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文章详情介绍：

• 1,2022年私募业绩出炉 股票私募亏超10% 债券和CTA策略盈利明显
• 2,【世界说】中国经济复苏为企业带来利好 高盛预测2023年中国股市将上涨24%
• 3,2022年股票、混合型基金投顾平均收益告负 机构仍面临“投”和“顾”双重考验

2022年私募业绩出炉 股票私募亏超10% 债券和CTA策略盈利明显

中国基金报记者 江右

近日，私募基金2022年度业绩陆续出炉。根据多家三方机构统计的数据，2022年股票策略私募整体亏损约13%；债券策略、期货衍生品策略（CTA）表现较好获得正收益，债券策略私募业绩平均更是超过10%。

多类策略业绩披露

股票策略平均亏约13%

2022年股市表现疲弱，上证指数下跌15.13%，沪深300指数跌幅达到21.63%。公募基金的股票型基金平均亏损20.08%，混合型基金跌幅为16.54%。相比之下，私募基金的股票策略表现要好于公募，平均亏损约13%。

私募排排网数据显示，有业绩更新的17224只私募证券投资基金2022年平均收益率为-8.03%，其中有5080只私募基金取得了正收益，占比为29.49%。五大策略中股票策略业绩表现最弱，统计的11524只股票策略私募基金2022年收益均值为-13.47%。

债券策略和CTA策略2022年取得较好的正收益，1049只债券策略产品平均收益率为14.96%，正收益产品占比达到70.46%，远高于其他策略的收益均值。其次是CTA策略，纳入统计的1835只产品2022年的平均收益率为6.39%，正收益占比达到60.31%。

多资产策略和组合基金策略虽然未能实现正收益，但表现要明显好于股票策略。纳入统计的2039只多资产策略产品，2022年整体收益率为-3.00%，正收益占比40.02%；纳入统计的777只组合基金，2022年整体收益率为-5.55%，正收益占比28.96%。

格上财富的数据显示，2022年私募基金的行业平均收益率为-9.96%。私募九大策略中，债券策略表现最好，2022年平均收益率为12.74%；主观期货和程序化期货策略紧随其后，全年上涨了7.36%和5.72%；主观股票策略表现垫底，下跌15.13%。

对于2022年私募业绩的表现，私募排排网财富管理合伙人姚旭升表示，2022年市场未有明显主线，行业轮动频繁，且行情持续时间短，震荡调整不断，私募各策略之间业绩分化明显。其中，CTA策略年内整体表现不错，主观CTA业绩好于量化CTA，大部分债券策略实现了正收益，复合策略抗波动能力强，业绩相对平稳，量化多头业绩随着市场震荡经历了较大的波动，主观多头策略受市场风格影响，业绩呈现出两极分化的情况。

部分产品弹性大

债券策略业绩喜人

对于各类策略的表现，尤其是债券策略收获超常正收益。格上财富金樟投资研究员邱钰然表示，2022年债券市场波动较大，在流动性充裕以及市场避险情绪抬升的背景下走出牛市行情，市场环境有利于债市。从宏观经济方面看，全球经济承压，国内疫情反复，对于宏观经济的不确定预期导致投资者风险偏好下移；从货币环境来看，国内货币环境相对宽松，流动性充裕，利率低位窄幅震荡，为债券策略提供了较好的投资环境。

姚旭升分析认为，债券策略和期货及衍生品策略表现较好的原因是这两类策略与股票市场相关性较低，天然规避了股市震荡下行的冲击。2022年股票市场波动加大，量化私募受指数整体下挫影响遭遇了较大回撤，市场风格切换非常频繁，多数主观多头策略未能及时调整，导致业绩“崩盘”。虽然不少私募机构在去年11月港股与A股价值股的反弹下快速修复净值，但全年业绩表现依旧欠佳。

对于CTA策略产品获得较好正收益，邱钰然表示，2022年上半年，在俄乌冲突、美联储超预期加息的背景下，供需错配导致商品市场急速上涨，CTA策略取得了不错的收益。下半年，国内疫情政策叠加海外衰退预期，商品指数呈现窄幅震荡走势，多数CTA策略产品遭遇回撤。

从私募排排网的数据来看，多家私募债券策略产品2022年度收益率超过100%，成为带动债券策略私募平均业绩领先的重要因素。

有私募人士表示，取得较高收益的债券策略私募产品，很多可能是参与了低价地产债的交易，或是参与了高弹性的可转债，有的甚至带有杠杆，这些标的较高的收益也推高了整个债券策略私募的平均业绩。

2023年迎来开门红

知名私募仓位积极

经历了2022年的市场疲软，2023年开年以来市场迎来“开门红”，私幕也明显积极起来。

姚旭升透露，年初以来股票私募在持续加仓。

私募排排网的数据显示，私募仓位指数重新回到了80%以上，伴随指数持续上涨，市场情绪也逐渐回暖，多家知名私募发表了对2023年市场行情积极乐观的分析与展望。他们认为，去年股票市场经历了长时间的调整，许多上市公司价格跌到了值得中长期投资的合理价位。在投资操作上，很多私募管理人已经转守为攻，积极建仓，为2023年的行情做好提前布局，释放出机构投资者信心逐步回升以及市场风险偏好上升的信号。

邱钰然也表示，年初私募基金的仓位处在中性偏多的位置。私募管理人普遍对于2023年资本市场有更乐观的期待。

雪球副总裁夏凡表示，2023年初以来，知名私募在操作上表现出了很多积极变化，不少私募在2022年底就对股票仓位结构进行了调整。有头部私募在2021年看空核心资产，2022年股债平衡之后，逐渐调整持仓，目前仓位中等偏高，持仓结构追求适当弹性。多家知名私募开年以来保持较高仓位运行，持仓结构增加了部分“预期反转”行业，对高股息低估值领域、周期反转领域、疫情反转等领域也加大了布局力度。积极加仓，增加弹性行业配置，在年初私募投资操作上形成一定共识。

好买基金研究中心研究员徐冬冬表示，当前私募管理人对于市场的乐观程度要高于去年三四季度。目前，包括疫情管控、美联储加息等影响市场的关键变量的拐点都已显现。“与好买合作的一些较为积极的管理人在去年12月疫情管控措施转向后，已经明显提高了组合的仓位水平，有些则根据经济复苏预期，调整了行业配置的方向。

在近期2023年度策略展望上，不少知名私募表达了积极乐观的观点。

仁桥资产表示，2023年机会远大于风险，具体包括四个方面的判断：2023年风格转换会进一步演绎，低估值风格有望重回资本市场舞台中央；消费的潜力和后劲不容小觑；新能源行业会经历一次洗牌和行业出清；2023年国内经济走向过热的风险是存在的。

清和泉资本表示，2023年，大类资产有望切换至“衰退”象限，估值压力缓减，A股市场将迎来多重转折，有望从低位展开修复。预计2023年的市场环境将呈现三个特征：一是中国经济非典型复苏，二是经济发展和安全的交替，三是美联储加息进入尾声。

【世界说】中国经济复苏为企业带来利好 高盛预测2023年中国股市将上涨24%

中国日报网2月20日电 据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）网站报道，高盛集团（Goldman Sachs）的策略分析师认为，随着中国经济从重新开放到稳步复苏，2023年中国股市将上涨24%。

美国消费者新闻与商业频道网站报道截图

该公司20日发布的一份报告显示，随着中国适时调整疫情防控政策，经济重新开放，摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China index）有可能在2023年年底涨到85点，较当前水平上涨约24%。

高盛集团的多位策略分析师在报告中写道：“股市的主要主题将逐渐从重新开放转向复苏，潜在涨幅的驱动因素可能从多重扩张转向盈利增长。”

据报道，中国股市在春节前后进入牛市，1月份MSCI中国指数较去年10月猛增近60%。策略分析师们还指出，中国最新的制造业采购经理指数（PMI）以及消费水平显示出，社会经济活动正常化的迹象显著。

高盛集团还预测，受第二季度经济增长9%以及第三季度7%的推动，2023年全年中国经济将实现5.5%的增长。策略分析师们表示，盈利增长动力主要倾向于依靠中国强劲的消费经济。

（编译：高琳琳 编辑：妮思娜）

来源：中国日报网

2022年股票、混合型基金投顾平均收益告负 机构仍面临“投”和“顾”双重考验

21世纪经济报道记者易妍君 报道

农历新年前夕，部分基金投顾组合策略披露了2022年四季报。

21世纪经济报道记者梳理发现，去年四季度，中高风险型基金投顾组合策略（主要投资于权益类基金）的收益较去年三季度有所好转。但从全年情况来看，受权益类基金整体表现欠佳影响，2022年，多数中高风险型基金投顾组合未能取得正收益。

整体上，试点三年以来，国内基金投顾业务的规模实现了快速增长。根据上海证券基金评价研究中心的统计数据，2022年，有数据披露的15家基金投顾机构累计规模已超1100亿元。

不过，业绩表现仍然是决定基金投顾规模的关键因素。而从中长期来看，基金投顾组合能否持续获得超额收益，仍有待时间检验。

随着时间的推移，基金投顾机构所提供的投顾方案愈发多元化；但从业绩表现来看，权益基金仓位占比较高的基金投顾组合，其过去一年的收益率并没有太多亮点。

具体来看，当前，基金投顾机构针对持有不同“投顾目的”的投资者，提供差异化投顾方案，全市场基金投顾策略已达上百个。

根据上海证券基金评价研究中心的统计数据，其在第三方代销平台上收集到了280个基金投顾组合策略，其中，成立满1年的组合策略共126个，成立满3年的组合策略共47个。各基金投顾机构的组合策略数量相差较大，华宝证券上线的组合策略最多，共有57个；国联证券、南方基金、中欧财富、华夏财富上线的数量亦位于前列，分别为30个、25个、23个、20个；剩余基金投顾机构上线的数量大都在10个以内。

与此同时，记者注意到，从第三方代销平台展示的投顾组合来看，不同的基金投顾机构对旗下投顾组合的分类方法也不尽相同。

例如，华夏财富投顾是按照投资需求的4个场景来分类：追求资产保值、追求财富成长、追求品质养老和子女教育投资。南方基金旗下司南投顾对投顾组合的分类则为：稳健理财、追求增值、追求高收益、行业赛道投资。还有一些基金投顾机构则是直接以“收益及风险预期”对旗下的投顾组合进行分类。

相同的是，基金投顾机构在评估投资者的投资需求时，通常会将“计划投资期限”列入问题之一。

另一方面，上海证券则基于组合策略的业绩比较基准，将市场上的基金投顾组合分为六类，包括股票型、债券型、偏股混合型、偏债混合型、货币型以及灵活配置型，其中，前两者的数量占比超七成。

业绩表现方面，受市场行情影响，2022年，只有货币型组合策略的平均收益率为正，其他五类基金组合策略的平均收益率均为负数。

不过，上海证券基金评价研究中心也指出，相比同类基金指数，股票型与混合型基金投顾组合的整体风险水平更低，债券型与货币型整体风险水平更高。具体而言，股票型组合策略的收益略高于中国股基指数，波动率均值与最大回撤均值的绝对值则低于中国股基指数，即收益与风险表现均更优；三类混合型组合策略的收益均值都高于中国混基指数，波动率均值与最大回撤均值的绝对值也更低；而债券型与货币型组合策略相对中国债基指数、货币基金指数收益更低且风险更高。

此外，从中长期表现来看，近3年股票型与混合型组合策略的收益均值低于中国股基指数、中国混基指数，但波动率均值与最大回撤均值也更低；债券型组合策略收益均值高于中国债基指数，但风险相对更高；货币型组合策略的风险均值与收益均值表现均不及货币基金指数。

总体上，上海证券基金评价研究中心分析，基金投顾组合策略相对其基准都体现出更高的风险偏好倾向。从组合策略的超额收益与波动率差值分布图来看，高风险组合策略（基准中权益占比更大的组合策略）创造超额的空间越大，但同时承担的风险也越大。

2019年10月底，公募基金投顾业务试点工作正式开启，经过三年时间的摸索，国内基金投顾业务的发展路线逐步清晰。

一方面，国内获批的基金投顾机构已达60家，包括公募基金、券商、第三方代销机构和银行，其中，前两者的占比较高。同时，正式开展基金投顾业务的机构越来越多，基金投顾组合策略的数量随之快速增加；并且，基金投顾机构之间的合作也越来越普遍。

另一方面，2022年，基金投顾机构加大了投资者教育工作，通过直播、线上推文等形式持续向投资者传递基金投资相关知识。

不过，挑战依然存在。在上海证券基金评价研究中心看来，2022年对基金投顾业务是极具挑战的一年，从“投”与“顾”两个维度共同考验了基金投顾业务应对极端市场情况的能力。从展业的结果来看，这一年基金投顾业务处于持续成长阶段，服务规模呈现出逆势增长趋势，并在一定程度上改善了基金投顾用户的投资行为与投资体验，平均持有时间更长、更少的“追涨杀跌”、投资收益也优于自主进行基金投资的用户，通过基金投顾业务解决“基金赚钱，基民不赚钱”的难题取得了初步的成效。

“但同时，这一年也暴露了基金投顾业务中存在的一些问题，如业绩波动较大，无法达到初始设计目标；投资者教育投入差异较大；基于风险等级无法有效区分组合策略风险收益特征；信息披露水平有高有低等，这也为后续更好地发展基金投顾业务提供了方向。”

对于基金投顾业务未来的发展，上海证券基金评价研究中心提出了一些建议，一是建立合格的投资能力，稳定预期，为“顾”的开展奠定基础；二是建立有效的基金投顾组合策略分类标准，帮助投资者选择与评价；三是投资者教育工作有望全面爆发，引导投资者长期投资、理性投资；四是持续优化基金投顾业务开展规范，为后续投资品种的拓展与个人养老账户投顾业务提供参考。

盘古智库学术委员、北京大学国家发展研究院副教授黄卓近日也撰文表示，基金投顾业务有望改变基金销售机构的“卖方投顾”模式，回归到“为客户实现最大利益”的财富管理初心，让投顾机构和客户形成一致的投资利益。

他认为，投顾机构转向以投资者利益为核心的营销理念，需要投顾机构在行业研究、财富管理及客户服务等方面具备更强的研究和服务能力，不仅为客户提供投资建议，更需要强化投资者适当性管理，践行“逆向销售”创新投资者陪伴方式，加大投资者保护力度，为客户提供长期的投资者陪伴服务及投资者教育。

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