作为全球最大的茶叶生产与消费国，中国为目前唯一可生产六大茶类的国家。据中国茶叶流通协会报告显示，我国2021年茶叶内销总量达230.19万吨，茶叶内销总额达3120亿元。

近年来，随着产业链体系现代化及仓储物流智能化的提升，中国茶企也逐渐迎来品牌化的发展之路，众多品牌茶企均纷纷展开了IPO进程，掀起新一轮茶企上市潮，普洱茶细分领域龙头品牌澜沧古茶便是其中之一。5月30日，澜沧古茶正式向递表港交所，朝“普洱茶IPO第一股”发起冲击。

三大产品线差异化定位 打造普洱茶细分品牌标杆

智通财经APP了解到，澜沧古茶品牌历史最久远可追溯至1996年云南景迈山，经过逾55年的发展如今已发展成为一家集研发、生产和销售于一体的综合性茶企，并在普洱茶细分领域占据领先位置。

据弗若斯特沙利文报告，截至目前，澜沧古茶已成为茶叶细分领域龙头品牌，按2021年普洱茶收益来计，公司是中国第二大普洱茶公司。此外，公司产品已连续四年入选云南省十大名茶，二零二一年更位居名茶之首。

在新消费经济大背景下，我国茶饮消费行为日渐多元化、个性化，各家茶企也从消费者需求不同维度、不同层次出发，探索自身精准差异化品牌之路。

以澜沧古茶为母品牌，公司在普洱茶基础上进一步将产品布局延展至红茶、白茶多种品类，并开发及构建出了“1966”、“茶妈妈”、“岩冷”三大产品线，分别满足普洱茶爱好者、资深茶友，大众消费者及新中产消费者 (具有较强大购买力及被视为更时尚及更追求享受)等不同消费群体的多元需求。

据智通财经APP了解，2019-2021年度，公司营业收入分别达到3.77亿元、4.05亿元和5.59亿元(人民币，下同)，实现复合年增长率21.7%;净利润分别为0.81亿元、1.23亿元、1.29亿元。增长态势稳健，并远超行业增速。

其中，针对经典普洱茶爱好者的1966产品线于报告期内为公司带来超七成收入比重，毛利复合年增长率为36.1%，形成公司业务稳定、强劲增长的基石。1966旗下如乌金、001、0085等多款产品已传承迭代近二十年，形成了特有的风味“澜沧味”，成为普洱茶爱好者公认的业界标杆产品。

此外，主打健康茶生活衍生品的茶妈妈产品线于报告期内占收比稳定超两成，产品包括普洱茶、白茶、红茶及调味茶，并以茶饼、茶包、即弃茶杯、瓶装茶等形式呈现，为公司挺进其他茶品类市场的重要力量。

而为新中产消费者(具有较强大购买力及被视为更时尚及更追求享受)定制的产品系列“岩冷”即将于今年上市，主攻电商渠道，有望开拓公司第二增长曲线。

驱动行业线下空间创新 渠道多方面协调发展

除出色的产品品质及多元细分的产品布局外，有力的渠道布局也是品牌茶企制胜的关键环节之一。

从澜沧古茶当前的产品布局来看，公司于其线下渠道进行了联营模式的探索。其中，以澜沧古茶为主导并联合优秀合作伙伴，于全国核心城市的核心商圈、高端社区联合孵化、经营澜沧古茶，实现了一线及新一线城市渠道布局升级，品牌终端化升级成果显著。

此外，在销售模式方面，经销模式一直是国内茶行业最主要的商业模式，也是助推茶行业发展的不可忽视的渠道。在澜沧古茶发展初期，经销商也是公司实现品牌化和全国化的重要力量。

目前为止，经销模式依然于澜沧古茶的销售渠道中扮演着重要作用，占收比达约8成。截止2021年12月31日，70%经销商与公司合作超3年，经销渠道较为稳定。澜沧古茶对于其经销渠道也进行了持续优化。针对部分业绩不达标的经销商，澜沧古茶会主动终止与这些经销商的合作，促进经销商渠道质量的不断提升。截至最后可行日期，公司有508家经销商线下门店，覆盖了全国31个省份。

除经销模式外，澜沧古茶于直营渠道现也布局了26家自家直营线下门店，覆盖核心商圈、政务中心、高科技聚集区、知名大学。报告期内，直营渠道的销售收益的复合年增长率达23.0%，增长势头强劲。除此之外，据公司于招股书中透露，澜沧古茶于2020年起也逐步开始引入大型客户的销售渠道。

与此同时，公司于线上也积极发展电商平台，于天猫、淘宝、京东、唯品会等多个电商平台开设线上自营店，扩大销售半径。

整体而言，澜沧古茶现已形成线上+线下、直营+经销的全面销售渠道，实现协调发展。对于品牌茶企而言，这一丰富、多元的渠道布局，则将有助于其品牌及产品矩阵在全国的进一步深化。

行业格局分散 产业基础关键

作为传统文化的重要组成，茶饮市场于我国仍具备广阔的成长空间。截至目前，国内仍尚未形成全国化的知名品牌，行业格局仍较为分散，也给茶企通过产品标准化实现品牌化、规模化发展提供了发展空间。

据中国茶叶流通协会报告，2021年，我国茶叶内销总量为230.19万吨，同比增长4.56%;内销总额为3120亿元，同比增速达8.0%;内销均价为135.5元干克，同比増3.3%。2012-2021九年间，中国茶叶内销总额实现复合年增长率达11.45%，增长强劲。

与此同时，中国茶叶流通协会也于报告中建议，茶产业的发展重心应以构建现代茶叶产业体系、生产体系和经营体系为目标，建设标准化生产基地，培育国际化茶叶集团打造一批在国际国内具有影响力的品牌企业，推动产业健康、可持续发展。

面向细分消费者、细分茶叶品类，中国茶叶流通协会也认为，行业应以产品创新和多元化引领营销创新，打入新兴市场、拓展新消费群体，引进数据化营销系统，让用户了解商品的制作过程及商品特性，不断提升服务水平，引导品牌茶消费、复合型茶消费、互动体验型茶消费，以新型消费体验推动国内茶叶消费升级。

以此为出发点来看，澜沧古茶现已于产业中建立了较良好基础，布局全茶品类，并以全渠道营销不断升级进阶，满足更大的茶饮市场和更广泛受众。目前，公司多款产品已获得市场认可，并仍在持续不断推出新品。从行业趋势来看，澜沧古茶在这一发展路径下持续进行积淀，公司将有望赢得未来更广阔的长期增长空间。

文 / 九才

出品 / 节点商业组

2023年2月28日，中国茶叶时隔2年再次更新招股说明书，此时，距离其开启IPO之路已是第4年。

同月更新港股招股书的，还有澜沧古茶。这家公司2020年向深交所递交申请，次年5月突然终止审查，后转战港股；此外，2022年曾冲刺深交所的八马茶业，也在今年1月更新了招股书，再次备战IPO。其余如七彩云南、安溪铁观音等知名茶叶品牌，上市之路已无疾而终。

茶行业再次搅动资本风云的背后，是茶叶市场的巨大潜力。

据Statista数据显示，预计全球茶叶市场2025年将增至2667亿美元。而中国作为茶的国度，2021年茶叶市场规模高达3000亿元，预计2025年茶叶电商交易额占比能突破40%。

但是，这样一个3000亿大市场，为何迟迟没有一个以茶叶为主的上市公司？

3000亿大市场，谁是龙头？

近期，“围炉煮茶”爆火，掀起了茶叶市场的一股新风潮。

其实，节点财经观察发现，随着人们健康意识的不断提升，当前的茶叶市场已不再是中老年或高端群体的专属，茶叶的受众不断呈现年轻化趋势。基于年轻受众诞生的茶饮产业，也在进一步打开中国茶叶市场。

但是，茶叶市场虽然“看起来很美”，玩家众多，市场化程度并不高。

比如八马茶叶，其在茶叶市场上具有很高的知名度，在几千家的加盟店的支持下，其数量规模在同类型茶叶品牌中占据较大优势，并三次冲击IPO。但是，这家茶企2021年的市场占有率连1%都没到。

澜沧古茶也在推进港股的上市进程，凭借着多品类齐头并进的优势，开发出多条产品线，以“1966”、“茶妈妈”、“岩冷”为代表的三条产品线不断为企业增加营收，其中以普洱茶为代表的“1966”为企业贡献了绝大部分营收。

而据弗若斯特沙利文报告，按2021年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶的市占率也仅为2.8%。

背靠中粮的中国茶叶也并非弱势，全品类运营作是这家“中”字头茶企的优势之一，另有“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木仓”“龙冠”等子品牌，业务涵盖乌龙茶、黑茶、花茶、红茶、白茶等及相关制品。

但是，中茶也在招股书中坦言，“从行业整体来看，其产品整体的市场占有率不高”。

比如2021年仅黑茶这一品类，就为中国茶叶贡献了约43%的收入，其次是乌龙茶占比约23%，而二者的市场占有率分别为1.09%、1.89%，主要产品的市场份额没有达到特定的优势。

除了三家准备上市的茶企外，主打高端绿茶的竹叶青也是茶企中的知名品牌，是《全球十大高端名茶》中唯一入围的中国品牌，疫情期间其春茶上市首日便增长了74.3%。

2022年1月其全渠道销量同比增长72%，明星单品论道销量同比增长85%。但是，其也存在着高端路线价格过高所导致的大众市场增速较慢等问题。

后起之秀小罐茶，2016年下半年才正式面世。上市之前，小罐茶经过详尽的市场调研与定位，将非遗制茶技艺、经验结合起现代科技进行标准化生产，后续也不断进行高科技结合，汇集出较大的品牌效应，使得罐茶营收从2016年的2.3亿持续飙升至2019年的14.6亿元，三年CAGR达到85%。

但是，其品质和价格不匹配的问题，也越来越受到质疑。

以上具有代表性的茶叶品牌，占据了中国市场较大份额，也在一定程度上展现了当前的茶叶市场特点：市场规模较大，产品类别多样化，但标准质量没有统一；市场营销多元化，但产品质量层次不齐，企业集中度较低。

这一特点，在为茶叶市场指明专业化生产体系、标准化产业结构、创新性技术发展等发展前景的同时，也凸显了茶企登陆资本市场的痛点。

中国茶，缺了哪种味道？

中国茶企在资本市场上却仍难以破局，究其根本，节点财经认为，首先是行业难以形成规模化效应。

据节点财经了解，由于茶叶本身的特殊性，使其在种植条件上具有严格的要求，既要保证气候的适宜，也要确保地形的合适，这使得产品质量和标准的统一具有了较大的难度。

比如澜沧古茶，截至2022年底，其拥有528家线下门店，其中24家直营，504家经销商运营，这些看似大规模的经营模式，却难以保证产品质量的统一。

尤其在于，茶叶产品具有较大的地域差异性，不同地方的民众会选择不同品类的茶叶品种，这种不统一性也使得茶企难以形成像其他市场一样的规模。

其次，茶企的后续发展空间不足，难以形成品牌效应。

国内茶企大都是以品牌加盟店形式来进行持续性营收，以八马茶业为例，根据招股书显示，在2019年-2021年，它的加盟模式销售收入分别约为4.80亿元、5.95亿元、8.91亿元，占营收比分别为47.44%、47.33%、51.50%。加盟模式贡献了近半的营收比，且占比呈逐渐上升趋势。企业将品牌定位局限于卖茶，没有进行品牌拓展。

如今，虽然以茶叶为核心的茶饮打破了茶叶市场单一的局限，赢得了广大的青年受众，但仅靠这一条创新道路的加持，无疑无法形成长期持续的品牌效应，这就使得中国市场茶企发展后劲不足，难以将品牌优势发挥到极致。

最后，茶企的技术壁垒难以形成创新优势。

目前，茶饮市场确实在不断拓宽产业前景，借用技术优势来进行行业创新，打造出有吸引力的宣传优势，但在传统茶企中，一直难以在技术上有所突破。

由于资金与技术的限制，茶叶市场研发投入远远不足，生产效率低、产品品质参差不齐，导致茶叶产品本身难以突破。

但是，对于茶企来说，越是没有龙头的“乱世”，竞争的压力越大。而借助资本市场的力量进行扩张，无疑将极大助力茶企杀出重围。这也是各大茶企不折不挠，数次寻求上市的原因所在。

目前，茶叶产品的风格和形式在不断改变，以茶叶为原料的茶饮市场获得了飞速发展，线上销售也为茶叶市场开辟了一个崭新赛道，对传统茶企形成了一定的冲击。

比如奈雪的茶，2021年6月30日登陆港交所后，揭开了茶饮品牌的上市热潮，使得更多茶饮品牌在营销和创新、产品质量等方面不断提升自己，从而为整个茶饮市场带来了“鲶鱼效应”。

但是，奈雪的茶在品牌扩张、加盟等方面仍有许多管理上的不足，使得其会影响整个品牌的发展前景。上市后，奈雪从刚开盘每股报价18.86港元，到3月10日收盘跌至7.75港元/股，股价已经腰斩。

这也给茶企带来了一定的启发和警示，中国茶企若想在资本市场走的更远，其中涉及到的产品标准化、规模化的问题，企业发展的品牌效应等问题，技术与营销创新的问题都需要得到解决。

牵手资本，谁最有戏？

上市不易，连续数年冲击港股或A股的几大茶企深知这个道理，但都没有停止对上市的努力。其中，八马茶业、澜沧古茶和中国茶叶走在行业最前面。

八马茶业很早就开始寻求资本的“庇佑”。

2012年10月，八马茶业就与多家投资者达成对赌协议，后于2015年登陆新三板，2021年，其创业板IPO获得了受理，但在一年后的2022年5月便终止了这段IPO。

次年9月，八马茶业又开启了主板IPO的申报，近期证监会对于其申报文件提出了46个疑问，其中包含的销售费用问题、关联供应问题、产品质量问题、虚假宣传问题以及自主研发问题都需要企业做出较大的改进。

八马茶叶在古老传承技艺的支持下，已经成为铁观音茶中的龙头。与此同时，其也在别的品类中不断扩张，打造出全品类生产链。并且，通过加盟店的持续扩张下形成规模优势。在品牌上打造出自身的优势。

但是，不到1%的市场占有率，仍是这家一心上市的茶企需要面对的尴尬数字。

对比之下，澜沧古茶也不乐观。

2022年，在A股碰壁的澜沧古茶转向港股市场。招股书披露，近三年澜沧古茶的收入分别为4.05亿、5.59亿、4.63亿，2022年业绩呈现下滑趋势。其产品的特殊性，难以保证完全满足消费者的需求，给其顺利上市带来了一定的难度。

作为三者中最有背景的公司，2023年2月，中国茶叶第再次递交招股书。按理说，中国茶叶作为国企，拥有更大的优势来冲击上市，但其也不可避免具有一些体制机制、创新发展、人事变动等方面的问题，因此导致其在上市之路上仍然存在着许多的问题。

当然，中国茶叶除了具有中国老字号企业的背景优势，还发展进出口外贸业务，从而形成了自己的利润增长优势，在投资者上中茶的外部投资者普遍具有较高的质量。

因此，在茶叶市场因疫情普遍低靡的时候，其在2019年至2021年的营业收入仍然能够持续增长，分别为16.34亿元、18.93亿元、24.34亿元。

其实，无论八马茶业、澜沧古茶、中茶、竹叶青还是小罐茶，都在茶叶市场发展上有着自己独特的特色和前景。中国茶企的上市之路却仍然非常坎坷。

在节点财经看来，未来，中国茶企若想成功上市，必然需要进行一定的革新与发展。

第一，要创新企业自身发展模式来完善产品结构。不要将茶企发展仅仅局限于茶叶，要不断在产业链上进行创新，以茶叶为原料来进行茶饮的品牌拓展。还可以借用茶叶生产源地来建立一些旅游特色观光地、以茶文化为根本来构建茶叶讲解博物馆，创造茶文化相关的文创产品，进而拓宽相应的企业。

第二，需要形成清晰的品牌定位来形成企业优势。当前，中国茶企仍集中在普洱茶、黑茶、红茶、绿茶等传统品类，无法在市场上形成自身特定的优势，产品品类、营销模式单一。

在未来发展中，需要茶企不能单纯依赖于加盟、店面扩张等形式，而要不断在企业发展中形成自身的品牌优势，可以在年轻、中老年、高端、平民等维度打造出自己的优势。

第三，需要进行相应的技术创新，保障产品质量。茶企难以上市的最大原因之一，便是其难以进行标准化生产，茶叶这一产品的特殊性也导致其质量、保质期等方面难以得到完全的保障。

这就需要茶企在规模化生产基础上，确保采收的标准化、规范化，运用技术力量来进行产品的筛选和质量的把控。

第四，运用多样化营销，打造品牌特色。无论是聚焦于年轻人市场的创意化营销，还是聚焦于高端市场的品质化营销，都需要用不同的营销活动来打响品牌知名度，从而为企业持续性发展打下基础。

中国茶文化虽然源远流长，但通过现代营销方式打造的品牌并不多，将茶文化进行现代营销包装创和新，用独特的设计来展现自身的品牌特色，对茶企走进资本市场至关重要。

总体而言，节点财经认为，目前国内茶叶市场规模虽然号称3000亿，但由于行业特殊性，仍然缺乏充分的市场化。置身其中的茶企，需要认清当前自身的不足，补齐短板，而不是为了上市而上市。

茶企上市，应该是水到渠成的一件事，否则味道就会很怪。

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5G不单止是移动通信技术的增强，5G网络将是工业互联网、物联网、人工智能、车联网、大数据、云计算、智能家居、无人机等领域的基础，而现有4G网络的通讯能力大大限制了上述产业的发展。随着5G的正式商用，网络问题将迎刃而解，上述产业将迎来快速发展期。

具体5G板块中，设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般，但未来受益确定性强，2020年有望进入业绩兑现期;5G弹性较大领域在于天馈射频，但商业模式也存在一定不确定性;5G+数据流量高增双驱动，光通信景气持续性好(光模块、光纤光缆)，5G带来的需求拉动有望2019年体现。

5G产业链的细分行业龙头：

基站天线：拥有5G大规模天线技术的核心厂家，以及天线和射频一体化趋势的行业变革对天线厂家的影响：中兴通讯、通宇通讯、京信通信。

基站射频：拥有5G中低高频段射频的研发量产能力厂家，以及与主设备商技术协同与合作深度：武汉凡谷、东山精密。

通信网络设备：运营商市场地位稳固并有望提升的主设备厂商，以及 IT 设备和 SDN/NFV 解决方案提供商：中兴通讯、烽火通信。

光纤光缆：光纤光缆行业的供需状况，以及拥有光纤预制棒自给能力和产能扩充实力的厂家：亨通光电、中天科技。

光模块：拥有100G高速光模块研发和量产能力，以及有望实现光芯片突破的厂商：中际装备、光迅科技。

系统集成与应用服务：提早布局物联网平台业务，具有较强先发和卡位优势，以及大数据领域具有内生外延优势的厂家：宜通世纪、东方国信。

物联网：拥有全通信网络制式物联网无线通信模块产品的厂家：高新兴

史上最全5G概念股一览表：

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5G概念的龙头上市公司有哪些？本文基于2023年02月28日交易数据，并从收入同比增速、利润同比增速、PE和总市值排名等4个维度，对5G概念的龙头上市公司进行全方位统计分析。

维度一：收入同比增速排名

从收入同比增速维度来看，5G概念龙头上市公司有哪些？收入同比增速排名如何？

统计结果显示，5G概念龙头上市公司收入增速排名前3名的上市公司分别是：

今天国际，收入同比增速为89.32%；

思瑞浦，收入同比增速为64.83%；

彩讯股份，收入同比增速为58.38%。

基于收入同比增速的5G概念上市公司龙头股一览表如下所示：

维度二：利润同比增速排名

从利润同比增速维度来看，5G概念龙头上市公司有哪些？利润同比增速排名如何？

统计结果显示，5G概念龙头上市公司利润增速排名前3名的上市公司分别是：

雄韬股份，利润同比增速为1,925.11%；

南都电源，利润同比增速为977.61%；

纵横通信，利润同比增速为266.00%。

基于利润同比增速的5G概念上市公司龙头股一览表如下所示：

维度三：市盈率排名

从市盈率维度来看，5G概念上市公司龙头股有哪些？市盈率排名如何？

统计结果显示，5G概念上市公司龙头股市盈率排名前3名的上市公司分别是：

国民技术，市盈率为2,362.17；

中恒电气，市盈率为231.37；

摩恩电气，市盈率为209.07。

基于市盈率的5G概念上市公司龙头股一览表如下所示：

维度四：市值排名

以下有关5G概念龙头上市公司市值排名的统计依据，来自2023年02月28日的交易数据。

5G概念龙头上市公司市值排名前3的公司包括：

三安光电（600703.SH）总市值959.39亿元，

士兰微（600460.SH）总市值477.36亿元，

中国长城（000066.SZ）总市值420.00亿元。

下表为所有5G概念龙头上市公司市值排名一览表：

以上关于5G概念上市公司龙头股的4个维度的统计排名结果，均基于2023年02月28日的交易数据。如果有不准确的地方，请点击下方反馈通道，按照提示步骤反馈，我们将第一时间修正。

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