来源：天津高法

 

案例一：天津国恒铁路控股股份有限公司破产重整案

 

关键词：破产重整　上市公司　股东　清算组

（一）案件由来

天津国恒铁路控股股份有限公司系1996年3月20日在深圳证券交易所上市的上市公司，2011年至2014年期间因连续亏损。2015年5月21日天津国恒铁路控股股份有限公司在深圳证券交易所退市，2015年9月15日在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。2016年12月15日，天津国恒铁路控股股份有限公司向天津市第二中级人民法院申请破产重整。

（二）基本案情

案件受理后，经法院组织审计、评估、债权审核和资产调查等工作，发现天津国恒铁路控股股份有限公司虽然注册资金近14亿元，但负债多达37亿余元，且无任何固定资产，对外投资亦基本无法收回，债权受偿率为零。同时，天津国恒铁路控股股份有限公司还有8万左右的持股股民，如果对企业实施破产清算，股民利益会受到较大损害，社会关注度较高。针对案件实际情况，法院协调政府相关部门成立了清算组，并指定清算组为管理人。在法院指导和监督下，管理人多次组织与债权人、股民、战略投资人和出资人等协调沟通，积极盘活上市公司的“壳”资源，成功引入了多家投资人，重整计划清偿率提高至近11%。重整计划方案经各表决组通过，现进入方案执行阶段。

（三）典型意义

本案系我市首例上市公司破产重整案件，债权数额大，涉及股民多，法院在审理过程中结合案件具体情况，注重上市公司破产重整案件的专业需要，协调有关部门成立了由包括金融监管部门在内的政府相关部门参加的清算组，依法指定清算组为管理人。鉴于天津国恒铁路控股股份有限公司作为上市公司的“壳”资源具有较高的重整价值，法院积极组织引入战略投资人，盘活企业资产。重整计划方案表决通过，为天津国恒铁路控股股份有限公司创造了企业拯救重生的机会，同时为提高债权清偿率和数万股民权益提供了有利条件。

大小

流水不腐,股票市场也是一样的,因此退市制度建设向来受到投资者的关注。

证监会上市部主任欧阳泽华最近表示,新退市制度已经实施,预计今年将会有几家上市公司因为财务指标不达标而退市,具体可能会在2014年年报发布后,被证券交易所决定正式退市。

目前A股市场暂停上市的财务类标准主要包括:连续3年亏损,连续2年净资产为负或营收低于1000万,连续2年审计报告为否定意见或无法表示意见。如果在暂停上市1年后仍出现此类情况,则终止上市。

然而在过去,不少ST企业却通过一次性收益,资产出售、重组甚至造假等手段规避退市规定。真正因基本面因素而退市的股票不多。例如,去年一共有3只股票退市,其中万科B和丽珠B都是转板到港股市场,只有长油是由于连亏4年而退市。

谁走,谁留

数据显示,2012年、2013年连续亏损的上市公司共有43家,截至目前已有41家宣布实现扭亏为盈,只有2家公司预告续亏:*ST二重,*ST武锅B。其中*ST二重已经确定要主动退市,大股东中国机械工业集团表示将发出全面收购要约。*ST武锅B由于债转股方案三次被否决,业绩扭亏无望,年报公布后很可能将被退市。

从净资产的要求看,2013年末净资产为负的上市公司共有5家,其中*ST武锅B如上所述面临退市。但*ST集成、*ST凤凰都已经通过资产重整改头换面,贤成矿业也完成重组在2014年顺利“转正”。

最让人担心的*ST昌九在去年三季度仍报告负资产1.47亿,且刚刚重组失败,但在临近年底的时候忽然收到赣州市财政局下拨的财政补贴款8000万元,宣布预盈1500万-3500万。加上大股东豁免了公司欠其的1.6亿元债务,负资产的窟窿勉强填上。

审计意见是投资者较为关注的一个指标,因为经营亏损可能只是商业周期的波动,但审计意见异常却容易令人联想到造假,违规等人为因素。2013年年报中,被审计机构出具无法表示意见的公司有6家,其中有3家*ST成城、*ST国恒、*ST国创都已经被证监会立案调查。*ST国恒虽然预告扭亏,但如果继续被出具无法表示意见报告,同样面临退市。

剩下的*ST集成已经完成重组,*ST新都和*ST霞客都进入了重整、重组的程序。不过一旦相关事项失败,公司还是有退市的风险。

好亏损,坏亏损

当然,硬性的财务指标并不是越严格越好。像美国的亚马逊公司曾经连续八年亏损,却依然受到投资者的追捧并最终成长为电商巨头。而国内监管层也在研究亏损科技企业在创业板上市的问题。好的亏损,还是坏的亏损;是僵尸企业还是明日之星,不妨多交给市场去判断。

相比之下,新退市制度中关于欺诈发行和重大信息披露违法要强制退市的规定,同样让人期待。目前两市有荣丰控股、康达尔、博元投资等多家公司因涉嫌信息披露违法违规、虚假陈述、违反证券法律法规等原因被立案调查并披露暂停上市风险提示。如果查实有企业出现相关情况,严格执行强制退市的规定,更将净化市场环境,强化投资者信心。

对于短线股民来说，分时图是必不可少的技术手段

分时图，是刻画股价波动最直接的图表，包含着所有图表中最形象最丰富最迅速的股价信息，让我们了解股票目前的最即时的多空力量情况，为我们短线精准的出击和实时判断提供了重要支持。但是，它的迅速也决定了我们的行动也要果断。

分时图就是每分钟价格的连续线，它准确即时反映价格的走势情况。分时图是最直接准确真实的描述价格运行的工具。可惜很多人认为分时图只是价格的连续走势的连线而已，根本没有参考价值，这对于做短线操作特别是做股指短线交易来说肯定是无益的。其实不然，分时图是最为实用的技术指标，而且在市场中运用屡试不爽。

分时图上黄线与白线的含义

1、白色线围绕黄色线上下波动是常态；白色线始终在黄线之上，偶尔会向下破黄线，短时间内重新拉回黄线之上为强势，黄线构成对白线的支撑；白色线与黄线始终向下，偶尔会上穿黄线，短时间内重新回到黄线以下，黄线构成对白线的压力为弱势。

2、常态行情，特别是盘整中的个股，小阴小阳夹杂的走势，可以在分时图中采取这种做法，就是在白色线掉在黄线下较远的地方买入，在次日白色线在黄线以上较高的地方抛出。这是短线实战能力较强的股友在盘整中搏短差的做法，对新股友可能不太适合。

分时图是股价运行和成交量的最本质的表现方式，庄家的所有动作都必将通过分时表现出来，绝对不可能跳过分时，所以股票分析的基础就是分时，k线次之。所以大家一定要掌握分时分析方法。

如何分析股票分时图

1、回调时间

1）短时回调：回调时间远小于上涨时间，回调时间越短，再上涨力度幅度越大；

2）中时回调：回调时间接近上涨时间；这时要看量能，是否再次充分放大？

3）长时回调：回调时间远大于上涨时间，再上涨可能较小，庄家可能在顺势出货，或者庄家感到抛压沉重，难以继续作高，通过震荡化解抛压。

2、回调力度

1）弱势回调：回调不足上涨波段的1/3；再次突破前高点可以介入；

2）中度回调：回调至1/2左右；这时要看量能，能否充分放大？

3）强势回调：回调幅度超过1/2或彻底回落，很难再创新高，要坚决回避。

3、回调量能

1） 完美形态

股价上涨，成交量成正三角形；【人们对股价上涨逐步认可，场外资金涌入】

股价回落，成交量成倒三角形。【人们对后市看好，抛压在高位的穷尽减弱】

2）无量上涨和放量回调的形态要坚决回避

无量上涨【中线是主力控盘，短线是庄家出货完毕，抛压减少，主力追涨意愿不强，只有散户在玩】

放量回调：主动性卖盘增多，抛压逐步加强，有出货迹象。

弱势回调+中时或长时回调+量能配合（★★★★）

中度回调+短时回调+量能配合（★★★★）

总结：分时图中，首先看量能是否配合良好【价涨正▲，回调倒▲】，其次看回调力度和回调时间，最好回调幅度较弱、回调时间较短，如果不能同时满足，至少满足一个，同时另一个不能变坏。

---

分时最佳买点

不论使用何种方法选股，最终的买入点都要在分时线上确认，因此分时线对买入点的确认具有至关重要的作用。利用分时线判断股票的最佳买点，有以下几种方法。

一、三平底

1.定义

三平底指股价线经过一段时间的深跌后，先后出现了三个处在同一水平线上的低点，这三个低点叫三平底。

2.特征

（1）该形态形成前，股价必须是下探走势，下探的幅度一般要大于1%。

（2）该形态形成时，股价线必须始终处在均价线之下，中途不能有超过均价线的走势，特别是颈位线的高点不能超过均价线。

3.应注意的地方

（1）三平底最佳买点有两处：一是在低位出现三平底后，股价线与均价线的交点；二是股价线向上突破颈位线后回抽时买入，前提是颈位线低于均价线。

（2）该形态的股价线与均价线之间的距离。股价线与均价线相距较近时形成的三平底，不能操作。理想的状态是，股价线与均价线之间的乖离率大于0.05%（距离越大，则收益越大）。

（3）开盘后股价线下跌的幅度超过1.5%时，此时形成的三平底才是可操作的。

（4）依据“事不过三"原则，如果出现三次三平底，那么第三次是最可靠的。

（5）在“一波三折”出现后的三平底是最为可靠的信号，可放心操作。

4.实战分析

如图2-43所示，2011年4月15日江苏索普（600746）盘中形成三平底走势，可在突破颈位线后同踩均价线时买入，之后有不错的涨幅。

二、三步高

1.定义

三步高指股价经过一段时间的下跌后，在低位形成三个底部，且一个高于一个

2.特征

（1）该形态形成前，股价必须有一段较深的下跌走势，下跌的幅度大于2%。

（2）股价线一直处在均价线之下，中途不能有上穿均价线的走势。

（3）三个底部的低点只能是小幅抬高，第三底的低点比第一底的低点总升幅不能高于5%。

3.应注意的地方

（1）最佳买点有两处：一是第三底形成后，股价线向上穿均价线时的交点；二是股价线向上突破颈位线后回踝的位置，前提是股价线离均价线较远，且颈位线低于均价线。

（2）这里指的是股价线处在均价线之下，而且是开盘后股价线位上升到均价线之前形成的。

（3）标准三步高是底部一个比一个高。非标准三步高可允许第一、二个底相同，第三个底比第一、二个底高。

4.实成分析

如图2-44所示，2011年6月21日ST国药（600421）开盘走高后下探，在盘中形成三个底部，且一个高于一个，后市形成一段上涨走势

三、对称涨跌

1.定义

对称涨跌指开盘后，在短时间内股价大幅向上涨，达到某一高度后，股价突然向下，在短时间内跌幅等于前面上涨的高度。

2.特征

（1）发生在股价处于低位时，如在高位，不适合操作。

（2）上涨时出现放量，下跌时出现缩量。

3.应注意的地方

（1）股价上涨必须大于2%。

（2）涨跌必须相等（上涨的幅度等于下跌的幅度）。

（3）必须在上午出现时才能操作，下午不买。

（4）止损点在下跌点价位3%以下。

4.实战分析

如图2-45所示，2011年1月26日标准股份（600302）早盘出现对称涨跌，上涨和下跌幅度基本相等，之后展开一波强势拉升，涨幅超过50%

四、突破前高

1.定义

突破前高指股价在上升途中超过前期高点的走势（分为突破本波行情中的高点和突破前期行情中的高点）。

2.特征

（1）突破前高时走势应该干脆利落，不拖泥带水，否则有假突破嫌疑。

（2）突破前高时成交量应该持续放大，如果出现价涨量缩，则有假突破嫌疑。

3.应注意的地方

（1）在超过前期波峰的高点，第一、二次突破前高时，可以放心做多。在第三次突破前高时就要小心了，因为此时价位已高，获利较难，但尾市行情还可以。

（2）要注意日线图的走势。只有在日线图处于上升趋势，且价位不高时，才可放心做多。如果股价在盘整和下跌中的高位时，则应在第三次突破前高时做空。

4.实战分析

如图2-46所示，2011年8月9日永生投资（600613）开盘低开低走，盘中拉升并突破前期高点，之后展开一波反弹行情。

五、头肩底形态

1.定义

头肩底形态指股价在分时线上形成三个低点，中间的低点低于左右两个低点。

2.特征

（1）急速地下跌，随后止跌反弹，形成第一个波谷，这就是通常所说的“左肩”。形成左肩部分时，成交量在下跌过程中出现放大迹象，而在左肩最低点回开时则有减少的倾向。

（2）第一次反弹受阻，股价再次下跌，并跌破了前一低点，之后股价再次止跌反弹，形成了第二个波谷，这就是通常所说的“头部"。形成头部时，成交量会有所增加。

（3）第二次反弹再次在第一次反弹高点处受阻，股价开始第三次下跌，但股价跌至与第一个波谷相近的位置后就不下跌了，成交量出现极度萎缩，此后股价再次反弹，形成了第三个波谷，这就是通常所说的“右肩”。第三次反弹时，成交量显著增加。

（4）对于第一次反弹高点和第二次反弹高点，用直线连起来就是一根阻碍股价上涨的颈线，但当第三次反弹时会在成交量的配合下，将这根颈线冲破，使股价站在其上方。投资者见到头肩底这个图形时，应该想到这是一个底部回升的信号，此时不能再继续看空，而要随时做好进场抢筹的准备。一旦股价放量冲破颈线，就可考虑买进一些股票。

3.应注意的地方

（1）最佳买点是在右肩，即第三次探底不创新低时。

（2）第二买点是在股价线上穿颈位线回抽不破时。

4.实战分析

如图2-47所示，2010年10月21日南洋股份（002212）盘中出现头肩底走势，可在突破颈位线后回踩结束时买入，一个月内涨幅超过30%。

---

分时图的绝佳卖点

分时图的绝佳卖点有：均线挡道、跌破平台、一顶比一顶低、开盘急涨、跌破前高、双平顶、对称上涨、跌破前低、收盘线阻挡。

一、双平顶

1.定义

双平顶指股价经过一段涨升后，在高位形成了两个高点的顶部，两个高点几乎相同。

2.特征

（1）双平顶形成时，起涨点到顶部高点的升幅不低于3%。

（2）形成双平顶的股价线应处在均价线之上。

3，应注意的地方

（1）形成双平顶形态时，当日的股价上涨幅度应高于3%，上涨幅度越大，有效性越大。若上涨幅度小于3%，应避免操作。

（2）双平顶形态的最佳做空点为第二顶形成后的下一档或下两档价位。

（3）双平顶形态只有在高位或波段的顶部时，才可放心做空。

4.实战分析

如图2-53所示，2011年7月14日西陇化工（002584）盘中冲高回落，尾盘再次冲高回落，无法突破前期高点，形成双平顶走势，随后几天出现大幅下跌走势。

二、对称上涨

1.定义

对称上涨指股价先跌后涨，且涨跌的幅度大体相当的走势。它是高位做空的一个十分有效的指标，外为急跌急涨和缓跌缓涨。

2.特征

（1）下跌和上涨的幅度应大体相当或相等，两者的差幅一般不超过两个价差。

（2）该形态下跌的低点到上涨的高点的波动幅度应在3%以上，小于3%的“对称上涨”不适合操作。

3.应注意的地方

（1）可以做“高位放空，低位接回”，但要注意设好止损点。

（2）要严格把握下跌的低点到上涨的高点的波动幅度应在3%以上。

4.实战分析

如图2-54所示，2011年2月24日华工科技（000988）低开后盘整向上，在昨日收盘价附近受阻回落，午盘缓慢攀升，形成对称上涨走势，从此之后开始一轮深幅调整。

三、跌破前低

1.定义

跌破前低指股价由升势转为跌势后，向下跌破了前面的低点。分为以下几种情况：

（1）有跌破上升行情中调整浪的低点。

（2）股价反弹后，跌破当前下降行情中反弹前的低点。

（3）一个交易日中有多个跌破前低，应在第一和第二个跌破前低时做空，第三个就不适合操作了。

2．特征

（1）上涨时出现价涨量缩、下跌时出现价跌量涨的背离现象。

（2）下跌后的反弹出现一波比一波低的现象。

3，应注意的地方

（1）一旦出现高位跌破前低，股价就会有不小的跌幅。

（2）跌破前低既可在前一上升波段中出现，也可在运行的下降波段中出现。

4．实战分析

如图2-55所示，2010年11月24日新大陆（000997）早盘出现两波急拉，午后逐波回落，跌破前期低点，当日收出长上影线，之后出现一轮下跌。

四、收盘线阻挡

1.定义

收盘线阻挡指昨日收盘线阻挡股价线向上涨升的一种走势，分为接近、接触、略超三种。

接近指股价线离昨日收盘线还有一点小小的距离时就停止前进。

接触指股价线与昨日收盘线刚一接触就掉头下行。

略超指股价线上穿昨日收盘线后才掉头下行。

2，特征

（1）股价线在开盘后有一段下跌的过程，跌幅不少于3%，下跌的幅度越大，后市获利的可能性就越大。

（2）收盘线阻挡出现前，股价线、均价线、收盘线这三线必须出现过“股价线在下，均价线居中，收盘线在上”的走势。若没出现该走势形态的“收盘线阻挡"，就不适合操作。

3.应注意的地方

（1）注意收盘线阻挡出现前的下跌幅度，股价线必须下跌不少于3%。若少于3%，则获利较难，不适合操作。

（2）操作收盘线阻挡前，注意该股的K线图，只有当K线图上的股价处在高位或处在下降途中时，才可放心做空。

（3）若处在调整后的低位，要小心操作。

（4）注意设好止损点。

4.实战分析

如图2-56所示，2010年11月25日华兰生物（002007）早盘跌破昨日收盘价，尾盘两次冲击都无法突破昨日收盘价的阻挡，之后出现大幅杀跌走势。

分时图买卖注意事项：

1、利用分时图确定买入时机，一般情况下载上午开盘后半小时与下午收盘前的半小时选择买入时机;

2、不在分时走势向下时选择买入;

3、均价线突破昨日收盘价后股价回踩到均价线时，买入;

4、当股价连续2个涨停后的三个涨停后，只要涨停板封不住，坚决卖出;

5、在分时图上，股价向下时每一次股价反弹但未站稳均价线，都是一个卖出点;

6、分时走势中的均价线未突破前一交易日的收盘价时，不买。

---

想学习更多操盘技巧，掌握系统操作方法，尽在笔者的微信公众号：股海胜境（zc60068），探讨交易系统、分享盈利模式，追击热点龙头，让您的股票操作的更好！

12月28日，中国证监会新闻发言人常德鹏通报称，证监会近日依法对2宗信息披露违法违规案件作出行政处罚。

其中，证监会依法对天成控股信息披露违法违规案作出处罚，对天成控股给予警告，并处以40万元罚款，对直接负责的主管人员王国生、马滨岚给予警告，并分别处以10万元罚款，对其他直接责任人员周联俊等3人给予警告，并分别处以3万元罚款；依法对ST仰帆(原名为*ST国药)信息披露违法违规案作出处罚，责令ST仰帆改正，给予警告，并处以60万元罚款，对直接负责的主管人员钱汉新等5人给予警告，并分别处以30万元罚款，对其他直接责任人员朱忠良等12人给予警告，并分别处以10万元罚款。

常德鹏表示，上述案件中，天成控股在相关资产置换事项的收益确认条件尚不具备的情形下，提前确认了资产置换收益，使其发布的2016年度业绩扭亏为盈公告与实际情况严重不符，存在虚假记载；ST仰帆在2012年和2013年年度报告中，将其子公司不应当确认的钢材销售收入纳入其营业收入，导致相关年度报告披露的营业收入存在虚假记载。

常德鹏强调，信息披露制度是资本市场健康发展的制度基石，是维护投资者知情权的重要保障，是推进有效监管的必要抓手，证监会将一如既往地强化监管执法，对各类信息披露违法行为依法查处，进一步夯实资本市场健康发展基础，保障广大中小投资者合法权益。

(责任编辑：赵雅芝)

上一篇：止损线被跳空(止损线 英文)

下一篇：环保概念(节能环保概念股龙头)