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当前及今后一段时间，我国经济面临的风险、挑战和困难是多方面的，既要应对疫情防控、世界经济增速放缓、通胀高企、地区冲突等外部复杂环境，也要解决国内需求不振，信心不足等内在问题。扩大基建投资成为拉动经济增长的重要抓手。
一方面，大量基建项目被提上日程，年度政府工作报告提出，要积极扩大有效投资，围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资。三季度中央政治局会议再次强调要“确保今年底明年初持续有项目形成实物工作量，将经济运行稳定在合理区间”。另一方面，各地政府财力捉襟见肘，资金不足导致项目迟迟无法推动，项目投融资已成为项目能否成功落地的必要因素。
01
申请中央预算内资金
中央预算内投资，是由国家发展改革委负责管理和安排的中央财政性投资资金。国家发展改革委通过一个个专项，以年度投资计划的形式下达，由财政部下达投资预算并通过集中支付的方式进行支付。
中央预算内资金主要用于市场不能有效配置资源、需要政府支持的经济和社会领域。主要的资金安排方式包括直接投资、资本金注入、投资补助、贷款贴息等。
申请中央预算内资金，需根据有关专项规划和区域规划，依托国家重大建设项目库，做好投资项目储备，编制三年滚动投资计划，加快推进项目前期工作。
中央预算内资金主要支持的领域有以下九大领域：
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序号 |
申请类别 |
申请项目 |
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一 |
保障性租赁住房 |
保障性租赁住房建设及相关配套基础设施建设 |
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二 |
重大水利工程 |
（1）重大水利工程；（2）水生态治理、中小河流治理等其他水利工程；（3）农村饮水安全巩固提升工程；（4）农业可持续发展；（5）现代农业支撑体系；（6）森林草原资源培育工程；（7）重大区域生态保护和修复工程；（8）生态保护支撑体系项目 |
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三 |
三农 |
（1）农村人居环境整治；（2）农村产业融合发展示范园建设；（3）粮食等重要农产品仓储设施 |
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四 |
重大基础设施 |
（1）煤炭储备能力建设；（2）煤炭安全改造；（3）城乡冷链和国家物流枢纽建设；（4）灾后恢复重建和综合防灾减灾能力建设；（5）排水设施建设；（6）应急救援中心及安全生产监管监察能力建设；（7）引导社会资本参与盘活国有存量资产 |
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五 |
科技创新和结构调整 |
高新技术产业发展项目（包括创新能力建设类项目、双创平台类项目、互联网+和大数据试点项目、信息基础设施类项目、区域产业集群类项目） |
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六 |
国家重大战略和区域协调发展 |
（1）一带一路建设；（2）重大区域发展战略建设（黄河流域生态保护和高质量发展方向）；重大区域发展战略建设（长江经济带绿色发展方向） |
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七 |
社会事业和社会治理 |
（1）教育强国推进工程；（2）优质高效医疗卫生服务体系建设工程；（3）文化保护传承利用工程；（4）社会服务设施兜底线工程；（5）全民建设设施补短板工程；（6）积极应对人口老龄化工程和托育建设；（7）重点流域水环境综合治理专项 |
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八 |
生态文明建设 |
污染治理和节能减碳（污水垃圾处理等环境基础设施建设方向、节能减碳方向、资源节约和高效利用、突出环境污染治理方向） |
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九 |
其他重大项目 |
西部大开发重点项目前期工作 |
02
专项债
专项债券，是地方政府为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。专项债券主要投向有一定收益的项目，偿还以对应的政府性基金或对应的项目收入作担保。
发行专项债，需完善项目前期手续，由县级以上发改部门通过国家重大项目库、地方债务信息管理系统录入项目信息，推送至市、省相关部门。省发改委对重大项目库初步审核，对审核通过的项目推送至国家发改委，国家发改委审核通过后形成项目储备清单。然后由项目单位编制“一案两书”，报省财政厅评审，评审通过后，由省财政厅统一发行。
专项债项目需满足收益与融资自求平衡，项目的收益需不低于专项债本息之和的1.1倍。
专项债支持的领域：
（1）交通基础设施。铁路；收费公路；机场（不含通用机场）；水运；城市轨道交通；城市停车场。
（2）能源。天然气管网和储气设施；城乡电网（农村电网改造升级和城市配电网）。
（3）农林水利。农业；水利；林业。
（4）生态。环保、城镇污水、垃圾处理。
（5）社会事业。卫生健康（含应急医疗救治设施、公共卫生设施）；教育（学前教育和职业教育）；养老；文化旅游；其他社会事业。
（6）城乡冷链等物流基础设施（含粮食仓储物流设施）。
（7）市政和产业园区基础设施。市政基础设施，包括供水、供热、供气、地下管廊；产业园区基础设施。
（8）国家重大战略项目。京津冀协同发展；长江经济带发展；“一带一路”建设；粤港澳大湾区建设；长三角一体化发展；推进海南全面深化改革开放；黄河流域生态保护和高质量发展。
（9）保障性安居工程。城镇老旧小区改造；保障性租赁住房；棚户区改造，主要支持在建收尾项目，适度支持新开工项目。
（10）新能源；
（11）新基建。
03
PPP模式
PPP模式，即政府和社会资本合作，指在公共服务领域，政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价。主要实现形式包括投资建设—运营—移交（BOT）、投资建设—拥有—运营—移交（BOOT）、投资建设—拥有—运营（BOO）、管理合同（MC）、委托运营（O&M）、转移—运营—转移（TOT）、重构—运营—转移（ROT）等。
PPP项目的运作模式如下图所示：
PPP项目需要重点关注以下四点：①本级全部PPP项目从一般公共预算列支的财政支出责任不超过当年本级一般公共预算支出10%的红线；②需建立完全与项目产出绩效挂钩的付费机制，项目建设成本与绩效考核结果挂钩比例需不低于30%；③本级政府实际控制的国有企业（上市公司除外）不得作为本级PPP项目的社会资本方；④合作运营期限原则上在10年以上。
PPP模式适用领域包括：能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等公共服务领域。根据财金【2022】119号文，属于公共服务领域的PPP项目需具备以下特征：需求长期稳定、回报机制清晰、收益水平合理、具有运营内容。
04
特许经营模式
根据《基础设施和公用事业特许经营管理办法》第三条规定：“特许经营，是指政府采用竞争方式依法授权中华人民共和国境内外的法人或者其他组织，通过协议明确权利义务和风险分担，约定其在一定期限和范围内投资建设运营基础设施和公用事业并获得收益，提供公共产品或者公共服务。
特许经营的方式包括：①BOT/ROT模式、②BOOT、ROOT模式、③BTO、RTO模式、④国家规定的其他⽅式。
特许经营主要适用范围为能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业领域。
特许经营项目的操作流程图如下图所示：
特许经营项目重点关注以下三点：①由县级以上人民政府授权有关部门或单位作为实施主体，项目实施方案需报县级以上人民政府审定；②应当通过招标、竞争性谈判等竞争方式选择特许经营者；③采取可行性缺口补助的项目，按照规定，需开展财政承受能力论证，纳入政府中期财政规划，未纳入的不予安排预算；④建立与支出责任相挂钩的绩效考核机制，弱化政府的固定支出责任。
特许经营项目融资方式：包括银行贷款融资，政策性银行信贷支持，项目预期收益权质押贷款，发行企业债券、项目收益债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式，还包括结构化融资如发行项目收益票据和资产支持票据等。
05
股权合作+EPC
股权合作+EPC模式，又称“投资人+EPC”模式，主要是地方政府授权地方国企作为项目实施主体 ，实施主体通过公开招标形式选择社会资本方（通常可以实现两标并一标，即选定的社会投资人可直接作为项目EPC总承包方），由实施主体与选定的社会投资人成立项目公司，由项目公司具体负责项目投融资、EPC建设及运营等全部工作，并以项目开发运营收益、区域增量财政收入（包括土地出让收入、税收等）等作为投资回报来源。项目资金要求封闭运作、自负盈亏、自求平衡、滚动开发。
投资人+EPC的模式图如下图所示：
投资人+EPC模式的实质是国企项目的股权融资行为，项目合规的核心点是按照企业投资项目认定，进行核准或备案制，从而规避了政府投资项目不得要求施工单位垫资施工，不得违规融资的限制。在“投资人+EPC”模式下，按照谁投资、谁受益的原则，项目形成的资产归项目公司所有，投资人持有项目公司的股权，股权对应项目公司的资产应视为投资人所有。
投资人+EPC项目包装需遵循肥瘦搭配、自求平衡的原则，项目需具有一定的收益。片区开发类的投资人+EPC项目，涉及政府将新增财政收入或土地出让金用于支付平台公司返补项目公司的，一般要建立片区发展专项资金管理办法，纳入“片区发展基金”，用于区域范围内的投资建设。
适用范围：城镇化建设、工业园区开发、乡村振兴、农业资源开发、市政基础设施建设、文旅综合体、城中村改造、老旧街区提档升级改造等方面，尤其以综合性的片区开发居多。
06
REITs
REITs即不动产投资信托基金，是一种通过发行收益凭证汇集投资者的资金，将不动产交由专业投资机构经营管理，并将投资收益及时分配给投资者的一种投资基金。REITs成为独立于股票、债券的一种新型金融工具产品并在特定领域得以发展。本质上，REITs是存量基础设施项目以公开募集基金的形式进行融资的金融工具，是成熟基础设施项目的资产证券化。
REITs的结构图如下图所示：
REITs底层资产类型广泛，但须产生长期、稳定的现金流作为主要收益来源。
REITs的底层资产要求：项目权属清晰，PPP项目应依法依规履行政府和社会资本管理相关规定，收入来源以使用者付费为主；原始权益人依法直接或间接享有完全所有权或收益权不存在经济或法律纠纷；经营3年以上，已产生持续、稳定的现金流；现金流来源具备较高分散度，且主要由市场化运营产生，不依赖第三方补贴等非经常性收入。
REITs试点领域：交通基础设施、能源基础设施、市政基础设施、生态环保基础设施、仓储物流基础设施、园区基础设施、新型基础设施、保障性租赁住房等领域。
07
融资租赁
融资租赁是国际上最普遍、最基本的非银行金融形式，指出租人根据承租人的请求，与第三方（供货商）订立供货合同，根据此合同，出租人出资向供货商购买承租人选定的设备；同时，出租人与承租人订立一项租赁合同，将设备出租给承租人，并向承租人收取一定的租金。
基础设施融资租赁，指以基础设施项目建设中涉及的设备或项目本身为对象的融资租赁形式，简称 BLT（建设-租赁-转让）模式。即融资租赁公司作为投资者投资建设项目，在建设完成后租赁给承租人经营，承租人每年支付租金给融资租赁公司，租赁期结束后，整个项目归承租人所有。
基础设施融资租赁主要分为直接租赁和回购租赁。直接租赁，针对的是未来形成的资产，融资租赁公司通过筹措资金直接建造承租人所需要的基础设施，承租人按期支付给融资租赁公司相当于租金的回报；回租赁，针对的是存量资产，资产所有权人将自己拥有设施的所有权转让给租赁公司取得现金，然后以回租的形式租回使用，按期支付给出租人租金。
运作流程：建设单位发起“施工总承包+BLT”招标公告，招标文件中明确同意施工总承包单位和融资租赁单位组成联合体竞标。联合体中标后，建设单位、施工总承包单位、融资租赁公司分别签订《施工总承包协议》、《融资租赁协议》、《三方转让协议》，确定租赁关系、租金及后期产权转移等具体内容。项目建设完成后进入租赁期，由建设单位向融资租赁公司还本付息。租赁期结束后，建设单位将租赁资产的所有权按约定价款回购。
08
城投公司债券
地方政府投融资平台按照法定程序发行公司债券，并在约定的期限内偿付本息，发行上市场所为上海和深圳证券交易所，由交易所对公司债券的发行进行受理及审核，证监会负责履行发行注册程序。公司债券具有低融资成本、高融资效率、多样化发行方式、资金募集使用途径较灵活等特点。
适用范围：目前城投公司发行公司债券有两个核心要点：一是不在银保监会投融资平台名单内；二是满足“单50%”指标即来源于地方政府的收入占比小于50%。对于地方政府投融资平台，适合其发行的公司债券品种有绿色债券、乡村振兴公司债和项目收益专项债等。
09
政府引导基金
政府投资引导基金是指由政府部门作为发起人，利用一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等财政性资金的杠杆放大作用，吸引社会资本而成立的政策性基金，其主要用以支持创新创业、扶持中小企业发展、支持企业转型升级等目标，具有产业引导、市场化股权投资运作、FOF结构、委托管理、注重让利等特征，对吸引社会资本、支持创业投资和重点产业孵化具有重要的引导作用。
政府引导基金设立的架构图如下图所示：
10
银行贷款
商业银行贷款在基建领域分为流动性贷款和项目贷款。项目贷款的还款来源有项目自身的现金流和融资主体的现金流，项目贷款是贷款人以工程项目未来预期所产生的现金流向商业银行申请融资，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。
开发性、政策性银行贷款，主要是由政策性银行向特定领域建设发放的贷款，如国家开发银行为满足企业承担国家重点建设项目的资金需要提供贷款。政策性银行贷款主要用于支持交通、能源、水利、冷链物流、职业教育、市政和产业园区设施、保障性安居工程、新基建等领域重大项目建设。具有贷款周期长、利率低等特点。
商业银行通过向供应链核心企业和供应商提供信贷额度，核心企业签发或者承兑的商票可以向银行申请贴现，是一种给企业一定保贴额度的授信业务。
可以申请保贴额度的企业有两类，一类是上游供应商，即贴现者，另一类是核心企业，即承兑方。
银行模式
一种是供应链企业(核心企业)向银行申请贴现，银行在保贴额度内予以办理，并在商业承兑汇票到期后向票据承兑人(核心企业)提示付款。
卖方企业(上游供应商)持票向银行申请贴现，银行在保贴额度内提供贴现服务，还要对票据承兑人进行提示付款，提示的时间在商业承兑汇票到期后。
该业务由于申请保贴的企业的不同而有所差异，也带来了融资性质的差异。
具体可分为两种业务类型，一是保贴对象为贴现人，即银行直接为申请贴现的企业提供商票保贴服务，申请贴现的企业也就是上游供应商，其利用在银行申请的商票保贴专项额度来获得信贷资金，对上游企业来说是一种应收账款融资；
在提供给承兑人的商票保贴额度时，以票据承兑人为核心企业，利用核心企业在银行的商票保贴专项额度，本质是一种预付款融资。
一般而言，在此模式下，只要承兑人或持有者已获得商业票据的贴现授信额度，则可向银行申请贴现。
小额贷款公司模式
由于小额信贷公司无法直接进行贴现，所以通常采用商票质押贷款的形式，上下游企业在接到商票后，将所持商票作为抵押，以取得贷款。
其中，核心企业对供应商授予一定的信用，小额贷款公司根据此信用来核定贷款额度，在此之前，小额贷款公司已经根据核心企业的经营和资信状况，评定了其信用等级并授予相应的信用额度。
商票到期后，核心企业要向小额贷款公司偿还贷款。
《票据法》第三十五条，被背书人要想行使相应的权利，就得先履行其质权，在到期之前，由小额贷款公司直接委托收款人或经票据交换系统进行支付。
实际操作中，商票到期托收还要收取材料，这一收取材料的过程比较复杂，为了提升整个融资过程的高效性，公司票据业务工作人员，可以向银行咨询需要哪些材料，来提前准备这些材料。
当然如果使用的是电子商业承兑汇票，就不需要提供额外的材料，直接线上自动化操作。
保理公司模式
保理作为一种综合金融服务，它具有融资、应收账款催收、管理和坏账担保功能，保理业务开展的前提为转移债权人的应收账款。
当票据与保理业务结合时，就是指买方和卖方必须进行真正的交易，保理公司对供应商的资信进行调查，还要核查交易合同材料的真实性。
业务项目评审通过后，保理商与收票公司(也就是上下游供应商)签署了《应收账款保理合同》，并办理了应收账款的转移通知等相关手续，从而形成了应收账款的保理关系。
保理公司接受了供货商的商票，并成为合法的持票人，并根据双方的信用情况，对供应商的保理额度进行核定，在扣除保理费用和利息后，发放保理资金。
其次，还要进行应收账款的转移登记，具体要从人民银行信用应收账款质押登记公示系统中进去，点进相应的界面完成登记，并可自行决定是否通知债务人。
最后，当应收账款到期时，也就是商业承兑汇票的支付时间，由保理公司的帐户接收到由债务人发出的支付款，如有剩余的资金将退还给供应商，交易完成后，涉及的商票连同保理业务一同终结。
担保公司模式
担保公司灵活的商票融资产品设计有着显著优势，一方面，企业持有的商业承兑汇票可以被担保公司接收，另一方面，商票的融资能力通过担保公司灵活处理也得到了提高。
担保公司只能间接进行融资，采取一种委托贷款的形式，为那些持有商票且有资金需求的企业提供贷款，也可以以另一种形式提供贷款服务，即购买票据收益权，通过在全国或地方的金融资产交易平台寻求合适的票据资产。
供应商提供商品或者劳务后会收到核心企业开具的商票，持商票的供应商在第三方财务渠道登记为会员后，第三方财务渠道为商票提供挂牌服务，会涉及到参与主体的财产转移，还要据此签订一个财产转移协议；
担保公司先是将票据的收益权买下，还要订立一个财产转让协议，除了完成财产方面的协议，还有债务转让和担保等协议，收票公司与担保公司要签订这些法令文件才能将商票摘牌。
同时，也可以与房地产开发公司进行商票的担保。比如，房地产融资机构和担保公司联合，提出了一种创新的商票担保方式。
房地产开发商根据担保公司授予的信贷额度，来给上下游企业提供增信服务，具体操作上，银行会先比对开发商的企业白名单，再对名单内的企业所持商票进行贴现。
招商银行与其他开展供应链商票融资业务的商业银行比较分析
（1）招商银行对票据承兑业务重视程度更高。截至2020年底，除工行和建行外，其余各大银行的市值均有所变动。
招商银行的市值超越了农行和中国银行，直接跃升到银行业的市值排行榜中的第三。
作为股份制银行的招行，其影响力虽与国有银行有一定的差距，但其市值已经可以和国有银行不相上下。
由此，将招商银行的票据业务发展情况和国有银行进行比较分析，分别分析了票据承兑余额和票据贴现余额，将六家国有银行的票据承兑余额和票据贴现余额进行平均，再和招商银行进行比较。
国有银行和招商银行的票据承兑余额呈现阶梯式波动，在2016年以前，招商银行的票据承兑余额一直处在国有银行上方。
当然后面几年中，除了2016年和2020年，也是招商银行票据承兑余额较高，2016年以前两者间的差距较大，2016年后，差距就变小了。
总的来看，招商银行比国有银行票据承兑平均余额要高，在票据承兑方面具有优势，这正是由招行和国有行的差别造成的。
招商银行最大的优势就是零售业务，零售相应地带来很好的客群基础，而且招行注重高端零售业务的发展，这方面的客户的特征是年轻、白领、高收入。
回到商业汇票的承兑，企业签发商票时，会选择自身或者银行来对商票承兑，一般来说，中小企业自身发展规模小，信用程度不高，很难对商票进行承兑，通常选择一家银行来对商票承兑，提高商票的接受度，使其更好的进行流通。
招行在小微客户的发掘上比国有银行更容易，它可以借助零售业务优势去开拓中小企业客户，招商银行作为其中中小企业的开户行，在商票签发后，中小企业更倾向于选择招商银行来作为合作银行。
同时，基于企业和招行间的资金往来和流水记录，企业更能符合招行对承兑的要求标准，最终保证承兑的顺利进行。
（2）国有银行贴现业务发展优于招商银行。中小企业收到承兑的商票后，大多会选择将商票向银行贴现来获得资金，
国有银行和招商银行票据贴现方面的水平不同。从2012年开始，连续八年国有银行票据贴现平均余额要高于招商银行，直到2020年，招行的票据贴现余额才高于国有银行。
根据这九年两者的贴现余额比较来看，国有银行的票据贴现业务发展的要比招商银行好，而且票据贴现余额总体呈现逐年上升的趋势，说明银行这几年来用票据服务企业融资的力度在不断加强，票据的融资功能得到了极大的体现。
近年来，票据市场发展进程逐渐加快，包括标准化票据、贴现通、票付通在内的各种票据创新产品在上海票据交易所推出，还建立了供应链票据平台，给银行开展票据业务提供了充分的发展空间。
国有银行规模大的优势在票据市场不再占据主导，不同银行间的票据业务发展较为均衡，也就不难理解招商银行能在2020年乘势而上，票据贴现余额高于国有银行平均水平。
不过国有银行有着悠久的经营历史，影响力大，资金充足，在国内有众多的网点，可以通过网点向企业客户宣传票据的使用，让那些不了解商票融资的客户开始了解并尝试使用。
可以说国有银行凭借其分散密集的网点，在大众当中会产生较大的影响力，相比之下，招商银行正是在宣传范围和力度上达不到国有银行的那种效果，才导致票据贴现业务总体发展弱于国有银行。
招商银行与其他银行主流供应链商票融资产品的对比
（1）贴现业务线上化程度高，推动供应链票据发展。基于人民银行和票交所的指导和支持，在供应链票据业务方面，招商银行依托领先的科技优势。
自建“云证平台”接入票交所，并在招商银行供应链金融产品系统中引入了供应链票据，丰富服务中小企业的产品种类，为链上的中小企业提供更为标准化、一体化、安全、高效的供应链金融服务。
在线贴现业务量是逐年上升的，且在票据直贴业务量中比重也是在提高，招行电子商业承兑汇票使用趋势越来越明显，更倾向于线上办理票据贴现业务。
招银供票通是通过供应链票据平台和云证平台来办理全流程电子商业承兑汇票业务，招商银行极具增长潜力的在线贴现业务，及其在线贴现所占比重给供票通提供了量上的优势。
这说明票据业务以电子化形式办理会在量上具有优势，签发电子商业承兑汇票可以选择供应链票据平台。
与纸质商业汇票相比，电子商业汇票在便利性与安全性上都具有优势，在流通性方面也是更高的，资金管理的有效性对银行和企业来说是有所提高的。
另外，核心企业的业务链可使供应链票据发展成一张“网”，客户发展的业务模式由核心企业的业务延展出来，构成客户链和业务链，企业的网状化给获取客户资源提供了一个平台，客户数量与账户数量在不断增加，额外的结算手续费收入带来整体收益的增加。
（2）授信额度不同，满足中小企业不同融资需求。商业银行供应链商票融资产品一般有四个授信额度，最高为1000万。
但平安银行的票据E贴的贴现额度根据承兑性质不同而不同，商业承兑汇票额度最高为3000万，银行承兑汇票最高额度为5000万。
此外，兴业银行的e票贷是根据占用不同对象的授信额度，贷款的最高额度也有所不同，如果是使用承兑人的授信额度，单个客户最高1000万元，使用借款企业授信额度，单个客户最高500万元。
中小企业在供应链上，大多需要向核心企业申请信贷，额度最高也是通常在1000万。平安银行的票据E贴，是跟商票圈科技平台合作推出的，借助平台信息共享的优势，银行给予的授信额度也就更高。
（3）不占用核心企业授信额度，增强企业竞争力。在以上几家银行中，也存在不占用核心企业或承兑人的授信额度的商票融资产品，如平安银行的票据E贴和中信银行的商票e贷，其核心企业的资金运用会更具竞争力。
而另外几家银行的商票产品，要占用企业在银行的授信额度。招商银行的商票通则要占用授信额度，这会影响出票人和承兑人使用商票贴现产品的积极性。
对中小企业所持的商票，在授信限额之内进行贴现，这算是商票通的不足之处。虽然说核心企业的授信额度支持跨地区使用，中小企业在没有地理位置限制的情况下，可以在全国任何一个银行分支机构进行贴现。
但在贴现过程中，需要使用到核心企业在银行的授信额度。对于核心企业来说，是有着一定影响。
相对来看，平安银行的票据E贴，既不占用授信额度且额度更高，是更受核心企业的青睐。
（4）还款付息方式丰富，便利中小企业融资。不同银行的商票供应链商票融资产品的还款付息方式是存在区别的。
上海银行的票易贷和建设银行的商票快贷的还款方式均为一次性还本付息，兴业银行e票贷有两种还款模式，一种是利息随还，另一种是每月一次偿还。
而招商银行的商票通支持丰富的还本付息方式，能适应不同企业的资金需求。在供应链场景下，有着众多上下游供应商，它们经营业务不同，对资金的需求在许多方面也存有差异。
在还款方式上，也就会有不同的偏好灵活多样的还款付息方式，能同时满足不同类型企业的贷后还款需求，不仅保证了供应链上的中小企业商票融资得到满足，还给到期后的还款提供了便利。
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文 ｜ 苟媛丽
编辑 ｜ 律小圈
▲本期音频由声咖制作
本文共6300字
6分钟带你了解一文了解出口企业短期贸易融资方式
2022年以来疫情仍复杂多变，经济复苏受到较大冲击。我国外贸行业受到了不小的冲击。例如对于出口商来说，进口国的经济衰退导致进口企业的不景气，国际采购数量减少、价格降低等。
5月18日，国家主席习近平在庆祝中国国际贸易促进委员会建会70周年大会暨全球贸易投资促进峰会上发表视频致辞强调，当前，百年变局和世纪疫情交织，经济全球化遭遇逆流，世界进入新的动荡变革期。但中国扩大高水平开放的决心不会变，中国开放的大门只会越开越大。
并表示为全球工商界提供更多市场机遇、投资机遇、增长机遇。建议各国重振贸易投资，做大合作蛋糕，坚持创新驱动，推动科技同经济深度融合等，共同解决当前世界经济以及国际贸易和投资面临的问题，一起走向更加美好的未来[1]。
今年1月至5月，中国实际使用外资金额5642亿元人民币，同比增长17.3%[2]。在中国坚定不移推动更高水平对外开放的环境下，外贸企业有必要进一步了解各类融资方式，盘活资金流动，突破资金困难。
外贸融资的概念
外贸企业融资，指以外贸企业为主体，通过国内外金融市场来筹集企业发展所需的资金[3]。国际贸易融资业务发展已超过百年，而国际贸易融资真正兴起，是从银行等金融机构逐渐成为国际贸易融资的关键一环开始。
狭义的贸易融资指银行为进出口企业办理资金结算业务以不同方式对其提供信用方便或融资业务。广义的贸易融资指银行为进出口企业办理与融资有关的结算业务，包括各种新兴的融资方式[4]。
揉合传统外贸企业融资与非传统（新兴）外贸企业融资方式，按照主体不同，外贸融资分为出口贸易融资、进口贸易融资以及中间商贸易融资三类。根据融资期限长短不同，又可分为中长期国际贸易融资（1-5年或5年以上）与短期国际贸易融资（1年以内，包括1年）。
因篇幅有限，本文主要暂就出口企业短期贸易融资方式进行介绍。
出口短期贸易融资方式
出口贸易融资一般是银行向出口商提供的资金融通。企业出口短期贸易融资主要方式有：出口押汇、打包放款、票据贴现、国际保理、短期出口信保融资。
一、出口押汇
出口押汇是指出口企业向进口商发出货物，向出口地银行申请押汇，凭其提交的全套单证相符的单据作为质押，出口地银行进行审核无误后与出口企业签订押汇协议。出口地银行将参照票面金额将款项垫付给出口企业，然后向开证行寄单索汇，并向出口企业收取押汇利息和银行费用，并保留追索权的一种短期出口融资业务[5]。
▲出口押汇流程图
实务中，出口企业一般在以下几种时机选用出口押汇融资方式：
1.发货后、收款前，遇到流动资金紧张，临时资金周转困难，希望加快资金周转。
2.发货后、收款前，遇到新的投资机会，且预期收益率高于押汇利率，或遇到汇率波动风险。
3.预期汇率升值时。
出口企业申请出口押汇时，应尽量避免出现提交的单据不全、单据存在实质不符点、转让信用证、限制其他银行议付的信用证或带有软条款的信用证。
二、打包放款
打包放款是银行给出口企业提供的一种装船前融资，又称装船前信贷，是指采用信用证结算方式的出口企业凭收到的信用证正本作为还款凭证和抵押品向银行申请的短期融资[6]。
该贷款专门用于出口企业在出运货物之前在诸如采购原料、生产或购买、组织货物、装货等环节的费用，以保证出口贸易得以顺利进行。
▲打包放款流程图
实务中，出口企业一般在流动资金短缺，而境外进口商不同意预付货款，但同意开立信用证时，选择打包放款的融资方式：
这种融资方式因银行依据的仅是出口企业收到的信用证，如果出口企业在提取打包放款后发生情况变化，无法继续备货出运，那么放款银行手中没有单据凭证可以向开证行要求付款，也没有物权可以作价变卖，对银行而言风险较高。因此，出口企业要想通过该种方式融资，一定要组织有效货源，并在信用证期限内备货装运。要杜绝发生将打包放款挪作他用或与进口商骗取资金的情况发生。如果发生不良情况，出口企业信誉将受到严重影响，不能再次取得贷款。
三、票据贴现
票据贴现是指出口商发货后，在采用承兑交单或者赊销方式收取货款的情况下，将自己手中未到期的商业票据、银行承兑票据或短期债权卖给银行或贴现公司使其成为新的债权人，银行或贴现公司收进后，按票面金额扣除相应利息和手续费后付给出口商现款，在票据到期时可以向出票人收款[7]。
▲票据贴现流程图
实务中，出口企业一般在以下几种时机选用票据贴现融资方式：
1.在出口赊销项下遇到了资金周转问题。
2.在发货后、延期收款前遇到新的业务机会，收益率高于贴现率。
3.为规避延期收款面临的人民币升值的汇率风险压力。
在选择票据贴现的融资方式时，出口企业应提前了解境外进口方付款人的资信情况和履约能力，如进口方不能按期付款，银行将向出口企业行使追索权。
四、国际保理
国际保理是指保理商，从出口企业手中购进通常以发票表示的对进口方的应收账款，并负责向出口企业提供进口方资信、财务管理、债款回收及资金融通等项目的综合性金融服务。国际保理是保理机构向出口企业提供的一种兼有担保和融资性质的出口代收业务，是一种短期的贸易融资方式[8]。
▲国际保理流程图
实务中，出口企业一般在以下几种时机选用国际保理融资方式：
1.需要在一定的时期内为同一出口商叙做多项出口业务。
2.贸易双方商业往来持久，单次交易量大且交易频繁。
3.希望扩展海外业务，同时希望降低潜在客户中间存在的风险。
4.进口方不愿意或不能开立信用证。
5.出口企业不愿意提供延期付款方式而进口方拟转向其他供应商。
选择国际保理融资方式时，要注意国际保理的融资比例一般为80%，与资本货物交易不同，国际保理出口产品涉及的是一般商品贸易，且与信用证、托收结算的银行费用相比，保理机构收取的手续费用较高，有追索权保理按发票实有金额的0.1%-1%收取；无追索权保理按发票实有金额的0.2%-2%收取。
五、短期出口信保融资
短期出口信保融资指出口企业向信用保险公司投保出口信用保险后，出口企业与信保公司和银行三方签订《赔款转让协议》等资料，待出口企业装运货物后将投保信用保险的保单及信保公司的《承保情况通知书》等有关凭证提交至银行，通过将赔款权益转让银行的方式实现在银行的资金融通[9]。
短期出口信保融资在中国出口信用保险公司的保障下，可以解决中小企业融资问题，同时也使得银行的融资风险得以分散。
实务中，有一起出口特险保单融资理赔案例：中国出口企业A通过与信保公司B签订合同保险后，C银行根据出口企业A提供的商业单据、保险凭证、应收账款转让协议等资料向中国出口企业A提供了有限追索权买断出表的应收账款融资服务。2020年受疫情等因素影响，外国业主D出现逾期还款，信保公司B迅速展开理赔，向C银行赔付900万美元，同时采用多种手段全方位追讨，成功促使外国业主D达成还款协议。在该案例中，出口企业不仅获得了信保公司的风险保障，也得到了银行的账款融资，进一步增强了企业海外市场拓展能力[10]。
结语
2020年全球贸易融资缺口达1.7万亿美元，比2018年扩大约15%，贸易对世界经济从疫情中复苏至关重要，长期来看，投融资合作不是单向的资金支持，需要各方共商共建[11]。
目前我国经济运行的外部环境更趋严峻复杂，在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重影响下，经济短期面临下行压力，但经济韧性强、长期向好的基本面不会改变[12]。
当前经济形势下，出口企业可借助市场各方力量，最大程度地调动各种资源，寻找适合自己的融资杠杆，助力企业平稳过渡经济寒冬。
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随着国内资本市场的发展，企业的筹资渠道更加多元化，特别是对大型企业这类客户，银行逐渐失去议价能力。
在寻求新的盈利增长点的同时，商业银行也开始向中小型企业提供票据融资，从不同的方面对票据融资产品不断进行创新。
此外，由于票据融资是具备真实贸易背景，不但可以解决中小微企业信息不透明的问题，还有利于银行把控企业信用风险水平。
这种短期高频的融资方式，也能帮助中小企业提高生产经营周转率，对扶持企业发展具有良性循环的作用。
多样化的票据产品全面满足中小企业的需求
（1）票据基础业务衍生出新业务。与传统贷款相比较，票据业务在形式和操作性方面都是更胜一筹。
在一级市场上，企业客户可以办理的票据业务只有承兑和贴现，这两项基础业务可以衍生出特定业务，其在原来业务的基础上作了相应的改进，正好可以解决中小企业融资困境。
因此，票据衍生业务的发展潜力很大。对商票保贴业务的流程了解到，有一个前提是要对授信客户进行限额控制，授信客户进行承兑，接着由其交易对手或者背书人对商票进行贴现。
通过该业务，供应链上的核心企业、上下游供应商、经销商同时参与进来。
因此，如果出现贴现手续费支付主体不明时，即在供应链的上游和下游企业中可能存在这一情况，那么可以采取两种方式来解决，要么买方支付，要么协议支付。
另外，由于资产证券化在票据市场上的运用，衍生出了一种新的票据融资工具“ABS”。
（2）商业银行创新票据产品。在集团客户在银行的授信额度足够大的情况下，那么其子公司可以签发商票，采取母公司承兑方式，由此一来，被闲置的授信额度可以盘活起来，为企业客户所用。
如工行e贴、广发e秒贴、中信e贴等，都是网络和传统业务的一种创新，客户可以在任何时候自行提出贴现，电票系统会自动审核，资金“秒级到账”；
在企业有大量存量票据且被闲置的情况下，存量票据管理起来也较为困难，那么在这种情况下，企业采取票据池融资会是个很好的选择。
商业银行对这些票据进行专业化管理，并结合客户实际，提供一种统一管理服务，其中涉及到的业务有票据信息查询、票据贴现、票据质押融资、票据托管、托收等。
这有利于公司更有效地进行贴现融资。对于商业银行来说，可以实现对人才资源的专业化管理，提高中间业务的收益。
通过多年的市场改革，在承兑、贴现等方面的多种业务，既能满足中小企业的融资需要，又能方便灵活的应用于企业的生产经营中，进一步满足供应链上中小企业的业务需求。
票据业务规范性降低中小企业融资风险
（1）全面把控票据业务风险。安全性一直贯穿于商业银行经营管理过程中，且对于商业银行而言，在风险和利益之间寻得一个平衡点，是保证其健康、稳定发展的先决条件。
票据是一种传统的金融资产，会影响银行的资产负债构成，大多数商业银行都成立了独立的票据部门，配备专业的票据业务人员负责票据相关业务的开展。
相比于其他非银行机构，如保理和小额贷款公司等，银行的票据业务流程上，有明确的业务操作准则，还有内部工作人员对业务的合规性进行把控，对支付对象的审核形成了最底层的有效风控。
从我国中小企业的票据融资特点来看，其生产经营的维持很大程度上，依赖资金流的快速周转，一旦没有持续的现金流来支持生产，这将导致信贷和运营风险。
而在票据融资方面，中小企业在实际贸易背景下，银行的信贷投向十分明确，融资中可能引发的风险都得到了有效控制。
具体来说就是商业银行，会在充分了解授信对象基本信息的基础上，发放信贷资金，还会对客户资金流向和资信情况进行跟踪，分析识别其票据融资中是否存在不良隐患，并提前形成风险防范应对预案及解决性措施。
（2）精准追踪票据融资资金。其中有的大型商业银行有专门的授信管理部门，严格客户票据业务的准入和授信额度的审批，是对交易的真实情况进行核查。
在纸钞时代，商业银行只能通过买卖合同和增值税发票，来判断票据的真实情况，而不能参与到交易中去，核查商票背后的资金和信息流动也存在困难
比如，关联公司使用纸质票据的情况下，其信用额度流通中的问题很难被发现。
而使用电子商业汇票则会存在很大的不同，商票所包含的信息都可以被追踪到，例出票人、承兑人和贴现人的信息等。
在供应链场景下，利用电子商票进行融资，银行核查信息就变得十分简便，通过上海票据交易所的交易系统，上下游企业的信息流、物流等信息都会在上面披露出来，信息透明度得到提高，企业要想通过虚开商票来骗取银行的信贷资金则变得很难。
在当前的票据市场中，票据的电子化程度已超过90%，票据电子化时代，信息流可以被随时追踪。
可以说，商业银行借助电子商业汇票系统，将信息电子化来进行系统整合、比较和分析数据，并能精准控制核心企业授信风险和供应链上中小企业融资风险。
票据的融资功能降低银企双方运营成本
（1）降低中小企业融资成本。票据融资涉及到的参与主体主要是商业银行和大型公司，票据不仅可以作为一种融资渠道，而且在融资成本方面还有显著优势，优化融资结构。
银票贴现和商票保贴的融资成本是相对较低的，在流通性方面，银票和商票可以背书转让，办理流程也十分简便。
因此，融资困难的中小企业可以利用票据进行融资。在发展供应链金融产品时，可以通过应收、应付、保理等方式为中小微企业提供资金支持。
而这些金融产品通常都是给核心企业相应的授信额度，链上的上下游企业再根据与核心企业业务的关联程度，获得间接的授信额度，即上下游企业获得的是间接融资。
事实上，供应链商票融资是以核心企业为主体，核心企业出具并签发商票，用商票跟上下游企业进行支付结算。
此外，供应链上的业务合作倾向于长期，企业间的长期合作，使得核心企业对上下游企业经营模式和财务状况非常熟悉，可以在一定程度上避免信息不对称的现象。
实际上，规模普遍较小的中小企业要进行贷款审核、批复，贷款成本相对于商票来说要高很多，加上银行单一的客户关系较多，因此，银行对小微企业的信贷服务态度比较冷淡。
（2）增加银行票据业务收入。在收益的增加方面，商业银行的票据业务最基本的赢利方式是：持票人、银行购进票据、到期获利。
而在贴现和转贴现之间、转贴现和转贴现之间的差价是票据业务利润的重要来源。
因此，从商业银行角度来看，票据融资可以带来可观的存款效应，同时又能在不动用资金的情况下解决中小企业的支付和融资问题。
因此无论从资产负债结构优化，还是经营效益考虑，票据融资都是银行非常好的选择。
对企业而言，在签发商业承兑汇票时，保证金和承兑费用并不在商业承兑汇票的要求中，故企业不需要缴纳这两项费用。
而且可以有效地抑制拖欠货款，增强流动性，从而减少企业的融资成本。
而银行承兑汇票具有银行信誉，它的融资成本通常要低于一般的贷款，而且手续简单，获取资金的时间也比较短，尤其是对信用水平相对较低的中小企业来说。
