摘要：你敢抄底吗（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹儿&编辑|凯

对此，广科咨询首席策略师沈萌向界面新闻指出，复星系做的不是产业链投资，而是产业投资，即聚焦产业链上的某一个环节，进行横向拓展投资组合。只要白酒消费保持合理成长，又出现符合投资回报要求的标的，复星系仍会根据自身的投资能力考虑自己的策略。

2022年以来，范社彬连续两个季度减持舍得酒业股票，累计减持379万股，大赚数倍后套现离场。

9月1日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）四川监管局已对刘力、李强、李富全采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。这其中李富全作为舍得酒业的首席财务官，在9月17日同样因涉嫌背信上市公司利益罪，被射洪市公安机关调查。

2020 年 9月17日，舍得酒业财务总监李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪于被公安机关采取强制措施。

2022年一季报发布后，又有分析师认为白酒股一季度业绩存在虚假繁荣，经销商库存压货严重，二季度若无法继续压货，酒企则存在业绩暴雷可能。

舍得酒业对上海证券交易所问询的回复一拖再拖，直至9月24日发布了一则模凌两可的公告，称实际控制人周政对资金占用事项事先不知情，但需要核实说明周政不知情的合理性。鉴于周政目前在接受证监会调查，司法机关也在对公司资金占用问题进行调查，需待监管机构和司法机关调查结束后对调查结果进行披露。

券商研报看好下半年

对于2021年，张树平表示：“2021年是公司极不平凡的一年，也是化危为机的一年。这一年我们面对行业竞争加剧，疫情在局部市场反复带来的困难挑战，公司继续坚持老酒、双品牌、年轻化、国际化战略，实施老酒3+6+4营销策略，坚持长期主义和利他的客户思维，全面加强生产及营销管理，走高质量和持续发展之路，公司业绩创造了历史新高，这一年我们面对复杂多变的区域外部环境，公司关联方资金占用等问题得到圆满解决，公司股票成功摘帽，治理机制得到了进一步完善。”

但在2020年9月20日晚间，ST舍得却发布一则公告，自9月22日起，该上市公司将被上交所实施其他风险警示，股票简称将变更为“ST舍得”，日涨跌幅限制为5%。

这就是2021年舍得年报报表的直观印象，做个总结：

对于复星进入后对公司的赋能，张树平分析认为：“我们的发展战略得到了复星在组织、文化、机制上的的高度赋能，为企业的高速发展奠定了坚实的基础。”他表示，公司已经锁定了近期、中期和远期目标，“我觉得舍得还要更上一层楼。”

近来，粗粗地把舍得酒业近20年的年报读了一遍，感觉每个企业的发展都真的不容易，舍得酒业的前身，就是当年响彻大江南北的沱牌曲酒，我记得有一句广告很有感觉，悠悠岁月酒 滴滴沱牌情。这比现在的智慧舍得，更有时代的代入感。

据说舍得酒业现在推行的主战略老酒战略就是蒲吉洲在主要负责，从这两年来看，市场认可舍得的这个股价，很大程度上来说也是冲着老酒战略来的，12万吨老酒，价值大约200多亿，曾经低点跌破300亿市值，那时候的买点就是舍得多年储存下来12万吨老酒而引发的套利，但是这些酒能不能卖出去，什么价格，什时候卖出去，那就要看公司经营者的策划能力和团队的执行力了，而从蒲吉洲的发言来看，他似乎很懂酒，很懂老酒，今年也正是年富力强的年纪，一个白酒行业30年的老兵，给他时间，我们可以继续观察其行动和经营结果，2022年股权尘埃落定， 这才刚刚开始。

沱牌酒公司是全国首批100家现代企业制度试点企业，也正是试点企业，让沱牌酒得到了机会，形成了以酒业为支柱，集科技、工业、贸易为一体的多元化的大集团，目前拥有玻璃、制药、热电等行业子公司，控股公司沱牌舍得股份有限公司于1996年在上海证交所挂牌上市。

合理估值只适合持有，不适合买入，买入应该是看三年后的估值然后打折才行，三年后券商估值29亿元，比现在翻一番，对于这个估值我持谨慎态度，有线性外推的嫌疑，但是反驳又拿不出适当的证据，于是只能拍脑袋降低市盈率来迎合这个利润，增加买入的安全边际或者适当降低增速，市盈率不变，基本也是一个意思。

11月26日，ST舍得收到控股股东沱牌舍得集团来函，天洋控股持有的沱牌集团全部股权所对应的表决权和管理权等由射洪市人民政府行使的函。沱牌集团股权结构并未改变，射洪市人民政府享有表决权和管理权的期限截至天洋控股及其关联公司全额偿还沱牌集团及子公司全部债务之次日或因司法处置导致天洋控股股权丧失之日止。

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周政、刘力、张绍平三人，仿佛一个牢不可破的铁三角，将天洋控股、沱牌舍得集团以及舍得酒业的核心管理权限掌控在手中。这种权力，被业界视为“天洋控股违规占用舍得酒业资金”这一丑闻爆发的关键所在。

最新的人事安排是在10月18日，射洪市“80后”副市长王勇被任命为舍得酒业控股股东——四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称“沱牌舍得集团”）党委书记。

白酒企业最大的风险就是经销商囤货，酒卖不出去了，这个原因很多，无法预测，只能观察某些片面的指标来验证是不是库存高企，比如2013年的泸州老窖，2019年的洋河等，这个时候事后看往往是企业最好的买点，2020年的舍得也是好买点，但是跟2013年的茅台泸州和2019年的洋河不一样，他是在打满一种天洋退出的预期，那时候市值不过200多亿元，是一个好买点。

2021年是复星入主舍得酒业的首年，在复星的加持下，舍得酒业2021年业绩与股价均实现高增长。

刘力、李强、张绍平遭到相关部门调查，在9月初便已显露端倪。

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这里只谈数字之间的关系，不谈股权变化导致的增值等，复星比天洋优秀，张树平比李家顺优秀，郭广昌比蒲吉洲优秀等等是否正确，公婆说的都有理，谁要是认真，那就是输了，可以有所期望，不能把期望当成事实，而期望每个人都是不一样，所以股票估值这个玩意，也算是玄学的一种，玄而又玄，哈哈。

在此背景下，2020年底，复星国际董事长郭广昌入主舍得酒业，成为公司的实际控制人。

算出这个结果不意外，这就是我对舍得当前的认知水平，现在合理的买入价：

公司表示，2022年将积极扩大产能，加强老酒储备。为确保老酒战略的长期可持续，将持续通过恢复休眠窖池、加大库容建设等方式增加原酒酿造及贮藏。

资产合计73亿元，其中类现金资产33亿元，负债29亿，没有长短期有息负债，占比较高的是其他应付款，明细如下：

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