每经记者：安宇飞 每经编辑：陈俊杰

3月9日晚间，科达利（002850，SZ）发布公告称，公司拟以10亿元自筹资金在江西南昌设立全资子公司，建设新能源汽车动力电池等精密结构件一期项目。

截止2022年四季度末，基金经理李德辉旗下共管理11只基金，本季度表现最佳的为上投摩根卓越制造股票A（001126），季度净值跌6.43%。

李德辉在担任上投摩根科技前沿灵活配置混合A（001538）基金经理的任职期间累计任职回报134.37%，平均年化收益率为14.71%。期间重仓股调仓次数共有67次，其中盈利次数为48次，胜率为71.64%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为4.48%。

1、迈瑞医疗（300760）翻倍案例：

李德辉管理的上投摩根科技前沿灵活配置混合A基金在18年4季度买入迈瑞医疗，在持有2年又2个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为330.14%，持有期间迈瑞医疗在2018年到2021年的年报归属净利润增幅达115.14%。

2、亿纬锂能（300014）调仓案例：

李德辉管理的上投摩根慧选成长A基金在20年1季度买入亿纬锂能，在持有3个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为91.06%，持有期间亿纬锂能在2019年到2020年的年报营业总收入增幅达27.3%。

3、华友钴业（603799）折戟案例：

李德辉管理的上投摩根安全战略股票A基金在18年1季度买入华友钴业，在持有3个季度后在18年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-52.01%，持有期间华友钴业在2017年到2018年的年报营业总收入增幅达49.7%。

群益证券沈嘉婕近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《公司公布90亿元定增预案，加快产能扩张，建议“买进”》，本报告对亿纬锂能给出增持评级，认为其目标价位为110.00元，当前股价为91.41元，预期上涨幅度为20.34%。

公司的动力电池、储能电池以及消费电池产品成长空间巨大。动力电池方面，公司具备方形、软包和大圆柱电池的生产能力，产品切入宝马、戴姆勒、小鹏等优质公司，出货量有望持续增长；公司储能电池客户包括中国移动、中国铁塔等，将于今年迎来放量阶段；消费电池方面，公司竞争优势明显，产品供不应求，将继续保持高毛利。公司也在积极加强上游原材料布局，降低原材料价格波动，保证供应链安全。考虑到原材料涨价和疫情影响，我们下调公司 2022 和 2023 年的净利润分别为 26 亿和 46.9 亿元，YOY 分别为-10.4%和+80.3%，EPS 为 1.37 元和 2.47 元。当前股价对应 2022 和 2023 年P/E 分别为 68 倍和 38 倍,建议“买进”。

公司发布 90 亿元定增预案，大股东增持彰显信心：公司发布定增预案，拟向特定对象发行股票募集资金 90 亿元，本次定增发行价格为 63.11元/股；发行数量约为 1.426 亿股，约占发行前公司总股本的 7.5%。本次定增的认购方为控股股东亿纬控股，以及实控人刘金成、骆锦红夫妇，分别认购 30 亿元、20 亿元和 40 亿元。发行完成后，亿纬控股将持有公司 32.08%的股份，刘金成、骆锦红夫妇分别直接持有公司 3.79%和 4.04%的股份，公司股权结构保持稳定。大股东增持公司股份，彰显了对公司未来发展的信心。

盈利预期：我们预计公司 2022 和 2023 年的净利润分别为 26 亿和 46.9亿元， YOY 分别为-10.4%和+80.3%， EPS 为 1.37 元和 2.47 元。 当前股价对应 2022 和 2023 年 P/E 分别为 68 倍和 38 倍,建议“买进”。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.42亿，根据现价换算的预测PE为57.13。

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为109.9。证券之星估值分析工具显示，亿纬锂能（300014）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

此前，3月3日、3月4日、3月7日三个交易日内，科达利股价接连下挫，跌幅超过20%。3月7日晚，科达利发布《关于股票交易异常波动公告》称，公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。

重仓股调仓示例详解：

公司产能扩张迅速，积极布局海外业务。动力电池端：1）公司率先布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；2）公司BMS项目通过海外认证，标志着BMS开发能力达到行业领先水平，进一步促进海外业务的开拓。储能电池端：1）公司储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列；2）公司新产品LF560K，采用超大电池CTT技术，实现电芯及系统成本双降；3）与美国头部储能系统集成商签署了供货协议，推动公司海外业务发展。

最新盈利预测明细如下：

中证智能财讯 亿纬锂能（300014）8月26日披露2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业总收入149.26亿元，同比增长127.54%；归母净利润13.59亿元，同比下降9.08%；扣非净利润11.94亿元，同比下降16.22%；经营活动产生的现金流量净额为18.10亿元，同比增长441.07%；报告期内，亿纬锂能基本每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为7.36%。

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入81.92亿元，同比增长127.42%，环比增长21.66%；归母净利润8.38亿元，同比下降1.18%，环比增长60.77%；扣非净利润7.59亿元，同比下降6.37%，环比增长74.55%。

2022年上半年，公司毛利率为14.96%，同比下降10.34个百分点；净利率为8.45%，较上年同期下降16.55个百分点。从单季度指标来看，2022年第二季度公司毛利率为15.96%，同比下降7.99个百分点，环比上升2.21个百分点；净利率为9.56%，较上年同期下降15.86个百分点，较上一季度上升2.46个百分点。

2022年第二季度，公司净资产收益率为4.52%，同比下降0.85个百分点，环比上升1.64个百分点。

2022上半年，公司经营活动现金流净额为18.10亿元，同比增长441.07%，主要系营运资金周转效率提升所致；筹资活动现金流净额77.92亿元，同比增加65.57亿元，主要系公司及子公司取得银行借款所致；投资活动现金流净额-94.85亿元，上年同期为-11.01亿元，主要系子公司投入产线建设支付了设备工程款，公司及子公司支付了投资款所致。

2022年上半年，公司营业收入现金比为91.81%，净现比为133.15%。

从存货变动来看，截至2022年上半年末，公司存货账面余额为70.32亿元，占净资产的37.39%，较上年末增加31.84亿元。其中，存货跌价准备为2.48亿元，计提比例为3.53%。

偿债能力方面，公司2022年二季度末资产负债率为65.47%，相比上年末增加11.25个百分点；有息资产负债率为26.46%，相比上年末增加4.93个百分点。

筹码集中度方面，截至2022年二季度末，公司股东总户数为12.2万户，较一季度末下降了4.54万户，降幅27.11%；户均持股市值由一季度末的91.55万元上升至151.80万元，增幅为65.81%。

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