引言：在理论界和实务界的长期努力下，竞争对手分析的工具可谓是浩若瀚海、各有侧重。因此实际情况中，很少有企业对竞争对手分析完全不懂，更可能出现的是企业明明会用多种工具，却不清楚这些工具用来干嘛，尤其是多个工具分析得来的结论如何结合使用。对于这种问题，本文介绍的“CMT三维分析法”可谓是一剂良药。

什么是CMT三维分析法

CMT三维分析法顾名思义就是从三个维度对竞争对手进行分析，分别是能力（Capacity）、市场（Market）和时间（Time），因此称为CMT三维分析法，以区别于常见的其他研究领域的三维分析法。

CMT三维分析法是我国著名情报学家包昌火2003年在《情报学报》上发表的《竞争对手分析论纲》中正式提出的。虽然这个方法与我们之前介绍的竞争对手分析方法不同，是由情报学家提出的，但实际上其理论基础仍来源于管理学，主要包括市场结构理论和资源理论。

市场结构理论认为企业的盈利能力来自于市场，决定企业是否盈利的主要原因是产业的吸引力；资源理论则认为公司的能力和资源影响其在利润和市场份额上的表现。CMT三维分析法将市场和能力两个维度结合起来，可以得到竞争对手某一时点的快照，再加上时间维度的分析得到竞争对手全方位的扫描结果。

CMT三维分析法的应用——市场维

CMT三维分析法为竞争对手分析提供了分析框架，让企业能够有结构地分类和使用不同的分析工具对竞争对手的各个方面进行分析，首先是市场维度。

竞争对手所处的市场环境可以划分为三个层次：宏观、中观和微观。宏观市场环境，包括政治、经济、社会、技术等大环境；中观市场环境指产业环境；微观市场环境包括客户、战略联盟等小环境。

在经济全球化的态势下，国家、地区和全球的社会、政治、经济形势对企业战略的影响至关重要。常用的宏观市场分析方法包括：

1政治及国家风险分析：常用于跨国经营、且行业受所在国政治和经济影响很大的竞争对手分析。2PEST分析：非常著名的企业外部环境分析方法，包括政治（Political）、经济（Economic）、社会（Social）和技术（Technological）四个方面。

企业除了存在于国家和社会中，不可否认任何一个企业都处在具体的行业内，因此中观的市场环境对企业的影响也是非常明显和直接的。常见的中观市场分析方法包括：

1五力模型：供方议价能力、买方议价能力、替代品威胁、潜在进入威胁和现有竞争对手。

2产业细分化：通过产品类别、购买者特征、销售渠道以及地理划分等细化标准对产业进行不同竞争层面分析。

3产业情景分析：通过构造多种情境，系统地研究未来各种可能的产业结构以及企业不同战略选择可能带来的各种后果。

4战略组分析：识别产业内可划分出的不同企业组群，同一战略组内的企业倾向于被相同的竞争行动或外部事件影响。

5技术评价：用于掌握行业中技术上的关联及变化，与行业关键的技术驱动力量同步发展。6专利情报分析：对来自专利说明书、专利公报中的专利信息进行加工和组合，并利用统计方法和技术使其具有总揽全局和预测的功能。

除了区域和行业环境外，对企业竞争态势影响最直接、最具体的是企业所处的微观环境。对微观市场环境分析的常见方法有：

1利益相关者分析及基本假设评测：自身利益与企业利益相关的个体或组织，同时他们的行动也可能影响企业的利益。

2客户满意度调查：评估企业满足客户需求的程度以及怎样改进企业的产品及服务。

3战略联盟：在产业链中两个或以上企业间建立的长期合作关系，能够减少分割某一给定市场的竞争对手数量。

4市场信号分析：市场信号指能够提供竞争对手的意图、动机、目标或内部状况的任何行动和直接或间接的暗示。

5多点竞争分析：用于研究不同公司在多个市场相互竞争的状况。6PIMS分析：市场战略对利润的影响分析，收集相关数据用以辅助企业制定市场战略。

当然，对企业所处市场的分析方法还有很多，以上只是列举了一些比较常用的工具。我们可以看到这些工具的共同点就是它们分析的对象都是市场，无论宏观、中观或是微观。因此当企业需要对竞争对手的所处市场进行分析时，可以参考CMT三维分析法的市场维结构和工具，从而更有逻辑地展开工作。

CMT三维分析法的应用——能力维

企业的竞争优势不仅来自于对外部环境的把握和应对，更重要的来自于自身的资源和能力，我们在本文前面和之前的文章中也都提到过内外关系的结合。

分析竞争对手的资源和能力的方法可以大致划分为三种类型：

1、用于单一业务过程的分析方法；

2、单一和多元业务过程都可用的分析方法；

3、用于多元业务过程的分析方法

企业的经营活动在最初始的阶段一般是单一业务起家，我们首先从基础的单一业务过程开始分析。常用的方法有：

1定标比超：将任何本企业业务活动与从事该项活动最佳者进行比较，从而提出行动方案以弥补自身不足。2

价值链分析和现场图：分析企业的基本活动以及其支持性活动，分析其价值链相当于分析其整个商业运作活动，从而测算成本，了解其竞争优势。

当企业开始拓展多元化业务之后，可以用于多元业务过程的分析方法有：

1投资组合分析：将公司的各项业务按产业吸引力及竞争态势排列，帮助管理人员作出资源配置决策，并评估未来现金流量和获利前景。

2BCG产业矩阵：基于市场引力和企业实力，从销售增长率和市场占有率角度对所有产品进行再组合。

3协同利益分析：评价企业各业务单元之间通过共享活动而实现的有形和无形的收益。

除此之外还有一些既适用于单一业务过程，也适用于多元业务过程的分析方法：

1核心竞争力分析：确定竞争对手独具特色的某项价值链活动，一般是核心技术或核心业务流程。2

关键成功因素分析：分析企业获取成功必需满足的几项关键要求。

3反求工程：购买和分解竞争者的产品，从而了解其设计原理，评估其成本和质量。

4财务报表分析：通过三大财务报表对企业的运营状况和发展能力作出评估

5SWOT分析：识别企业和竞争对手的优势（Strength）、劣势（Weakness）、机会（Opportunity）和威胁（Threat），找出影响成功的关键因素。其中优势和劣势是对企业内部能力的总结和评价，机会和威胁是对企业外部竞争环境的综合和概括。

根据竞争对手业务形态选择不同的分析工具，从而对其自身能力作出诊断，同样适用于企业对自己的分析。

CMT三维分析法的应用——时间维

通过市场维和能力维的分析，我们掌握了竞争对手当前的状况，但这还远远不够。我们需要对其过去进行了解，从而发现其行为的演变过程；也需要对其未来进行预测，从而做出应对。因此，时间维度的分析对于竞争对手分析的全面性必不可少。

时间维并不是像前两个维度一样，以时间为分析对象，而是以时间前进过程中竞争对手的行动和表现为研究对象。主要方法有：

1竞争对手文档：对竞争对手的原始信息进行结构化列表，从而找出某一竞争对手在某一时点的表现。

2管理人员文档：了解竞争对手公司或机构中做出战略决策的个人的目标、背景和性格，管理人员的阅历是判断其经营风格和选择倾向的关键。

3产品生命周期：分析产品从引入市场到成长期、成熟期和衰退期所经历的四个阶段的变化过程。

4经验曲线：生产某种产品或服务的成本随着累计产量的增加而降低，这种降低贯穿整个产品生命周期。

5以价值为基础的规划：根据竞争者可能的股票市场的财产和融资情况来评价战略及战略转移。

结合时间维度的分析，企业从而能够对竞争对手的过去、现状和未来做到全面的扫描和分析，进而为自身战略作出参考贡献。

CMT三维分析法的应用——案例

市场维

还是以我们的老朋友——天马精化来做为分析的对象，首先是市场维。

 

宏观环境层面

宏观环境层面，我们采用PEST分析工具。

• 政策方面

国家对于精细化工行业持鼓励态度，在“十三五规划”中多次强调化工行业精细化的目标；但同时也对化工行业传统的“三废”排放提出了更高的要求，从而极大提高了从业企业的运营成本。

• 经济方面

随着人民生活水平的不断提高，一方面生活中对化学品的使用更频繁了，但另一方面也对化学品的质量和安全性提出了更高的要求。

• 社会方面

近年来多次发生的反PX项目运动显示，目前基层民众“谈化色变”的心态还是比较严重，在一定程度上会影响化学品在生活中的应用；尤其是现在“绿色”、“有机”、“天然”等概念的盛行，更显示出国内社会对化学的抵触感。

• 技术方面

化工行业整体已经较为成熟，精细化工的技术进步更多发生在细分领域的特定技术上。

中观行业层面

中观行业层面进行产业细分化，造纸化学品面临下游造纸行业供大于求的增长疲软局面，同样陷入困境；而医药中间体和原料药目前处在高速发展的过程中，尤其是近年来药品专利断崖的出现极大地促进了医药制造业的发展。

微观层面

微观层面，我们采用利益相关者分析方法分析其客户和供应商。

我们发现天马精化从2012年到2016年，主营业务中的AKD系列化学品、其他造纸化学品、农药中间体、光气衍生品业务销量有一定增长，但相应业务的营业收入增长幅度远远小于销量增长，甚至出现营收下降的情况，由此可以推测近年来天马精化的下游客户议价能力较强，导致销售价格下降。与此同时，天马精化大部分业务的产量在这5年间发生增长，但相应业务的成本却出现下降或持平，由此可以推测近年来天马精化的供应商议价能力不足。但由于单位成本降低的幅度远小于单位价格下降的幅度，因此天马精化面临的仍是毛利润持续下滑的状况。

我们可以对天马精化所处的市场概括为：机会与风险并存，部分细分领域潜力巨大，但造纸化学品领域前景相对低迷，同时天马精化上游议价能力不足而 下游议价能力较强。

能力维接着从能力维出发分析，由于天马精化目前是多元化业务发展，限于篇幅我们仅从多元业务层面，使用财务报表分析法对其分析。

通过近年来的财务报表我们可以发现，天马精化的营业收入保持较为稳定的状态，接近零增长。2016年营收虽然同比增长1.3亿，但这部分增量均来自于新增业务“化工品贸易”，也就是说传统的精细化工业务仍然是没有增长。而分析2017半年报我们发现，营业收入同比增长1.5亿也全部来自化工品贸易业务，甚至扣除融资租赁业务收入之后，精细化工业务的收入是同比下降的。那么我们可以得出结论，天马精化的精细化工业务面临规模难以扩张的问题。

当我们再分析天马精化近年来的净利率，会发现净利率下滑更加厉害，除了2016年由于财务处理出现的反常数据外，近几年天马精化净利率持续下滑，从8%左右跌至2017中报的0.22%，扣非净利率更是在2014年就跌到了2.63%。这说明天马精化的精细化工业务已经不止是无法扩张的局面，可能还面临着亏本的风险。

综上，我们可以基本得出结论，在精细化工业务的整体能力方面，天马精化目前应该是存在很大问题的。时间维最后是时间维，我们知道天马精化的新股东在面对传统业务规模难以扩张、利润持续下滑的情况时，提出供应链管理和融资租赁作为第二主业发展的战略，那么我们就通过以价值为基础的规划来对其战略进行评价。

从天马精化近期的股价来看，目前无疑处于一个低谷期，并且由于我们前面提到的能力问题，资本市场对其的估值已经提前透支。目前天马精化每次披露定期报告，股价就会下跌，可见市场对其的认可度比较低低。

那么在这种情况下，天马精化想要通过A股市场进行融资的可能性是比较低的，而一般来讲融资租赁和供应链管理业务在发展过程中需要大量的前期投资。在没有资本市场支持的情况下，天马精化只能通过自身资金和股东实力开拓新业务，其难度应该是比较高的。

综合前面的分析，天马精化目前三大传统主业所处市场中，造纸化学品业务前景低迷，同时其他业务面对议价能力较强的下游客户难以维持产品价格。然而天马精化又遇到了比较严重的营收下滑、利润下滑的困境，依靠传统业务进行突破较为困难，因此新股东提出金融新业务作为业绩突破点的战略。

但根据天马精化过去和现在的资本市场表现，我们预测其金融新业务想要快速实现大规模盈利较为困难。如果短期内新业务供应链管理和融资租赁无法产生收益从而扭转天马精化收入利润双下滑的现状，为了保证企业生存，我们推测天马精化会继续加强其从去年开始的旨在提高营业收入的化工品贸易业务。

这就是一个较为完整的CMT三维分析法框架下的竞争对手分析，当然由于篇幅和信息来源有限的原因，这个案例必然是存在不足的，因此也可能存在与实际情况不符的分析结果，但本案例的主要意义在于展示以CMT三维分析法为逻辑框架是如何展开竞争对手分析工作的。

综合使用多种工具，全面分析竞争对手

本文在CMT三维分析法的框架下，列举了30多种竞争对手分析工具并进行分类和归纳。然而实际运用过程中没有任何一个企业会用到所有的方法，那么就需要分析者根据企业自身、所处行业和竞争对手的实际情况进行选择。

选择哪种工具不是最重要的，工具只是工具，CMT三维分析法的思想是最重要的，也就是在结构化、逻辑化的框架下，综合使用多种工具，对竞争对手进行全面扫描和分析，只有这样才能真正理解竞争对手，从而让竞争对手分析工作对企业的战略产生真正的价值。

 

原标题：7亿基民，万亿市场，156家公募基金“锅里捞肉”：2022，98%基金公司无法实现权益类产品盈利！

 

作为比较的是：在全部基金公司收益率中，市值风云的付费研报收益率排全国第6。

 

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作者 | beyond

编辑 | 小白

 

各位尊贵的库里南车主，兔年大吉！

相信不少老铁跟风云君一样刚刚完成了千里奔赴、回乡过年的征程，与各位的后备箱塞满茅台和华子略有不同，风云君的9手奥拓后备箱里，备齐了春联、土特产（一只烧鹅）、一床预防高速堵车的棉被，以及一只肥嘟嘟的橘猫。

刚到村口，俺村情报中心首席情报学家顾大娘便领着其他信众围上来：“老远看见车屁股窜黑烟，我就知道是你回来了，听村东头老王家那二小子说，你在外面当官，啥时候考上的？”

一听传得这么离谱，我连忙摆手：“不是当官，我跟他说我在打工搬砖。”

“噢~工地呀。”顾大娘脸色一沉，悻悻走开，一边走一边嘟囔：“我就说嘛，当了官咋会不换库里南”。

眼见从我这儿获取不到什么有价值的情报，大叔大婶们都开始有序撤离，只有村长家的小儿子阿强清楚我的底细，非拽着我说2023年他想用3万元积蓄买基金，让我给些建议。

我掏出手机，大手一点：“来，下载我们的市值风云APP 5.0重磅版本（目前已更新至5.2.0版本），个股+基金都有覆盖，并且研报+评级+交易“查打一体”，你需要的投资参考，它就是不二之选。”

（来源：市值风云APP）

“嗯，投资必备的‘市值风云APP’我们全村早就下载了，不过我想在选择基金或者基金经理的时候，首先了解一下所属基金公司的情况，这部分内容咱APP暂未纳入，选择基金公司应该参考啥呢？”

“阿强，给我几天时间，收假之前我一定给你个答复。”

其后，关于公募基金公司（以下简称“基金公司”）的问题一直萦绕我的脑海。

7亿多基民，万亿级市场，156家公募基金公司

 

据中国证券业协会统计，2021年末我国基金投资者超过7.2亿人，也就是全国有一半人都投资了基金产品。

以2021年为例，全年各类基金产品的净申购金额总计约5万亿元，而全市场各类基金的平均保有规模总计约为22万亿元。

无论是受众人数，还是市场规模，基金行业当之无愧是对人民生活影响深远的万亿级行业。

近五年公募基金行业的资产管理规模由2017年末的11.6万亿元增至2022年末的26万亿元，同期，产品数量由4841只增至10576只，二者的CAGR都在17%左右。

（来源：基金业协会）

目前我国居民资产配置以住房等实物资产为主，在家庭总资产持续增长的背景下，金融资产的配置仍然有较大增长空间，基金行业的前景无疑是广阔的。

（来源：中国人民银行调查统计司）

2021年公募基金公司在各类型资管业务中的规模占比合计超过50%，是国内资管市场发展的重要“压舱石”。

（来源：中国证券投资基金业协会）

截至2022年12月，国内共有公募基金管理人156家，管理基金规模26万亿元。其中，货币基金约10万亿元，股、债、混合等非货币基金约16万亿。

这156家基金公司，对26万亿资管市场形成“围猎”之势。

（来源：基金业协会）

管理规模是衡量综合实力的核心指标

 

我们都知道资管行业最宝贵的资源是优秀的基金经理，而人的个性化差异很难一较高下；除此以外，基金公司的成立时间、股东情况、注册资本、管理模式、投研体系的差异，都导致基金公司横向对比的基础并不牢靠。

这样的复杂问题并非无解。

《矛盾论》教导我们：研究任何过程，如何是存在着两个以上矛盾的复杂过程的话，就要全力找出它的主要矛盾。捉住了这个主要矛盾，一切问题就迎刃而解了。

以上述问题为例，基金公司的产品类型主要包括股票型、混合型、债券型及货币基金。

股票型及混合型产品的规模增长，主要取决于业绩水平：业绩表现优秀，自然会吸引基民加大申购，进而推动管理资产规模增长。基金公司的规模越大、平台实力越强之后，投研资源往往越丰富，进而有望反哺投研能力。

对于债券型及货币基金来说，基民对这两类产品短期业绩的变化敏感度弱于股、混基金，这两类产品的规模增长更倚重于股东资源背景下的渠道布局。

（来源：市值风云APP）

基金公司业务核心环节无非是“投”与“融/销”两端，这两个核心环节能力的差异最终都会体现在“管理资产规模”的大小上。而规模这个“果”，又会在持续的业务循环中部分转化为投研能力提升/削弱的“因”。

正如《矛盾论》所言：矛盾的主要和非主要的方面互相转化着，事物的性质也就随着起变化。

言归正传，至此我们化繁为简，找到了一个相对客观的横向比较指标，它既是基金公司的经营结果，也是业务进一步萌发的催化剂，它就是“管理资产规模”。

顺便提一句，在找到更棒的指标之前，我们接受它的有效性和不完美。

这样一来，我们就让复杂的问题重新回到草履虫也能理解的维度——比规模。

按规模来看，公募基金行业呈现出“一超多强”的格局。

据基金业协会统计，截至2022年4季度末，易方达的非货币型基金月均管理规模为10527亿元，较第二名华夏基金的6927亿元管理规模高出3600亿元，规模优势明显。

（来源：基金业协会）

就算把货币型基金加上，易方达的管理资产规模也是最大的，2022年末达到1.5万亿元，较第二名广发基金高出了3000亿元左右，在26万亿的公募基金市场中占比约6%。

易方达由于成立时间较早（成立于2001年），并依托于广东粤财信托、广发证券这样实力强大的股东，完整地享受到了国内基金业发展的红利，所以在管理规模上自然要优于不少成立时间较晚的基金公司。

需要指出的是，按管理规模排名前二十名的基金公司都属于行业中综合实力较强的选手，它们大多成立时间较早，具有先发优势，投研力量较为充足，产品布局较为完善。

结合目前的行业格局，我们可以判断基金行业仍处于“排位赛”阶段。

对于投资者而言，基金产品的“赚钱能力”与基金公司的综合实力并不对等。资管行业天生的信息不对称，常常导致“基金赚钱而基民不赚钱”。

所以在了解综合能力的基础上，我们重点考察哪些基金公司的产品能够为投资者创造收益。

2022年能挣到钱的，真是凤毛麟角

 

由于一小部分基金公司刚刚成立、尚未发布产品，或只发行了几只产品，资产管理规模尚小（不足百亿），故在统计时我们将这部分基金公司忽略，最后共得到122家基金公司的数以万计的产品业绩数据。

这些基金公司的产品以股票型、混合型以及债券型为主。以易方达为例，2022年其混合型+股票型+债券型基金合计占比已经达到84%。

QDII、FOF等产品受众较少，相当一部分规模较小的基金公司并未布局这些类型的基金产品。

（来源：东方财富Choice数据）

所以我们重点统计2022年各家基金公司的股票型、混合型、债券型三类产品的业绩信息，其中股票型与混合型基金业绩与股市和债市波动挂钩，主要体现各家基金公司的主动管理能力，债券型基金通常收益稳定，辅以参考。

这里省略繁琐的统计过程，直接上结论。

（一）98%的基金公司无法实现权益类产品盈利

 

优秀的投资管理能力属于凤毛麟角，这一点对于公募基金行业依然适用。再加上2022年国内股市主要指数回落，基金公司的权益类产品收益不佳似乎更加理直气壮。

（来源：市值风云整理）

究竟有不多佳呢？

答案是，有98%的基金公司无法实现权益类产品盈利！

注意，这里不是针对某家基金公司的单只基金产品而言，而是统计一家基金公司旗下所有股票型基金或混合型基金的平均收益率。

122家基金公司，仅有3家基金公司在2022年实现了股票型基金平均收益率为正，占比约2%，分别是英大基金、中庚基金与国金基金。

这三家基金公司有一个共同点：资产管理规模较少，在管股票型基金数量稀少。

截至2022年末，英大基金在管3只股票型基金，运行满一年的只有1只，这只基金的收益率显然不具有代表性，应该在统计中视为极端值剔除。

国金基金也是类似，截至2022年末在管3只股票型基金，运行满一年的有2只。其中一支年收益率为19.4%，另一只年收益率为-9.5%。

再说中庚基金，截至2022年末在管3只股票型基金，运行满一年的有2只，年收益率都为正。

如果我们再加一个条件“2022年股票型与混合型基金平均收益率都为正”，那么122家基金公司只有中庚基金符合要求，占比不足1%。

（来源：市值风云整理）

关于中庚基金的灵魂人物，市值风云APP已有专门解读，这里不再赘述。

（来源：市值风云APP）

通过对各家基金权益类产品平均收益率的挖掘，我们发现：

1、短期看高大上的专业资管团队，在资产增值方面可能并不比一个散户高明多少；

2、在这个随行就市的领域，行情不好，可从不区分你的学历背景、明星光环、投资阅历。

我们并不否认一些基金公司旗下的基金经理在过去一年干出了不少业绩为正且收益可观的权益类产品，但随着发行产品数量的增多，整体来看这些产品的回报又在趋近基准宽基指数的报酬率。

而且让普通投资者在上万只基金产品中选到占比极小的收益率突出的产品，是不是有些过于为难他们了？

可能有从业者会说，公募基金讲究的是相对收益，你拿绝对收益的标准来要求，你这是为难我们。

那好，我们再从相对收益的角度看一下。

（二）相对收益尺度下的“赢家”

 

鉴于2022年国内主要股指跌幅较深，若仍以“跑赢市场”为荣，不免有些无耻。

我们以主要类型基金的业绩中位数为基准，则股票型与混合型基金的业绩基准分别为-10.7%及-8.2%，债券型与货币基金的业绩基准分别为1.2%及1.8%。

（来源：wind，市值风云统计整理）

2022年在股票型和混合型两类产品的平均收益率上都跑赢基准的基金公司共有31家，占比25%。

按照这个标准，俺市值风云付费研报2022年度收益率为-4.3%，能排在榜单中的第6位，超越一众管理几千亿、头顶各类光环的头部基金公司，俺们骄傲了吗？

（来源：大佬云集的市值风云APP）

在此基础上进一步提高要求：在债券型或货币基金上跑赢基准（二选其一），这样主要是考虑一些规模较小的基金公司无法对上述四类型产品全部布局覆盖。那么，得到的结果是有26家基金公司满足要求，占比21%。

这些基金公司按照2022年末的资产管理规模排名如下。值得一提的是，2022年风头无两的中庚基金由于没有发行债券型及货币基金，而没有入围本次综合比拼。

（来源：市值风云APP）

此外，货币基金的王者天弘基金虽然规模庞大，但其在管的所有货币基金的平均收益率并没有跑赢基准；

葛兰也不是去年中欧基金跌得最多的基金经理，她的同事郭睿管理的“中欧品质消费”才是最惨的——一年跌了30%。

（来源：一点就有的“市值风云”APP）

春节假期短得如同100响的鞭炮引线，初五迎了财神，风云君就收拾起行囊准备返程搬砖。

刚到村口，就见阿强领着一帮小孩儿在往狗尾巴上绑窜天猴。一见我，阿强就凑了上来。

“家驹，我说的基金公司那事，你研究得怎么样了？”

“嗯，这么跟你说吧，如果你想选一家综合实力比较强的，那你直接看它们的规模就可以了。”

“规模大的，就能帮我挣到钱吗？”

“不一定，规模大的发行的产品也多，产品一多就会有亏有赚，能不能选到赚的就要看你的运气了。这么说吧，基金公司不比谁给你挣的钱多，人家比的是行情差的时候谁给你亏的钱少，人家玩的是相对收益。”

“那有没有玩绝对收益的基金公司？”

“有，私募基金据说是这么玩的。”

“那我怎么才能买私募基金？”

“起步你得有100万。阿强，不跟你说了，高速免费窗口快赶不上了，年底见。”说完，我就准备踩油门往前走。

阿强咧嘴一笑，对我说：“这事靠谱，我现在就让我爸卖地去。”说罢，阿强在二踢脚炸起的烟尘和黄狗的嘶吠中越跑越远。

望着他矫健的身姿，我感到他成为了一个战士……

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以上内容为市值风云APP原创

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上午喊“全仓抢”，下午闪崩跌停！跟着直播群里的“老师”学炒股，没想到最后却被狠狠收割。

6月3日开盘后，盛洋科技股价两次接近涨停，午后快要收盘的时候，盛洋科技突然闪崩跌停。全天成交额16.8亿，换手超过30%，庄家爆量出货。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

今天该股开盘直接一字跌停，全天成交额只有3043万，跌停板上还躺着超过5亿元的资金被死死套牢。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

网友表示，这是多群有组织的割韭菜行动。有人在山顶买入，加上今天一字跌停，直接损失近3成。有投资者表示自己亏了几十万，还有投资者表示已经报警。

炒股群、杀猪盘

据财联社消息，有投资者举报，称盛洋科技股价异动背后或为骗局。

昨日盘后数据显示，全天换手率为30.60%，成交额为16.78亿元。从资金流向和龙虎榜可以看出，个股超大单和大单资金大幅卖出，而中单和小单资金买入较多。龙虎榜上1家机构资金大幅买入，却没有卖出。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

而在盛洋科技跌停收盘之后，就有微博大V曝光有炒股微信群忽悠散户接盘。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

据财联社报道，有散户股民爆料称，是“因平时关注股市，在微博中关注了博主‘股票情报员周周’， 5月24日，微博博主‘股票情报员周周’推荐一名叫陈风的人，称其财经分析的能力尚佳，后添加陈风微信。但6月3日，该陈风通知所有人满仓盛洋科技，表示有内幕消息，可以赚30%。”

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

在盛洋科技的股吧里，也有不少股民声称自己上当了，要去证监会官网投诉，还有股民称自己一下亏了十几万，还有股民称，直播间和微信群已经解散了，举报也没法举报。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

原来这是微博博主“股票情报员周周”当初发的一条广告，一堆忠实粉丝信了这个博主的话，加了这个叫陈风的荐股群，于是被割了韭菜，而微博博主“股票情报员周周”已经在往外撇关系了。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

今日开盘，盛洋科技继续被20多万手封单封死跌停，也就是说如果从昨天的最高点买进的话，今天就已经亏了30%。而从封单来看，明天甚至未来几天估计也会很惨，这批韭菜这次真是被坑惨了。

万人直播建仓割韭菜

根据《证券法》规定，对于操纵证券市场的行为，如果给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。但是依然有人铤而走险。

据e公司报道，5月29日，类似的诱导入场现象在A股公司上演。其手段同样是通过短视频、股票群等聚集投资者，然后在直播间统一号召买票。行为组织严密且极具鼓动性，成员隐蔽性极强，甚至拥有一定的反侦察能力。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

29日早间，在一个名为“CL-15【股动人生】程龙粉丝群”的微信群内，一个群名为“程龙”的人在A股早盘集合竞价结束后以群公告的形式准时发送，并同时私信群发这样一句话：

“紧急通知：股票代码600348阳泉煤业，买入价格必须挂5.13，买入时间9:25-9:30全仓挂单。切记！你只有5分钟时间，开盘你就买不到了！全仓挂单，干！”

伴随着“程龙”发出上述通知，以及“所有人买进！立即”的指令性语言，群内迅速收到回应，“收到”、“9:25:14买到”、“挂上了，满仓挂的”、“70万已经挂单”······响应云集。

5月29日9:30分，随着A股开盘，阳泉煤业的故事却急转直下，同时也创下了1分钟的天量成交。阳泉煤业开盘4.68元，但一分钟K线图显示，公司股价瞬间达到5.04元，因为时间太快以至于分时图并未显示出该上冲迹象。

仅1分钟时间，阳泉煤业成交额达到6890万元，成交量达到14.02万手，前5分钟成交额为1.01亿元，到9:35时股价也降至4.55元，跌2.57%；9:48时股价降至全天最低点4.49元，之后全天基本维持在4.5元附近徘徊；5月29日全天报收4.54元，跌2.78%，全天成交额2.58亿元。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

伴随着股价的下跌，群内情绪也快速变化，9:31分便有人喊出“不对啊”、“站在山岗”，并发出疑问“接盘了？”“怎么会这样？”，后边又响起“接盘侠”的声音，但也夹杂有“继续抢筹”、“抢低位股”、“着什么急，等下龙哥大资金一下打到涨停”的声音。“程龙”及小助理在9:40依然发出“不用担心，继续买入，大家听指挥”的号令。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

微信“股神”们屡禁不止

有行业人士向记者表示，通常情况下“托”们会将一些炒股获利的截图发到微信群里，引诱他人投注资金炒股，开始也会让投资人尝到一些甜头迷惑对方，随着投注加大，慢慢地榨干投资人。

以前是电话荐股、QQ拉人、开讲座授课。如今移动互联网兴起之后，那些自称A股牛人们纷纷转场微信拉人、网络直播间里讲课，吹嘘自己“能帮你炒股发财”。对此，行业人士指出，不管传播渠道怎么变，但骗子的套路一直未变：先是吸引投资者关注，免费推荐一些好股票，让投资者尝到甜头后，即邀请他们加入会员，向投资者收取高额会员费。或者利用投资者资金为其操控的股票接盘，诱惑力大，欺骗性强。

这种通过操纵股价割韭菜的方式，和内幕交易、虚假陈述等一起，可谓是伴随着中国股市发展史。

随着网络技术发展和社交工具更替，早年活跃在各种论坛、股吧和博客中的股市“黑嘴”开始变身，更频繁出现在微信、直播间等新型社交平台上，但“套路”却如出一辙，只是后者“点对点”的传播方式显然更加隐蔽，监管和查处的难度也更大。

“套路”一：在微信群、直播间等社交平台塑造所谓的“专家”“大师”“白富美”形象，利用概率做文章，采取“千人千股”的方式给投资人推荐股票，从而达到售卖高额股票课程、收取高额会员费、服务费的目的。

事实上，骗子不仅只赚取会员费、服务费那么简单，他们往往事先建仓，并在微信群、直播间等实时喊单，利用荐股诱骗散户跟风买入，趁高点抛售获利出场。投资者则成了接盘的“韭菜”。投资人一旦发现上当受骗，就会立刻被踢出群。

“套路”二：荐股人员声称可以免费帮助投资人诊断手上持仓图、挖掘后市潜力股、推荐个股等，采取先盈利后分成的合作方式，在盘中全程指导投资者拉升股的最佳买卖操作点。股票涨了他跟着分红，股票跌了也不负任何责任。

“套路”三：冒充正规金融证券交易公司欺诈。骗子在微信群内推销各类荐股软件、荐股平台，以免费使用和高盈利为诱饵，将用户导流到外部平台，参与贵金属、艺术品、邮币卡等现货交易或境外期货交易。实则他们的交易系统都是伪造的，并且可以在后台实时操纵行情，伪造交易记录，欺诈用户大量资金。

淘股吧综合自中国基金报、财联社、证券时报·e公司等

来源丨界面新闻（ID：wowjiemian）记者 | 穆玥 编辑 | 宋烨珺

两个周末的培训课程收费近3万，一个股票代码收10余万，一个公众号月入200万……

这一连串数据让专事私募业务多年的赵敏惊叹不已。但事实上，股票培训行业的暴利并不算是什么“新鲜事儿”，新玩法更是层出不穷。

界面新闻记者带你发现，那些所谓的老师们是真股神还是大忽悠？荐股背后又隐藏了哪些秘密？

课程标价3万

此前，市值风云大V常山发文称：“某私募基金管理6只产品，今年以来有3只亏损，1只清盘，但是，万万没想到，他们卖课程，卖信息（收入群）居然赚了大几千万。”

据常山描述，这家私募注册地在华南某沙，从2019年3月开始卖课程，一共赚2000多万，几个基金经理每人分了两三百万。

业内人士范文兵介绍，卖课程是股票培训类机构最传统也是最常见的盈利模式之一。范本人的课程定价19800元/人，目前已经收了100多位学生。市场上部分“老师”2天理论+1-2天实盘的线下课程标价已经到了29800元/人。

而随着自媒体、直播等媒介的兴起，很多股票投资培训课转至线上，以录制视频等形式出售。比如，微博大V“梦想家林奇”，根据认证信息，其背后对应着私募上海聆泽投资管理有限公司。林奇还是“独孤商学院”的创始人。

以独孤商学院为例，其店铺上线有《估值的方法》、《选股的方法》、《价值投资选股课》等10余门课程，标价99-4500元不等，还有部分电子书。按照页面的标价和开通数量估算，收入上千万。

在赵敏看来，规模2个亿的私募，按照业内常见1.5%的收费标准，辛辛苦苦一年管理费才300万，勉勉强强覆盖成本。“人家办一次100人的课程，300万就轻轻松到手了”，他满是羡慕。

不过，财经大V朱梦告诉界面新闻记者，标价几万元的课程需要服务很长时间才能获取粉丝信任，并且很大概率会被黄牛倒卖。所以高价课程算是一次性买卖。

另一种财经大V常用方式是建立股票交流群，包括QQ、微信群等，以此为基础变现。

比如说，“老师们”可能会先建一些大群，提供免费的股票咨询服务，获取粉丝信任之后，再逐步吸引导粉丝去买课程、软件，加入更高级的VIP群等。

据知情人士张天贵透露，一般这种付费群以标价每人几百元居多，微信群的上限是500人，一个接近满员的群，收入能达到数十万元。而且，在大群基础上，还有可能分化出不同策略、不同主题的小群，对粉丝进行多次收割。

群会员费还只是明面上的收入，入群后荐股才是真正收割大法。

朱梦告诉界面新闻记者，有一个雪球一姐级别的大V建了几百个群，每次自己买了票以后就在几百个群里轮番吹，吸引粉丝接盘，由于粉丝基数大，总会有人跟买，她自己买的票基本都不会亏。

这位大V在粉丝申请入群时，会要求申请者回答一些问题，以此将炒股经验比较丰富、水平比较高的禁止入内。而且这个大V还会同时使用几个账号在群内给自己当“托”，获取粉丝信任。

此外，大V们还能通过为别人站台募资变现。张天贵表示，作为雪球早一批的大V，林奇经常会出席各种活动，并收取一定费用。

“新玩法”层出不穷

自媒体快速发展为这些“老师们”提供了丰富的宣传和引流工具，很多人都会通过发微博、写文章等方式吸引粉丝关注。

比如，林奇的微博“梦想家林奇”有184万粉丝，独孤商学院的老师“趋势交易的奶爸”微博粉丝也有63万。另外，阅读量动辄10万+的公众号“趋势交易的奶爸”、“林奇”，活跃的公号“雷恩周”、“金融街老裘”等，也是独孤商学院重要的引流渠道。

有了自媒体以后，“老师们”的变现也不再仅仅局限于卖课程、卖软件。

比如付费阅读，独孤商学院以知识星球为平台载体，其VIP小密圈标价365元/年，服务内容包括每日市场观察、研报解读和核心数据讲解等。

据界面新闻记者了解，投资圈里付费阅读已经相当普遍。微信公众号的打赏、付费功能，微博的V+，以及知识星球、选股宝、短线王App等都提供了类似的工具。

总体来讲，这种付费阅读一般标价较低，单篇以十几元到几十元居多，包年也就几百元，靠的是以量取胜。比如，某微信公众号的一篇付费文章标价88元，300多人付费，收入就有3万元。

像独孤商学院这种与私募有一定关联的，还可以通过基金购买环节实现变现。比如其关联名为“雷恩周”的微信公众号下方就有认购基金一栏。点击进入后，客服标记为“聆泽客服”，指向林奇微博认证的聆泽投资。

还有一种是通过为券商导流变现，吸引读者通过自己的渠道在券商开户，从而在交易佣金中拿一定比例的分成，比如林奇的微信公众号下方有股票开户一项。

朱梦表示，券商开户的这种变现方式比较稳定，也相对省心，反正客户自己交易，维护好大客户，拿佣金提成就是了。

此外，广告也是公号变现的传统手法。业内人士介绍，一般单篇广告费是平均阅读量的3-4倍。

新近兴起的还有直播。抖音的“板总”粉丝6万多，曾一场直播收获一百多万音浪，折合人民币10余万元。平台与主播之间收入会有一个分成比例，从五五到六四都有。

直播打赏后，这些粉丝会被进一步引导至主播的微信群等。

真股神还是大忽悠？

不论是经典套路还是新玩法，吸粉是重中之重。圈内的“老师们”为了吸粉也是挖空了心思。

朱梦表示，一个新号一般都会找其他号帮忙推荐引流，很多大V之间也会相互推荐吸粉。在抖音，很多小主播会寻求和头牌主播的合作，比如给头牌主播打赏多少，然后相互合作引流等。

还有典型博眼球式。此前微博财经大V“股票女作手”曾公开表示沪指不到3000点就裸奔，在圈内传得沸沸扬扬。这场闹剧最终以沪指未能如期突破3000点，“股票女作手”回应只是开玩笑、裸奔违法收场。

一位不愿透露姓名的知情人士告诉界面新闻记者，类似的剧情在圈内经常“上演”，越敢说、越极端，才越能博眼球，收割流量。

浏览该大V的微博可见，其主要目的就是宣传售卖自己的股票组合，其中一个创建于2019年11月13日组合截至今年6月3日总订阅为2049，每31个自然日收费199元，总的订阅收益大约40.78万元。

另外，该大V还有1个标价每月99元的组合，订阅数量为83。另有两个组合于5月5日新创建。

这些大V的真实炒股水平究竟如何呢？

以林奇的聆泽投资为例，据朝阳永续截至6月5日更新的数据，公司目前有7只产品今年以来净值有更新，年内收益最高的是2.53%。两只产品今年以来亏损，最惨的“ 聆泽港股1号”年内已经亏损了14.67%。

张天贵告诉界面新闻记者，“其实很多大V的炒股水平都很一般”，之所以能够吸引到粉丝，有很多套路。

圈里普遍的做法是包装一下自己，吹一下曾经的收益有多牛。

有很多大V会用截图交易记录来自证。但很多人晒出的只是自己交易记录的一部分，真实操作和盈亏无从知晓，更何况现在的P图技术已经被广泛应用，真假很难分辨。

甚至有的大V会将好多股票每只买100股，其中哪个长得好，就截图出来晒，隐去持股数量、金额，然后吹自己会选股，其实可能十几个甚至几十个股票就那一只是涨的。

由于时间差的存在，大V们总能对推荐的股票自圆其说。当然，也不能总是做对，偶尔也出来认个错，反而让粉丝觉得是真实、真性情。

至于直播，难度相对大了点，但是说对了自夸吹吹牛，说错了就骂骂市场，类似的套路同样适用。

荐股？骗局？

朱梦直白地说，“很多粉丝要的其实就是个代码。”

界面新闻记者发现，很多投资类自媒体虽然标着“非荐股”、“勿跟投”、“仅为个人交易的记录”等内容，但或多或少都会提到看好的个股，甚至有的直接标明代码，各种股票群更是将有代码作为宣传噱头。

实际上很多粉丝也就是冲着代码去的。张天贵透露，某财经大V仅推荐一个股票代码一天内就进账十余万元。

还有些属于更加赤裸裸的，比如近期闹得沸沸扬扬的盛洋科技（603703.SH）事件。

6月3日，媒体报道有散户股民爆料称，因平时关注股市，在微博中关注了博主‘股票情报员周周’，5月24日，该博主推荐一名叫陈风的人，称其财经分析的能力尚佳。6月3日，陈风通知所有人满仓盛洋科技，表示有内幕消息，可以赚30%。”

随之而来的，是盛洋科技盘中主力资金出逃。因此股民怀疑盛洋科技、博主陈风以及微博博主“股票情报员周周”，存在操纵股价、坑杀股民的行为，要求证监会严查。

对此，盛洋科技在6月4日晚间回应称，经公司、控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人自查，各方均未策划、参与该事件，亦未授意他人策划、参与该事件，与该事件无任何关联关系。

总体来看，股票投资咨询圈的新花样层出不穷，有的只是停留在流量变现阶段，有的已经游走在犯罪的边缘。

北京市京师律师事务所律师孟博指出，不管是微信群、qq群还是通过微信公众号、微博、直播或者课程推荐股票都可能涉嫌诈骗罪或操纵证券市场，并且是否属于荐股行为要结合其发布此类信息的目的、内容、所发布的对象等各项因素综合进行判定，不能因其“声明”而当然免责。

另外，从事证券咨询必须取得证监会的业务许可，未经证监会许可，任何机构和个人均不得从事证券咨询业务。即便是设置收费门槛也并不能改变对荐股行为性质的认定。

事实上，监管层面对违法荐股行为态度坚决。

2019年9月，马百亚、王会洁两夫妻因陆续通过自己注册、淘宝购买等方式取得“财经—老陈”、“老马说股票”等23个实名认证微博账号，并使用上述微博账号公开提供股票投资品种选择和买卖时机等证券投资建议，被证监会采取了“没一罚一”的行政处罚，没收违法所得268万元，并处以268万元罚款。

2018年5月，知名证券节目主持人廖英强因操纵佳士科技等39只股票，买卖交易超15亿，被证监会没收违法所得4300万元，并处8600万元罚款。一共罚没近1.3亿元。处罚决定书显示，廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力，在其微博、博客上公开评价、推荐股票，在推荐前使用其控制的账户组买入相关股票，荐股后的下午或次日集中卖出。

上述被处罚的案例中，通过荐股行为获利的意图十分明显，相较于那些在自媒体上“分享”操作思路、操作记录的投资者，也更容易被认定为非法行为。

即便游走在边缘，赵敏身边的几个私募朋友也还是转战股票培训了。

他还在犹豫抉择中。

（文中赵敏，张天贵，朱梦，范文兵等均为化名）

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