利用筹码分布方式理解控盘过程

一只个股的筹码数量是有限的，它或者是大量分布于散户手中，或者是大量分布于主力机构手中。随着交易的不断进行，筹码在不同的投资者之间不断转手，由于个股的上涨或下跌，从而使得筹码的成本(即买卖这些筹码时的交易价位)不断变化。

在控盘的整个过程中，由于要买进卖出大量的筹码，就会使得不同成本的筹码密集地分布在某一区域，因而，通过研究筹码成本的分布情况，我们也可以了解投资者的行为。

筹码分布就是持仓成本分布

在股市中有一种技术分析理论，专门用于研究筹码分布情况与价格后期走势之间的关系，我们可以将这种理论称为筹码分布理论。“筹码分布”是一个不太确切的说法，准确的说法应是“流通股票持仓成本分布”，即：筹码是持有人证明自己拥有某种权利的文书和凭证，在这里就是指用于投机的股票。

筹码指的是一只股票的全体流通筹码，而这些筹码是如何分布的则取决于这些筹码的成本。我们可以举一个简单的例子：假设投资者甲以20元买入某只股票1000股，只要投资者甲不卖出，无论这只股票是上涨还是下跌，则其手中所持股的1000股流通筹码就分布在20元这一区间;如果随后个股上涨，当股价涨至30元时，投资者甲将这1000股流通筹码卖出，则这1000股的筹码就从原来的20元区消失，转而分布在30元区。

当然，这个例子只是一种最精确的分布情况，但它论述了筹码分布的核心含义。由于投资者的买卖信息并不完全公开，因而，我们在使用股票行情软件所提供的筹码分布图时，它的信息不可能这样准确，只能是一种大致的推算。

“筹码”这一词语准确、深刻地揭示了股票的流通、转手等特性，筹码和现金是可逆互换的，筹码理论就是研究筹码和现金可逆互换的理论。

所谓筹码分布就是指个股某一时间点的全体流通盘在不同价格区间上的分布情况，一些投资者在相对高位区买进后持有，则这些筹码就分布在相对的高位区;一些投资者在相对的低位区买进后持有，则这些筹码就分布在相对的低位区。筹码分布静态地反映了某一时间点上一只股票的全体投资者在某一价位上的持仓量情况。

如图2-9所示为包钢股份(600010)2015年6月26日的筹码分布图，如图2-10所示为华能国际(600011)2015年7月10日的筹码分布图。

一般来说，在股票行情软件的右下角为实时成交窗口，在这一窗口下侧有多个选项卡，筹码分布图所对应的选项卡往往是“成本”或者“筹码”，读者可以切换一下这些不同的选项卡，就可以找到筹码分布图。

图2-9 包钢股份(600010)2015年6月26日的筹码分布图

图2-10 华能国际(600011)2015年7月10日的筹码分布图

小提示筹码分布图与K线图共用一个纵坐标——价格坐标，在每一个价位上用一根横线来表明这一价位区的筹码总量，横线越长则这一价位的筹码数量越多，则各个价位的横盘依据显示出来，就成了这种形似“山峰”的筹码分布图。

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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)

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刻意打压与顺势洗盘

刻意打压与顺势洗盘,都是主力洗盘震仓的手法,两者相同之处都表现为股价向下调整。但亦有些细微差别,刻意打压,指主力在无任何利空消息,大盘走势向好的情况下,突然大幅打低股价、吓跑跟风盘。顺势洗盘,指主力借个股利空消息顺势回调,或是在大盘走弱时随波逐流,回落整理。

刻意打压,一般具有以下特征：1、突发性。主力一般在个股走势良好、技术形态向多时搞突然袭击,在一片歌舞升平之际突然拉出一两根长线。2、背离性。指与大盘走势背道而驰,大盘强势上攻时该股却犯瘟掉头下。3、恐慌性。主力压时往往力度很大,一般是长阴线伴随着巨大的成交量,特意制造恐怖气氛。近日的万向钱潮(0559)似属于刻意打压的性质：该股5月中旬结束短线调整,呈三波上行,上攻形态良好,7月13日大盘走势良好,该股却率先开始调整。第二天大盘强势上攻,以最高点位收市,再次刷新新高记录,而该股却低开低走,收一长阴线,成交930万股,为上日的3倍。7月17日该股低开探至30日均线附近迅速企稳。14日的长阴线具有突发性、背离性、恐慌性等特征,出现长阴之后能迅速企稳,可确认为主力刻意洗盘。

顺势洗盘,则讲究顺势而为,一般是在大盘回调之际同步下跌,或是遇到突发性利空打击时大幅下挫,也具有突发性与恐慌性的特征,但走势没有与大盘相背。例如近日的华菱管线(0932)具有此特征。该股5月29日出现向上跳空缺口,确立上升趋势,随后保持小幅盘升态势。7月17日,中国证监会通报批评11家赢利与预测相差太大的公司,11家公司应声而跌,华菱管线名列其中,倾巢之下无完卵,主力假如此时“硬顶”,必将劳民伤财,明智之举是以退为进,顺势回调,消化利空因素。当天该股收一低开低走长阴线,成交同时放出巨量,但第二天立刻止跌回升,说明上日长阴为主力借个股利空消息趁机洗盘,并非借利空脱身而逃

筹码的发散形态，说白了就是筹码持续不断地分配到不同价位的过程。它体现的是市场当中不同投资者在对当前市场状况不同认知的情况下，采取的不同的交易行为。

由于散户群体资金体量小，在市场上话语权不多，因此很难对股价造成持续的，长周期的影响，因此采取的策略基本上都是跟随策略。而主力由于信息渠道畅通，资金量大，所以每次在股票上的进出都会对市场筹码造成一定的冲击。通常认知上，投资者会把主力的行为笼统的分为建仓阶段、拉升阶段以及出货阶段。这种划分的方法虽然无可厚非，但并不准确，如果从筹码的角度来看，这些阶段其实就是主力控制流通筹码在不同位置间的发散而已。

一、建仓阶段的筹码发散

建仓阶段，不管主力采用的手法是如何的隐蔽，都逃脱不掉大量筹码在相对狭小的价格区间大量堆积的现实，而一旦筹码产生堆积，在达到一定数量后必然会产生筹码峰。如果上市公司不发生定向增发、原始股东解禁、送股除权等事宜，那么市场当中流通筹码数量一定时间内是固定不变的，主力开始搜集的筹码必定是上方套牢筹码割肉出局的结果。也就是说，建仓阶段是高位筹码向下发散的结果。

案例分析：马应龙(600993)

如上图所示，这是马应龙(600993)2015年5月至2015年10月的日线图。在十字光标定格的地方，我们看到股价高高在上，K线图右侧的筹码分布图形成了筹码密集状态。通过筹码峰下方活跃度的指示，再观察筹码峰的颜色，我们可以知道，筹码峰的形成绝大部分是近20日、30日市场交易形成的，当然还有少量的10日内的成本在里面。这说明在一个月的时间内有很多投资人与主力完成了筹码的交换。主力在筹码成功交换后不在维系股价，于是一轮下跌行情就此展开。

当股价经过下跌来到16.23元的相对低位后，股价开始止跌企稳并开始小幅反弹。这时的市场状态是怎样的呢?我们用同一幅图看看筹码的堆积情况。

如上图所示，这是马应龙(600993)刚才的那幅图，只不过我们将十字光标的定格点选在了股价的相对低位。在这幅图里，上方的筹码峰已经消失的干干净净，说明不同投资人选择不同的价位将手中的筹码抛掉了。我们知道流通筹码的数量是恒定的，这就意味着抛掉的筹码一定有对等的人与其进行了换手。这样的换手过程有过多少次我们无从得知，但通过活跃度的提示我们知道，大部分筹码都在近30个交易日内完成了底部的堆积。这也能很好的解释股价为什么开始不再下跌，是因为有人在一定的价格区间内愿意接受市场上所有抛出的筹码。

建仓阶段的筹码发散意味着主力的买入与散户的卖出做了一次对等的交换。之所以对等，是因为在卖出的时候，散户的心理预期是下降的，所以他选择了离场。主力选择进场，是因为他的预期是上升的。这里决不是说主力的选择就是对的，我们通过软件看后续的股价走势就知道，该股后来并没有多大的上升空间。我们这里只是再次表述，所谓的建仓阶段其实就是筹码高位发散的结果。仅此而已。

二、拉升阶段的筹码发散

拉升阶段，股价的快速上涨是令人愉快的。但主力在拉升的过程中其实面临着很多不确定的因素，例如上方解套盘的抛压。而下方如果市场成本不能够有效的垫高，太多的获利盘也会让拉升的过程一波三折，何况这里还有大盘的整体状况等，所以拉升的结果看起来很好看，但过程其实是很复杂的。

案例分析：福耀玻璃(600660)拉升图

如上图所示，这是福耀玻璃(600660)2015年8月至2015年12月的日线图。这是一段完整的拉升行情，在十字光标定格点的地方，是该股第一次拉升后的小幅回落整理。此时我们通过筹码分布图可以看到，股价小幅整理回落的时候，活跃度上显示，5日、10日内的筹码在此处快速地堆积，形成了一个小的筹码峰，说明短线资金进场垫高了市场的成本。与此同时我们还看到，在定格点的上方，也就是14.45元的位置，30日内、60日内和100日内的筹码也形成了一个筹码峰，并且其宽度还大于下方的短线成本峰值。主力为了让自己的底部筹码获利，在垫高市场短期成本后选择了继续的拉升。但主力的拉升不是无休止的，在市场的重要阻力处他会停下来，一是让套牢盘解套出来;二是让短期成本在这里再次汇聚，帮助自己承接一部分套牢盘;三是自己的底仓也可以适当的出局，如此一来，主力的压力就轻松不少。

远期筹码峰的位置是主力拉升的下一个目标。我们再看看股价到达阻力位后的筹码分布情况。

如上图所示，这是福耀玻璃(600660)股价到达阻力位后的筹码分布图。两幅图一对比就清楚了，股价在达到阻力位后再次展开横盘走势，此时5日、10日包括20日市场筹码再次汇聚成一个小的筹码峰，说明市场成本再次被垫高。主力为什么总是需要市场垫高成本呢?主要是为了日后出货的需要。当一个投资者买入后，如果价格总是让他略有浮盈，此时他的持股心里是最安定的，因为他在幻想价格日后的飙升。这种心理对于一个股民，特别是新股民来说是非常有诱惑力的，这也是为什么新股民总是被套在山顶上的原因。

当短期成本汇聚时，我们发现，原先短期成本汇聚的筹码峰并没有消散，而是变成了60日内买入成本汇聚的地方，就是说，中长线资金驻扎在那里，并没有离开。这种获利不离场的筹码有两重含义：一是觉得获利的空间还不够大，期望有更高的目标到来;二是股价后续一旦下跌，在跌到中长期筹码汇聚处的时候，会有比较强烈的支撑。此时上方原本宽厚无比的中长期成本随着股价的到来开始变得窄薄起来，也表明长期套牢者在解套后开始离场。

通过这两幅图，我们可以体会到主力拉升时的小心谨慎，既要照顾到解套盘对自己的影响，还要尽可能地垫高市场的短期成本，更主要的是，为股价的下跌预留了一个支撑点，便于今后的操作。可以说所谓的拉升阶段，就是市场流通筹码在主力认为的，比较重要的不同价位，做有序分配发散的结果。

三、出货阶段的筹码发散

出货环节是主力最为头疼的一个环节。主力不是万能的，市场当中好多的主力前面的环节做的都很好，就是在出货时未能全身而退，以至于自身不保，将自己留在了山顶欣赏风景。

同建仓阶段相对应，出货阶段的筹码发散就是低位获利筹码在高位成功发散的结果。

案例分析：建设银行(601939)

如上图所示，这是建设银行(601939)2015年3月至2015年7月的日线图。图中我们看到在十字光标定格点的左侧，该股有过一段明显地拉升行情。十字光标定格的当天，我们看右侧的筹码分布图获利筹码依然很多，并在低位留有大量的筹码。我们说获利不抛的筹码是主力的，这么理解，主力看起来还有充分的理由继续拉升股价。但我们不要忘了，市场是一直在流动和变化的，我们在谈及筹码的时候也说过，投资者一定要以动态的眼光看待筹码，因为筹码就像水一样，一直处在流动当中。获利不抛的筹码的确是主力的，但主力的这种不抛有两种可能，一种是还想继续往上做，获取更大的利润;另一种就是主力还没有来得及抛出筹码，因为高位出货最难的一点就是时间。如果短期内大量抛出，股价应声下落，谁还会愿意接盘呢，所以主力一定要维系住盘面，保持盘面适当的活络与稳定，同时减少出货频次与节奏，这样一来，时间就会拉的很长。如果投资人有心，翻看过往的历史走势就会发现，中小盘股的出货多是做出双头，而中大盘股多是高位横盘，慢慢的出货。随着时间的拉长，筹码会忠实的反映一切。

如此多的获利筹码想要顺利的出局是很困难的，但主力做到了这一点，我们接着看。

如图，这是建设银行(601939)的日线图，与上图是同一段时间，我们只不过将十字光标定格点选在了股价箱体整理的末端。

看到这幅图你或许会大吃一惊，上图中低位密集的获利筹码峰已经消失不见，取而代之的是大幅增加的亏损筹码。最主要的是，随着股价运行到箱体整理的末端，亏损筹码反而汇聚成了一个筹码峰，而获利筹码已经微乎其微了。股价从2015年4月进入到箱体整理阶段，运行到整理末端已经是7月末，主力用了三个月的时间将手中的筹码发散了出去，成功完成了出货。

如下图所示，这是建设银行后续走势图。股价在主力出货后一蹶不振，急速下跌。

四、特殊阶段(送股除权)的筹码发散

股票绝对价格的高低是很多投资人选股的标准。很好理解，如果股价过高，对于一个账户只有万余元的投资人来说是可望而不可及的。与其只能买一手的高价股，不如去买十手中低价股。这个时候，如果您心仪已久的股票价格突然有一天从20元降到10元，甚至5元，您是否会心动呢。

之所以会发生这样的事，就是有的上市公司在年中或年底利润分配时会推出大比例送股方案所致。以前的市场10送10股就是很高的分配方案了，近一年来，10送15股已经常见，有的甚至推出10送20股、10送25股的分配方案了。

此种游戏规则好坏暂且不论，但除权后确是可以立即拉低股价，引得一部分投资人为之侧目。更主要的是，如此一来，市场筹码会急剧地发生变化，主力的意图也随之被掩盖。

案例分析：伊利股份(600887)

如图所示，这是伊利股份(600887)2015年5月至2015年6月的日线图。在十字光标定格的这一天，也就是2015年5月27日，我们看右侧的筹码分布图，大量的获利筹码形成了密集的筹码峰。我们再往后看。

如下图所示，这是伊利股份(600887)除权后的图。这一天，该股执行10股送10股的分配方案，红股开始上市流通。仅仅一天，我们看筹码分布图已经变得面目全非，显示的全都是蓝色的亏损筹码。莫说是新入市的股民，就算是老股民也会坠入云里雾里当中。

有的人会说，我们可以将图表进行复权，如此一来就不会产生这么大的差异了。果真如此吗?我们将图表复权看看事实究竟如何。

下图是伊利股份复权后的图，十字光标定格的就是除权的那一天。与除权前的实例图相比，筹码分布图依然产生了较大的变化，最明显的，就是除权前最上端的获利筹码峰不见了。

该如何解释这种现象呢，笔者也很难说得清，只能说送股除权是股价特殊阶段筹码发散的表现形式，它将主力的成本彻底地进行了掩饰，让投资者再也无从追踪。对于这类股票，笔者只能提出忠告，别让急剧降低的价格蒙上你的眼，想要参与其中，还是小心为上。

跟庄如吃鱼 中段肉最多

不少散户可能都有这样的体会：不是不会买股票,而是不会卖股票;不是没有碰到好股票,而是没有把握好。

散户做股票主要方法之一是跟庄赚钱,首先必须熟悉主力运作股票的规律。主力运作一只股票大概要经历三个阶段---建仓、拉升、出货,笔者把这三个阶段比喻成一条鱼的鱼头、鱼中段和鱼尾。主力的建仓阶段一般是隐秘的,因为隐秘,主力就会使用各种骗人的手段,使你摸不清头绪。比如K线形态往往很恐怖,因为建仓就像我们买东西,要使成本最低,所以主力不会直线拉升股票,而是进行箱体震荡。散户在这一阶段里最不容易赚钱而且容易被套。就像我们吃鱼头,虽然好吃,但容易被鱼刺卡住喉咙。

主力的拉升阶段方向感很强,有的主力是沿着20日均线以45度到60度的角度缓慢爬升,有的是短期疯狂涨停,以近乎90度的角度快速上涨。主力拉升一只股票中不会有大的调整,几乎是一气呵成的,这个阶段上涨幅度最大,趋势最明显。这一段就像鱼的中段,味道最美。

出货阶段是主力把一只股票拉到一定高位后将筹码兑现的过程,由于主力运作一只股票至少要控制30%以上的筹码,(本文来源：767股票学习网 http://www.net767.com)所以出货将是一个漫长的过程,非要反复折腾才能完成。主力出货的手法也是多种多样的,文明一点的缓慢横盘震荡出货;凶悍一点的大幅杀跌出货。这一段由于主力是以出货为主,往往是以技术操盘为主,把K线图形做得漂亮些,诱散户上当。这一阶段就像鱼的尾巴,刺多无肉,没有品尝的必要。

大致明白了主力操作一只股票的过程,我们就只吃鱼的中段,在主力完成建仓洗盘之后进入主升段时迅速跟进,在主力完成拉升后进入盘整出货期马上转战其他股票。这样我们可能赚得少一些,但赚得安全。而且因为是滚动操作,可以在多只股票上吃中段,收益就会相当可观。

不过,话虽然好说,但真正做起来还是不容易的。比如什么时候是主力建仓完毕的拉升时期、主力的主升段高度如何测量等,都是散户不容易解决的问题。解决这个问题就需要学习,要对市场上涨得好的股票进行统计和整理,找出它们具有的共同特征,这样就能够总结出大多数庄家操作的一般规律。其方法可以用最低价格的倍数、第一升段的黄金分割率等方法进行测量,准确度一般很高。散户朋友不妨一试。

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