一度在资本市场叱咤风云的险资举牌，在低迷两年后开始有所回温。3月3日，中国保险行业协会官网公告，中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国太保”）及其子公司参与举牌光大环境H股股票。

北京商报记者梳理发现，这是今年官宣的第3例举牌，相较于2021年的1次主动举牌、2022年的2次主动举牌，如今仅过去了两个多月，年内已有3次险资主动举牌，险资投资权益市场回温明显。从投资对象来看，不同于此前激进投资房地产，险资更关注企业未来的增长潜力。

相信不少投资者都曾经历过保险经纪这样的游说：“炒股风险太大，还是买保险靠谱。”而现在保险公司却拿着投保的钱去举牌上市公司，是否有违险资投资低风险的要求？亦或是说明当下市场已经足够安全？而对新“诞生”的“举牌概念股”投资者能否跟进？

但庄股不同，庄家特别是恶庄，可以通过自己控制的账户悄悄吃货，最终达到操控股价的目的。以“德隆系”来说，在其最活跃期间，1998年以后，德隆投资公司通过贷款、从已控制的公司拆借资金、联合更多投资者等方式入主了“新疆屯河”和“合金股份”、“湘火炬”。通过控制流通股和大比例的送配，这三家公司的股票价格涨幅最少都超过20倍，到最高峰时期，“德隆系”控制的股票市值已经超过200亿元人民币。很显然，这样“坐庄”模式已涉嫌非法操纵股价。

险资投资上市公司股票的并不鲜见，但只有达到一定规模才能称得上“举牌”。根据相关规定，保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持达到5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为。

对恒大自身带来哪些影响

大单资金流向看

“资产荒”引发举牌潮

当前险资的“弹药库”是否充足？从目前险资权益类投资占总资产的比例来看，并未达到30%的红线。

从举牌对象来看，此前险资热衷于举牌房地产公司，近两年此类公司已很少被举牌。纵观上述被举牌的3家上市公司，所属行业较为分散，甚至部分公司在2022年出现盈利下滑的情况。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，保险公司参与举牌，主要考虑企业未来的增长潜力和现阶段的股价。重点关注的是企业的盈利能力，以及是否属于经济转型过程中受益的行业或企业。

上调权益类资产比例

据接近恒大消息人士透露，恒大将在今日晚些时候，就保监会的处罚通知给出回应，但截至券商中国发稿，暂未拿到恒大回应的具体内容。

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只要是符合国家经济利益的领域，保险资金应该都可以进入，但不要以控制为目的。举牌是正常的市场行为，从来没说过不让举牌。只要是符合国家经济利益的领域，保险资金都可以进入。

下面我们就来谈谈近期火得一塌糊涂，一些股民也稀里糊涂的“举牌”概念股与“庄股”的一些区别。

浙商证券分析师杨云认为，从股市来看，“举牌概念股”或面临抛售风险，尤其是已公告被险资举牌的上市公司。万能险的集中入市高峰期已过。由于未来的净流入资金受限，不排除在禁售期后保险公司对举牌的上市公司进行减持的可能。但这对蓝筹股影响不大，且传统保险公司受影响有限。从整个市场来看，传统险资的入市增量将逐渐抵消激进险资减仓的影响。低估值重价值的股票会受险资偏爱。

 

也就是说，一方面，这些险企要承担高于市场平均水平的“利息”收入，另一方面要面对无风险利率不断下行的趋势，保险公司的压力可想而知。

杨德龙进一步分析，整体来看，现在港股整体估值较低，给险资举牌创造了机会。而举牌对象更加分散，更加多元化，体现险资在布局方面关注多重行业，更加多样化。

在疫情影响下，调低固收类资产，上调权益类资产比例，是险企的应对之策。

随着中国太保及其子公司参与举牌光大环境，年内险资举牌再添一例。进入2023年以来，已有3例险资主动举牌。

国信证券最新研报亦表示，结算利率下降后，万能险与其他理财产品相比，仍能保持一定竞争力。同时，对重大股票投资的强化监管和约束，既能让保险充当长期投资者角色，又能避免野蛮人行为，实现产业资本和金融资本的共赢。 A股上市的保险公司由于万能险占比低，将受益于资金成本下降。

01、监管风暴后，举牌概念股“裸泳”

监管层的态度是举牌概念股表现的分水岭。 12月3日，一贯行事低调的证监会主席刘士余在会议上痛批“野蛮收购”，管理层对今年来险资举牌的监管风向发生变化，由于当时正值周六，A股并未开盘，对股市的影响尚未显现。而到了12月5日，这种影响立马显现，以中国建筑、万科A等为代表的举牌概念股大幅低开，股价开始出现暴跌。

02、举牌“光环”褪色 连续暴跌后股价是否到价值投资区间？

由于近年来险资频繁举牌，举牌概念也成A股市场最主要的炒作主线之一，而今年的情况尤甚，在监管层明确规范险资举牌前，多数个股藉着举牌概念的“光环”，早已经历多轮炒作，累积了巨大涨幅，如廊坊发展年内自最低价的最大涨幅高达311.01%，嘉凯城、中国建筑这一数值分别达288.92%和141.22%，陷入股权争夺漩涡的万科A这一数值亦达80.49%。

以万科A为例，经过连续下跌后，股价自年内最高价跌幅超过20%，但其动态市盈率目前仍超过20倍，达22.3倍，而A股市场曾与其并列为“招保万金”的招商蛇口动态市盈率为18倍，保利地产为11.9倍，为万科A估值的一半，同为举牌概念股阵营的金地集团高于万科A，为25.3倍。值得注意的是，这些公司当前的规模已明显低于万科，规模与估值的背离明显异于A股以往常态。

03、监管风暴的另一影响不容忽视：险资资金成本可能降低

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