股市复盘记录 2020-9-7 周1

低开6点外包强跌2周新低，成交+10215亿， 61股涨停，继续大幅下跌

旅游（凯撒旅游/张家界/西安旅游/桂林旅游/中青旅/大东海/华侨城/黄山旅游/西藏旅游）, 矿物制品（黄河旋风/索通发展/方大炭素），氮化镓（澳洋顺昌/扬杰科技/亚光科技/天箭科技/和而泰/华润微），亏损股垃圾股壳资源（），IT设备（矩子科技/汉邦高科/汇金股份），绿色照明（超频三/聚灿光电/乾照光电/长方集团/澳洋顺昌/木林森/华微电子/厦门信达/和而泰），半导体（聚灿光电/乾照光电/长方集团/扬杰科技/亚光科技/木林森/华微电子/拓日新能/国星光电），知识产权（汉邦高科/新华网/中文在线/东软载波/安妮股份/思美传媒），节能（三川智慧/双良节能/拓邦股份/能科股份/智光电气/伟星新材），安防服务（飞利信/蓝盾股份/安居宝/达实智能/亚光科技/拓邦股份/世纪瑞尔/凤凰光学），ST（）

而且，除财政支付外，随着运营模式逐渐成熟，完工项目逐渐增加，中电兴发确认的收入会逐渐转化为现金，会为中电兴发提供稳定的现金收入来源。

中电兴发董秘：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。公司自研的AI异构计算服务器主要是面向智慧城市等业务中的视频、图像分析等相关人工智能应用。公司目前的人脸识别系统基于国产AI加速卡，模型部署时采用了AI加速芯片，对算子进行定制，在处理速度上远超传统的GPU。公司是唯一一家两次中标中国联通社会化合作运营综合改革的民营企业。公司作为云南联通、广西联通的社会化运营合作方，与中国联通实现了资源互补、业务协同，在合作区域内协同中国联通共同拓展了云业务、数据中心业务、智慧城市业务等。谢谢！

湘邮科技

慧辰股份

刘乃增主任对北京飞利信科技股份有限公司到来临沂表示热烈欢迎，他简要介绍了临沂市经济社会和交通运输行业发展情况。同时，希望双方对两个项目进一步深入研究，科学谋划，明确任务目标，制定推进计划。刘乃增主任要求全过程跟踪做好服务保障，加强与相关部门全方位的沟通交流协调，尽快让项目落地。

同方股份：提供针对不同行业应用的云计算系列产品和解决方案,端到端的云计算解决方案一站式服务;清华同方“云教室”解决方案已在清华大学图书馆等成功应用;同方云终端、瘦客户机已累计服务超过1千所学校。

方大集团

深桑达A

华铁应急

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

杰创智能

2015年,国务院发布的《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,提出了“互联网+”协同制造,要求以智能工厂为发展方向,开展智能制造试点示范,有效支撑制造业智能化转型,构建开放、共享、协作的智能制造产业生态。

科华数据

追溯历史，从2007年开始，中电兴发就进行智能安防、智能交通等高清视频感知产品的研发，进军平安城市、智能交通等业务领域。后来，中电兴发不断在智慧城市、云计算与云存储、大数据、人工智能、物联网等方面进行软、硬件产品的技术研发储备，陆续在北京、芜湖、西安、成都、长沙设立了五个研发中心，承担不同方向技术和产品的研发。

公司面向数字经济发展需求，加快构建以操作系统等自研产品为核心的计算平台底座，打造行业核心应用产品体系，持续推进关键技术创新，进而提升核心能力，逐步打造成为产品商。

其中，湖南省凤凰智慧城市项目，累计建设投资逾3亿元，涵盖基础资源、政务服务、城市治理、民生普惠、产业引领5个重点建设领域，建设20余个子项目。

博思软件

公司主营业务为互联网数据中心业务和云计算业务，互联网数据中心是数字经济的基础设施，公司将积极抓住数字经济发展机遇，夯实主营业务的同时，挖掘有利于公司技术创新和业务拓展的发展机会。

普联软件

公司是国内最早进入财政票据电子化和非税收入管理信息化应用软件领域的专业团队之一;主营业务为软件产品的开发、销售与服务,软件产品主要应用于在财政票据、政府非税收入和政府采购等领域,为财政票据用票单位、各级财政部门提供财政票据电子化管理及政府非税收入信息化管理相关的软件产品和服务。公司的主要业务基本都属于数字经济产业范畴。

投资者：请问贵公司经常宣传的自主可控的核心技术体现在哪些方面，应在哪些场景，落实在哪些项目上？

作为目前中国具有国家多部委核准颁发的九个“甲级”资质的智慧中国全面解决方案提供商和运营服务商，全球软件能力成熟度集成模型CMMI5顶级认证企业，中电兴发目前已构建了行业信息化项目招投标最全面、最顶级的竞争门槛。

恒银科技

公司以女娲平台为核心，持续升级完善基础报表、财务管理、资产管理、企业绩效等主要产品，不断为政企客户数字化转型赋能。公司致力于以行业解决方案和全产业链的服务为客户数字化转型、智能化升级赋能。

分析人士指出，创业板的调整有多方面原因。首先技术面上3月27日有一个大的跳空缺口，存在回补的可能性，并且4月2日创反弹新高出现了顶背离；另一方面，创业板指最大反弹幅度超过20%，市场获利盘众多。

数据呈指数级增长的同时，也呈现出分层特征。按照数据被访问频率从高到低进行分类，可以将数据分为热数据、温数据、冷数据。随着数据量的飞速增长，数据由“热”变“冷”的现象也日益凸显，按照“二八定律”，经过一段时间的使用，80%的数据都会变为冷数据。

一、营收净利复合增长率同行靠前，估值被低估“选手”反弹空间大

分析业绩表现，中电兴发营业收入复合增长率超20%，在对标公司中排名第2，且远高于对标公司均值。

据东方财富Choice数据，2014-2019年，中电兴发营业收入复合增长率为27.77%。

同期，中电兴发对标公司千方科技、易华录、佳都科技、飞利信、ST中安、赛为智能、达实智能、太极股份、万达信息、延华智能、汉邦高科、银江股份、浙大网新、ST网力、天夏退营业收入复合增长率，分别为45%、18.83%、17.22%、16.68%、12.89%、15.56%、11.8%、10.66%、6.61%、2.18%、-1.75%、-2.16%、-6.15%、-11.19%、-49.76%，上述对标公司营业收入复合增长率均值为5.76%。

同期，中电兴发对标公司千方科技、易华录、佳都科技、飞利信、ST中安、赛为智能、达实智能、太极股份、万达信息、延华智能、汉邦高科、银江股份、浙大网新、ST网力、天夏退归属于母公司股东净利润复合增长率，分别为32.38%、21.73%、42.74%、-19.1%、-23.67%、-255.11%、-225.04%、11.37%、-249.05%、-16.79%、-255.71%、-3.22%、19.02%、-288.05%、-450.29%，上述对标公司归属于母公司股东净利润复合增长率为-110.59%。

据东方财富Choice数据，按新证监会行业分类，匹配2019年年报财务数据，2021年4月15日，软件和信息技术服务业全行业262家公司的市盈率均值为79.72，其中，中电兴发的市盈率为19.92，远低于同行业均值。

同样的，匹配2019年年报财务数据，2021年4月15日，中电兴发对标公司千方科技、易华录、佳都科技、飞利信、ST中安、赛为智能、达实智能、太极股份、万达信息、延华智能、汉邦高科、银江股份、浙大网新、ST网力、天夏退15家公司的市盈率均值为34.9。

可见，与对标公司相比，中电兴发营收及归母净利润复合增长率均排名靠前，中电兴发盈利能力及潜力高于大部分对标公司。进而，中电兴发市盈率或应高于对标公司均值34.9。

需要指出的是， 2021年4月15日，中电兴发收盘价为8.2元/股。

而若以34.9的市盈率测算，中电兴发每股价格或应为13.91元/股以上。

据东方财富Choice数据，中电兴发2019年归属于母公司股东的净利润为284,714,313.3元。另外，截至2020年4月15日，中电兴发的总股本为691,505,915股。

若以归属于母公司股东的净利润/总股本测算，中电兴发实际每股收益或应为0.4117元/股。以34.9的市盈率测算，则中电兴发每股价格或至少为14.37元/股。

二、自主可控核心竞争力“护航”业绩，营收净利及毛利率均逐年提升

作为国内领先的智慧中国核心技术、产品与全面解决方案供应商、运营服务商，中电兴发始终坚持走“自主可控、国产代替”的技术创新发展路线，不断加大科研开发投入。2017年年报及东方财富Choice数据显示，2017-2019年，中电兴发的研发费用分别为1.1亿元、1.24亿元、1.35亿元，2018-2019年分别同比增长12.05%、9.2%。

据东方财富Choice数据，2017-2019年及2020年1-9月，中电兴发的营业收入分别为20.26亿元、24.56亿元、27.56亿元、19.55亿元，2018-2019年分别同比增长21.25%、12.2%。

同期，中电兴发的净利润分别为1.72亿元、1.75亿元、2.85亿元、2.66亿元，2018-2019年分别同比增长1.48%、62.91%。

2017-2019年及2020年1-9月，中电兴发的毛利率分别为28.57%、30.22%、34.13%、39.33%。

三、十余年智慧城市技术及业务积淀，形成“一体两翼”业务布局

基于自身核心技术与自主产品，中电兴发的智慧城市板块已累计为各地党委政府提供覆盖逾1.3亿人口的政府治理即公共服务；智慧国防板块为陆、海、空等军种提供安全和管理信息化解决方案及特色化科技服务；智慧时空板块完成了逾10万平方公里的高分别率、三维实景GIS时空大数据开发，正在形成区域时空大数据平台和云服务能力。

其二，通信网络是智慧中国建设和运营不可或缺的新型基础设施，中电兴发的智慧中国业务与中国联通、中国有线的网络通信业务具有极强的协同性。

据公开信息显示，早在2017年，中电兴发就率先参加了云南联通第一批本地网试点改革，2019年5月17日，中电兴发与中国联通云南省分公司签署了“双百行动”综合改革合作协议，正式启动了云南联通全域社会化合作。2019年12月，中电兴发又通过广西联通《广西联通社会化合作运营项目》的招募评选程序，成为广西联通综合改革的合作方。2020年5月19日，与中国联通广西分公司签署了《中国联合网络通信有限公司广西壮族自治区分公司综合改革合作协议》，推动广西联通改革区域高质量发展。

四、政策与需求双驱动行业高景气，在手订单充裕成长性佳

据中电兴发2019年度非公开发行A股股票预案（修订稿）（以下简称“2019非公开发行预案”），全国共有地级市约334个，县级城市约2,851个。截止到2018年末，全国接近800个市、区、县已经在建设或规划建设智慧城市。根据已经在建、或者将要参与建设的智慧城市的案例，县、县级市、地级市（包含所属区）智慧城市建设规模测算，全国智慧城市建设规模容量超过万亿元，中电兴发所处的智慧中国行业市场空间容量巨大。

且据2020年2月IDC发布的《全球智慧城市支出指南》，2020年，中国智慧城市投资市场支出规模预计达266亿美元，中国成仅次于美国的智慧城市投资支出第二大的国家。

其中，中国数据圈增速最为迅速，2018年，中国数据圈占全球数据圈的比例为23.4%，即7.6ZB，预计到2025年将增至48.6ZB，占全球数据圈的27.8%，中国将成为全球最大的数据圈。

据中电兴发官网及东方财富Choice披露信息整理，2019年，中电兴发累计中标成交金额超30亿元。仅2020年上半年，中电兴发签订祥符区土地后备资源投资开发项目协议，协议金额为5.5亿元；中电兴发与中国联通广西分公司签署合作协议，协议总投资金额为6.66亿元。仅截至2021年目前，中电兴发先后中标湖北黄冈智慧新城项目和航空工业云基地联通大数据中心项目，中标金额分别为1.49亿元和1.91亿元；2019年至2021年初，中电兴发先后与河北交通投资集团公司、中国有线电视网络有限公司等签署战略合作协议，开展数字交通、数据中心等业务领域的合作。

五、多个标杆项目添“底气”，乘势加码智慧城市新赛道

据中电兴发数据，贵州省六盘水市天网工程总集成项目，项目合同额逾13亿元，是中国目前单一最大的天网工程项目，该项目全部使用中电兴发自研的13,000余路高清采集设备，建成了总容量超18PB的五大主题“数据仓库”以及22个大数据子系统。

安徽芜湖雪亮工程，项目合同额2.92亿元，新建10,000路视频点位，整合接入20,000路社会视频资源；建设视图支撑及保障系统；雪亮工程1+2+N应用平台等。该项目在全国政法智能化建设“雪亮工程十大创新案例”评选中排名第一。

另一个项目为赫章县智慧赫章PPP建设项目（以下简称“智慧赫章项目”），总造价6.8亿元，围绕“1+1+3+N”的核心理念进行建设，即“一中心”——智慧赫章应用中心；“一基础”——信息基础设施建设；“三平台”——智慧治理平台、政务服务平台、应急管理平台；“N”——N个应用主题分类融合进“三平台”进行建设。

智慧赫章项目也系中电兴发本次募投项目之一，项目中中电兴发自主品牌的硬件设备占合同硬件总造价比例约60%，自主软件占合同软件总造价比例达到90%以上。自主软、硬件产品的高占比应用，大幅降低实际投资成本，预计收益可观。

六、高素质团队推进品牌打造，持续性研发投入保障创新输出

首先，中电兴发员工学历水平高于同行业公司的平均水平，人才储备足素质高。

截至2019年12月31日，中电兴发员工总人数为2,840人，其中本科及本科以上的人数为1,833人，占总员工人数的64.54%。

经《金基研》统计，除佳华科技2019年年报未披露外，其他9家同行业公司本科及本科以上的员工占总人数比例的平均值为62.28%。

其中，值得一提的是，中电兴发董事长瞿洪桂在第九届中国智慧城市大会上荣获“中国智慧城市发展十周年领袖人物”，以及荣获2019年度安徽创新企业家等多项荣誉称号，以表彰其在智慧城市行业管理创新、技术创新、商业模式创新、应用创新等方面的突出贡献。同时，瞿洪桂也是中国警用装备标准化委员会技术通信委员。

七、项目程序严谨保障回款，正向现金流助稳募投项目后端收益

据悉，2017年-2019年，中电兴发的经营活动现金流量净额分别为1.51亿元、-2.03亿元和-3.45亿元，这主要与近年来持续推进云南联通的“双百行动”投资有关。

云南联通项目为中电兴发在智慧科技主业之外的另一核心业务增长点，对于中电兴发未来的盈利提升起到重要推动作用。中电兴发于2017年-2019年分别投入云南联通项目1.55亿元、2.78亿元、0.44亿元。扣除云南联通项目的投入与2019年诉讼冻结金额，2017年-2019年，中电兴发修正后的经营活动现金流量净额为3.06亿元、0.75亿元、-0.93亿元。

即是说，除2019年，中电兴发经营活动现金流量净额实际均为正向的流入状态。按照近六年的现金流量净额合计统计来看，中电兴发整体的经营活动现金流量净额应为8.5亿元，仅次于千方科技、太极股份、浙大网新，在对标公司中排名第四。

目前，中电兴发正在积极实施的定增，募集资金主要投向自主可控磁光电存储项目和AI图像分析系统项目，以及智慧赫章项目。通过近期中电兴发投资者关系活动的主要内容了解，在本次募集资金到账之前，中电兴发均以自有资金提前投资建设，其中赫章智慧项目，已于2020年末建设完成，目前正在验收将交付使用进入运营期，前期投资建设全部以中电兴发自有资金先期投资，待募集资金到账后进行置换；自主可控磁光电存储项目和AI图像分析系统项目，以自有资金提前购买第一条生产线，目前正在安装调试。

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