“在小小的锂矿里面，挖呀挖呀挖”….钱没赚到、今年一季度主业亏了一千多万元，自家股价却挖“崩”了。自去年11月宣布跨界锂矿后，盛讯达(300518)股价不升反降，截至目前整体大幅下滑超45%，接近“腰砍”。值得注意的是，盛讯达股价暴跌背后，是其去年盈利大降七成，今年一季度主业更是直接亏损1000多万元。与此同时，值得注意的是，作为矿业母公司、盛讯达子公司卢氏县宇瑞科技有限公司，去年以及今年前五个月，一直处于亏损状态。

跨界锂矿后股价暴跌

目前股价整体下滑超45%、接近“腰砍”

去年11月份宣布跨界新能源行业、即入局锂矿以来，盛讯达股价持续下滑，截至目前，其股价接近“腰砍”。

2022年11月25日，盛讯达披露《关于收购卢氏县宇瑞科技有限公司80%股权并增资暨关联交易公告》，拟以现金方式收购卢氏县宇瑞科技有限公司（以下简称“宇瑞科技”）80%股权，交易价格 800 万元，并向卢氏县宇瑞科技有限公司增资 14,720 万元（本次收购及增资合称“本次交易”）。

其中，卢氏县宇瑞科技有限公司持有河南光宇矿业有限公司（以下简称“光宇矿业”）60%股权，光宇矿业持有河南省卢氏县官坡镇蔡家锂矿和南阳山锂矿 100%权益。本次交易完成后，卢氏县宇瑞科技有限公司成为公司的控股子公司，公司间接持有蔡家锂矿和南阳山锂矿 48%权益。从而通过布局锂矿资源切入新能源产业上游核心领域。蔡家锂矿和南阳山锂矿除已探明储量外，还有一定的储量勘探潜力，未来具有较好的开发价值和发展前景。

盛讯达表示，本次交易完成后，宇瑞科技及光宇矿业将纳入公司合并范围，公司将为光宇矿业的勘探、开发提供有力支持，光宇矿业的开发与运营将有助于丰富公司的业务结构，布局新能源产业，提升公司的可持续发展能力，进而为公司的未来发展带来积极影响。

上述股权收购在去年12月完成交割后，今年6月20日，盛讯达再次公告称要收购山东瑞福锂业有限公司持有的宇瑞科技的20%股权，作价4,232.80万元，并称本次交易有利于公司加强对宇瑞科技的控制和经营管理，提高决策和经营效率，有利于公司的可持续稳定发展，符合公司及全体股东的利益。

不过，令人生疑的是，盛讯达为何不在首次直接100%进行收购？并且第二次收购20%的股权价格，是首次收购80%股权价格的五倍多。这又是为何？

从二级市场来看，盛讯达自公告跨界新能源业务、入局锂矿以来，其股价便持续下滑，截至今日即7月18日，整体暴跌超45%，接近“腰砍”。

业绩去年以来遭遇重创

去年盈利暴跌超70%、今年一季度主业转亏

跨界后的盈利能力，也是备受投资者关注。毕竟2022年度，盛讯达盈利暴跌七成、今年一季度剥离游戏业务后，主业已经转为亏损。

根据盛讯达更正后的2022年度报告，报告期内，营收录得5.15亿元同比增长7.32%；归母净利润录得0.58亿元同比下滑72.44%；归母扣非净利润录得0.81亿元同比增长29.34%；经营活动现金净流入2.34亿元同比下滑25.90%。

盛讯达表示，直播电商业务及电商直销业务已成为公司核心业务，报告期合计收入占比达 87.34%，尤其是电商直销业务快速发展，出现冻品榴莲、无骨凤爪等多个年度爆品，2022年收入较上年同期增长 387.96%，而游戏运营、互联网广告代理等业务收入规模呈下降趋势，主要系公司根据行业竞争情况、自身发展策略调整业务重心、优化资源配置的结果。

对于盈利的整体下滑，盛讯达解释称，公司报告期归属于母公司股东的净利润为 5,769.83 万元，较上年同期下降 72.44%，业绩下降主要系公司持有的华立科技股权公允价值变动所致，报告期华立科技公允价值变动损失为 7,602.32 万元，上年同期公允价值变动收益为16,217.08 万元。目前公司已经第五届董事会第五次会议审议通过，将择机减持华立科技的股票。

面对去年暴跌的盈利，曾有投资者还寄希望于游戏业务。不过，盛讯达却表示，根据游戏行业的发展现状，公司游戏业务处于战略收缩的状态，公司将进一步聚焦直播电商业务与新能源业务产业，增强公司盈利能力。

不过，打脸来得很快。尽管去年电商直播等业务表现亮眼，但是在今年一季度却不如人意。

根据盛讯达2023年第一季度，报告期内，营收、盈利均大幅下滑，其中营收同比下滑41.22%，归母净利润同比下滑54.17%，归母扣非净利润更是转为亏损，亏损0.14亿元。

对此，盛讯达表示，营收下滑，主要系因公司业务结构调整剥离游戏业务，新能源业务目前尚未形成规模收入，以及电商行业因市场情况变化，直播带货业务收入减少所致。

剥离游戏押宝锂矿靠谱吗？

一季度锂盐价格暴跌、计提存货减值近2700万元

需要注意的是，自盛讯达跨界锂矿后，其股价大跌的同时，作为河南光宇矿业有限公司的母公司即卢氏县宇瑞科技有限公司，其近年来一直处于亏损状态。

根据盛讯达公开数据，宇瑞科技2021年度、2022年度、2023年1-5月份的净利润分别为-297.31万元、-207.69万元、-114.15万元。

今年四月份，曾有投资者质疑前述收购项目的盈利能力“近期碳酸锂价格波动，按目前的市场价格，贵司收购的锂矿是否能产生效益？收购时的评估单价跟目前的市场价格比是否出现倒挂？”

根据盛讯达回复，其中提及“近期碳酸锂价格下跌对公司未来盈利能力存在一定不利影响，但由于公司自有锂矿资源，按照生产1吨碳酸锂约需要8吨锂精矿估算，且加工成本不高，产品在目前碳酸锂价格水平下仍有较高的利润率。 同时，上述锂矿具有一定的增储潜力，增加勘探工作完成后，储量有望进一步增加，产能规模也将进一步提升。”

不过，从盛讯达今年一季度的减值计提来看，还是戳中了投资者的疑虑。

根据盛讯达2023年第一季度计提资产减值准备，公司及下属子公司 2023 年第一季度计提各项减值准备共计 2,714.45 万元，其中存货计提2,684.14万元，占总计提减值比例高达98.88%。

盛讯达解释称，公司在 2023 年 1 月签署数份粗制碳酸锂采购合同及电池级碳酸锂委托加工合同，但当电池级碳酸锂加工完成后，碳酸锂价格大幅快速下跌，下游客户均暂缓采购，形成库存。上述原因综合导致公司报告期电池级碳酸锂可变现净值低于账面价值，公司基于谨慎性原则相应计提存货跌价准备，后续在产品实际销售时会转销存货跌价准备并相应冲减营业成本。

根据公告，2022 年，在新能源汽车大爆发的背景下，锂盐供给无法跟上需求的脚步，供需陷入紧缺状态，锂盐价格一路上涨，2022 年 11 月份，SMM 电池级碳酸锂日平均价格最高达到 56.75 万元/吨，但到 2023 年 3 月 31 日，价格已经跌落至 23.8万元/吨，跌幅高达 58％。

公告进一步提及，业内人士认为，锂价下跌的主要原因是下游需求疲软和上游供应增加。受补贴退坡和燃油车降价的影响，新能源汽车市场增速放缓，部分需求在去年第四季度已提前释放。同时，全球锂资源供应渐增，包括澳大利亚和智利等主产区以及新项目的投产。

未来，锂价走势如何？究竟盛讯达“押宝”锂矿是否靠谱？锂矿能否成为其业绩增长的一个新发力点？这波“跨界”又能否成功？值得关注。

（图片来源：巨潮资讯网、同花顺(300033)）

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智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，维持华鲁恒升(600426.SH)“买入”评级及盈利预测，2021-23年实现归母净利润76.9/84.7/95.3亿元，对应PE为9X/8X/7X。

公司公告：碳酸二甲酯(DMC)增产提质系列技改项目近日实施完毕并陆续投产，在50万吨乙二醇生产装置的基础上实现了联产30万吨/年DMC的能力;30万吨/年己内酰胺项目及配套装置已打通生产流程、进入试生产阶段，达产后可年产己内酰胺30万吨、硫铵48万吨，20万吨尼龙6切片项目仍在建设中，预计明年上半年投产。

申万宏源主要观点如下：

DMC和己内酰胺项目成功投产，将于四季度贡献重要增量。

DMC增产提质项目合计投资3.2亿元，具备年产30万吨高品质DMC的能力。公司自主研发了乙二醇生产线联产DMC的新工艺和新型催化技术，产品质量和收率大幅提升，该工艺路线以草酸二甲酯为原料，采用先进的催化脱羰技术，生产成本较目前主流的酯交换工艺和其他的合成气路线工艺大幅降低。

假设30万吨DMC中，工业级和电池级产品销量各占一半，按照当前工业级DMC市场价格为14000、电池级DMC价格16000元/吨测算，年化利润约25亿元左右。30万吨/年己内酰胺项目于2019年3月启动，总投资49.8亿元，通过自产双氧水和配套合成氨，充分发挥低成本合成气的优势，达产后预计实现年均净利润约6亿元左右。

德州基地规划65万吨/年高端溶剂项目，大步迈向电解液溶剂龙头企业。

德州市发改委2021第十批项目立项公示显示，华鲁恒升拟投资10.3亿元建设高端溶剂项目，建设60万吨/年DMC(30万吨自用)、30万吨/年碳酸甲乙酯(EMC)和5万吨碳酸二乙酯(DEC)产能。公司在实现DMC装置的规模化之后，以成熟的DMC工艺为基础，产品格局延伸至EMC、DEC，将逐步实现电解液溶剂的整体解决方案。

以DMC为代表的高端溶剂项目是公司在新能源产业链上做出的重点布局，该行看好公司凭借成本、规模和质量的优势，逐步成长为国内电解液溶剂的龙头企业。

主要产品景气度继续上行，煤化工产业迎战略机遇期。

根据该行的价格追踪，Q3主要产品合成氨、尿素、醋酸、DMF、己二酸、辛醇、三聚氰胺均价分别环比变化+14%、+16%、-15%、+29%、+6%、+15%、+28%，;Q3主要原料煤炭、纯苯、丙烯环比变化+31%、+6%和-4%。在油价、天然气中枢上行、需求持续恢复的过程中，该行持续看好尿素、丁辛醇、DMF、醋酸等主要产品景气持续，煤化工的基础品种在过去五年的资本开支不足，尤其像尿素、DMF等品种持续进行着产能淘汰或产能置换，供需关系将持续紧张。

未来五年，依托传统煤化工产品打下的扎实基础，德州基地将重点进行新能源、新材料领域的布局，实现传统煤化工的高端化转型，该行看好华鲁恒升在德州打造以合成气为基础的新材料产业基地。

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