记者 慕泽

今年以来，业内知名私募滚雪球投资业绩遭遇了“滑铁卢”。

数据显示，截至2月底，滚雪球投资旗下正在运行且净值近期有更新的58只产品中，有多达55只今年以来的收益率为负，占比94.83%；35只产品今年以来的亏损率超过了10%，占比60.34%。其中最惨的“滚雪球3号”今年以来的净值回撤幅度高达25.57%。

采用主观多头策略的“滚雪球3号”成立于2015年4月29日，虽然当时还处于大牛市之中，该产品却在最初的半个月就亏损达16.25%，好不容易净值有所修复之后又赶上了股市大调整，净值随之遭遇重挫，至同年7月10日，产品累计亏损率高达54.51%。

2016年2月底至2018年2月初期间，“滚雪球3号”的净值曾有十分明显的修复，累计收益率一度达到53.99%。不过此后，其净值又开始大幅回撤。

截至今年2月28日，“滚雪球3号”的最新累计净值为0.8050，相较于2018年2月初时的历史峰值回撤幅度达47.52%。

滚雪球投资成立于2011年6月，资料显示，其主要的投资管理和研究人员都具有10年以上的投资研究经验。公司坚持对市场的深入研究，重视价值分析。

不过，像“滚雪球3号”这样，仅今年前两个月的亏损率就超过了25%，产品折腾了近五年累计亏损率接近两成，如此的业绩表现似乎已经不能简单地用其遵循的“价值回归需要时间”来解释。

事实上，从成立以来的收益情况来看，滚雪球投资的表现有很多不尽如人意之处。数据显示，截至今年2月底，公司旗下正在运行且净值近期更新的产品中有19只处于亏损状态，占比32.76%，这些产品的成立时间则介于2015年3月至2019年7月之间。其中“福建滚雪球51号”自成立以来的累计亏损率达35.5%。

“福建滚雪球51号”成立于2018年1月11日，采用主观多头策略，从净值走势上看，该产品在成立之后净值便一路波动下行，至今一直处于亏损状态，截至今年2月28日，其累计净值再创历史新低，仅为0.6450，跑输同期沪深300指数超过29个百分点。

有分析指出，从滚雪球投资旗下产品今年以来的收益表现来看，显然，公司对于近期市场行情的把握出现了一定的偏差。价值投资有时确实需要忍受净值短期内的波动，但是，真正的好公司股价下行的周期和幅度往往是有一定限度的，滚雪球投资旗下多只产品成立多年仍处于亏损状态，甚至有产品仅今年前两个月区间亏损率就超过了25%，其投资者等待价值回归的“代价”似乎有些大。

作为专业的投资机构，如果不能及时采取措施，实现产品业绩的提升，滚雪球投资的投资者们的信心和耐心或将难以持久，公司未来的发展也将面临压力。

股票基金在上涨的时候，谁都知道会赚钱，但是，今天既然有点东西想写，绝不仅仅是说一些废话。就像上涨的时候随便买都赚钱，好的，这个“随便买”三个字，到底买多少呢？我觉得如果是随便买赚到的钱，有可能是没有赚到该赚到的钱。很多人说，买了股票之后，大盘不涨，没有牛市不可能赚钱，然后有些人经常吐槽大盘10年3000点，从来没有从自己身上找原因，都是大盘的错，主力太坏，抱怨各种政策不好。虽然说行情的涨跌我们没有办法控制，但是买多少仓位我们是可以控制的。我们去做好能控制住的事情，应该就不至于出现进退两难的局面了。

继续讲今天的主题：上涨中如何赚钱，这并不是说到了牛市随便买都能赚钱，而是说要赚到该赚到的钱，就是该下重仓的时候买的多，假如说行情到了性价比比较高的时候，买的很少，没有赚到该赚到的钱，相当于是亏钱了。经常有人说倒在了黎明之前其实就是该下重仓的时候没有多买。当然仓位是基于自己的资金情况来安排的，不是说下重仓就是ALL IN，时刻保持敬畏市场。随着行情的继续上涨，应该是要减仓的，因为性价比在下降，但是减仓不是清仓，因为这个位置只能买这么多，要留有资金做为防守。投资者要对自己买入持有的品种做压力和风险测试，其实就是要了解你所买的品种，波动怎样？回撤怎样？做到心中有数。上涨就相当于在进攻，拳头打出去，边打边退，要想着什么时候收回来，做好防守，还要有点提前量。很少人能把一条鱼从鱼头吃到鱼尾，保持清醒和理智才是上上之策。

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