中国基金报记者 曹雯璟

3月17日，央行宣布，将于3月27日下调存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

多位基金人士表示，此次降准有利于提振市场信心，未来A股或将迎来盈利增速上行期。

此次降准时点略早于预期

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，当前海外金融机构风波频出，折射长期低利率快速转向提升可能滋生问题。国内年初资金利率上行，综合来看对降准预期不充分。之所以现在降准，比较合理的解释是支持信用投放补充金融机构负债端资金来源。该政策无论对宏观经济修复还是股票市场资金预期都是偏利好。

创金合信基金首席宏观分析师、基金经理罗水星表示，经济整体处在复苏的路径上，但复苏力度相对比较温和，需要政策的支持。当前基建承担了比较重要的稳增长功能，降准0.25个百分点，释放的长期资金在5000亿元左右，能够有力地支持基建项目的融资需求。

从外部环境来看，海外央行前期不断加息缩表对市场流动性的冲击逐渐显现，欧美银行业出现结构性的危机，全球货币市场受到扰动。中国央行适时进行降准，有利于稳定流动性预期，提前做好全球流动性潜在冲击的准备。

万家基金表示，此次降准幅度不大，时点略早于预期。降准释放央行维护银行负债端稳定的积极信号，同时也体现出央行继续支持和巩固宽信用、稳增长的基调没有转变。降准利好银行负债成本降低，存单市场情绪有望缓和，同时，利于缓和跨季资金面担忧，对短久期资产相对友好。对于长久期资产而言，降准直接影响相对有限。

大成基金表示，根据央行公告，本次降准主要是为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。1~2月社融数据表现偏强，信贷投放量较大，导致银行间流动性略偏紧，降准后有助于宽货币向宽信用的进一步传导，助力经济复苏，提振市场预期和主体信心。

海富通基金表示，本次降准主要是应对2月以来资金面持续偏紧的状态，缓解银行间流动性紧张的问题。本次降准0.25个百分点，可以释放一定规模的流动性，3月15日央行也对MLF进行了超额续作，两个操作都为银行间市场提供了大量长期资金，有利于稳定资金面的预期。

兴业基金表示，本次降准时间点超市场预期，有望有效满足金融机构中长期资金需求。当前处于经济复苏的前期，在货币政策“精准有力”的基调下，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，预计未来结构性货币政策支持依然是央行货币政策重点。

汇丰晋信基金宏观及策略师沈超表示，本次降准主要为了降低银行负债成本，更好支持银行服务实体经济。目前经济处于复苏期，信贷需求明显回升，降准利好经济进一步回升。

鹏扬基金表示，当前海外风险频发，国内经济复苏和政策力度成为投资的关键。上周央行先进行了2810亿元的MLF超额净投放，又于周五晚间宣布将于3月27日降准，凸显政策维持流动性宽松，支持经济复苏态度坚定。

诺安基金表示，此次降准的时间点超出市场普遍预期，下调幅度则符合预期。为更好地提高服务实体经济水平、保持银行体系流动性合理充裕，在央行可选的政策工具之中，降准所能提供的流动性期限最长、成本最低，可以更有效缓解货币创造过程中的流动性约束。

西部利得基金表示，降准有利于为商业银行提供长期资金，支持信贷投放以推动经济恢复。此外，还有利于提振市场信心。此次降准可能意味着央行货币政策态度仍然维持较为宽松，流动性总体充裕的状况短期可能不会发生改变，或有利于提升股债市场信心。

降准有助提振市场信心

谈到此次降准对于资产市场的影响，兴业基金表示，对A股市场而言，此次降准将有效提振市场对内需复苏的信心，以及更好地帮助经济和金融市场应对当前外部金融风险不稳定的环境。

罗水星表示，今年经济整体呈现温和复苏态势，企业盈利筑底反弹但弹性可能有限。降准提供充裕的流动性，有利于拔估值的延续，利好TMT和国企估值提升，建议继续关注成长风格和中国特色估值体系的主题投资机会。

海富通基金表示，债市方面，本次降准后，银行间流动性将回归合理充裕状态，资金利率有望回落，并带动短端利率回落。但经济仍然处于复苏通道，尽管修复斜率趋缓，但复苏未停，长端利率下行空间可能小于短端，较低的期限利差水平可能有所修复。品种方面，考虑机构普遍存在配置压力，叠加优质信用债供给不足，可以继续把握信用利差压缩的机会，建议仍旧以票息策略为主。

股市方面，本次降准凸显了政策维持流动性宽松、支持经济复苏态度坚定，中国经济或有望温和复苏。A股将迎来盈利增速上行期，且当前估值在低位，股票资产性价比高，预计A股市场将有整体性机会。春季行情后，市场需要等待关于经济修复和政策的增量信息选择方向。

沈超表示，目前中国经济处于修复期，权益资产处于估值相对低位，本次降准有望提振市场情绪，或有利于中特估值、AI等当前焦点板块持续发酵。

鹏扬基金表示，下一阶段，基于资本市场流动性相对宽裕和经济温和复苏的预期，股票组合结构可能比仓位更重要。投资者应紧密跟踪经济复苏和海外流动性条件好转的市场主线，预留一定的估值安全边际。后市可以积极关注消费、医药、低估值的顺周期和中特估值标的，以及自主可控下的信创、计算机、半导体等。从弹性来看，信创、计算机、半导体等板块更大，而中特估值需捕捉交易机会。

运营“某某红”“某股盈”“某通盈”虚拟股票交易软件，10倍杠杆配资，组建微信群、直播间，“股票大师”专业荐股，“股民”起哄烘托，“专员”指导开户，以小博大，短短一两天就能赚“好几倍”，尝到“甜头”的股民们没有想到的是，这其实是一个典型的电信网络诈骗骗局。日前，雁塔法院宣判了一起利用虚拟股票交易软件欺骗手段的诈骗罪案件，被告人申某等26人的诈骗团伙获刑。

案情简介

2018年12月至2020年3月期间，申某等人为逃避公安机关侦查，先后运营“某股盈”“某某红”“某通盈”等虚拟股票交易软件，通过模拟国家股市大盘走势，按照1：10配资比例强行配资机制，自动平仓机制，诱骗被害人在该软件平台内频繁交易，从而骗取高额建仓费、递延费、强制平仓费等，导致被害人资金亏损进而实现平台盈利，且该平台并未对接真正的股市大盘，资金也未流入国家监管账户。

期间，申某联系刘某在获取的源代码基础上进行修改、更新，开发自有股票配资平台程序，与曾某某、方某豪、王某冬、李某军等人先后在西安、合肥、杭州三地注册多家公司，合作共同运营推广涉案股票配资平台，出资、租赁办公场所、购置设备，并招募业务总监、业务员朱某某、田某等人，从网上购买客户资源，以电话询问客户是否炒股的方式，对有意向的客户通过添加微信推荐炒股配资，再按照统一的话术，以“10倍杠杆”配资为诱饵，发送炒股指标、虚假盈利截图等引诱客户在平台充值投资炒股。

赵某通过在微博、微信虚构“炒股大师”等身份，诱使被害人加入微信群、直播间，再由其他员工冒充水军烘托直播气氛，骗取他人信任，引导被害人在平台“投资股票”，从而非法获利，总涉案金额共计1694万余元。

法院审理

雁塔法院经审理认为，被告人申某、王某冬、方某豪、李某军等26人以非法占有为目的，利用电信网络技术手段，结伙采用虚构事实、隐瞒真相的方式骗取他人财物，其行为均构成诈骗罪，属共同犯罪。

最终，结合被告人申某等各自的犯罪事实、性质、情节及社会危害程度，雁塔法院认定曾某某等22人为从犯，以诈骗罪分别判处26名被告人三年又二个月至十三年又六个月不等的有期徒刑，并处以四至八十万不等的罚金。

法官说法

本案是一起通过虚假配资炒股平台实施的电信网络诈骗犯罪案件，俗称“杀猪盘”案件，被告人中多数为初入社会的年轻人，因为法律意识淡薄误入歧途，造成了较大的社会危害和被害人的财产损失。

打击电信网络诈骗犯罪任重道远，需要每一个人都提高认识，加强防范。随着信息技术高速发展以及全民理财观念的形成，部分投资人囿于专业知识的缺乏，容易被所谓的股票交流群、股票大师等诱导入局，最终被骗导致人财两空。

因此，法官提醒广大社会公众，买卖股票、期货、基金等，一定要摆正心态，坚信“天上不会掉馅饼”，要在正规平台购买，不要轻信陌生人的投资推荐，谨防陷入投资诈骗陷阱。

雁塔法院将持续保持严厉打击电信网络诈骗犯罪的高压态势，让电信网络诈骗无处遁形，以实际行动守护好人民群众的“钱袋子”，为建设更高水平的法治雁塔、平安雁塔贡献司法力量。

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