对于这个问题，我的观点是：

普通投资者更适合投资于基金而不是股票，基金可以作为家庭投资理财的选择。

一般大众，普通投资者，被本杰明▪格雷厄姆定义为“防御性投资者”（或者“被动型投资者”），即在投资风险承受能力方面关心资金安全，但在投资技能和知识方面又不想多花时间和精力的人。

既然大多数所谓的“投资者”不过是业余选手，那就千万不要把自己当成“专业投资者”、“积极型投资者”，更不宜采取专业投资者的操作手法去玩股票。

因为，非专业的小散股民具有各种劣势，在专业知识、行情研究、信息、资金、操盘技能等等方面，根本无法与专业投资机构相抗衡，沦落为韭菜的命运是再自然不过的事了。

而投资基金与股票大有不同。众所周知，基金投资是集合理财、专业管理，通过组合投资来分散风险，而严格监管、信息透明，可以规避个股的非系统风险，比如财务造假、破产倒闭等等。

对于大众投资者，我更建议定投宽基指数基金。通过定投来弱化择时，通过投资宽基指数基金来弱化选股，只要从熊市中后期开始定投，持之以恒坚持到牛市中后期，一定可以获得不错的投资收益。

大量数据历史数据回测显示，定投沪深300指数基金，坚持一轮熊牛周期，大概率可以获得年化8~15%以上的收益。这个收益水平，肯定可以长期战胜通货膨胀，也可以战胜80%以上的散户股民，无疑是家庭财富保值增值的好方式。

固然，通过投资基金间接投资于股票是更为稳健的、适合大众的投资方式，但是股票以及股票型基金的风险整体上还是偏高的，所以，投资者最好不要把全部资金都投资于股市（无论是直接投资股票还是投资股票型基金），而是应该把鸡蛋放到几个篮子里，比如搞一搞股债平衡配置。

股票和债券，在大多数时候呈现收益负相关性，天然是进行资产配置的原材料。为此，巴菲特的老师、《聪明的投资者》的作者——本杰明▪格雷厄姆的建议是：

防御性投资者应在把相当一部分资金投入债券的同时，继续保留相当一部分的股票投资。投资者可以按照对半开的比例来投资债券和股票，或者根据个人判断将每一种投资的比例限定在25~75%之间。或者说，当投资者“感觉市场已经处于危险的高位时”，将股票持有比例减少到25%；并在“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时”，将持股量提升到最大限度，即75%的比例。

按照格雷厄姆的建议，我们进行历史数据回测，绘制不同比例股债组合的收益曲线如下图。

以上股票、债券和三种股债组合，债券的收益最低、波动性最小；股票的收益最高、波动性最大；不同股债组合中，随着股票占比增大而收益提高、波动性增大。

以上表格中的数字代表什么意思呢？

举例来讲。对应于表格中的最后一行，如果投资者买入紧密跟踪国债指数的资产，平均情况下一年收益4.3%，但是由于波动性的存在，投资者大概率有可能收益4.3±1.1%，即大概率收益区间为3.2~5.4%。

同理，对应于表格中倒数第二行，如果投资者购买一个债75股25组合资产，平均情况下平均情况下一年收益6.0%，但是由于波动性的存在，投资者大概率有可能收益6.0±6.9%，即大概率收益区间为-0.9~12.9%。

其他以此类推……对应于表格中第一行数据，如果投资者购买紧密跟踪沪深300指数的资产，平均情况下一年收益9.4%，但是由于波动性的存在，投资者大概率有可能收益9.4±27.4%，即大概率收益区间为-18~36.8%。

这就是说，随着股票占比提高，组合的平均收益会提高，但是收益波动区间也会加大，即所谓的投资风险（亏损本金）加大。

简单总结为以下三条：

一，股票是比债券收益高、风险高的资产；

二，要想提高投资收益，必须提高资产组合中股票的比重。

三，股债组合中各自的占比，完全是一种主观决策，应该与投资者的风险偏好相适应。

根据以上数据分析，我最终对大众投资者、极端厌恶损失的投资者的建议是——

按照“债80股20”组合进行投资，大概率可以避免本金损失，并且有机会提高投资收益至6~12%以上的水平。

如果投资者风险偏好提高，当然也可以按照格雷厄姆的建议把股的比重提高到75%的水平，承受更大的波动、也有可能获得更高的投资损益。

上述所谓的股或股票，对于普通投资者而言，当然是指能够代表股市整体收益的“宽基指数基金”，而且最适合大众投资宽基指数基金的方式是定投。

专栏

宽基指数及基金定投数据分析

作者：颜开文抡基金

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所谓投资理财群，除了受害人之外，其余“导师”、“理财分析师”、“客户”都是由嫌疑人扮演，诈骗得手后还利用虚拟货币进行洗钱活动。8月23日，长沙反电诈中心在反电诈集中采访活动中通报一起特大投资理财诈骗案。芙蓉区的唐女士因轻信“投资理财”骗局，陷入骗子精心设计的“演员群”中，向“理财APP”投资后被骗200多万元。长沙市公安局芙蓉分局接警后深入调查，共计捣毁诈骗团伙2个，抓获犯罪嫌疑人10人，扣押作案电脑8台，作案用银行卡套件35套，现金260余万元。

今年6月6日，长沙市公安局芙蓉分局朝阳街派出所接到市民唐女士报警，称自己在一个网络平台投资股票被诈骗100万余元。

据唐女士反映，她在今年5月初接到一个陌生电话，告知可免费听股票投资专家传授赚钱方法，并建议加入由专家、客服及其他学员组成的微信群，学员们每天会在群里交流购买股票的心得，投资专家也会给大家答疑解惑。

看着其他学员在专家的指导下赚了钱，唐女士也迅速在APP投资平台上注册，随后根据“专家”的推荐指导进行投资，开始每次都能赚到钱并顺利兑现利润，这让唐女士彻底打消了疑虑。

在随后的22天时间里，唐女士从最初的10万元投入，到最后投入高达101.6万元人民币。截至5月底，唐女士注册的APP账户显示200余万元，唐女士执行兑现操作后前往银行取款，却发现自己账户是空的。

多次联系平台客服，对方却都以平台系统升级维护，无法操作资金兑现业务为由进行搪塞。

接警后，芙蓉公安分局高度重视，第一时间组织精干警力成立专案组开展专案攻坚。专案组迅速启动联合作战机制，并积极协调长沙市反电诈中心对涉案账号、资金流向等进行研判分析，很快查明这是一个盘踞在陕西西安、咸阳两地，在全国多个省份有代理公司的网上股票诈骗团伙。

6月15日，专案组兵分两路分赴陕西西安、咸阳将两个诈骗团伙一举捣毁。

经查，犯罪嫌疑人张某伙同刘某等人自2019年3月起，以网上经营投资理财产品为名，招聘两名大学毕业实习人员设立虚假投资理财网站和手机APP，那些微信群里的“导师”“理财专家”“客户”都是嫌疑人用不同的微信号扮演，一个群里面有数十个甚至上百个成员，嫌疑人一个人有时候要分饰几个“角色”，而只有受害人被蒙在鼓里。而理财网站和手机APP上的积分都是虚假的，除了早期为了诱惑受害人进行少量提现后，后期数值的变化都是通过嫌疑人自主修改的，根本不能兑现。

警方同时侦查发现，嫌疑人联合一境外诈骗团伙，利用虚拟货币进行洗钱。

芙蓉公安分局朝阳街派出所办案民警介绍，所谓利用虚拟货币洗钱，就是在诈骗得手后，通过境外团伙将赃款转换成虚拟货币，之后再讲虚拟货币转换成现金，规避公安机关打击，一个月的流水最多达到了五六千万元，目前警方正在对资金的流向作进一步追查。

张某等人一边从事投资理财诈骗活动，一边将诈骗团伙提供的赃款通过非法途径进行漂白，涉案金额巨大。目前，该案境内主要作案人员悉数落网，犯罪嫌疑人张某、刘某、宋某冬3人已被依法刑事拘留，相关案情还在进一步审理深挖中。

长沙市打击治理电信网络新型违法犯罪中心郑重提醒：

投资理财一定要认准正规渠道，不要被社交平台上所谓高回报的说辞所迷惑。不要随意添加陌生人和陌生微信群，更不要被微信群中所谓的“导师”和“权限”欺骗，登录虚假投资网站或下载虚假投资APP。同时提醒大家，网络博彩是违法犯罪，不要参与其中。

潇湘晨报记者 曹伟 通讯员 刘彬 翟安

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