证监会宣布启动内部交易核查的后续影响，周一在国联证券的股价上体现出来。

9月28日，国联证券港股股价开盘后一路走低，截至收盘跌超6%，最终收于4.52港元每股。自9月21日拉出35.85%的暴涨之后，国联证券港股在随后的几天里在4.65港元左右保持震荡，显示出资金的冷静和观望情绪。

9月25日，证监会新闻发布会宣布，已启动对国联证券和国金证券的核查，要求两家公司自查、提交内幕信息知情人名单。几乎在同一时间，上述两家券商也双双发布公告称，相关交易的具体方案仍在商讨中，尚未签署正式的交易协议。

国联证券港股收跌6.42%，监管启动内幕交易核查

9月28日，国联证券港股股价开盘后一路走低，截至收盘跌超6%，最终收于4.52港元每股。自9月21日拉出35.85%的暴涨之后，国联证券港股在随后的几天里持续在4.65港元左右保持震荡，显示出资金的冷静和观望情绪。

市场观点认为，今日的股价回调或许与证监会宣布对国联证券吸并国金证券的并购事件展开核查有关。

在9月25日的证监会新闻发布会上，有媒体针对两家证券公司“是否涉嫌信披违规，是否存在内幕交易”进行提问。

证监会新闻发言人常德鹏对此表示，会里已关注到有关情况，并已根据相关规定，要求公司自查、提交内幕信息知情人名单，并启动核查。

常德鹏强调，维护资本市场公开、公平、公正，保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会的法定职责。如核查发现违法违规行为，证监会将依法及时查处，坚决落实“零容忍”要求。

回顾国联证券和国金证券此次“联姻曝光”始末，9月18日两家上市券商A股股票双双涨停，更带动券商板块领涨A股。次日即有媒体报道称国联证券即将收购国金证券。

而根据两家券商9月20日下午披露的公告，交易参与各方正是在9月18日（涨停当天）签订的《股份转让意向协议》，长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的国金证券股份转让给国联证券。

两家券商携手发声，具体方案仍在商讨论证

就在证监会宣布对此次并购事件展开调查的同时，国联证券和国金证券也在双双停牌5个交易日后（9月25日下午），首次公告了重组计划进展。

据悉，国联证券与国金证券正在筹划：由国联证券通过向国金证券全体股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并国金证券，本次交易预计构成重大资产重组。

公告中提到，本次交易的具体方案仍在商讨论证中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性，需要投资者关注后续公告并注意投资风险。

而在停牌方面，因此次交易尚处于筹划阶段，存在不确定性，两家当事券商的A 股股票已自9 月 21 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。而截至该本公告披露之日，有关各方正在积极组织推进相关工作，为避免公司股价异常波动，其A 股股票将继续停牌。

券商看好“两国”牵手

“两家券商互补性强，整合成功有望实现一加一大于二。”中航证券非银金融行业分析师胡江认为，业务布局上，国联证券营业部主要集中在江苏省，而国金证券营业部一半以上分布在中西部地区，江苏省内仅3家；股东背景上，若能成功合并，双方地方国资+民资股权结构一方面能充分调动各方资源，另一方面机制将更加灵活，市场化程度更高；同时，国联证券资本中介业务收入占比最高，而国金证券的强势业务则是投行业务，合并后券商投行业务排名有望进入行业前10。

兴业证券分析师张博则表示，监管鼓励通过市场化并购打造航母级券商，第五次并购浪潮或已掀起。国内证券业的发展已经历过四次并购浪潮，券商数量亦经历过起伏发展。近年市场上也有较为重大的券商并购案例，例如2017年中金公司通过并购中投证券实现财富管理业务目标客户的大幅拓展和业务下沉市场、2020年中信证券通过收购广州证券打开华南业务空间等。

在他看来，参考海外券商巨头的并购之路，亦有助于审视国内券商并购行情。海外券并购的主要目的在于补强业务和国际布局，其大多都经历过数十次的并购整合，如高盛通过一系列并购实现国际化布局和资产管理业务强劲发展、美林则通过不断收并购，在较短时间实现向综合性投资银行转变。此次国联证券与国金证券合并，也将整合各自优势业务，实现业务扩张。

就在刚才，A股在一片悲观的气氛中崛起！

在沪指欲坠之际，A股市场突然迎来了买盘。午后，市场似乎又要像之前的交易日一样走弱，但强劲的买盘突然涌入，将整个市场托起。与此同时，A50亦直线拉升，人民币亦开始走强。

据券商中国记者了解，有QFII基金经理昨天还较为悲观，但今天早上就开始动手做多了。

截至收盘，沪指涨0.43%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.66%。上涨股票接近4000只，机器人概念爆发，航天航空、电机、汽车零部件、酿酒板块涨幅居前，保险、银行板块跌幅居前。值得注意的是，今天午后的拉升，带动了一定程度的量能释放，今天大市成交比昨天多了近400亿元。

那么，到底发生了什么？或者有什么利好会出现呢？这可能要等到今晚或盘后才会见分晓。

值得一提的是，今天与之前的反弹有较大不同。今天早盘，中证500和中证1000要明显强于大盘。而在此前的行情中，这种情况较为少见。所以，今天市场给投资者带来的获得感也要强许多。现在的问题是，这种反弹能否持续？

突然大反攻

今天下午的反弹有着与最近以来的弱势完全不一样的“味道”。上午收盘的时候，个股表现并不像此前那么弱。但午后，市场依然有一段时间走得没法看。只是，此后开始的反攻却有一丝熟悉的感觉。午后，市场似乎又要像之前的交易日一样走弱，但强劲的买盘突然涌入，将整个市场托起。

与此同时，A50亦直线拉升，人民币亦开始走强。

值得注意的是，港股持续拉升，恒指转涨，恒生科技指数涨超1%，早盘均跌超2%。

据券商中国记者了解，有QFII基金经理昨天还较为悲观，但今天早上就开始动手做多了。而今天午后，此前持续流出的外资亦开始大举做多，净流出持续收窄。按以往惯例来看，这种行情的出现往往意味着有重磅利好出现。

值得一提的是，今天午后，人民币亦是大反攻。在岸人民币兑美元几乎抹去此前跌幅，现回升至7.30附近。离岸人民币亦由跌转涨。

实质性利好或将出现

今天早上，一则央广网关于印花税的报道传播甚广。

报道指出，近来，市场上提议减免证券交易印花税的呼声渐高。近日，香港特区行政长官李家超正在就其任期内第二份《施政报告》接受公众的咨询。香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销港股股票印花税。

与此同时，近期多家券商机构在研报中表示，如果调降A股市场证券交易印花税，政策象征意义重大，可以起到活跃股市的作用，短期内亦可提振股市信心与热情。

多位接受央广资本眼采访的市场分析人士指出，当前确有调整证券交易印花税的必要性与空间。一方面，减免证券交易印花税可以明显起到降低股市交易成本、活跃资本市场的作用。另一方面，财政部数据显示，最近10年证券交易印花税收入占全国财政收入比重均值不足1%，减免印花税对财政负面影响微乎其微。

那么，在目前情况下，证券交易印花税如果向下调整，具体幅度该是多大？分析人士认为，可以减半下调，也可直接取消。但这关系到财政收入与资本市场的平衡，需要综合考虑。

与此同时，关于房地产的利好也在持续发酵。当下，市场预期，8月20日，五年期的LPR将下调。这对房地产行业无疑是重大利好。此外，市场一直在传，四大一线城市地产政策调控方案已上报至中央，8月中下旬-9月初政策细则或将逐步出台，而“认房又认贷”的政策又极有可能取消。

过去一段时间，外资持续净流出数百亿元，上周五单日流出123亿元。究其原因：一是8月9日拜登签署“对华投资限制”行政命令；二是美债发行规模超预期，惠誉下调美债信用评级，近两周，10年美债利率上行斜率超20Bp，历史上往往引发市场波动和调整。国内方面，房地产债务、信托风险压制了内外资情绪。

财通证券认为，全球经济底部企稳，美联储结束加息在即，都将缓和国内经济和股市压力，外资短期大幅流出后大概率也将回暖，需要注重积极信号：1）经济存在内生修复迹象。除地产需求偏弱以外，生产高频数据从7月下旬以来大幅回暖，预示着PMI可能处在上行轨道。后续政策落地后经济预计也将加速修复。2）政策预期将继续加码，或为行情回升信号。政治局会议后政策方向确定，待各部门地方落实具体方案细则。方向看，一是社融出炉后，降准降息的预期加大，二是资本市场建设力度加大，短线交易、独董政策已陆续出台，三是化解地产和信托金融风险的政策可能有序出台。历史第一轮政策确立政策底止住下跌，期间经济尾声风险VS政策利好释放市场震荡，第二轮政策确立市场底情绪修复后行情向上，从政策底到市场底时间间隔在1-2月。当前，市场底或正在临近。

责编：王璐璐

校对：廖胜超

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