR、人工智能等新科技得到发展，现有互联网技术框架下网宿的业务都将受益。

竞争格局渐稳定，保持较高利润率。 CDN 市场格局趋于稳定，行业形成较高的壁垒。相比于直播、 VR等行业的参与者面临激烈的竞争与不确定性，网宿作为国内龙头，享受到较高的利润率与稳定的现金流。

视频未来将占据流量大头， VR/AR 快速发展提出更高要求。 思科预测，到 2020 年，互联网视频流量是 2015 年的 4 倍，而虚拟现实流量将增长至 2015 年的 61 倍。 中国直播市场呈现爆发态势， 未来 5年有望保持 40%以上的复合增长。

盈利预测及投资建议： 我们预测网宿科技 2016-2018 年实现收入分别为 45.69 亿元、 68.49 亿元、 103.36亿元，同比增长 55.87%、 49.91%、 50.89%；实现归母净利润 13.25 亿元、 18.78 亿元、 26.01 亿元，同比增长 59.3%、 41.8%、 38.5%。 2016-2018 年摊薄后 EPS 分别为 1.67 元、 2.37 元、 3.28 元，对应 PE 分别为 36.84、 25.99、 18.76。结合行业相关企业的平均估值，考虑公司体量及未来的发展增速，按 55 倍 PE予以估值，目标市值 728 亿元， 目标价 91.84 元。首次覆盖，予以买入评级。

风险提示： 互联网发展不及预期、新技术发展取代 CDN 技术、云服务业务发展不及预期、市场风险偏好下行风险。(来源：中国证券网)

机构去哪儿 第7期

物联网领域总不乏炒作主题。智能音响概念刚遭爆炒，窄带物联网（NB-IoT）概念又横空出世。

6月20至24日，深市约91家上市公司披露机构调研记录。据证券时报•莲花财经（ID：lianhuacaijing）记者统计，物联网概念共出现在16份报告中。其中，中颖电子一周内获机构3次登门；榕基软件获105家机构扎堆调研。前者集物联网、OLED等多个概念于一身，后者因华为与福州市政府等4方签订NB-IoT项目受关注。

NB-IoT是什么？为何突然火了？

资料显示，NB-IoT 即基于蜂窝的窄带物联网，具有覆盖广、连接多、速率低、成本低、功耗少等特点，是全球主流运营商和华为、爱立信等通信设备厂商正大力推进的技术。

NB-IoT概念股搅动A股

上周，三川智慧、金卡股份、榕基软件、新天科技等个股走强。其中三川智慧5个交易日内录得4个涨停，累计涨幅约50%。

引爆点：韩国釜山召开的3GPP RAN会议。

或许这是蜂窝物联网产业最重要的一天。

6月16日，NB-IoT 技术协议获得了3GPP 无线接入网（RAN）技术规范组会议通过。业界普遍认为，NB-IoT商用在即。并预测2017年年初，中国有望规模商用NB-IoT。

机构调研了哪些概念股？

国内机构对新热点的出现一贯敏感。6月23日，位于福州的TMT公司榕基软件获105家机构电话调研。其中包括了中信证券、国泰君安等券商，华夏基金、富国基金等基金公司，以及尚雅投资、展博投资等知名私募。这是公司今年第2次获机构调研，此前华泰证券曾单独拜访公司。

榕基软件是电子政务应用软件服务商。去年10月，公司合资成立控股子公司星榕基，该公司获得福建省物联网公共服务平台唯一经营权，承接运营物联网公共服务平台业务（包括可穿戴设备、车联网、智慧教育、智慧医疗、智能制造等）。

调研中，公司首先对近日华为、福州市政府等4方签署合作备忘录、合力推进完成全国首个NB-IoT实验局建设事件进行解读。公司认为，NB-IoT在福建省的落地，意味着福建省的物联网产业将领先于国内从封闭式网络为主逐步转向开放式网络，标志着福建省的物联网业务形态、物联网终端数量、物联网用户数量将急剧增加，这对星榕基来说是一个实质利好。

榕基软件还详细介绍了星榕基的物联网业务线。其中包括今年上半年完成了教育行业的1.5万套、近8万个设备的接入服务。预计下半年数量将完成3万套、15万个设备的接入服务；参与国网的四表合一项目，在国网已有电力远程抄表基础上，融合水、气、暖，全省约有1000万户以上，下半年莆田试点等。

涉智能仪表业务的多家公司也纷纷迎来机构调研。中信建投分析师武超则指出，受应用背景限制，NB-IoT 技术将在低耗能、低信息量、巨量化传感器网络中落地，直接受益领域包括以智能抄表为代表的智能家居、以智能停车为代表的智慧城市、以快递追踪为代表的智能追踪等。

6月21日，三川智慧迎来富国基金、交银施罗德基金等5家机构联合调研。三川智慧主营各种水表产品的研发、生产和销售。公司认为，NB-IoT为水表行业带了巨大的商机。NB-IoT直接部署于GSM、UMTS或LTE网络，它既不占用现有网络语音和数据带宽，同时也保证传统和物联网业务稳健进行。例如，在智能抄表的应用中，与采用有线PLC抄表数据相比，NB-IoT可以保证数据精准达99%。

公司还介绍，已与华为合作，主要采用后者的NB-IoT通信模块，生产新一代物联网水表。目前，这款产品正处在测试过程中。

6月22日,申万宏源单独调研新天科技。公司产品涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表。机构询问其智慧水务市场开拓情况。公司称，目前大部分自来水公司未使用智慧水务管理系统，其应用对解决城市取水、供水、用水、排水等存在的问题、确保居民用水安全起到重要作用，还可降低自来水公司的产销差，产品推向市场后，自来水公司对产品高度认可，公司已为多家自来水公司提供了智慧水务解决方案。

金卡股份于6月24日获得中投证券、尚雅投资等6家机构调研。公司主营产品为智能燃气表及燃气计量管理系统。物联网表业务方面，公司称从2015年开始其物联网表已经批量出货，2016年物联网表销售情况良好。

仅最近一周，20家券商共发布约30篇以NB-IoT为主题的研报。部分券商也提示了风险，如NB-IoT的协议进展低于预期;物联网真正的发展速度低于预期;智能仪表推广不及预期等。

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