记者｜赵阳戈

 

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从公司的现金流量表中来看，

从 IC 设计公司库存情况看，受下游需求疲弱影响，IC 设计公司在二 三季度已经开始进行主动降库存，从三季度的存货情况看，已有部分 公司三季度库存环比出现改善趋势。中邮证券认为，伴随着设计公司的主 动降库存，行业库存的去化有望在明年上半年迎来明显成效。

总结一下，我个人理解中国特色估值的关键：

上周，创业板和科创板分别完成了对5家公司的首发审议，并且这5家公司均拿到了入场券，距离登陆A股再进一步。而本周，沪深上市委以及证监会发审委并没有安排对新的首发公司进行审议。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的估值情况，市盈率是衡量一家企业估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

卫星制造和发射、地面设备、卫星运营及服务等环节，即空间段、地面段和用户段三部分。简单类比：卫星相当于太空基站；地面测运控系统和各类设备是星地通信的软硬件支撑，包括各类用户终端；星网公司负责运营。

在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为集成电路的设计。

图：启信慧眼-产业大脑产业地图

截止到2023年2月，深圳市集成电路产业共1924家企业，增速约为19%。上海市集成电路产业共1130家企业，从2018年到2022年企业数量增速约为29%。北京市集成电路产业共530家企业，近五年企业数量增速约为25%。从增速上看，上海市集成电路产业的企业数量增速高于北京市和深圳市。从企业总数上看，深圳市集成电路产业的企业数量高于上海市和北京市。

集成电路产业作为现代高科技重要的基础性产业，事关经济发展、社会进步和国家安全，是全球竞争最为激烈的战略性、基础性和先导性产业之一。

凭借过硬的技术研发实力以及优秀的产品口碑，纳芯微取得了包括客户A、中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、南瑞继保、英威腾、阳光电源、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可。公司车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，同时进入了上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等厂商的供应体系。

再次，目前我有11个亿的商誉，占净资产的10%左右，如果资产后续表现不及预期，可能会进行商誉减值！

臻镭科技：在低轨卫星互联网领域，公司所研发的高性能宽带射频收发芯片可单芯片实现GHz量级的瞬时带宽收发变频，集成上下混频，可变增益单元，双通道或四通道收发，支持片外同步的小数频综，数字变频，数字滤波，高速Serdes数据接口等功能模块，可极大简化卫星互联网中射频系统的复杂度，有效解决卫星轻量化高集成与高性能之间的矛盾。

而今天看的这家公司就是集成电路封测的龙头，

随着集成电路产业的快速发展，设计规模、复杂度、工艺先进性等不断提升，EDA工具的作用更加突出，已成为提高设计效率、加速产业技术进步与革新的关键因素。

启信慧眼-产业大脑根据产业企业坐标绘制产业地图，从空间维度展示产业的分布情况，帮助地区了解全国产业布局和本地企业集聚。

事实上，欧美股市近期的下跌幅度确实大于中国股市。3月13日，欧美股市受硅谷银行事件的余震冲击，区域银行股板块继续下跌，其中第一共和银行跌幅更是一度超过60%。

1.每个国家的资产会因为经济制度的不同，有的会表现的好一些，有的会表现的差一些，即资产的定价应该符合国情。

2.估值时，所有的现金都应该被同等对待，正如巴菲特所说，All cash is equal。比如企业同样的20亿利润，不能因为一个是传统行业，另一个是新兴行业，就认为传统行业的钱不值“钱”，给的估值少。

3.企业的估值不是一个数字，而是自己对企业的一种思考。比如段永平讲过，DCF估值不是一种算法，而是一种思维方式（如何看待企业的价值）。

A股上市公司的信用一般是小于国家信用的，且企业存在破产风险，所以一般给企业预期的收益率为无风险收益率*2，即6%。

我个人对A股这家上市公司按照简化后的估值方法进行市值计算：净利润（20个亿）*回报的年限（16.6年）=333亿市值。

2023年3月3日，中国人民银行行长易纲表示，金融稳定法已经通过了全国人大的第一次审议，我们将推动金融稳定法的出台。

最后，我个人认为全面注册制的到来，越来越多的资金将会涌入中国股市，围绕着“All cash is equal”不断进行博弈，使得各个行业之间的估值不断收敛。

所以，这些企业长期看估值应该是收敛的，也就是我们现在看到的中国移动估值低了（动态估值15.9），价格就会涨一涨；贵州茅台、宁德时代的估值还算合理（分别为37.47、30.78），价格就会震一震。

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