尽管在营销和新品推广上不断加码，但“红枣大王”好想你食品仍在延续低迷的业绩走势。

好想你半年报显示，2022年上半年公司实现营业总收入6.16亿元，同比增长22.9%；实现归母净利润236万元，同比下降95.7%；而扣除政府补贴后，在最能体现主业（红枣食品）业绩的扣非净利润这一指标中，财报显示亏损2894万元，与去年同期盈利23.27万元相比大跌12538%。

图源：好想你半年报

对于上述业绩变动，好想你表示将其归因于成本上升、销售费用增加、非经常性损益减少等。

如果说好想你这两年利润指标波动较大，系公司2020年出售百草味导致当年利润剧增，基数随之变大，但仔细研读好想你历年财报，好想你出售百草味实质上收割了一波丰盈的资本红利，而如今好想你期望“聚焦”的主业红枣业务，已经连续七年半下滑，市场瓶颈已经显露无疑。

这次百草味“不背锅”

2016年，好想你以9.6亿元收购了百草味母公司——杭州赫姆斯食品有限公司100%股权，随后几年间，好想你的业绩一路飞升。根据历年财报数据显示，2016-2019年，好想你的营收从20.72亿元增至59.61亿元，净利润则从3927.24万元增至1.93亿元。

但在出售百草味后，被掩盖的红枣业务盈利能力彻底暴露——2020年、2021年，公司实现的营业收入分别为30.01亿元、12.81亿元，同比下降49.65%、57.32%，对应的净利润为21.55亿元、0.62亿元。

表面上，2020年因为出售百草味形成的投资收益导致净利润大幅增长。实际上，扣非净利润为亏损1.20亿元，2021年为亏损0.25亿元。

长江商报记者根据好想你披露的经营业绩数据估算，2015年至2019年，好想你的红枣业务分别亏损0.29亿元、0.94亿元、0.24亿元、0.32亿元、1亿元。

2020年至今年上半年，公司扣非净利润持续亏损，意味着红枣业务延续亏损。至此，2015年以来，公司的红枣业务已经连亏七年半。

以红枣业务起家的好想你，似乎在主业上已经陷入明显的“瓶颈”。

红枣为何卖不动了？

从上半年财报来看，好想你的红枣业务因原材料成本大增，导致毛利率连年走低。

据财报数据，好想你2022年上半年营业成本为4.65亿元人民币，同比上涨31.07%，涨幅为1.10亿。好想你解释公司营业成本同比变动较大主要系受新疆红枣产量下降影响，公司集中采购红枣原料价格上涨所致。而其主营产品红枣及健康食品类毛利率为25.64%，同比下降了2.09%。

图源：好想你天猫旗舰店

而在2018年，红枣业务的毛利率可达42.54%。对此，中国食品饮料产业分析师朱丹蓬曾指出：“好想你聚焦的红枣业务，科技含量较低、不具稀缺性，在市场中难以具备溢价能力和空间。”

实际上，好想你红枣业务也面临着一定的竞争压力，布瑞克农业大数据发布的市场分析简报显示，红枣整体行业集中度不高，且产品同质化严重，市场竞争激烈，盈利能力趋弱。“红枣产业产能短期维持过剩趋势，终端红枣类休闲食品竞争激烈。”

据《中国统计年鉴》数据估计，红枣消费量增长迅速，2005年我国红枣表观消费总量为248万吨，人均消费量为1.9公斤；2018年表观消费总量达735万吨，人均消费量5.3公斤。但加工企业品牌定位模糊，规模小、市场占有率低，企业总体呈现多、乱、杂现象。如新疆现有红枣类企业品牌达2824个，1600多家农产品销售企业中有89%属于微、小企业。

当前，规模红枣企业，除了好想你，市场上还有楼兰红枣、巨鹰、好牌、炎黄故里、白枣纲目等红枣企业，在各地均占有一定的市场份额。此外，三只松鼠、良品铺子、来伊份、百草味等均推出过红枣类产品，良品铺子还打造过现象级网红爆品“奶枣”。

“红枣的产品形态多样，但是对于消费者来说，原枣更侧重产地，深加工层面，三只松鼠、良品铺子等企业有更多的创新，而反观好想你，目前看来是礼品属性更强一些。”有业内人士认为。

红枣业务面临市场困境，还体现在好想你的门店数量和直营店平均店面“坪效”偏低这一数据上。

半年报显示，好想你当前直营店与加盟店总计为426家，而2011年这一数量为2133家，2019年也有700家。而店面坪效可以衡量店铺单位面积运营效率，当前好想你直营店的平均店面坪效为0.57万元/平方米。而公开资料显示，休闲零食企业良品铺子在2018年的坪效高达7.4万元/平方米，三只松鼠也在3万元/平方米左右。

图源：好想你半年报

有业内人士认为，好想你相对于其他品牌来说，品类较为单一，此前依靠百草味，提供给消费者的品类还算丰富，但如今只限于红枣，提供给消费者的消费入口就比较窄了。

虽然从营业收入方面看，好想你还是有所突破。比如好想你发力的冻干新品“冻干红枣咖啡”项目，上半年实现新增收入6668.96万元，但营业成本就达近6000万元，导致这一业务毛利率仅为11.44%。

好想你短期难“自救”

事实上，好想你今年上半年在拓展业务层面做了不少尝试。据红星新闻报道，报告期内，该公司新开设多家好想你轻养young生活馆、快闪店，打造消费者健康体验吧。说是希望实现“六维一体”的服务格局，为消费者提供品式、体验式、沉浸式的消费场景，从而为消费者带来极致的线下消费体验，但其销售费用中门店相关的租赁费、折旧费、店面装修及转让费上涨额约1亿元，也反映出线下业务吃了不少钱。至于赚回来了多少，半年报并未具体反映出来。

同时，有业内人士指出，好想你短期内难以在休闲零食领域拓展。根据好想你披露的信息，把郝姆斯卖给百事的好想你同时承诺，交割后三年内，上市公司及其合并报表范围内子公司、石聚彬、石聚领以及关联人不得在中国大陆地区主要开展、参与或从事任何竞争性业务或者在其中持有权益。

所谓竞争性业务是指通过线上平台销售、经销或营销以下任何或所有零食食品：坚果、种子、糕点、烘焙食品、糖果、肉类和海鲜（不包括枣、枣礼品盒和以枣为前三大原料之一的食品）。

这也意味着，至少到2023年6月1日，好想你在零食食品方面难有大的作为。但是也不排除单品爆发的可能，比如枣夹核桃，但是局限性较大。

因而好想你在今年8月传出了进军“预制菜”领域的消息。

据大河报报道，好想你近日成立了简单巧厨健康食品有限公司，推出“简单巧厨”健康食品品牌，官宣进军预制餐市场。

8月5日上午，“简单巧厨”系列健康产品上市首发仪式，在好想你健康食品股份有限公司总部举行，好想你董事长石聚彬开启“第一棒”产品装车接力活动。至此，“我的早餐、我的粉丝、我的鲜汤、我的鲜饮”系列新品正式面向市场开售。

但这次冻干技术与预制菜风口的结合，能为好想你带来新的业绩增长点吗？还须继续观察。

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要说A股最好的两家公司，一家是贵州茅台，因为它是一家有故事、有护城河、有业绩的好公司；另一家是好想你，因为它是名字最好听的一家公司，简单的三个字，充满浪漫与情怀。前段时间，赵丽颖主演的电视剧《幸福到万家》大火，“喝清菲菲和幸福一起冲”也上了微博热搜。

清菲菲是好想你旗下的一个品牌，代表产品有锁鲜燕窝羹、红枣银耳羹等。今天，飞鲸投研想研究一下好想你这家神奇的公司。

一、一家把红枣开发到极致的企业：红枣类营收占比91.32%

河南新郑适合种植红枣，有着“灵宝苹果潼关梨，新郑大枣甜似蜜”的美称。从小与红枣打交道，加上不同于常人的胆识和魄力，石聚彬不断探索，有了后来的“好想你”。

首先我们来看一下好想你的营业收入构成，根据2022年半年报，好想你上半年总营收6.16亿，其中红枣及健康食品类营收4.96亿，在总营收中占比80.50%；红枣咖啡类营收6668.96万元，占比10.82%。这样来看，红枣相关营收占总收入的91.32%，也就是说好想你每100元的收入中，有91.32元是卖红枣获得的。

看到这么高的占比，我都怀疑它是如何做到的，直到我去好想你官网逛了一圈，原来红枣有这么多说法，是我见识短浅了。

好想你的使命是“让懂健康、要健康的人吃上健康食品”，所以它的定位是高端红枣。从官网可知，虽然产品只有红枣，但根据场景不同，好想你把产品分为商务礼品装、家庭分享装、休闲装和清菲菲新品系列。

你以为到这就结束了？远远没有，每一品类下面又分为特级、一级、二级、锁鲜红枣等等，简直把一颗枣开发到了极致。

二、59.61亿的营收、1.93亿净利润是好想你的高光时刻

2012年前后，电商经济兴起，中国的零售行业迎来井喷式增长，零食被越来越多的年轻人喜爱。到了2016年，百草味已经乘着互联网的东风在线上混得风生水起，可石聚彬此时已经年过半百，他不懂互联网，但是懂并购。

2016年，好想你花9.6亿元收购了百草味，自此主营业务由红枣变成了红枣和坚果。自身的线下渠道加上百草味的线上优势，好想你实现了业绩的高速增长。2015年，还未收购百草味的好想你营收只有11.13亿元，且此时的净利润-323.3万元；收购之后，到2019年达到业绩巅峰，营收59.61亿元，净利润1.93亿元。

可惜的是，2020年好想你以7.05亿美元（人民币大概49.53亿元）的价格把百草味卖给了百事可乐。至于为什么这样做，真正原因我们不得而知，不过我想大概是因为2020年电商红利已消退，线上的战争差不多该结束了，好想你凭借百草味也赚到了钱，而且10亿买进、50亿卖出，当时看来也不是个赔本的买卖。

可是，虽然一次性赚了40亿，2020年当年好想你扣除非经常损益之后就亏了1.2亿。在此后的2021年和今年上半年，好想你业绩一路下滑，一年不如一年。这让我想起2017年好想你创始人石聚彬说过的一句话：“请大家给我3年时间，我还给大家一个伟大的公司”。

然而，几年过去了，好想你的业绩却回到了上市前，不禁令人唏嘘。所以，短期的快乐不是真正的快乐，未来如何发展才是好想你当前面临的难题。

三、好想你未来发展战略：品牌+产品+渠道

1、“1+N”品牌建设：1 是“好想你”主品牌，N 是“简单巧厨、小冻粮、Miss you、咱家熊孩子”等众多子品牌。

根据世界品牌实验室（WorldBrand Lab）权威发布的 2022 年《中国 500 最具价值品牌》分析报告显示，好想你公司的品牌价值132.31亿元，且连续 4 年荣登中国 500 最具价值品牌榜单。

2、完善产品品类，新孵化项目助力好想你业绩增长。

根据2022年半年报显示，好想你研发产品91个，配方确认43个，申请专利11件。不仅开发了满足市场需求的功能性营养食品、红枣生物制品，还通过“红枣+食药同源”拓展产品品类、优化产品矩阵。

2021年好想你孵化了两个成功项目，红枣咖啡项目和Miss you 项目。前者上半年营收6668.96万元，后者上半年营收2000多万元，有效促进了公司整体经营业绩的提升。

此外，简单巧厨上市了我的早餐、我的粉丝、我的鲜汤和我的鲜饮四大产品，获得了广大消费者的好评。

3、线上引流线下、线下赋能线上的全渠道布局

电商和专卖销售是好想你的主要销售渠道，2022上半年，好想你电商收入占比35.52%，专卖收入占比25.82%。

线上：好想你一方面继续巩固天猫、京东、拼多多等第三方平台；另一方面成立了

一家文化传媒公司、2家电子商务公司，加大直播、短视频运营团队的建设，强力推进直播、短视频营销业务，实现多品牌、多品类的独立运营，精准触达各类消费者，力求最大程度促进公司的产品销售。

线下：以直营专卖店为主、加盟店为辅的经营模式，通过开设养生馆、快闪店等为消费者提供品尝是、体验式、沉浸式下消费体验。截至2022年上半年，好想你共有门店426家，其中河南省内262家，省外164家。

四、总结

好想你账上货币资金将近14亿，有着充足的现金流，根本不缺钱。飞鲸投研认为能专注于把红枣做到上市，这一点是令人佩服的。但市场一直在变化，从目前的表现来看，好想你明显动力不足，未来的路着实让人有点看不清了，你觉得呢？

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来源：飞鲸投研

早餐的重要性大家都知道，所以建议妈妈们在准备早餐时注意营养均衡。不可错过的美味早餐推荐，为自己准备起来吧!

一、核桃红枣酪

用料：核桃10个、枣10个、大米50克、水1000克、白糖适量

1、核桃剥皮去壳，红枣洗净，大米提前泡两小时以上

2、把红枣去核，用剪刀剪成小块，把红枣块、核桃块和大米放入全自动豆浆机中

3、加入清水

4、按下煮豆浆模式，一会儿核桃红枣酪就做好了

曾经提到基础款神酒，榜上必定有云顶12的名字。只是从去年开始，它的价格一路飙升，从最开始的500多，到后来的700多，再到现如今破千的定价，云顶12被彻底踢出了基础款的队伍。

正如同当年日威疯狂涨价后，围绕山崎12的那个玩笑一样，“如果当时屯上几箱，发家致富不成梦想”。价格翻倍的云顶，当真可以说是理财产品了。

如今高昂的售价让人不断看着荷包叹气，再想到其出色的风味表现，更是让酒客们又爱又恨。

撇开价格，最初的云顶12确实是酒厂充满了诚意的作品。

云顶12的全称应为Springbank 12-year-old Cask Strength。12年虽然不算一个非常高的年份，但Cask Strength（原桶强度，即我们所说的“桶强”）却的的确确具备含金量。

一般来说，桶强指的是酒液从橡木桶取出后不加水稀释而直接装瓶。这就解释了为何每版云顶12的酒精度数都不一样，桶强威士忌的酒精度基本上都在50以上。

需要澄清一点，由于苏威法律中并没有关于“cask strength”的明文规定，所以不能简单认为桶强产品一定不会加水。比如我们耳熟能详的格兰花格105（Glenfarclas 105 Cask Strength），它的每一版都是60度，这显然是酒厂勾调后，将其酒精含量控制在60这个度数上。

酒厂推出桶强产品有多种因素，其中一个重要因素是出于对口味的考虑。酒精是各种风味物质（其本质是有机物）的载体，高酒精度意味着风味可能更密集，口感上也会和稀释后的酒液产生区别。

各位观众姥爷有兴趣的话可以将手里的桶强产品加水，亲自感受一下稀释对风味的影响。

解释了这么多，相信各位已经能明白为何说云顶12桶强具有含金量了。如果出于对利润的考虑，稀释无疑可以得到更多数量的装瓶，且大部分酒厂也只会在纪念版等酒款上推出桶强产品，这就更衬得云顶诚意满满——在核心线上依然选择了桶强来回馈爱好者。

云顶12每年发行两个批次，中途换过一次包装，由“黑标”变成了如今的“红标”。其中Batch 13是黑标最后一版，而Batch 14是红标第一版。

*注：表中信息摘自 Whiskybase及网站
http://www.benswhisky.co.uk/p/springbank-cask-strength-12-year-old.html

由表格可以看出雪莉桶的比例一直在下降，从最初的100%雪莉桶到后面的70%、50%以及现如今的35%。或许这种改变是出于对成本的考虑，毕竟雪莉桶远远昂贵于波本桶。

虽然云顶12目前在淘宝有售，但价格大多介于1000-1400，且多为新版Batch 19。不少海淘网站，如master of malt，也只有Batch 19在售，Batch 18等之前批次大多都缺货。所以购买起来有一定难度。

关于云顶12介绍了这么多，那么它各版本的味道如何呢？我收集了云顶12 Batch15-19共5个批次的产品来做一次横评，比较一下彼此间存在什么区别。

01. Batch15 56.5%vol

推荐指数：★★★★★

风味：闻香时首先能感到明显的雪莉风格，而波本元素甚少。烤杏仁、果酱和奶油蛋糕，还有一些夹生的橙色水果。放置几分钟会出现蓝纹芝士的淡臭味、黄桃和奶油蜜瓜。喝起来则是奶制品与椰子糖的大合唱。之后是机油、臭豆腐和盐巴的苦味。汹涌澎湃的云顶香搭配油脂感爆表的中度酒体，咽下后橙皮酱、奶糖等余味仍萦绕不散。

评价：云顶12的闻香非常奔放，融合度相当高。十几分钟后复闻还有椰子糖、红枣酪的气味。云顶的酒体一如既往的遒劲，借用我的朋友兼云顶的忠实爱好者penumbra的形容，这是一款“很脏”的酒。“脏”于我是一种浑浊的气味，既有柴油，又有发酵食品，再加上云顶特有的那股矿物质味道，整个人像是置身于被当成杂物堆的大矿坑里。

02. Batch16 56.3% vol

推荐指数：★★★★★

风味：同Batch15一样，闻香依旧很脏，仍然是机油，臭鳜鱼和蓝纹芝士。但甜香更甚Batch 15，椰子糖，红枣糕，重乳酪蛋糕。偶尔出现谷类、蔬菜条的奇特生青味，还有过期的酸奶和一些海盐。入口时一开始仍是奶香和蜜瓜香，略有一些发酵豆子，到了中段脏感冲到顶峰，臭鳜鱼、机油、矿物以及盐巴的苦味绞缠在一起。最后以蜜桃慕斯收尾。依然是油脂充沛的中度酒体，尾韵有一些灰尘，煤矿和木头。

评价：Batch16比Batch15要更脏一些，风味更有表现力，但美中不足的是酒体稍欠，油脂感和紧实度都比Batch 15差一些。

03. Batch17 56.2% vol

推荐指数：★★★★

风味：闻香依旧是熟悉的矿物，还有一些柴油。和前两个版本不同，Batch 17 的烟熏培根味道很重，同时酸味也极明显，像果醋中泡了一些过期的果干。秉承闻香，喝起来也是极酸，柠檬汁和果干，接着有云顶典型的矿物和石灰岩。酒体虽然比较油滑，但酸苦的感觉太过。

评价：这版没有给我太多的惊喜，或许是Batch 15和16的表现过于出色，感觉是中规中矩的一版，虽然保留了石灰矿物味，但是在“脏”的方面并没有表现出太多，反而是有一些不新鲜的风味元素出现。

04. Batch18 54.8% vol

推荐指数：★★★★★

风味：倒酒闻香，一开始是蜜瓜、微咸的矿物，接着有一些烟熏培根，蜜桔和牛奶。后半段是洒满杏仁片的蜂蜜蛋糕。入口后先是青蜜瓜和矿物感，接着出现繁花，柑橘。在此基础上海盐，矿物不断推进，尾端是鲜薄荷的清凉与草本芬芳。丰厚的酒体，咽下后蜜汁叉烧，香烟，和橙子的味道久久不散。

评价：我非常喜欢的一个版本，既有我最爱的蜜瓜风格，又有奶香和云顶特有的清冽矿物。同时丰沛的油脂和中厚的酒体真是完全地满足了味蕾。喝的时候能感受到繁复的层次变化，立体协调而丰满的风味。我可以毫不犹豫的打到90分。

05. Batch19 57.1% vol

推荐指数：★★★★

风味：最新版的甜度较高，矿物感不强，但是灰质感较明显。酸味突出，主线是乌梅糖和梅子酱，还有一些咸肉的味道。入口后泥煤力度稍过，略微粗糙，几乎是以草木灰的形式表现出来。中段出现了灰质矿石，但稍纵即逝。末尾酸苦再次发力，品饮过程并那么令人愉悦。

评价：和前几个一样的中等酒体，油脂感依然富余，只是这版的酸苦尤甚，泥煤不够细腻，比之之前，水准略失。

试饮感受

风味对比：在这五版里，我认为比较出色的是Batch 15、16和18。正如同上述酒评所描述的那样，前两者是“脏”的典型代表。看到机油这种形容您也不必害怕，这种风格让人印象深刻，既不同于部分斯佩塞威士忌那种轻柔到毫无分量的花果香，也不似艾雷岛的消毒水，云顶真正走出了自己的路。

酒体评价：云顶的酒体一直没有太大的毛病，部分威士忌酒体常出现的“单薄”和“轻散”，与它向来毫无关系。如果是喜欢油脂感充盈的饮客，想必会对云顶青睐有加。

整体评价：云顶一直以其独特的矿物风味扬名，入口后尤为明显，这种灰质矿石对我来说一直有两种取向。如果是清冽风格，则辅以蜜瓜、奶香等风味元素，如同Batch 18一样。如果走向是浑浊且脏，则往往有更强的肉味、发酵食品和机油，口味则可参考Batch 15和16。

这五版中我最喜欢的就是Batch 18，清澈且具有果味的酒向来能讨我欢心。虽然我个人偏好Batch 18，但也有朋友认为Batch 18是最差的一版。

当然，1000个饮者有一千个最佳版本，喝过云顶12的朋友不妨留言告诉我你喜欢的版本是哪个~

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