很多人都说什么菜场大妈都在谈论股票的时候就见顶了，这种择时指标还不如看IPO发行数量或者当年新开证券账户数量来的靠谱，毕竟如果大妈有个刚迷上炒股的儿子，那么择时指标就会瞬间失效的。

下面的指标都可以参照历史百分位来判断当前的市场热度（当然买数据可能要花一些钱，这也是散户对机构信息不对称的地方），但是历史不会简单重复，创出新高之后有可能继续创新高，创出新低之后仍然可以继续走低。我们都希望探底猜顶，在最低部刚好满仓，在最高点正好空仓，但是我们不是神仙，理想状态不会达到。能够达到模糊的正确，已经实属不易。

这就是为什么大盘有时候来来回回震荡，我特别有耐心的原因，因为每一个交易日，每手期指的贴水都有500-600元，我不介意和空军慢慢耗。

上述业内人士告诉记者，上周四基差的快速收窄，主要与期指持仓量快速上行进而期指多头资金可承接更大规模套保头寸的介入、期指市场多头情绪有所升温、一些参与者采用抛现货同时买入便宜的期指的方式、反向套利头寸的继续介入，推动了期指深度贴水得以快速修复。

答案是肯定的，贴水的修复并不是一蹴而就，在合约的整个生命周期中，贴水都在持续缓慢的修复过程中，因此大概率在任意时刻做多IC都可以享受到吃贴水的一部分收益。当然，贴水修复的过程也并非一帆风顺（即收敛速度稳定），而是常有波动，在后文《贴水收敛的速度有区别吗？》部分我们将详细讨论。

由于最近几年IC贴水幅度较深，吃贴水带来的超额收益十分明显，因此这一交易策略也备受投资者喜爱。以做多一手IC合约为例，名义金额约为100~150万元（以指数具体点位为准），自2015年4月16日IC合约上市至今，共盈利接近200万元。相比于中证500指数自身，或持有中证500ETF，都具有非常大的优势。

中证500指数现在的收盘价是6345，

但6个月后到期的中证500股指期货（IC2212合约）收盘价是6119，差了3.6%。

假设6个月后，中证500指数不涨不跌，那中证500股指期货的价格会涨到6345点，3.6%的差价你赚到手了。

假设6个月后，中证500指数跌了10%，到5711点，那中证500股指期货的价格也会跌到5711点，你亏了6.7%。

也就是说，6个月后不管涨还是跌，这3.6%的差价（贴水率）你都能赚到手。

半年赚3.6%，一年就是赚7.3%，

这个7.3%就是刚刚说的“中证500股指期货年化贴水率”，过去几年平均在10%左右，如果一直坚持“滚IC”的话，平均每年能吃10%的贴水。

成立以来，中证500指数的年化收益是11.45%，和大盘指数长期年化10%的收益比较接近。

换个时间点，从2019年初开始“滚IC”的话，中证500指数的年化收益是13.04%，“滚IC”平均每年能赚23%。

3% * 86% = 2.58%，

每年还可以增厚2.58%的收益。

10%（贴水） + 10%（中证500指数长期年化收益） + 2.58%（稳健理财增厚收益） = 22.58%

年化22.58%，轻轻松松超过巴菲特，投资界最靓的崽就是你。

2017年以来，这个指数的年化收益是7.17%，每年比中证500指数多赚7%。

中证1000ETF，仅仅20.23亿元的规模，融券做空的资金就达到了12.56亿元，占基金规模的62%。

中证500股指期货，每个点的价值是200元，按6119点的收盘价计算，价值122.38万，

14%的保证金比例，买1手中证500股指期货合约就需要17.13万。

1手合约的保证金是19.6万，剩下的100多万买成稳健理财，以便随时补充保证金。

比如你花17.13万买了价值122.38万的中证500股指期货，

当中证500指数跌20%时，你这手股指期货合约损失是24.48万元（122.38 * 20%），而不是3.43万元（17.13 * 20%）。

24.48 > 17.13

7只中的5只指数增强基金，2019年以来最低超额收益最低是61.7%，年化超额收益14.95%，

也就是说，5只中证1000指数增强基金，2019年以来，每年都能跑赢中证1000指数至少14.95个百分点。

在市场异常的情况下，很多投资者会对期货指数的升水贴水十分敏感，但无论期货指数是升水还是贴水，都不意味就是对未来股市或者期货指数的看高或看低，投资者不能误将股指期货价格简单视为交易的依据，不能将其看作是股指期货趋势运行的“指南针”。

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