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大盘已经站稳，但业绩不如预期的个股依然“惊雷滚滚”，部分知名机构也接连受伤。

申万宏源证券一份研报拆分了雍禾医疗、爱尔眼科和通策医疗的收入成本构成，数据显示，雍禾医疗前两大成本分别为广告宣传推广费用（占比31%）、管理及销售人员成本（占比19%）；爱尔眼科前两大成本分别为医疗材料成本（占比24%）、生产人员成本（占比15%）；通策医疗前两大成本为生产人员成本（占比31%）、医疗材料成本（占比15%）。

就公司自2018年以来连续4年未分红的情况，吕建明回应称，其以能够追求复利作为此生的目标，同时指出，“医院是最仁慈的复利机器”。

爱尔眼科成立于2003年1月，上市于2009年10月，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜等业务。按产品进行划分，则可分为屈光项目、视光服务项目、白内障项目、眼前段项目、其他项目、眼后段项目、其他业务。

2021年下半年至今，疫情此起彼伏，对通策医疗的正常经营造成影响。但吕建明在文中乐观地认为：“对于一个没有周期的行业来说，这只是一次时间相对较长的意外。”

值得注意的是，在通策医疗对和仁科技的两次股权转让公告披露前，和仁科技的股价均提前发生异动。

“也仅仅因为这一点，我们的股东和别的上市公司的股东是不一样的，我们不愿意打破复利的轨迹，极少分红。我们不仅追求财产价值，还追求生命的终极价值。”吕建明表示。

两次披露股权转让公告前，股价均提前异动

爱尔眼科前景如何？

今日通策医疗（600763）涨6.45%，收盘报139.93元。

以下为金笑非所任职基金的部分重仓股调仓案例：

2021年6月28日，通策医疗创出了422元的历史新高，随后持续下跌，截至目前，累计跌幅超过75。在此过程中，中欧明星基金经理葛兰、高毅资产为代表的基金经理们，却在过去三个季度，不断加仓通策医疗。

此外，太平洋研究员盛丽华,何展聪，西南证券研究员杜向阳近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。

葛兰连续三个季度加仓

每日经济新闻

尽管通策医疗方面曾多次公开表示对和仁科技的看好，但却仍然在2月14日突然宣布要终止这笔筹划了近9个月的收购。孰料，短短十余天后，通策医疗再发公告重启收购，不过，这一次，通策医疗相对“谨慎”地决定降低投资额度，以二股东的方式战略投资和仁科技，并保留成为控股股东的可能性。

眼科是大健康领域的黄金赛道之一，爱尔眼科（300015.SZ）身为国内眼科龙头，上市多年来也算得上是A股市场的长牛股，其股价（以下均指前复权）经过疯涨后于2021年7月1日达到了上市以来的巅峰72.27元/股。

受业绩利好的刺激，其股价也于4月26日也大涨了6.34%，报收35.71元/股，距离股价巅峰的跌幅仍有50%，最新总市值为1930.52亿元。

2021年年报显示，报告期内，该公司实现门诊量1019.61万人次，同比增长35.07%；手术量81.73万例，同比增长17.64%。

具体的业务数据方面，爱尔眼科2021年实现营收150.01亿元，同比增长25.93%，较2019年同期增长50.16%；实现归母净利润23.23亿元，同比增长34.78%，较2019年同期增长68.49%；实现扣非净利润27.83亿元，同比增长30.59%，较2019年同期增长94.73%。

分业务来看，屈光项目实现收入55.20亿元，同比增长26.92%，收入占比增至36.8%；视光项目实现收入33.78亿元，同比增长37.68%，收入占比增至22.52%；白内障项目实现收入21.91亿元，同比增长11.72%，收入占比降至14.61%；眼前段项目实现收入14.56亿元，同比增长21.29%，收入占比降至9.71%；眼后段项目实现收入9.95亿元，同比增长21.69%，收入占比降至6.63%。

这些业务中需要重点关注的是屈光和视光项目，因为这两个项目的毛利率分别达到58.95%、58.04%，是主要项目中最高的，且大幅领先。

在高毛利业务占比提升等因素的带动下，虽然爱尔眼科2021年的期间费用率有所增加，但其销售毛利率同比增加0.89个百分点至51.92%。

另外，爱尔眼科2021年的分配预案是向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

一季度，爱尔眼科实现收入41.69亿元，同比增长18.72%；实现归母净利润6.11亿元，同比增长26.15%；实现扣非净利润6.23亿元，同比增长22.49%。

经查询，一季度，葛兰旗下的中欧医疗健康混合型证券投资基金加仓了827.28万股，这也是其连续第四个季度大举加仓，截至一季度末的总持股数来到了1.49亿股，占总股本的比例为2.76%，位居第五大股东。

不过，这只基金重仓了药明康德（603259.SH）、爱尔眼科、迈瑞医疗（300760.SZ）、通策医疗（600763.SH）等医药明星股，但在医药板块集体大跌的环境下，近期的基金净值遭遇了大幅回撤。

与葛兰继续买入不同，北向资金则在一季度一举减持了1.43亿股爱尔眼科，截至一季度末的持仓数降至2.06亿股，占总股本的比例为3.81%，仍位居第三大股东。

就细分行业的发展大势而言，近年来我国眼科医疗服务需求呈现持续增长态势，原因主要有以下几点：其一，随着我国人口结构老龄化，年龄相关性眼病患者不断增加；其二，青少年的眼健康状况日趋严峻，特别是近视眼的发病率远高于世界平均水平；其三，疫情改变了人们的生活方式，网上上课、网上办公、网上娱乐、网上社交的趋势化加剧了用眼强度，对视觉健康造成更大影响，带来了更多眼科医疗服务需求。

例如，眼科新药研发企业拨云制药完成1.3亿美元C轮融资，由鼎晖百孚领投，高特佳投资、兴证资本等多家知名机构参投。

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