大家好，我是文文大保贝儿。

“期货”的本质，是一种合同。

双方约定好一个日期，按一个价格来买卖东西。

做多，就是买；做空，就是卖。

期货合约是相对于现货而存在的，表现的是市场对于未来的预期。

进行过期货交易的小伙伴，对于“交割日”这个概念一定都不陌生。

期货合约里的“交割日”，说的是必须进行商品交割的日期。

那么，期货到了交割日，不清仓会怎么样？时间到期了，结果手里的期货还没有卖出去，怎么办呢?

买了合约的人，要么在合同到期日之前，把这个合同卖掉赚赚价差＼承担亏损。

要么，就进入到实物交割，把东西搬回家。

但是，由于个人投资者是不能进行商品期货实物交割的，因此，如果出现了这样的情况，我们手里的期货，就会被交易所“强制平仓”。

也就是说，如果期货合约的个人持有者，没有在交割前自行进行平仓，也是会被交易所进行强行平仓的。

在平仓之前，交易所会通过电话、短信等方式，与期货合约持有人取得联系。

那么，如果不是个人投资者，而是向交易所申请套期保值资格并批准的现货企业，那么是不会被强行平仓的，而是可以将持仓一直保持到最后的交割日，然后再进入交割程序。

根据历史数据显示，被强制平仓的期货投资者，最终大多都是亏损的状态。

比如说2020年4月，原油暴跌，中国银行的原油宝就爆仓了，最终原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓。

个人投资者们不仅自己亏得一塌糊涂，亏完保证金，还倒欠中国银行大约本金的2倍。

有个大户贴了结算单，388万投资原油宝2000手，最后显示亏920万，倒欠银行532万。

所以，个人期货投资者一定要注意了，手里的期货合约，一定要在交割日之前出手。

引言

什么是交割日效应呢？自从CBOE芝加哥期权交易所和CME芝加哥商业交易所推出了期货交易以后，有关“交割日效应”的讨论就一直很多。所谓的“交割日效应”是指在某个期货合约交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。特别是因为期货合约按规定是以现货市场价格为参照，通过现金进行交收，这样在最后临交割时，现货价格对于期货价格就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入现货市场，导致币价大幅震荡，从而形成“交割日效应”。

概述

在海外市场“交割日效应”可以说屡见不鲜。中国香港股市每次股指期货合约交割前夕恒生指数往往会出现比较大的震荡，并且行情有时还会比较极端，明显超越常态。当然随着合约交割的完成，这种效应会迅速散去，行情也就恢复正常。对于普通投资者来说，“交割日效应”更多意味着股指莫名的上窜下跳，因此大家一般都很提防，在操作上尽可能地予以回避。期货市场上也有了比特币期货，当相关合约的交割日临近时要警惕“交割日效应”，随着比特币期货的发展，交割日效应会越来越明显。

形成要素

形成交割日效应需要两个要素：一是机构投资者比例高，二是市场上交割合约持仓量大。机构投资者多用一个投资策略，而个人投资者的投资策略则较多样化。当机构投资者占主导时，由于机构投资者的仓位一般较大，且很多仓位同时使用一个策略，则会对市场影响较大。个人投资者行为则因策略分散难以对市场形成明显影响。并且市场上当月交割合约仓量不大时，也难以对行情形成实质性影响，所以持仓量也是重要因素。

市场操纵

交割日对期货结算价进行操纵是导致“交割日效应”的一个重要原因。期货合约的最后结算价，CME将使用各大交易所的价格指数来进行定价和结算，CBOE将以Gemini交易所结算日美东时间下午4点的拍卖价格作为结算价进行计算交割的，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响而造成该种效应。

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