立讯精密公告，公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过。

 

【投资建议】

 

中美摩擦加剧；

新产品研发进度不及预期；

 

新产品、新客户验证进度不及预期；

从本次激励计划设定的行权条件可窥见公司对未来发展的预判。

 

立讯有限于2019年3月8日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股36218500股，占上市公司总股本的0.8802%。

逆水行舟，体现公司长期核心竞争力。报告期内，国内外经济形势复杂、全球经济增长动能减弱、全球疫情持续，均导致需求侧整体承受压力，公司运营综合成本上涨。公司多元化布局优势体现，在智能穿戴、声学产品、精密结构模组、系统封装、光学显示模块等新老产品的综合表现持续获得头部客户高度认可，实现持续增长。此外，在通讯领域和汽车领域多年的布局逐渐开始结果，使公司在新兴业务方向占据了良好的卡位，提供了额外增长动力。在生产运营层面，公司的精密智能制造能力、数字化生产能力等综合优势持续显现，成为公司领先行业的根本动力。在不利的外部环境下，更能彰显公司的长期核心竞争力。

 

机构慷慨接盘

“2020~2021年是苹果大年，手机耳机手表三大终端的创新趋势以及立讯的绝佳卡位，此外，立讯在非A消费电子、5G通信以及汽车的布局亦打开长线空间，驱动上市公司未来业绩持续超预期。”有分析人士也认为，立讯的竞争力来自于超前的战略业务布局、领先的一体化精密制造能力和先进的IT及财务管控体系，相对于同行的良效率领先优势构筑高壁垒和强业务扩张能力。

“汽车产品的开发周期相对消费电子更长，而且我们在更早期就要做一些投入和研发。”在近期的一场投资者交流中，立讯精密管理层这样谈及汽车业务的特点。

“立讯精密所在的消费电子行业增长确定性还是比较突出的，加上近期中美贸易谈判推进、PMI等指标反映的A股投资风险的下降，立讯精密这样相对稀缺的核心资产受到国内外机构资金的青睐，抢着接盘并不奇怪。”袁华明进一步称。

而此前的5次减持套现，立讯精密皆称立讯有限减持所获资金，将用于其偿还银行借款，降低股票质押率。

E N D

“产业资本兑现时机选择有时会是分散风险或是其它方面的考虑，不能简单得出大股东不看好立讯精密发展或者得出股价下跌的结论”他说。

以下为郑希所任职基金的部分重仓股调仓案例：

智通财经APP讯，立讯精密(002475.SZ)发布2022年股票期权激励计划(草案)，拟向激励对象授予的股票期权总量为1.72亿份，约占激励计划签署时公司股本总额的2.42%。每份股票期权赋予激励对象在满足行权条件的情况下，在可行权日以行权价格购买1股公司股票的权利。

日前，立讯精密（002475.SZ）于2020年1月15日收到控股股东香港立讯有限公司（下称“立讯有限”）通知，立讯有限于2020年1月15日通过深交所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股67606340股，占公司总股本的1.2594%。

第一财经了解到，该大宗交易主要是大股东基于体外汽车、光学等战略业务以及降质押等个人资金需要进行减持，所承接机构为海内外充分认可公司长线价值的机构。

“机构接了立讯精密，说明机构是看好未来长期发展的，毕竟机构不是为了短期套利，所以也不用担心有所谓的‘抛压’。”16日下午，沪上某公募基金研究员告诉第一财经记者。

第一财经记者注意到，从立讯精密大股东此前的几次减持后股价表现来看，公司股价均录得不小的涨幅。

公开资料显示，此次立讯有限减持上市公司的均价为40.6元/股，相比1月15日收盘价（43.7元/股）折价约7%，减持比例为1.2594%。减持后立讯有限持有立讯精密股份的比例为43.69%，仍为上市公司控股股东、实控人。

深交所大宗交易平台数据显示，3个卖出席位分别是中信证券广州临江大道营业部、广发证券深圳高新南一道营业部和西部证券深圳前海营业部，卖出金额分别为14.3亿元、10.3亿元和2.84亿元，合计27.44亿元。

进一步来看，买方的5个席位中，买1席位是招商证券深圳益田路免税商务大厦营业部，买2是中信证券上海分公司，分别买入约10亿元和5亿元，买3到买5为机构席位，分别买入3.14亿元、2.45亿元和2.03亿元。

“就立讯精密而言，控股大股东减持是明确的，交易对手方相对分散，其目的并不明确，也有可能是看好公司未来发展的，也不能排除有通道式赚差价的。”私募排排网基金经理夏风光对第一财经表示，大股东的行为更值得去关注和研究。

华辉创富投资总经理袁华明也告诉第一财经记者，减持操作体现了产业资本的判断，即当前立讯精密的股价较充分地反映了公司成长性和投资价值，是一个合适的兑现机会。

1月16日，立讯精密低开后震荡下行，截至当日收盘，报收42.8元/股，下跌2.06%。

立讯有限于2019年3月4日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股46071500股，占上市公司总股本的1.1197%；

2019年3月9日至2020年1月16日，立讯精密股价从14.66元/上涨至42.8元/股，累计涨幅达到191.88%。

16日中午，北京某资深公募股票基金经理与第一财经记者交流时则表示，“我也觉得不会有太大的抛压，这个是不用担心的。”

公开资料显示，2019年前三季度，立讯精密实现营业收入378.36亿元，同比增长70.96%，归母净利润28.88亿元，同比增加74.26%，此前公司预告前三季度归母净利润为24.86亿元~26.51 亿元，实际业绩远超业绩指引上限。此外，上市公司预计2019年归母净利润区间为39.48亿元~42.2亿元，业绩全年展望超预期。

第一财经记者注意到，电子板块行情近期表现活跃，不断回暖的基本面预期是重要原因，这一基本面趋势很可能会贯穿全年。短期看板块升幅较大，业绩增速可能无法跟上股价表现。预计年报和一季报陆续披露后，后面仍然会跑出优秀的公司来。

据公告，本次股权激励以公司未来5年的业绩为考核指标，2023年、2024年、2025年、2026年、2027年的营业收入分别不低于2300亿元、2600亿元、2900亿元、3200亿元、3500亿元。

【财华社讯】今日早盘，截至09:45，3D摄像头板块下挫。劲拓股份(300400.CN)跌11.33%报19.95元，晶方科技(603005.CN)跌6.35%报54.57元，欧菲光(002456.CN)跌4.56%报8.37元，立讯精密(002475.CN)跌3.19%报44.05元，韦尔股份(603501.CN)跌2.23%报333.95元，合力泰(002217.CN)跌1.40%报3.53元，水晶光电(002273.CN)跌1.22%报13.82元，五方光电(002962.CN)跌0.56%报14.12元。

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