复制成飞，再造“电测”，预测航天三江重组航天晨光， 注明一下只是个人猜想而已。

2000亿的成飞集团借壳，我认为我们能抓到的大牛不是中测，而是中航产融！而我们也在18号的时候就关注上车了。没有想到迎来了这么强的持续爆发。（发了几次发不了，没有办法，删除了很多东西！）

“中字头”板块大涨的背后，既有国家政策的鼎力支持，也有自身良好的业绩支撑。从历史行情来看，“中字头”板块与国企改革具有较强的联动性，2022年是国企改革三年行动的收官之年，自去年11月以来，“中字头”板块开始出现较大幅度的上涨。三年行动期间，国企专业化整合提速，根据国务院国有企业改革领导小组办公室披露，国企改革三年行动开始以来，4组7家央企实施战略性重组，新组建和接收8家央企，推动实施30余个央企专业化整合重点项目。

中信证券指出，2015年宜宾市拟再注白酒行业5000万元，或推动五粮液国企改革实质进展。2014年宜宾市财政安排了5000万元名优白酒专项资金，并注资5000万元设立酒类专项融资担保，2015年拟将再注入5000万元，同时搭建平台，解决酒企融资难的问题。

建筑类央企或是下一个央企整合的风口。这其中央企整合是国企改革中优先推动、阻力最小的方向：

中直股份1月初称，公司拟向中航科工和航空工业集团发行股份购买昌飞集团和哈飞集团100%股权并募集配套资金。

投资建议：

掘金央企改革的另一大线索混合所有制改革试点

“国企改革概念股涉及的范围比较广，实际上股票走势的差别很多并不是因为国企改革这个因素，而是因为和雄安新区等概念相关联，当然在国企改革方面有实质进展的公司股价还是有所表现的，我建议投资者还是以业绩为根本。”张品说。

1月社融数据显示，央国企中长期贷款占比明显提升。20年疫情以来，企业的现金资产占比持续抬升接近历史高位，当前仍具备“资本开支扩张”的潜力，其中，民企的杠杆率已经回到16年的相对高点，而国企仍有“再加杠杆”的空间，总计具备接近15万亿的新增信贷空间。广发策略判断，“再加杠杆”将是央国企重估的重要手段：股权融资→再加杠杆→(投资科技新能源等新方向)估值重塑。

平安基金表示，央企国企改革是2023年市场重要的主线之一。央企国企作为国家经济的排头兵，有望承接更多的国家级项目，在稳增长政策下发挥重要的作用。探索中国特色估值体系已经提上证监会的日程，未来有望降低央企国企股权融资成本，驱动央企国企“再加杠杆”，企业盈利与估值或将迎来戴维斯双击。

张喜武表示，“十项改革试点”全面铺开。国务院国企改革领导小组直接组织开展“十项改革试点”，国资委承担的8项试点工作已全面铺开。在企业员工持股试点方面，已确定了10家试点的中央企业三级子企业名单。投资、运营公司试点增点扩面，新增神华集团、宝武集团、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等6家企业作为国有资本投资公司试点单位，国有资本运营公司试点在诚通集团、中国国新开展，“两类公司”试点企业合计已达10家。兼并重组试点重在推进深度融合，在中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核电等原6家企业重组后组建的3家企业进行试点。董事会建设方面3项试点进一步深化，落实董事会职权试点进一步扩大，将在宝武集团、国投和中广核集团开展，市场化选聘经营管理者和职业经理人制度试点将在国投等中央企业的二级企业开展。信息公开试点已在国家电投、南航集团、中国建筑(行情601668,买入)、中粮集团4家企业开展。剥离办社会职能和解决历史遗留问题试点方面，“三供一业”分离移交由试点转为在全国全面推开。

第一，建筑类央企兼具央企整合的两大逻辑，即过剩产能行业的供给侧改革逻辑及海外业务占比高的一带一路逻辑，同时，行业突出的杠杆率也意味着其是降杠杆优先发力的领域；

第二，建筑类央企集中的铁路、路桥、水利等子板块，当前PE分别处于过去十年板块整体估值的下沿附近，而EPS则处于过去十年的上沿附近，是名副其实的估值洼地。我们认为，随着地产调控下，基建托底预期的进一步加剧，建筑类行业整体景气度持续性回升，上述板块估值修复是大概率事件。而央企整合则是点燃上述逻辑的强催化。

第三，从资本市场投资主线看，当前市场主线仍然是地产调控下，基建发力托底经济预期的进一步强化，而这其中能够与供给侧改革、国企改革最新动向相结合的点将是具备爆发力的强主题。

1）中字头建筑股重组：海外业务占比高，旗下业务梳理清晰，且协同性强的中字头央企建筑股，将显著受益于央企重组进程的加速推进，重点关注中国中铁(行情601390,买入)、中国铁建(行情601186,买入)、中国建筑。

2）国企混改：混合所有制改革将是除资产重组外，国企改革另一条主线。预计在顶层政策国改强力推动下，预期也将逐渐升温，重点关注：葛洲坝(行情600068,买入)、安徽水利(行情600502,买入)等。

第一，政策上看，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》的推出，国企改革顶层设计1+N方案已全部落地。相关政策红线、改革范围、力度等均已明确，混合所有制改革进入全面落地的实质性阶段；

第二，从瓶颈上看，我们一直强调，员工持股与股权激励是解决国企管理层改革内在动力，即全力以赴还是尽力而为的关键所在。而员工持股试点意见中，尽管存在一定的限制，但整体而言，对于骨干持股的肯定，意味着员工持股乃至混合所有制改革的先前紧箍咒已得到逐步释放；

第三，资本市场角度看，中国联通(行情600050,买入)混改方案将成为央企改革主题新龙头。从资本市场角度出发，历来主题投资需要诞生龙头以吸引资金持续关注，并产生后续演绎的逻辑主线。去年以来，国企改革主题实际上是由南北车作为龙头引爆并贯穿始终的。本次中国联通混改方案的酝酿，若如市场预期的一样，引入BAT等互联网巨头作为战略投资者，则或将成为央企混合所有制改革新的龙头。

同时，我们认为，该专题会本身也是央企混合所有制改革的重要投资主线，依据联通集团出席座谈会后，中国联通对于联通集团正在进行混改公告的肯定，我们认为，本次专题会的六大集团——东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建(行情601611,买入)、中国船舶(行情600150,买入)将是央企混改首批重点推进的企业。

中国联通、文山电力(行情600995,买入)（南方电网唯一上市公司）、中国核建、东方航空(行情600115,买入)、中国船舶、广船国际

建筑类：中国中铁、中国铁建、中国建筑。船舶类：中国重工(行情601989,买入)、中国船舶、中船防务(行情600685,买入)。汽车类：一汽轿车(行情000800,买入)、东风汽车(行情600006,买入)、东风科技(行情600081,买入)。化工类：中化国际(行情600500,买入)、风神股份(行情600469,买入)。

9只强势股月内累计涨幅逾15%

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