这是一家国内规模较大的中药膏剂生产企业，同时也是A股唯一一家骨架型芬太尼透皮贴剂生产厂家。

2022年这家公司的销售毛利率，也就是中药膏剂的利润空间高达73%。这说明只要该企业销售100元的膏剂，就能赚回73元的毛利润，这个利润空间堪比茅台。

上面分析了这家企业那么多的优点，下面我们来找找茬，看一看该公司目前都存在哪些问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

（三）使用闲置募集资金暂时补充流动资金情况

羚锐制药（600285）主营业务：药品的研发、生产和销售。

而这个赚钱的能力，也就是净资产收益率在A股医药概念板块290家上市公司中，排名第16位。这个名次非常高，说明其赚钱的能力相对来说很强。

报告期内，为增强投资者信心，促进公司长远发展，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，公司拟以不超过3亿元自有资金以集中竞价方式回购公司股票，维护广大投资者的利益。

（一）募集资金投资项目的资金使用情况

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

（一）实际募集资金的金额、资金到账时间

本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

业绩增长原因

报告期内，公司继续优化市场布局，加大市场投入，不断整合营销资源。公司OTC营销团队坚持“聚焦资源，优化队伍，做大OTC”的营销策略，加强队伍建设，加大培训力度，以热点营销为指引，以体验式营销为突破口，开展多重营销活动，提升对客户、消费者的体验式服务，加大与连锁客户战略合作，提升终端销量；从品类到品种多方面加大对队伍的绩效考核，不断提升终端效能。继续推进基层医疗机构销售团队建设，加大核心品种营销力度，进一步细分地区市场，加快启动新市场开发，不断扩大覆盖市场区域，推动诊所开发由数量型向质量型转变，促进诊所开发向纵深发展。医院终端销售团队持续加大市场推广，采取自建队伍和精细化招商模式，扩大对医院终端的覆盖。同时，公司不断丰富营销模式，加快布局快消品销售渠道，通过新零售、商超、电商等渠道，不断拓展销售范围。

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□适用 √不适用

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司目前业绩增长的主要原因是，销售净利率的提高。

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河南羚锐制药股份有限公司

在这家企业的财报中翻译官发现，公司在2021年上半年荣登中国中药企业百强榜第31位，这也彰显了其在该领域的强大竞争力。

□适用 √不适用

净利润表现

接电话的董秘是位男士，声音很年轻，但说起话来却十分专业。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

为规范募集资金的管理和使用，保护投资者的权益，公司制定了《募集资金管理制度》，对募集资金的存放、使用和监督等方面均作出了具体明确的规定。公司严格按照《募集资金管理制度》的规定管理和使用募集资金。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

格隆汇7月11日丨羚锐制药(600285.SH)公布，截至本公告披露日，公司董事、监事吴希振、李进已通过集中竞价交易方式合计减持33.07万股，减持比例为0.0583%，本次减持计划实施完毕。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的赚钱能力，净资产收益率是衡量一家企业盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

从2018年开始，公司的历史业绩已经连续4年实现了增长，并在2021年以3.62亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2022年，这家企业只用了两个季度的时间就完成了2.71亿元的惊人净利润，公司今年业绩的增长将是大概率事件。

并且基本养老保险基金一五零二二组合还是在今年第二季度刚刚介入的，这也说明了其成长性和稳健性。

而从董秘的口中翻译官还得知，该企业自上市以来累计派发现金12.44亿元。

2021年第二季度，这家企业的净利润为2.2亿元。到了2022年第二季度，公司的业绩就达到了2.71亿元，同比增长了23%。

2022年第二季度，公司的市盈率只有13倍。这说明如果管理层把每年通过中药膏剂赚到的净利润，都分给股东的话，你投资1万元买入公司的股票，13年后就能赚回1万元的股息。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，这家公司的规模很大，并且其目前并没有被高估。

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业在2022年第二季度的净利润出现了增长。

2021年第二季度，这家企业销售100元的中药膏剂，只能赚到16.25元的净利润，销售净利率为16.25%。

而到了2022年第二季度，公司同样销售100元的中药膏剂，却能赚到18.01元的净利润，销售净利率达到了18.01%，同比增长了11%。

2022年第二季度，公司的营业收入为15.03亿元，同比增长了11%。而对应的销售费用为7.22亿元，同比只提高了9%。

销售费用的增速低于营业收入，说明在今年第二季度，该企业的销售费用在降低。

而销售费用的降低，是因为管理层提高了营运能力，在今年第二季度有效控制住了销售费用。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于管理层有效控制住了销售费用，这不仅提高了公司的销售净利率，还使其第二季度的业绩出现了增长。

上面分析了这家企业那么多的优点，下面我们来找找茬，看看公司在今年第二季度都存在哪些问题与瑕疵，是值得我们注意的。

2022年第二季度，这家企业的净利润虽然有2.71亿元。而同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却达到了3.04元，但是同比下降了42%。

而该公司在今年第二季度的现金流量净额虽然比净利润高，但是却同比下降了42%。

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