乳业

2018年上半年生鲜乳价格继续维持低位

正股是贵州轮胎（000589），贵州贵阳国有企业（实控人为贵阳市国资委），1996年深交所上市，主要从事全钢胎、斜交胎的研发、生产及销售，全球轮胎企业第29名，国内轮胎企业第6名，国内商用轮胎龙头，全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。

连续多年入围世界轮胎二十强，中国轮胎前五强。2016年，“玲珑”品牌以253.28

在海外，公司于2012年在泰国春武里府建设了第一个海外生产基地，未来公司计划

在欧洲和美洲各选一处，建设公司第二个、第三个海外生产基地。制造基地的全球

尤其是中产阶级，他们大多渴望孩子接受更好的教育，而教育成本实在是一个不可预估的投入，在一二线城市，只要有钱，什么样的教育环境和水平都能提供，这也是很多父母在别人问要不要二胎的时候，说“没钱”的原因，这句话真的不是矫情。

强制赎回的套路是怎样呢？在转股期间内，只要公司股票任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价不低于当期转股价的130%（含130%），公司就有权赎回可转债。满足强制赎回条件后，企业可以直接发布公告实施赎回，也不用开股东大会投票批准。所以要避开强制赎回，只需要选择非转股期的可转债就会相对安全。

上述文章经由各大媒体转载，在8月16日终于引爆网络。

对此，值得投小哥我的建议是

一、贵轮转债（127063）申购分析

1.转债条款

转股价值96.74，评级AA，规模18亿，6年利率15.1%，其他条款中规中矩。每股可配售1.5686元转债（600股或配售1手），配售代码为“080589”。

2.正股质地

公司专注于商用轮胎领域，产品主要应用于卡客车、工程机械、农业机械、工业车辆和特种车辆等五大领域，主要面向替换市场及配套市场，轻轨系列产品是国内首家推出轻轨走行轮胎技术的产品，是世界第二大、国内第一大轻轨轮胎供应商。

2020年营收68.09亿，同比增长5.43%；净利润11.38亿，同比增长740.56%。2021年营收73.39亿，同比增长7.79%；净利润3.7亿，同比下降67.52%。

3.相关结论

二、禾丰转债（113647）申购分析

1.转债条款

转股价值93.15，评级AA，规模15亿，6年利率17.1%，其他条款中规中矩。每股可配售 1.664元转债（400股或配售1手），配售代码为“753609”。

2.正股质地

2020年营收238.18亿，同比增长33.87%；净利润12.35亿，同比增长2.99%。根据业绩快报，2021年营收293.64亿，同比增长23.29%；净利润11.12亿，同比下降91%。

3.相关结论

三、精工转债（110086）申购分析

1.转债条款

转股价值86.6，评级AA，规模20亿，6年利率17.1%，转股价下修比较严苛（30-15-80%）。每股可配售0.993元转债（600股或配售1手），配售代码为“704496”。

2.正股质地

2020年营收114.84亿，同比增长12.2%；净利润6.48亿，同比增长60.69%。根据业绩快报，2021年营收152.32亿，同比增长32.64%；净利润6.95亿，同比增长7.45%。

3.相关结论

四、风语转债（113643）开盘价预估

2020年营收22.56亿，同比增加11.15%；净利润3.43亿，同比增加30.63%。根据业绩快报，2021年营收29.4亿，同比增加30.31%；净利润4.54亿，同比增长32.47%。

当前转股价值85.33，申购时转股价值98.96，有较大幅度的调整。

五、胜蓝转债（123143）开盘价预估

评级AA-，广东东莞企业，规模3.3亿，6年利率17.5% 。主营业务是电子连接器及精密零组件的研发、生产及销售，消费电子和新能源汽车领域是公司最核心的两大业务，前两大客户是立讯精密和比亚迪，合计营收占比近20%。

值得一提的是，公司在新能源汽车领域发展迅猛，2021年上半年，公司新能源汽车连接器及组件的销售较上年同期上涨273.9%。

2020年营收8.08亿，同比增长22.81%；净利润2.21亿，同比增加22.9%。根据业绩快报，2021年营收13.05亿，同比增长42.69%；净利润1.03亿，同比增长2.63%。

当前转股价值79.23，申购时转股价值94.63，有较大幅度的调整。

综合考虑，给予胜蓝转债46%-48%的溢价，合理价预计在115.5-117.5之间，大概率以130开盘（深市转债上市首日最高开盘价）。

二孩政策意味着什么？小编以为，将会有一大批适龄女前仆后继的推动起至少未来3年的生育高峰。生育高峰是嘛玩艺儿，能吃吗？通俗点，生育高峰就是钱啊！这代表着多种相关产业的发展契机。生娃，可不是简单的生出来就完了。你得孕前体检吧，检完你得怀孕吧，怀完你得生出来吧，生出来你还得养活不是，带动的可是这一连串的产业链。医疗、体检、儿童医药、医疗保健等行业将受益，这将直接反映在相关行业指数上。分级B的投资者可以着重关注医药B（150131）和健康B（150220），其余的SW医药B（150284）、生物药B（150272）、生物B（150258）和医药800B（150149）虽然都是相关产业，但是日成交量均低于500万，流动性很低，可以排除。以上分级基金数据可参考分级套利宝。

此轮猪周期，截至当前去化幅度如何？

信用债方面，近期信用债收益率和信用利差快速下行，从收益率曲线看，中债隐含评级AA级及以上1-5年期信用债到期收益率全线降至4％以下，主要评级和期限信用债收益率和信用利差已降至年初水平或更低，继续压缩空间有限，未来将跟随利率债波动。短期看，基本面下行压力较大，资金面不会快速收紧，可保持适度杠杆。板块方面，产业债融资环境持续改善，可关注政策支持、基本面改善的优质产业债机会，适度拉长久期；地产债方面，近期监管支持示范民企发行地产债，行业优质龙头将受益，可关注相应主体融资改善的机会；城投债方面，稳增长背景下，城投债风险可控，可继续挖掘利差仍存省份城投债的短端机会。

已公告赎回的转债：利尔转债赎回登记日11月3日；济川转债11月8日最后交易日；上22转债赎回登记日11月15日；10月26日亨通转债公告强赎。

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