昨日上午9时30分，深圳证券交易所8楼上市大厅内，伴随着一声锣响，“深港通”正式“通车”，这是在沪港通运行两年多后，内地和香港市场互联互通的又一重要里程碑。然而，深港通首日的A股走势堪称惊心动魄，险资举牌股大面积跌停，收盘沪指险守3200点。后市怎么走？扬子晚报记者采访了有关分析师。 扬子晚报记者 马燕 贾晓宁

【股市有风险，入市需谨慎。所涉板块个股仅供参考，不作推荐】

盘面特点 沪指险守3200点

举牌概念股全熄火、中字头大跌

期待已久的深港通历来都被市场解说为一大利好，但A股行情瞬息莫测。周一 “恒大系概念股”万科A开盘下跌5.18%、梅雁吉祥下跌7.41%、栋梁新材下跌4.33%。“宝能系”近期增持的格力电器开盘下跌7.30%，南玻A下跌4.86%。“安邦系”近期增持的中国建筑开盘下跌4.14%。收盘贵绳股份、南宁百货、康跃科技、吉林敖东、圆通速递跌停，辽宁成大、大商股份、伊利股份、中国建筑、格力电器、南玻A、同仁堂等跌幅显著。此外，宝能举牌股华侨城A、中炬高新等，安邦举牌股中国建筑、招商银行等以及阳光保险举牌股伊利股份、承德露露等都未能幸免。

举牌概念股全面熄火，中字头个股全线大跌，创业板虽有接棒意图但力度仍显不足。收盘沪指下跌1.21%，报收3204点；深成指下跌1.18%，报收10784点；创业板上涨0.02%，报收2143点。

背景分析 刘主席“对野蛮人冲冠一怒”

央行逆回购、深港通利好兑现成利空

分析人士认为，造成周一A股这种局面的原因是多方面的。

首先，市场炒作的预期已经兑现。周一是深港通正式开通的时间，所谓利好兑现是利空。

其次，意大利公投造成的外部因素。周一公布的意大利公投的结果，暂时是以失败告终，黑天鹅事件造成欧美股指的普遍下跌也传导至A股市场。

第三，央行政策也会抑制市场的货币供给。数据显示，公开市场本周（12月5日-12月9日）共9350亿元人民币逆回购到期，含5900亿元7天、3350亿元14天和100亿元28天期逆回购到期，无正回购和央票到期。

申万宏源认为，上周末，证监会主席刘士余在证券基金业协会上的一番关于反对野蛮收购的讲话，反映出管理层对最近险资频频举牌、任性投资所隐含的金融风险、法律风险的高度担忧，市场将对这一现象进行反思和矫正。

东方证券则提出，险资的动作已经逐步成为大盘走势的风向标。险资在2015年下半年股票投资比例有一个急升，2016年下半年，险资的股权投资比例又开始走上上升通道，几乎和沪指的走势同步。而险资进攻A股其中一个重要的推动力即是险资举牌，据统计，从2015年6月开始，险资举牌金额已经超过1700亿元。

后市提醒 尽管A股大跌依然很“贵”

分析师建议不可盲目抄底

前阵子A股涨势颇快，很多散户持仓观望，存在赚指数不赚钱的情况。而本次A股大跌之后，股民能否抄底博反弹呢？对此，南京证券分析师徐银斌认为，本次大跌在A股大规模反弹之后，不仅仅是周一重挫的险资举牌股，大部分股票其实都没有机会。主要原因有三：

第一，险资举牌股前期涨幅过大，刚刚下跌，本身还在高位，一旦盲目介入，很容易被高位套牢。

第二，此番上涨潮后，险资举牌被打压，市场未来热点不明，也未出现，只宜静待观望。

第三，12月中下旬美联储有加息预期，对A股将产生重大影响，即使要进场也要等这只靴子落地，而这只靴子落地后，就来到了年底，各家金融机构都要紧缩银根流动性不足，A股市场难以活跃。

所以，从这些方面说，最近介入A股市场都不是好的选择。如果仓位真的很低，可适当关注前期滞涨的周期性板块，如水泥板块。

华泰证券分析师则认为，险资举牌股被打压，高送转预期及次新股未来会有机会。

另有分析人士认为，证监会主席刘士余的讲话可以分3个层面来理解，首先，监管层认可“合规的举牌收购对提升上市公司治理能力有积极作用”；其次，“低估值高分红蓝筹”仍是积极引导的方向；最后，强调“资金来源要合法合规”。海通证券首席策略分析师荀玉根在最新报告中指出，预计短期举牌股的热潮将降温，有助市场焦点转向成长类股。

1

股票市场周报

市场综述

本周截止2017年05月12日（周五）收盘，上证综指收于3083.51点，跌0.63％，周成交金额为9053.03亿元，较上周增加18.02％；深证成指收于9787.99点，跌2.36％，周成交金额为10653.35亿元，较上周增加11.48％；中小板指收于6403.11点，跌1.39％，周成交金额为4318.62亿元，较上周增加12.41％；创业板指收于1774.63点，跌2.40％，周成交金额为3013.19亿元，较上周增加18.29％。

周一，上证综指5连跌，收跌0.79％，创业板指跌破1800，收跌1.62％，两市逾40股跌停。盘面上雄安板块全面沦陷，个股呈现跌停潮，华夏幸福等多股跌停，新疆板块也遭遇重挫，天山股份和八一钢铁在跌停位置徘徊。保险股强势护盘，中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保全天维持强势，中石化、中国建筑、中国神华等均有翘尾迹象，使得大盘跌势得到缓解。

周二，上证综指收盘微涨0.06％，结束5连跌，创业板指涨0.77％。雄安新区概念板块活跃走强，冀东装备、北京科锐涨停。稀土供给收缩涨价预期提升，稀土板块集体拉升，龙头英洛华直线上板。次新情绪有所回暖，钧达股份二板刺激之下，今天开板的三超新材震荡后封板。苹果股价创新高刺激下，苹果产业链集体走强。尾盘新疆板块尾盘直线拉升迎接一带一路大会的召开。

周三，上证综指尾盘跳水，收盘跌0.9％，创业板下挫1.7％。三大股指小幅低开之后，雄安新区及高送转表现较为活跃，带领市场人气转暖，而次新银行和保险板块的走强则带动指数上行，午后市场持续单边走低，雄安新区率先杀跌，随后尾盘个股开始普跌，市场恐慌情绪放大，个股整体跌多涨少。

周四，大盘V型反转上证综指收涨0.29％，创业板指涨0.06％。三大股指早盘杀跌回升之后，指数一直维持窄幅震荡的走势，雄安新区环保分支表现活跃，整体市场观望氛围浓厚。午后雄安新区概念股及一带一路概念股大幅反弹，板块内多只个股涨停。石化双雄与银行板块全天表现强势，力撑大盘回暖。

周五，上证综指连续第19个交易日跳空低开，上证综指涨0.72％，创业板指涨0.13％。盘面上银行、保险板块成为护盘主力，招商银行、杭州银行、南京银行、中国平安、中国人寿、新华保险等涨幅居前。粤港澳大湾区午后快速拉升，恒基达鑫、珠海港涨停，盐田港、格力地产涨幅据前。雄安板块盘中走高提振人气，但同时雄安板块走势分化，除少数个股继续创新高外，大部分个股反弹乏力。

后市研判

新股高估值累积、定增股票的不断解禁构成了市场调整的重要因素。5月剩下的日子里，A股仍有72家公司限售股解禁。因为第一创业近期的连续暴跌，对于接下来的解禁标的还是要加以慎重。

周五银监会、央行纷纷出来“安抚”市场。央行不仅放出了4590亿MLF，还强调“缩表”并不一定意味着收紧银根且4月央行资产负债表已转为“扩表”，提出要稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性稳定的平衡。银监会提出自查督查和规范整改工作间安排4至6个月缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，同时对新增、存量业务实行新老划断。市场没必要紧张，绝不因处置风险引发新风险。在资金与监管风险得到一定的缓冲后，A股市场下周或会迎来转机。

2

债券市场周报

市场综述

①资金市场

本周资金面整体延续上周五的宽松局势，各期限资金供给充裕，价格也出现回落。

从央行的具体操作来看，本周（5月8日-12日）央行公开市场有3100亿逆回购到期，周一到周五分别到期100亿、200亿、1900亿、600亿、300亿，无正回购和央票到期。本月共有4095亿元MLF到期，下周二（5月16日）还有1795亿元到期。本周前两天，央行连续暂停公开市场操作，称银行体系流动性总量处于适中水平，周三在当天有1900亿回购到期的情况下，央行重启公开市场操作，周四也进行小额的净投放，周五央行虽未进行逆回购，但进行了4590亿的MLF操作，其中6个月665亿元，1年期3925亿元，中标利率均与上期持平。央行在周五重启MLF可以说有力的修正了市场对资金面过于紧张的预期，短期内给市场带来乐观的情绪。

在具体的质押式回购成交方面，由于本周资金面相比于上周出现明显的宽松，银行间资金成本也全面下行，各期限的资金价格均回落，不过相比于四月上旬的资金价格，本周的资金价格依然处于相对较高的水平，隔夜与7D的加权平均价格稳定在2.8％和3.2％。另外本周市场上的主要供给仍然以隔夜为主，隔夜月7D的资金成交占比稳定在82.5％和12.8％。

总的来说，虽然本周资金面比较宽松，周五央行重启MLF操作也给市场提供了一剂强心剂，但目前市场主流观点对五月份流动性的态度依然谨慎，一方面从历史情况来看，5月份的财政存款、外汇占款等因素对资金面的影响会相对温和，资金面将主要取决于央行的操作，而从央行的态度来看，由于金融监管从严的大方向不会改变，目前一段时间依然以维持资金面紧平衡为主。另一方面年中MPA考核也会对市场的流动性带来一定的压力，同时美联储6月加息的预期也大概率增强，加剧了市场对我国货币政策收紧的担忧。不过5月开始监管政策将逐渐落地，市场情绪会逐渐稳定，资金价格继续抬升的可能性也比较小，预计5月份资金面依然大概率保持紧平衡。

②基本面

本周一（5月8日），海关总署数据显示，按人民币计，中国4月贸易帐2623亿，预期1972亿，前值1643.4亿，中国4月进口同比增长18.6％，预期29.3％，前值26.3％，中国4月出口同比增长14.3％，预期16.8％，前值22.3％。4月进出口增速超预期回落，其中进口同比大幅走弱主要是源于4月以来国内的金融监管力度加大，对实体经济产生了负面的冲击，同时大宗商品的价格回落也进一步加剧进口走弱的程度，而从出口来看，出口增长同样不及预期，主要是由于美国经济在4月份出现小幅回落，不过长远来看，美国经济复苏仍然是长期基调，4月份的调整只是短期现象，而日欧经济的复苏依然会对我国未来的出口提供支撑。

本周三（5月10日）国家统计局公布4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据，数据显示，CPI环比上涨0.1％，同比上涨1.2％，PPI环比下降0.4％，同比上涨6.4％。4月CPI数据出现回升主要是因为非食品的季节性回升，不过整体来看通胀预期依然处于下行通道，食品等生产资料的涨势偏弱，显示未来CPI依然可控，而4月PPI数据增速下降也符合市场预期，5月以来，原油价格延续4月的跌势，其他商品价格也呈现下行的表现，预计在油价、黑色等工业品价格下降的带动下，未来PPI下降的趋势将延续。

本周五（5月12日）央行发布4月金融统计数据，数据显示4月社会融资规模13900亿，预期11500亿，前值由21200亿修正为21189亿；4月新增人民币贷款11000亿，预期8150亿，前值10200亿；4月M2同比增10.5％，为2016年7月以来最低，市场预期为10.8％，前值为10.6％；4月M1货币供应同比18.5％，预期17.3％，前值18.8％；4月M0货币供应同比6.2％，预期6.8％，前值6.1％。从数据来看，中国4月新增人民币信贷与社会融资规模双双超预期，而M2货币供应增速则继续回落。

从基本面的角度考虑，目前我国经济下行压力逐渐凸显，通胀走势维持平衡，市场处于温和通胀的环境，整体基本面利好于债券市场。不过目前影响债券市场的主要因素并不是基本面情绪，由于货币政策仍然集中在金融市场去杠杆，在监管压力下的流动性冲击仍然影响着债券市场的稳定，流动性与政策的扰动使得目前市场的收益率背离基本面。由监管压力和货币政策带来的流动性偏紧在短期内将持续影响债券市场的配置需求，预计债券市场的走势依然不容乐观。

③市场表现

周一虽然资金面延续宽松的局面，但受到监管趋严和流动性紧缩担忧的情绪影响，现券市场反而承压加重，二级市场成交量收缩，收益率明显上涨，截至收盘，10年国债利率冲破3.60％，日内涨幅高达4bp，10年国开债利率则升破4.30％至4.305％，国债期货也继续震荡下跌，主力合约早盘高开，但全天内持续震荡下跌，午后跌幅虽然收窄，但临近尾盘再度跳水。

周二在现券市场没有明显利空的情况下，债券市场再度大幅下跌，早盘国债期货低开，市场出现一波上行并一度翻红，但随后开始震荡下跌，午后在短暂的反弹后价格继续回落，10年国债在期货行情的带动下，收益率在早盘略下行后也持续上行，10年主流国开170210尾盘成交在4.34％左右。

周三现券市场延续前两日的情况，市场在没有明显利空消息的情况下继续大跌，现券的收益率大幅上行，十年国债170010收益率盘中达到3.7％，收于3.69％，破了绝大多数卖方的预测上限3.6％。

周四现券市场在经历前几天的大跌之后出现明显反弹，早盘市场情绪即出现缓和迹象，买盘增多，现券成交的收益率大幅下行，国债期货也高开高走全线收涨，截至收盘，10年国债利率下行5bp，10年期货主力合约T1706创近两月最大涨幅。

而周五债券市场并没有进一步改善，市场行情再度扭转，这也表明市场谨慎情绪的基调依然持续，全天来看，现券市场交投清淡，长债利率小幅上行，国债期货也略微下行，10年国债利率上行至3.64％，10年国开债成交十分活跃，尾盘回落收至4.34％，10年期合约T1706跌0.32％。

具体数据方面，以市场成交最活跃的10年国开债170210为例，将170210成交价格数据放在月度数据对比中可以发现，本周170210成交收益率整体依然处在较高水平。

④总结

本周债券市场的变动归根到底是受到市场情绪的影响，前几日资金面宽松，市场并未出现明显利空，而现券收益率却出现大幅的上涨，市场观点多认为是恐慌情绪蔓延所致。由于中小银行对委外与同业理财产品提前赎回引致债券的抛压，同时央行对流动性的投放低于市场预期，导致现券收益率加速上行。而周四在监管放松以及MLF续作传言的影响下，债市情绪得以缓解，市场配置需求也增加，收益率开始反弹下行。

目前来看，市场主流观点多认为影响债市的主要因素仍然在于监管政策，同时在当前得到通胀形势下，货币政策的空间非常有限，在货币政策与监管政策的双重影响下，短期内债券市场的弱势格局大概率持续。不过监管层又多次强调“温和”去杠杆，经济数据也表明当前的基本面承压，这些都决定债券市场的收益率上行会比较缓慢。

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

上一篇：一对多查找函数(一对多基金收益)

下一篇：亚马逊大潮的资料(亚马孙大潮地形图)