基因测序龙头公司本周上会 两类受益股或闻“机”起舞

据证监会消息，深圳华大基因股份有限公司首发申请将于本周上会，标志着这家基因测序龙头距离登陆A股只剩“临门一脚”。

基本面上，华大基因是国内基因测序的行业龙头，布局了基因测序全产业链，包括上游的测序仪及试剂、中下游的基因测序服务提供，并在无创产检、PGS/PGD、肿瘤诊断及治疗、伴随诊断等方面具备领先优势。事实上，在期待华大基因上市的同时，诸多机构也建议关注基因测序板块整体的投资机会，其中，华创证券便表示，华大基因的上市有望带领基因测序、精准医疗板块有所表现，建议关注。

《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，两市有41只个股涉及基因测序概念，从月内市场表现来看，透景生命、空港股份2只概念股期间累计涨幅居前，此外，*ST天仪、东方海洋、广生堂、千山药机、丽珠集团、西陇科学、迈克生物、汤臣倍健等个股月内累计涨幅也均在3%以上。

事实上，基因测序已成为我国战略性新兴产业发展的重点领域之一，在日前科技部印发的《“十三五”生物技术创新专项规划》(以下简称“《规划》”)中也对基因测序发展做出了系统性的规划，《规划》提出，发展新一代基因测序技术，重视单分子技术在其中的应用和测序数据的分析解读；发展单细胞分离、基因组扩增、转录组扩增和单细胞基因组分析技术；发展生物大分子的单分子检测、荧光原位杂交技术和降噪技术；发展蛋白质测序技术、新型质谱和微流控芯片等技术；发展基因和蛋白质精准测量技术，推动生物检测技术向微量、痕量、单分子、高通量等方向发展。对此，有机构人士表示，我国在疾病筛查、癌症治疗、慢性病治疗等领域需求巨大。随着基因医疗进入临床应用，上述三大领域和相关市场将率先进入快速成长期，预计总市场规模到2020年将达到3000亿元。

近期研究机构对于两市基因测序概念股的关注度也在逐步提升，据统计显示，5月份以来，共有7家相关公司受到了机构的调研，其中，透景生命、北陆药业月内累计接待机构均超过10家次，其余5家被调研公司分别为：迪安诊断、丽珠集团、海利生物、山东海化、万孚生物。

对于板块后市的投资机会，分析人士建议重点关注华大基因直接受益股以及基因测序龙头两类标的，直接受益股方面，主要包括荣之联、昌红科技(与华大基因合作密切)、经纬纺机(间接持股华大基因)、空港股份(华大基因为公司创始人之一)等，其中，荣之联及其大股东不仅为华大基因股东，同时也是其连续多年的重要供应商之一，将直接受益华大基因上市；基因测序龙头股方面，主要包括千山药机、中源协和、紫鑫药业、迪安诊断、*ST天仪、北陆药业等。

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北陆药业:确认投资损失影响业绩,主营业务持续向上

北陆药业 300016

研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2017-03-02

事件

公司发布2016年年报,16年实现营业收入4.99亿元,同比增长1.51%,归母净利润1,638万元,同比减少49.72%,扣非后归母净利润8,383万元,同比增长181.30%,EPS为0.05元。同时,公司公布了2017年一季度业绩预告,预计实现营业收入9,815万元-13,279万元,同比增长-15%-15%,归母净利润为2,257万元-2,892万元,同比增长10%-40%。

主营业务稳定增长,九味镇心颗粒新进医保有望带来业绩增量

2016年公司对比剂销售收入同比增长12.96%,我们预计在分级诊疗的推进、影像诊断设备的不断增加和招标推进下,公司对比剂产品仍将持续稳定增长。九味镇心颗粒是国内唯一一个通过CFDA的治疗治疗焦虑障碍的纯中药制剂,此次进入2017年医保目录乙类产品,有望重新打开销售,并推进公司进入新的上升通道。降糖类产品2016年收入同比增长37.43%,在我国糖尿病用药市场的扩大以及公司加强营销背景下,我们预计公司降糖类产品仍将保持快速增长。

确认中美康士投资损失影响业绩,持续落实肿瘤个性化诊疗战略

2016年公司确认受中美康士投资损失6,791万元,导致16年净利润大幅下滑,预计17年公司受该事件影响将逐步消除,业绩有望恢复增长。同时公司积极落实公司在肿瘤个性化诊疗市场前景的判断及公司的战略定位,完成了对世和基因增资,持股比例增至22.73%,并向友芝友医疗进行战略投资,未来仍将持续关注并寻找拓展产业链的机遇。

投资策略

我们预测公司17-19年归母净利润分别为0.96亿元、1.15亿元和1.37亿元,EPS分别为0.29元、0.355元和0.42元,对应PE为61倍、50倍和42倍,首次给予“推荐”评级。

风险提示

产品降价风险,招标低于预期,新产品推广不及预期,业务整合风险。

迪安诊断:医学检验行业领军者,渠道整合+外延并购待腾飞

迪安诊断 300244

研究机构：中银国际证券 分析师：王军 撰写日期：2017-05-04

支撑评级的要点

第三方实验室建设提速加快全国化布局,规模化和盈利能力迅速提升。截至2017 年3 月已建实验室31 家,在建4 家,其中2016 年新增实验室10 家,扩张速度大大加快。预计2017 年内可实现全国省会城市全覆盖, 有利于借助实验室网络建设区域检验中心。受益分级诊疗政策推行,检验科外包和区域检验中心将带来更大增值空间。

率先开展渠道整合,全产业链布局将叠加效应放大。公司向医学诊断整体化解决方案提供商转型升级,抢先渗透优质渠道资源,重构服务和产品的资源和利益分配体系。并且通过完善产业链,更好地发挥协同效应。

开拓特检市场,技术领先打造新的创新增长点。利用先进的分子诊断平台布局特检,检测项目不断扩增;同时开办遗传咨询师培训班及遗传咨询门诊,解决特检后端服务缺口,未来有望开拓新的增长空间。

外延并购加快增长,积极构建“诊断+”生态系统。参与设立多个健康产业并购基金,同时以诊断业务为核心积极向外延伸。目前健检业务快速增长且已开始贡献利润;司法鉴定2020 年预计达10 家。公司的技术实力和领先布局将优先占领市场。

评级面临的主要风险

检测质量控制风险;并购整合的管理风险;技术人才流失的风险。

估值

预计2017-2019 年净利润达3.91、5.57、7.36 亿元,对应每股收益分别为0.71、1.01、1.34 元,考虑到市场仍处于成长初期,公司作为行业标杆企业未来具有巨大可持续增长空间,维持买入评级,目标价41.10 元。

中源协和:基因细胞战略逐渐成型

Origene 是为科研机构和医院临床提供基因、蛋白、抗体、分析试剂盒等产品和定制化服务,如果成功并购,对于中源协和的意义在于:第一,利润增厚,我们估计今年收入有望达1亿美元(YOY+54%),净利润有望达2000万美元(YOY+100%)。第二,国际化平台,Origene 从事的是分子生物学的基础研究服务,是许多新兴生物公司进行研究开发所必需的。第三,技术平台,中源协和有志于成为基因细胞领域龙头,收购一个拥有各种分子生物学技术的企业必然是第一步。

柯莱逊是国内最大的免疫细胞治疗企业之一,已经在30多家医院开展免疫细胞治疗业务。2015年12月,中源协和设立的并购基金以8.2亿元受让柯莱逊100%股权。收购意义在于:第一,利润增厚,我们估计柯莱逊2015年净利润已达5000万元,同比翻番增长;预计2016年净利润至少在8000万元左右。第二,获得医院市场。免疫细胞治疗必然是龙头企业在开拓医院时更有优势。第三,技术整合,柯莱逊市场强而技术弱,而中源协和及子公司北科生物则在免疫细胞治疗上有较多技术革新。

千山药机:打造慢病精准管理与服务中心

布局超导磁共振核心部件,助推超导磁共振仪器国产化。2014年,我国核磁共振设备(MRI)总销量超过1100台,销售额超过70亿元,按销售额计算,超导核磁共振产品占比90%。目前,进口品牌的超导MRI 市场占有率超过90%,国产化空间巨大。在超导磁共振核心部件方面,公司已经掌握了超导线圈、失超保护、超导接头与开关、液面计、悬挂、低温系统、压力容器、液态氦零挥发、无源匀场等关键技术,并开发了一系列高效实用的磁体设计软件,具备了核心部件产业化条件。随着公司超导磁共振核心部件的生产,将有助于我国国产超导磁共振厂商与国外厂商展开竞争,有望实现超导MRI仪器的进口替代。

聚焦慢病管理,打造千山慢病精准管理与服务中心。伴随工业化、城镇化、老龄化进程加快,我国慢性病发病人数快速上升,经确诊患者已达2.6亿人。慢性病导致的死亡人数已经占到我国总死亡人数的85%,导致的疾病负担已占总疾病负担的70%。其中,高血压是最常见的慢性非传染性疾病。公司拟建立以个体化用药基因检测中央中心、远程医疗及大数据中心、医疗器械及药品配送中心为核心的慢病精准管理与服务平台,并在全国范围内布局300个“千山慢病精准管理与服务区域中心”,预计每年为300万名高血压患者提供慢病精准管理的服务。

千山慢病精准管理与服务中心打造的“慢病管理生态圈”服务主要分为信息采集分析、精准医疗服务、产品供应三个环节。其中,在信息采集环节,主要依靠远程诊疗、基因芯片检测、可穿戴智能硬件和检测设备等手段或设备实现,以可穿戴智能硬件、移动APP 以及中央大数据管理中心为载体,实现信息采集与存储、分析;在医疗服务环节,在分析所采集到的患者信息之后,为患者量身定制健康管理整体解决方案,全天24小时跟进和管理患者健康,时刻为患者提供服务、管理健康;在产品供应环节,千山慢病精准管理与服务中心拥有智能配送中心,患者能足不出户就可通过平台享受“就医、检测、监测、购药(器械)”一站式服务。

千山慢病精准管理与服务中心建成后,主要收入来自基因芯片检测服务收入、可穿戴智能电子血压计销售收入、健康管理服务收入、开发药品销售收入以及大数据增值服务收入,盈利模式具备较好的前景。

紫鑫药业:基因测序产业提升估值

人参产业在稳步推进中。公司进军人参产业,目前已经研发出500余个人参食品、保健品、化妆品等品种,数十款人参产品已推向市场,包括人参果蔬发酵饮料、参呼吸饮料、玉红颜红参阿胶糕、鲜人参蜜片等。去年公司人参系列产品销售收入4.24亿元,同比增长185.71%;但毛利率仅为37.8%,同比下降13.49%。毛利率下降主要是由于人参原材料价格上涨较快以及产品销售结构变化所致。公司去年在长春、延吉等新建3家专卖店,现已在长春市约300家流通终端铺货。

公司将会主推参呼吸饮料,以长春为中心,广告投入辐射东北三省,同时计划在南方省份打造5—10个样板市场,逐渐推向全国市场。

基因测序产业仍是提升估值的重要因素。第二代高通量基因测序仪主要是由子公司中科紫鑫经营。第二代基因测序仪技术主要是与中科院北京基因组研究所合作,目前基因测序仪仍处于研发试生产阶段。

龙头股的身世之谜是题材。

这个问题可以用古代的皇帝继承制来类比。

古代主要有两种立嗣制度，一是立长制，一是立贤制。立长制规定长子是合法继承人，立贤制是从贤能中选拔继承人。后来立贤制慢慢让位立长制度，因为怎么判断“贤”是个伪命题，老皇帝喜欢谁就可以说谁是最贤能的。朱元璋那么喜欢朱棣，他都没有立朱棣为太子，而是选择长子立嗣。当然，清朝在一度程度上又恢复了立贤制度，比如康熙就选“四爷”雍正为皇帝继承人，即使如此，立长还是不敢轻易改变。在民间，人民群众受儒家文化影响比较深远，长子文化一直是正统。无论立长还是立贤，都有一个大前提，那就是立嫡不立庶，立亲不立远。《大秦帝国》里就有一幕，秦献公在去世之前，有一番嫡庶之论，最终嫡公子赢渠梁继承王位。

皇帝继承的核心思想是：正统优先，嫡优于庶，以长为主，贤能兼顾。皇帝选继承人的时候可谓煞费苦心，我们看《雍正王朝》就知道，康熙晚年的主要政治任务就是选太子。其实，这种难度和我们在股市里选择龙头股有得一比。龙头股堪比股市里的皇帝，我们选龙头股就是选谁当皇帝。选择太子需要正统正宗，选择龙头股同样也需要正统正宗。

正统、正宗，这是龙头股的血脉基因。选择龙头股关键就是要选择正统题材、受益正宗的股票。怎么理解？也就是选择热点中的热点，题材中的最题材，同时在最题材中选择受益最大最明显的股。比如互联网题材中，腾讯控股是最正宗的；股指期货题材中，中国中期是最正宗的；虚拟信用卡题材中，中信银行是最正宗的；自贸区题材中，外高桥是最正宗的……所以它们都是那个题材的龙头股。正宗正统意味着嫡系和长子，是龙头股最关键的基因。

当一个题材来临时，我们要能从基本分析的角度去选择最大受益股。所以，我们要懂基本分析，要会研究基本面，要懂得企业的主营业务、了解企业的商业模式、了解企业财务状况。有的技术分析流派看不起基本分析，有的短线交易客也不屑于基本分析，这是很不对的。在炒龙头股的时候，如果不懂得基本分析，不会研究题材与个股的关系，会吃大亏的。每个题材来临的时候，我都会认真的分析基本面，我会找到尽可能多的研究报告来读，这样再参与龙头股炒作，就全面多了。比如2013年自贸区行情来的时候，如果不了解自贸区与上海股的关系，不能分析谁从自贸区中最大受益，你很难选出上港集团、外高桥和陆家嘴，即使你选择对了，也是股价涨了一大截后才蒙上的。

了解基本面就是为了分析谁最正统最正宗，这些不是简单的K线能告诉我们的。比如2013年，国家主席习近平提出中国梦，这个大概念怎么与股市发生关系？如果缺乏对基本面和中国经济的认识，你很难选。此时，有个私募给我展示了他的思路，看看它们的基本分析功底有多深：中国梦的关键是文化，因为经济发展无法保证意识形态，实现中国梦的重任一定会放在文化上，而与A股相关的文化股，绝对不是简单的出版社和传统的文化公司，一定是与最先进的技术互联网相关的，这样一选择，奥飞动漫、掌趣科技、华谊兄弟、中青宝就必然入选，然后再从中去观察谁最可能被大资金推动，这样就缩小了选择范围，龙头股很容易就浮出水面。如果缺乏基本面的功夫，我们几乎是很难选到这四个股，顶多是等这四个股涨的差不多了，再去赚两个鸡毛蒜皮的小钱，把握不住大行情。

很多人喜欢索罗斯，以为索罗斯是投机的典范，不重视基本面。错了！恰恰相反，索罗斯对基本分析的研究非常深，不亚于巴菲特。当年索罗斯狙击东南亚，是提前派了很多研究员到东南亚调研，再与一些政要反复交换看法，并暗中观察了很多东南亚企业和经济数据，才发动狙击战的。索罗斯在英国伦敦经济学院的经济学老师是1977年诺贝尔经济学获得者John Mead(约翰·米德)，即使索罗斯没有认真学经济学，在诺贝尔经济学获得者课堂上哪怕是旁听，也会培养足够的经济学素养，至少也会比很多标榜的所谓价值投资者对基本分析的要深。最近我看了很多关于索罗斯的文章，特别是他关于黄金的论述，关于欧洲债务危机的论述，还有最近在2013年他关于日本的安倍经济学和日元的论述，那都是相当深刻的，比很多经济学家深邃多了。

题材正统受益正宗是一个复杂的考量，通常意义下它是龙头股最重要的选择标准，但在另外一些时候，它又有可能不重要。怎么理解？有时候，题材纯正的股由于盘子太大、或基金把持、或股价太高、或者民间资金很难与公司高管建立“关系”，主力会弃之不用，另外选择一个看起来是“擦边球”的股票来炒作。所以，有些时候“二狗子”被推为龙头，一点都不奇怪。比如，禽流感来临时，莱茵生物不是最受益的，但它是龙头；2010年稀土概念后期龙头中钢天源，它也不是最受益稀土涨价的；海虹控股与互联网有半毛钱的关系吗，它照样是2000年的互联网龙头；特力A同样不是国企改革的最大受益股，它却是最疯狂的龙头。这时候，题材只不过是主力策划一个龙头股的幌子罢了，主力要的不再是最正宗的题材，而是好操作好控制的傀儡。如同古代挟天子以令诸侯，再谈什么嫡庶，还有意义吗？

所以，题材正统重要，但又不能机械化。有些情况下，题材正统又会误导我们。我们经常说某某股才是最受益最正宗的股，但是市场就是不买账，而看起来和题材仅仅是沾了个边的股，居然受到市场的追捧。这个时候不要愤愤不平， “私生子”、外来种（秦始皇是典型的例子）抢占了嫡长子的位置，这也不是没有可能。就像武昌起义后黎元洪被推为革命军领袖，他和革命有半毛钱的关系吗？

题材这笔账，有时候能算清楚，有时候是笔糊涂账。不过，大多数情况下我们要算清楚这笔帐，因为炒龙头就是要炒市场的认同感，即使是市场不选择题材最正统的股，也一定会选择与正统题材“沾亲带故”的股，题材总是会被拿来说事，任何主力都不会彻底抛弃题材去选个毫不沾边的股。

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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)

中商情报网讯：随着中国计划生育政策的放宽，许多因怀孕难而无法生育孩子的家庭开始关注辅助生殖技术，加上政府支持、社会环境的改善以及医疗行业的不断改革，辅助生殖行业未来的发展前景非常可观。

一、辅助生殖技术

辅助生殖技术指采用医疗辅助手段使不育夫妇妊娠的技术，包括人工授精和体外受精-胚胎移植两大类。辅助生殖服务主要由以下几个不同的项目构成：人工授精、配子移植和试管婴儿。人工授精进一步可分为夫精人工授精和供精人工授精；配子移植主要包括配子输卵管移植和宫腔内配子移植；试管婴儿分为三代，每一代试管婴儿适应不同的患者。

资料来源：中商产业研究院整理

二、产业利好政策

辅助生殖是指对正常生育有问题的人群，在医学帮助下进行生育的技术。据统计，目前国内不孕不育率超过16%，患者人数接近5000万，而辅助生殖渗透率低于8%，远远低于美国。为鼓励生育，国家层面出台了一系列利好辅助生殖产业发展的政策，为辅助生殖产业发展提供了良好的政策环境。

三、市场现状分析

1.市场规模

我国作为辅助生殖的新兴市场，近年来维持较高的增速。2017年以来，中国辅助生殖行业市场规模由227亿元增长到2021年的450亿元，年复合增长率达18.7%。目前“三孩”政策出台，市场服务需求增加，将会进一步刺激中国辅助生殖市场增长，预计2023年中国辅助生殖市场规模将达690亿元。

数据来源：中商产业研究院整理

2.技术成功率

治疗不孕不育的不同方法，成功率也是不同的。其中试管婴儿即IVF，为成功率最高的辅助生殖手段，全球的平均成功率在50%左右，远高于人工授精和一般药物治疗。

数据来源：弗若斯特沙利文、中商产业研究院整理

3.试管婴儿

试管婴儿治疗经过三十年的发展，按应用技术已发展了三代：精子和卵子在实验室一起孵育，以产生胚胎的传统试管婴儿治疗（一代）、采用胞浆内精子注射技术的试管婴儿治疗（二代）和采用PGT的试管婴儿治疗（三代）。数据显示，我国试管婴儿服务市场规模由2016年189.1亿元增至2019年282亿元，并预计2023年市场规模将进一步扩大至532.2亿元。

数据来源：弗若斯特沙利文、中商产业研究院整理

PGT是使用试剂制备植入前胚胎的DNA样本，然后由测序医疗器械读取并用于分析遗传病的成熟科学技术。由于三代试管婴儿的特点是在胚胎植入母体前加入PGT，因此患者三代试管婴儿服务的绝大部分支出均花费在PGT服务上。中国PGT服务市场从2016年的4.92亿元增加至2019年的11.17亿元，复合年增长率为70.7%，预计2023年达到70.2亿元。

数据来源：弗若斯特沙利文、中商产业研究院整理

4.机构数量

据《人类辅助生殖技术应用规划指导原则（2021版）》计算，截止2025年，我国辅助生殖机构数或将达到616家，其中开展PGT的机构将从现有的78家，增加到185家。

数据来源：动脉橙、中商产业研究院整理

5.各省市情况

自2021年1月国家卫健委发布指导原则（2021版）起，截止2022年2月底，共19个省市地区相继发布了各自人类辅助生殖技术应用规划的细则。到2025年，全国实施开展ART计划的机构增长量为37.3%，其中开展PGT的机构增长量为158.5%。

数据来源：动脉橙、中商产业研究院整理

四、重点企业分析

1.贝康医疗

苏州贝康医疗股份有限公司成立于2010年，致力于生物科技在生育健康领域的产品研发和临床应用，贝康医疗通过“软件+硬件”的产业创新模式，打造了PGT实验室、胚胎实验室、男科实验室、冷冻存储室和软件实验室的多场景解决方案，帮助辅助生殖机构实施实验室的“本地化”部署，实现标准化、自动化、智能化的软硬件升级。2021年，贝康医疗实现营业收入1.07亿元，净利润达-1.43亿元。2022年上半年实现营业收入0.69亿元，净利润达-0.21亿元。

2.华大智造

深圳华大智造科技股份有限公司致力于成为生命科技核心工具缔造者，专注于生命科学与生物技术领域，以仪器设备、试剂耗材等相关产品的研发、生产和销售为主要业务，为精准医疗、精准农业和精准健康等行业提供实时、全景、全生命周期的生命数字化设备和系统。2021年，华大智造实现营业收入39.29亿元，净利润达4.84亿元。2022年前三季度实现营业收入32.90亿元，净利润达20.22亿元。

3.丽珠集团

丽珠医药集团股份有限公司创建于1985年1月，注册资本为9.35亿元，是集医药研发、生产、销售为一体的综合医药集团公司。丽珠持续聚焦创新药主业及高壁垒复杂制剂，推出了亮丙瑞林和艾普拉唑等重磅产品，在消化和生殖领域实现放量增长。2021年，丽珠集团实现营业收入120.6亿元，净利润达17.76亿元。2022年前三季度实现营业收入94.88亿元，净利润达15.07亿元。

4.锦欣生殖

自1951年发展至今，锦欣生殖已发展成为中美领先的辅助生殖服务机构。锦欣生殖目前在中国内地拥有及经营四川锦欣妇女儿童医院、成都西囡妇科医院、深圳中山泌尿外科医院、武汉锦欣中西医结合妇产医院、云南九洲医院和昆明和万家妇产医院；在香港拥有香港生育康健中心和香港辅助生育中心；在美国拥有HRC辅助生殖中心；在老挝拥有锦瑞医学中心。2021年，锦欣生殖实现营业收入18.39亿元，净利润达3.4亿元。2022年上半年实现营业收入11.38亿元，净利润达1.9亿元。

5.贝瑞基因

贝瑞基因成立于2010年5月，致力于基因测序技术向临床应用的全面转化，聚焦生育健康、遗传病检测、肿瘤检测、科技服务等领域。在生育健康领域，2011年贝瑞基因在市场上推出“贝比安”无创DNA产前检测服务，并持续为出生缺陷预防体系贡献力量，布局孕前、产前、新生儿三级预防。迄今为止，总共提供了超过500万人次的基因检测服务，为社会和家庭减轻上百亿元的经济负担。2021年，贝瑞基因实现营业收入14.22亿元，净利润达-1.11亿元。2022年上半年实现营业收入10.53亿元，净利润达-0.16亿元。

五、未来发展前景

1.辅助生殖技术将逐步纳入医保范围，行业再迎政策利好

近年来，辅助生殖行业利好政策频出，从国家层面来看，2022年8月出台的通知表示，未来将逐步把分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入医保基金支付范围。相关政策落地会降低患者的费用压力，辅助生殖服务的可及性将会增强，我们判断受益于相关政策鼓励，辅助生殖技术渗透率将得到极大提升。

2.对三代试管婴儿及PGT的需求不断增长

随着中国人口人均年可支配收入的增加和健康意识的提高，更多不孕夫妇和患遗传病的家庭将选择试管婴儿治疗。同时，人们为了提高试管婴儿的成功率，降低流产和出生缺陷的风险，更多的夫妇将选择三代试管婴儿和PGT。

3.技术应用持续规范，PGT技术将继续发展

一代PGT技术使用FISH，可在短时间内提供结果，但准确率不高。由于科学持续投入研发，CGH、SNP-array、NGS等新技术已在PGT中得到应用。目前，PGT中的最先进技术具有分辨率更高、全基因组覆盖和检测时间更短等特点。预计未来PGT技术将持续升级。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《中国辅助生殖市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业情报、行业研究报告、行业白皮书、商业计划书、可行性研究报告、园区产业规划、产业链招商图谱、产业招商指引、产业链招商考察&推介会等服务。

每经记者：陈星 每经编辑：陈俊杰

前言：一个月前，由川商总会、川商企业发展战略研究院联合每日经济新闻、上海银行成都分行、国金证券、博源资本、德勤中国发起的“2022未来之星TOP20榜单”项目正式揭晓。20家高成长性川商科创企业从300+报名企业中脱颖而出。这20家年度川商最具投资价值的企业是谁？代表着川商的现在还是未来？每日经济新闻联合川商总会推出《对话川商未来之星》系列报道，通过深度对话，去发现川商科创企业的创新基因与精神特质所在。

9月26日，正好是齐碳科技成立6周年。在其官方微信上，齐碳科技这样写道：6是“齐”的笔画，是“碳”在元素周期表里的顺序，是共同走过的2190天。6年来，在时代使命驱动科研创新的大潮中，齐碳知道，要想乘风破浪，坚定自研是正道。从创业之初的籍籍无名到商业化的关键破局阶段，这是一场与时间的竞赛、更是一场与自己的较量。未来还有更多的6年，齐碳科技再出发，在这场奔赴远方的跋涉中，一起看美妙的基因大世界。

在这份送给自己的生日祝福中，齐碳的壮志雄心可见一斑。就在近期，宣布迈入商业化元年的齐碳科技在其成绩单上再添浓墨重彩的一笔——荣登“2022未来之星TOP20”榜单。

“2022未来之星TOP20”项目由川商总会、川商企业发展战略研究院联合每日经济新闻、上海银行成都分行、国金证券、博源资本、德勤中国发起，致力于挖掘反映行业创新变化、拥有硬核科研实力、受到市场高度关注的20家潜力企业，发现川商科创力量，指引川商创新发展与转型升级。

近年来，齐碳科技逐步迈入收获期。今年6月，齐碳科技响应市场需求，时隔仅半年再发测序仪新品——纳米孔基因测序仪QNome-3841hex，这款产品的面市，标志着国产纳米孔基因测序仪迈向矩阵化发展的新阶段。

在硬科技创新领域，技术先进者所占据的往往是产业链最核心、话语权最高的环节。基因测序行业也是如此，基因测序仪因其技术壁垒高、开发难度大，一直被海外企业垄断，这批海外企业在全球基因产业链享有极高的话语权和议价能力。就我国而言，行业则长期面临上游技术“卡脖子”的隐忧。

近年来，这一局面正逐步被国产企业打破。2020年9月，成立于成都的齐碳科技发布国内首台自主研发的纳米孔基因测序仪QNome-9604，填补了我国新一代基因测序技术领域的空白。去年12月，齐碳科技发布国内首款可量产的纳米孔基因测序仪QNome-3841，正式打通研发成果转化的“最后一公里”，开启纳米孔基因测序设备的国产化时代，此次新款基因测序仪QNome-3841hex发布，新一代国产测序仪开始矩阵化发展，更是标志此轮纳米孔测序国产化发展上档提速。

近期，齐碳科技联合创始人谢丹在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，得益于前期扎实的技术积累，齐碳科技正快速迭代测序仪产品并加速成果转化，商业化元年已取得良好开局。

从某种意义上来说，齐碳科技引领着中国基因测序上游在新一代技术赛道开始弯道超车。

齐碳科技联合创始人谢丹 图片来源：企业供图

打破基因测序上游“话语权”垄断：国内首家推进第四代基因测序技术迈入商业化

“基因测序行业是一个金字塔，站在最顶端的只有几家企业，它们负责提供设备、技术，中下游的企业利用这些技术和设备开发面向终端的产品和服务。”谢丹对《每日经济新闻》记者这样描述基因测序行业的生态链。

站在这条产业链的上游，基因测序仪及配套试剂的生产者是话语权的掌握者，也是这条产业链条中壁垒最高、难度最大的部分。以第四代基因测序技术为例，在齐碳科技之前，这项技术只被英国的牛津纳米孔公司（Oxford Nanopore Technologies）所掌握。

时间拨回到2016年，已经回国创业的谢丹转机多次，24个小时内从成都来到圣地亚哥海边的一处咖啡馆，跟当时为数不多全面掌握基因测序技术的专家之一白净卫博士碰面。一杯咖啡之后，两个痴迷纳米孔测序技术且掌握核心能力的年轻人决定共同创业。随后，谢丹找来了自己的高中同学胡庚，让齐碳科技走上了公司化发展的道路。年轻的齐碳科技至此形成了雏形。

2017年底，第一台从饼干盒子里诞生的原理样机成功研发出来后，齐碳科技每年实现一项技术突破。谢丹也感叹，“一路蹚过来才发现，从做出原理样机、工程样机、产品样机最后到量产，每一步都是无数的坑，每一步的难度都非常大”。

作为率先啃下第四代基因测序技术“硬骨头”的企业，齐碳科技的脚步走在了全球前列，成为国内第一家、全球第二家掌握第四代基因测序技术并推进其进入商业应用阶段的企业。

如果说攻克技术难关、研发出商业化产品是齐碳科技走出的第一步，接下来，齐碳科技产业化能力提升这关键的第二步也快速迈出。2021年底，齐碳科技的生产基地正式落成，可年产纳米孔基因测序仪2000台，配套检测试剂盒、芯片100万套。

据谢丹透露，下一步，公司还将研发推出更大通量、更高准确率的机型，并推动产品在医疗、司法、环境及农业等多个场景的应用。值得一提的是，年内，齐碳科技首个NMPA三类证注册申报的相关工作将正式启动，而这也将是国内首个纳米孔基因测序仪的医疗器械三类证的申报，代表着纳米孔基因测序仪向临床应用迈进关键一步。

国产基因测序迈入代际更新阶段：纳米孔准确率迅速提升，未来将抢占二代技术场景

在基因测序领域，我国正处于突破“卡脖子”、弯道超车的阶段。

据中商产业研究院，国内基因测序市场规模2020年约为118亿元，2015年至2020年复合增长率为30.7%，2020年至2025年的复合增长率为29.8%。另一组数据显示，全球测序仪装机量已超过2万台，其中IIIumina公司的市场份额预估占比约80%。我国的基因测序上游市场也是以IIIumina公司产品为主流。

显然，在我国基因测序这一保持两位数增速的黄金赛道上游，长期被海外企业垄断的局面亟待打破。

值得庆幸的是，随着华大智造这样的二代基因测序技术掌握者，以及齐碳科技这样的四代基因测序技术企业的出现，打破国外先进技术的“卡脖子”局面近在眼前。可以想象，当制约整条测序仪产业链发展的上游环节实现国产化之后，将催生更多的中下游应用场景快速发展，可进一步扩充我国基因测序市场发展格局。

但要实现我国新一代测序技术快速发展，还有一个问题：国内普遍以二代基因测序技术（NGS）为主流，如何促进代际更新，让不同技术发挥各自优势，以此缩短与国际巨头的差距，全方位提升我国基因测序行业竞争力？

一般而言，二代高通量测序技术边合成边测序，且通过各DNA簇同时读取，实现高通量，降低了测序成本、缩短了测序时间的同时保持了较高的准确性，是目前基因测序的主流技术，也是基因测序商业化应用的主要推动力。而三/四代单分子测序技术无须进行PCR扩增，读长更长、实时输出测序结果、单次测序开机成本更低，可便携，应用场景更多元。

自从新一代测序技术问世，便有诸多专业人士看好其长读长、小巧便携等独特优势，认为其符合测序结果高精度、高通量、长片段和低费用的四项黄金标准，但也有行业声音认为，虽然单分子基因测序技术有一定优势，但准确率仍然不及二代基因测序技术。

对此，谢丹在采访中坦言，三/四代基因测序技术采取的是单分子测序方式，只读一次，错就是错了，所以该技术诞生之初准确率确实比较低，5、6年前大概只有80%左右的水平。“但当时把四代基因测序技术去跟二代技术相比是不公平的，这就类似于让一个婴儿去跟成年人比跑步的速度。经过几年的发展之后，现在四代测序的准确度峰值已经可以达到99%以上，这也就是说单分子测序技术的准确率在快速地提高。”

谢丹进一步强调，目前在基因测序的实际应用场景中，看单次测序准确率的场景几乎不存在。“实际应用中要么是测一点然后看大范围的变化，要么是测很多次最后用统计学的方法进行错误校正。这种校正之后，可以拿到一个相对比较准确的数据。”

针对国内基因测序上游未来发展格局，谢丹则认为，目前看来四代技术是二代技术的有益补充，未来四代技术则可能逐步挤占二代技术的市场空间。“商业上的竞争不仅是比拼准确率，还有稳定性、价格等等，这种比拼超出了技术范畴。”

图片来源：企业供图

95%以上原材料国产化：坚持最大化地使用国产原材料供应和国产生产设备

掌握了核心技术，就是掌握了硬实力。但外界还关心，作为打破国外技术垄断的代表，齐碳科技在其上游是否还受到核心零部件等来自海外的掣肘。

对此，谢丹回应称，“目前看来，我们不存在被‘卡脖子’的风险。我们一直坚持最大化的使用国产原材料供应和国产生产设备。”

据公司内部评估，现在齐碳科技所有上游原材料可以做到95%以上的国产化，核心零部件之一，芯片的流片业务也是国内代工厂完成的，基本可以实现自主化。

在知识产权布局方面，齐碳科技已形成205项各类知识产权成果，其中国内外发明专利93项、国际PCT专利20项、著作权30项，核心技术安全可控。

成立于2016年9月的齐碳科技，过去六年来交出一份亮眼答卷：走通技术原理、推出商业化产品、实现供应链国产化，并助推国家纳米孔基因测序研究迈上新台阶。马上迎来下一个六年征程的齐碳科技，又给自己选择了怎样的方向？谢丹表示：

其一，在基因测序行业发展的多重利好中做大做强。今年5月，国家首部生物经济五年规划《“十四五”生物经济发展规划》印发，提出加快推动以单分子测序为标志的新一代测序技术创新，可以说，新一代测序技术创新已经上升为国家战略层面。

其二，是登陆资本市场。自2016年成立以来，齐碳科技先后完成了5轮股权融资，融资总金额超过6亿元人民币。其中，2021年6月，齐碳科技宣布完成超4亿元人民币的B轮融资。

谢丹透露，公司在营收利润规模符合上市要求后，也将启动IPO工作。

其三，齐碳科技还怀揣一个希冀——走出国门，站在世界舞台中央参与竞争。

谢丹表示，当前，齐碳会先专注于服务国内市场、持续研发完善产品矩阵，同时也会提前做战略布局，寻找成熟的时间点进入国际市场。

每日经济新闻

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