记者｜马悦然

为什么天山股份，要比其他海螺水泥和华新水泥更强呢？

而结合部分水泥股业绩下滑的表现来看，似乎也能窥出公司业绩下滑与行业景气度下滑的关系。

根据华西证券的研究报告，收购了中国建材旗下的上述公司资产后，天山股份的业务覆盖范围涉及新疆、华东、华南、西北和东北等省区。

基于上述经济增长目标，可预期的是2023年固定资产投资仍将保持强劲，而这预计会为包括水泥在内的建材行业带来地产基本面复苏前的业绩支撑。

根据本月早些时候召开的全国住房和城乡建设工作会议，接下来将因城施策稳定房地产市场，稳妥实施房地产长效机制，合理调整限制措施、房贷首府比例、房贷利率等政策。用力推进“保交楼、稳民生”工作。

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“新经济产业投资系在响应国家鼓励支持发展‘双碳’及解决‘卡脖子’重要技术创新相关领域的政策号召指引下，基于公司高质量综合发展战略需要而开展。”上峰水泥公告表示。

目前经过几周的上涨，华新水泥已经站上了30周均线，且带动均线走平，识别为蓄劲期。

以头部企业海螺水泥、天山股份为例，虽然营收规模均达到了千亿级别，但增势则不尽如人意。收入端，上述对应标的分别录得收入1680.15亿元、1677.72亿元，同比增长-4.71%、4.72%;盈利端，海螺水泥则录得净利润为333.01亿元，同比下滑5.30%;天山股份录得净利润为125.30亿元，同比下滑3.53%。

而再来看中小水泥股们，“营收双降”“增收不增利”的表现则更加普遍。就拿祁连山来说，2021年营收和净利双双下降——期内，该公司实现营收为75.41亿元，同比下滑1.93%;实现净利润为9.46亿元，同比下滑34.67%

而从行业整体水平来看，受成本激增等因素影响，水泥企业盈利水平同比出现回落的表现则更加明显：据工信部数据披露，2021年水泥行业营业收入10754亿元，同比增长7.3%，但是利润总额1694亿元，同比下降10.0%。

根据根据国家统计局统计，2021年全国水泥产量23.63亿吨，同比下降1.2%。 分区域看，全国六大区域中，华东和中南地区产量保持低速增长，分别为2.9%和0.3%;其余地区均明显下降，尤其是东北、西南水泥产量同比降幅最大，分别达到8.6%和8.5%。31省份中，18省市同比下降，其中，云、贵、藏下滑幅度最大，呈两位数下降。

具体而言，据中国水泥协会数字水泥网监测，2021年全国水泥市场平均价格486元/吨，比2020年增长10.7%。分区域来看：全年价位最高的是中南地区，2021年均价533元/吨，其次是华东地区，2021年均价526元/吨，价位最低的是西南地区，421元/吨。东北地区价格涨幅最大，2021年均价同比上涨38.9%。其次是西南和中南地区，涨幅9.5%和9.2%。

就拿海螺水泥来说，受煤炭价格影响，2021年该公司的水泥熟料业务盈利也有所下滑。期内，该公司的水泥熟料自产品,吨价格/成本/毛利分别为360.6/203.3/157.3元,同比分别上涨35.5/32.4/3.1元,吨价格和成本上涨主要因为原煤价格上涨。受行业影响,自产品销量在核心区域(东部/中部)略下滑,21年整体销量3.04亿吨,YoY-6.53%。

而值得一提的是，水泥行业的“低迷之势”甚至于延续到2022年1月至2月份。据国家统计局最新数据显示，2022年1月-2月水泥产量19933万吨，同比减少17.8%，水泥产量下降幅度大幅超预期。剔除疫情年份，2022年1月-2月水泥产量为近十年最低。与此同时，成本端能源价格的提升，也让水泥企业利润承压。

 

2020年水泥行业二氧化碳排放占整个建材行业比重达83%，是排放量最大的子行业，减排压力大。

全行业来看，自去年11月以来，港股建材水泥板块至今累计涨幅已经达到了四成。而在更早之前，相关标的则是经历过一轮惨烈的业绩和估值双杀。

行业集中度进一步提高，头部企业竞争优势突显

对于此次收购，冀东水泥表示，福龙水泥拥有完整的水泥熟料生产线，装备和工艺水平比较先进，拥有资源品位较好的石灰石矿山，周边辅材丰富，生产成本在区域处于领先水平，本次交易有利于优化山西区域的产能结构，将提升公司在山西省的市场份额和集中度。

水泥基本面与估值处于底部

 

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除了“买买买”，水泥行业大企业之间的强强联合重组也掀起新高潮。

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