中证网讯（记者 吴科任）新三板公开发行并在精选层挂牌（又称“小IPO”）落地在即。4月21日上午，中国证券报记者从全国股转公司了解到，新三板网上“打新”具有三大特点。一是比例配售，申购越多，获配越多。二是申购时间靠前的，“打新”成功率高，最少获配100股。三是设置较大申购数量区间，无市值要求。

新三板公开发行充分考虑中小投资者的参与意愿，对于参与网上发行的投资者，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，实施比例配售。按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量，较大程度上实现“申者有其股”，提升投资者申购效率和获配范围。

首批精选层企业的打新时间也已经确定。网下、网上申购时间预计为7月1日，发行结果公告披露时间预计为7月7日。

此前，精选层有多只个股出现过网上申购者中超50%的申购者都至少能中100股的情况，最高的有76%的网上申购者都至少中了100股。

刘靖认为，可采用A股打折的方法对新三板股票进行估值，即精选层询价的建议为A股可比公司估值的50%-80%：

精选层新股定价有打折

公告显示，颖泰生物、艾融股份初始战略配售数量占本次发行数量的比例均达到规则规定的上限。具体来看，颖泰生物拟引入8家战略投资者，其中包括一家公募基金产品（富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金）和一家国有背景产业基金，即中化兴发（湖北）高新产业基金合伙企业（有限合伙），其他均为产业链上下游企业。艾融软件拟引入2家战略投资者，一家富国基金，一家为信达证券。两家企业的初始网下发行比例分别为60%和70%，专业投资者是新三板公开发行定价和发行的主要参与主体。

就在当日，又有3家新三板企业获得证监会批文。新三板精选层审核及核发批文节奏马不停蹄。证监会核准了河北方大包装股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、苏州轴承厂股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票的申请。

中期是从精选层开板到明年下半年之间，主要是用时间换取企业成长带来的收益。对于转板预期明确且成长性较好的公司而言，其在精选层估值或随着时间临近和确定性增加逐步和沪深可比公司接轨；而对于成长型好但转板暂时存在困难的公司而言，估值或和A股可比公司存在一定折价；对于成长性一般且转板不确定性较大的公司，估值相对或更低。随着时间推进，转板预期逐渐明确后，估值或将逐步提升，与A股可比公司的估值差也将逐渐缩小。

此外，也有不少券商营业部人士向记者表示，尽管此前对新三板打新做了几轮投资者教育，但投资者对打新规则仍然不了解，比如反复咨询“顺位配售”；如何提高中签率等规则。

为了准备7月1日打新，他做了多次模拟以做到心中有数。“我提前一晚开始熟悉交易软件。我们客户经理很靠谱，把客户拉了一个群然后讲解规则，讲得非常清楚。我自己也提前在系统上模拟了一两遍。今早8点起床后，我进一步熟悉界面，然后8:30券商接受委托，我8:40顺利下单。”

100%中签有条件

但是“100%中签”所言有点夸张，中信证券表示，在挂牌公司发行数量、申购人数及有效申购总量都不确定的情况下，传言中的100%中签还有待商榷。不过可以肯定的是，在潜在申购人数大幅减少的情况下，精选层打新中签率大概率是高于当前A股的。

个人投资者怎样参与？

“以比例配售为主的配售机制，相对于摇号中签的配售机制，实际上是扩大了获配投资者的范围。”全国股转公司相关负责人称。

董秘一家人创始人崔彦军表示，对于大多数资金不够每个打满的投资者来说，有两个申购思路：

虽然精选层打新采取比例配售制度，但也并不意味着投资人打新一定“万无一失”。安信证券新三板首席诸海滨表示，有两种情况下可能参与打新不能中签：

网上投资者参与申购无存量持仓市值要求，可以按照申购意愿与资金量大小自由决定申购数量，单笔申购数量最低为100股，最高可达网上初始发行数量的5%，尽可能满足不同投资者的投资诉求，提高网上申购自由度。

新三板的交易权限分为三类，不同类别的开通条件不一样：

中国证券报记者从全国股转公司获悉，截至6月24日，新三板合格投资者账户累计超过123万户，较6月初增长了20多万户。

激动又状况百出的一天

一、没有市值要求，有现金就能打新

二、新股分配平均主义

据中国证券报，截至6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，达1004858户，较本轮新三板改革启动前增长近80万户。4月以来，交易日日均新开户数保持在1万户以上。

刚刚，香港国安法全票通过！美国制裁香港，外交部：中国不是吓大的！

根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，全国股转系统设置基础层、创新层和精选层，符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。其中精选层公司首先需要是创新层挂牌公司，且在全国股转系统连续挂牌满12个月的，此外，还需满足市值、营收、净资产、股本、股东人数等一系列条件。

因而，有分析人士建议，在资金有限的情况下，集中资金申购某一只，然后其他新股按100股申购，按时间优先碰运气。

编辑：孙杰

新三板迎来百万合格投资者

100%中签有条件

东北证券提示，由于全额申购，比例配售的打新规则，网上打新的投资者可在自己能力范围内放大申购金额，同比例配售下申购金额越大获配份额越高。

根据全国股转公司近期透露的数据，新三板精选层开户数已经突破120万人。

业内人士提醒，打新新三板应坚持价值投资的理念，注意新三板公开发行与IPO存在的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。同时，做好自身认购资金在个股之间的合理分配以及认购时间上的妥善安排，避免扎堆集中申购。

新三板精选层网上投资者参与申购无存量持仓市值要求，只需要申购时缴付申购资金即可参与，最低申购100股，最高可达网上初始发行数量的5%。

除了参与网上申购之外，个人投资者还可参与网下申购，这仅针对询价方式定价的股票。在准入条件方面，需满足的条件包括5年证券投资经验、1000万元证券资产等。另外还需已注册为中国证券业协会的网下投资者，并开通新三板网下询价权限，开通全国股转系统精选层交易权限。值得注意的是，对于同一只股票，投资者不能同时参与网上和网下打新。

其中不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。市场预计，按照目前全市场符合新三板精选层开通条件的投资者数量来看，基本都能100%中签。

投资者应当按照发行人和主承销商的要求在申购时全额缴付申购资金、缴付申购保证金或以其他方式参与申购。

A股打新给投资者“稳赚不赔”的印象，2014年IPO新规来，上市基本没有破发。

按不同的层级，新三板的交易权限分为三类，不同类别的开通条件不一样：精选层、创新层、基础层开通的资产门槛分别是100万、150万、200万。

在申购缴款方面，新三板采取全额缴付申购资金的方式，也就是说，投资者在申购前，应将申购资金足额存入其在证券公司开立的资金账户，待获配股数确定后将退回多缴款项。这与主板和科创板不同，主板、科创板不需要在申购时缴款，而是在确定中签后按中签股数对应的金额缴款。因此，投资者不能因为申购越多获配越多而盲目多申购，而要以自身所持现金来确定申购数量。

预计打新收益率分化

对此，粤开证券建议，资金量不大的中小投资者可以集中资金申购看好的新股。如果分散资金申购多家企业，可能造成获得分配较少甚至没有分配的结果。

但当天状况百出，既有投资者找不到下单界面，也有不懂打新规则。有投资者向券商中国记者大赞客户经理服务到位，或是给出较好的打新建议；另有投资者感觉“自生自灭”，认为服务体验差。

上一篇：600538股吧(股票600569)

下一篇：新三板打新规则(新三板打新规则 中签)