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金融界基金08月31日讯 华夏周期驱动混合型发起式证券投资基金（简称：华夏周期驱动混合发起式A，代码013626）08月30日净值下跌2.06%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0808元，累计净值为1.0808元。

华夏周期驱动混合发起式A基金成立以来收益8.08%，今年以来收益11.06%，近一月收益0.54%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为翟宇航，自2021年10月11日管理该基金，任职期内收益10.35%。

夏云龙，自2021年10月11日管理该基金，任职期内收益10.35%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东瑞股份（持仓比例4.92%）、兖矿能源（持仓比例4.54%）、中远海能（持仓比例3.85%）、傲农生物（持仓比例3.77%）、恒逸石化（持仓比例3.71%）、扬农化工（持仓比例3.48%）、中旗股份（持仓比例3.45%）、招商轮船（持仓比例3.37%）、山西焦煤（持仓比例3.31%）、大地熊（持仓比例3.09%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022上半年印象深刻，股票市场波动大、冲突多、深V走势，让人既焦虑，又无力。我们当然想忘却，但如果忘不了、或者持续上演，怎么办。未来环境大致是“新兴行业需求好，传统行业供给少，外部环境不友好，市场波动不会小”。在这样的背景下，冲突、干预比较多，涉及品种也比较多，国内外历史上均是如此，对不确定性的考量已纳入了我们的决策体系。作为投资行业的新兵，我们没有选择环境和约束的能力，不争不吵、努力去找，不断调整自己来适应。

上半年的市场，类似一个“焦虑-恐慌-纠偏-乐观"的循环。焦虑一般源自不确定性，不断的线性外推、层层加码就会演绎成恐慌。回顾上半年，国内焦虑在于疫情，国外焦虑在于通胀，市场波动基本与此相关，当有些缓和后，股票企稳，并结构性自High。具体到A股，一季度差，二季度好，与全球不同步。

周期不是一个躺赢资产，需要在收益率和回撤上进行改良，我们的设想是努力去做一个回撤不大、业绩不差、不断优化的产品，这对我们提出了许多挑战，也是我们的一个小梦想。我们追求简单明确的机会，并在意回撤。一方面，我们认为周期思维和资产是可以获取不错收益的，尤其是2020年以后，ESG+碳中和的约束下，供需错配机会明显增多，我们会专注三类投资机会：肉眼可见的涨价、正规军打小散的渗透率提升、估值跃迁。另一方面，选择重仓不Allin，说明我们在意回撤。随着外部环境持续不确定、机构占比不断提升，股票市场波动加大，我们认为高波动是个常态，冰火两重天，可能天天见，因此回撤的重要性日益提升，而年金、养老金等的管理经验也帮我们对回撤有一定的理解。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年6月30日，华夏周期驱动混合发起式A基金份额净值为1.0060元，本报告期份额净值增长率为3.37%；华夏周期驱动混合发起式C基金份额净值为1.0016元，本报告期份额净值增长率为3.06%，同期业绩比较基准增长率为-4.62%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，我们认为国内疫情影响在下降，复产复工是主旋律，下半年大概率比上半年好。一方面，庞大而有韧性的经济体量、高效的互联网信息反馈、强有力的行政执行力，三个因素保证了纠偏不会太迟。另一方面，经过上半年的冲击，经验和攻略增多，防疫成本和效率也在优化。对冲防疫成本的是政策刺激，我们会关注刺激力度大的子行业。

国外通胀在于资本开支不足+俄乌冲突，这两个问题难解，次生影响更大，国家间互不信任会持续，会演绎出很多新变化，如需求备份、产业链重构。我们认为停火不是事情终结，而恰恰是行情的开启。短期看，欧洲可能会有两个变化，一是对能源（新能源+老能源）需求的非线性增长，需要备库存。二是，钱就这么多，非能源需求不乐观。中期看，产业链重构为中国制造业提供了机会，如机械、化工等，我们会持续关注和挖掘。

2018年熊市之后，诞生了一批地产链3倍股，如消费建材、物业、钢结构、铝加工等，估值、业绩实现了双击。2022年之后，类似的“有瑕疵的高增长”逻辑有可能重演，比如逻辑讲的清、业绩不断超预期的景气，更多会在汽车、机械、化工等领域，我们会持续挖掘。

周期的担忧一般是需求，毕竟内需、外需都不确定。我们认为，对需求持续质疑是常态，周期核心是供需差，如果供给增速为0%，需求增速从5%下降到3%也可以。我们定义的周期范围较广，涵盖资源、制造、自循环等，有足够的纵深去找，乐观的时候不high，悲观的时候不怂，多找高性价比股票。

周期品一般分两类：快增速VS慢增速，虽然都看供需，角度和关注点不同。快增速品种看需求、产能，如锂矿等，慢增速品种看库存、开工率，如石油、煤炭。慢增速品种，有时候供需平衡表1-2%的缺口可能演绎成几倍的价格行情。下半年，我们会关注有色、化工、能源、油运、制造等子行业，保持勤奋和开放，不断学习，努力选股。

5月9日消息，沪指开盘后横盘震荡，一度重回3400点，创业板指一度跌超0.5%。板块方面，昨日强势的银行、券商、中字头等权重板块继续拉升，中金公司、中国银河触及涨停；贵金属、光伏设备、教育、CRO等跌幅居前。总体来看，个股跌多涨少，两市超3700股飘绿。截至发稿，沪指涨0.03%，报3396.14点；深成指跌0.16%，报11207.63点；创指跌0.44%，报2263.48点。

盘面上，中字头股票、证券、互联网电商板块涨幅居前，教育、CRO概念、贵金属板块跌幅居前。

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