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• 1,大金融板块爆发，“三剑客”有望引领大A独立行情？
• 2,抄底了

大金融板块爆发，“三剑客”有望引领大A独立行情？

6月15日，大金融板块爆发。截止发稿，光大证券6天5板，长城证券、财达证券、太平洋、华创阳安、红塔证券、指南针、新力金融、越秀金控、华金资本、中国人寿、天茂集团、瑞丰银行、兰州银行等涨停。

金融板块今日大涨的是基于什么原因？指数大幅上涨是否意味着趋势性行情即将到来？本文将进一步进行解析。

均值回归的道理恒久不变

霍华德·马克斯认为，一种事物处于周期性波动时，大部分时间不是高于均值，就是低于均值，最终在走到极端后，又会反转向均值的方向回归，通常它都会符合这样的规律。从处于周期的极端最高点或者极端最低点，回到中心点，这一过程经常被称为“均值回归”。

从整体看，大金融板块行情自2020年之后很少有表现。而从均值回归的角度来看，此次金融板块的上涨原因无非是悲观预期已充分反应的

从细分板块来看，证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。年初至今受市场波动影响，券商自营业绩承压估值持续回落，头部券商估值处于1倍PB附近，部分公司甚至低于1倍PB水平，西部证券认为当前股价已经充分反映前期业绩悲观预期。

银行股作为“大傻”更是处于一定的估值洼地。市场认为银行盈利能力中长期向下，“没逻辑”，但市场忽视了银行里新兴赛道的增长，对公、零售、金融市场都有第二增长曲线。

随着疫情逐步平复，人身险低基数优势有望显现，预计行业将迎来短期拐点；同时，部分险企推出增员计划，对代理人队伍形成一定支撑。随着汽车产业链复苏，疫情给财险带来的短期压力逐步消减，行业景气度有望回升。

市场流动性充裕背景下金融板块可持续吗？

上周，央行公开市场投放量与回笼量持平，货币市场利率下降，短期国债收益率上升，长端国债收益率下降。股市方面，北上资金净流入，融资净流入；新增基金规模增加、 ETF净流出、重要股东净减持规模上升、 IPO规模扩大、股票流动性大幅改善。从投资者偏好上看，北上资金净买入食品饮料，电气设备，医药生物等，融资净买入电气设备，汽车，非银金融等；宽指基金主要是净赎回，行业基金是混合基金，信息技术基金是最多的。美元指数回升、人民币相对美元贬值、海外市场风险偏好下降。

5月社融总量超过市场预期，新增社融增速回升。在社融结构方面，主要拉动因素为人民币贷款和政府债券融资。从不同部门的信贷结构看，企业部门的票据融资和短期贷款同比大幅增长，显示政策支持叠加疫情缓解，市场融资需求确有改善，但实体部门中长期贷款需求相对较弱，仍有待进一步恢复。整体来看，社融仍处于上行周期，社融总量超预期增长对A股有正面支撑作用。从结构上看，虽然目前政府是杠杆融资的主力，但疫情过后，各项生产经营活动陆续恢复正常，加上各类稳增长的支持性政策和房地产放松政策，有望提振实体部门的中长期融资需求，当然，这也是经济逐渐企稳改善的重要信号。

年初受市场大幅波动影响，券商板块估值回落至1.4倍PB，部分头部券商估值则接近或低于1倍PB，处于历史底部位置。复盘历史，历次流动性宽松叠加资本市场改革政策出台，券商板块获得显著超额收益。安信证券看好板块估值修复，推荐财富管理核心竞争力强劲的券商如广发证券、东方财富，综合实力领跑的低估值龙头券商中信证券，建议关注成长性突出的财富管理特色中型券商国联证券。

总量上看，贷款数据有所改善，新增信贷规模稳步增长。但从结构上看，信贷投放仍以短贷和票据融资为主，表明实体信贷需求仍然疲弱。居民端短贷稳定增长，中长贷增长不足，信贷改善拐点需参考房地产景气度的变化。企业端的投资意愿不强，导致信贷需求疲弱，仍需考虑政策效果实现和经济大盘的稳定。鉴于金融数据持续磨底，随着政策加码演化，经济逐步修复，宽信用方向不变，信贷反弹扩张可期。财信证券建议关注优质上市银行：平安银行、邮储银行、宁波银行、成都银行、南京银行、长沙银行、常熟银行。

寿险尚在转型阵痛期，预计建立满足客户需求的产品+服务体系将引领行业走出困境；财险监管政策不确定性基本消除，盈利确定性大幅提升，维持行业增持。国泰君安证券建议增持车险保费恢复性增长且非车盈利改善预计超预期的中国财险，以及通过“自建+集采”建立医疗和养老服务体系并形成独特竞争壁垒的中国平安。

抄底了

从10月13日开始，市场进入超低估区域，目前已经停留1个月。

随着近期的反弹，曙光正在来临，就如半夏投资的李蓓女士所言，市场站到了新一轮牛市的起点。

投资的真谛就是低买高卖，

严重低估的时候买，严重高估的时候卖。尤其是在肉眼可见的“全市场低估”的时候，就是捡钱。

当前，主要指数一片深绿，5星级机会：

具体到赛道，除了消费等个别赛道估值适中外，也几乎全是低估。

医药，31.1倍市盈率，比过去7年81.42%的时间都要低；

新能源，23.42倍市盈率，比过去7年97.25%的时间都要低；

光伏，26.29倍市盈率，比过去7年98.96%的时间都要低；

半导体，41.58倍市盈率，比过去7年91.91%的时间都要低；

……

PS：单赛道投资的难度远大于普通均衡基金，宽指基金，普通人不建议盲目重仓赛道。很多时候把买赛道的想法交给成熟的基金经理，也不失是一个好的选择。

巴菲特说过：天上掉金子时要拿桶去接。

面对当下遍地黄金的市场，专注于核心赛道的樊勇出手抄底了。

樊勇是谁？

过去三年的超级黑马。

这么说吧，过去三年多，樊勇主要在管的一只基金曾创造了3年超3倍的历史业绩，三年期回报高达356.57%。

这还不是最关键的，最关键的是，

不论是在19年的和20年的结构性牛市，还是在21年极度分化的震荡市，樊勇管理的这只基金都能跑出远超同期沪深300和超额业绩。

一年业绩好可能是运气好，连续三年业绩都好大概率就和实力有关了。

为什么樊勇能在不同市场风格下都能取得优异的战绩？

带着问题，网叔研究了一下樊勇的职业履历和历史持仓，发现这个人，真的不简单。

先看职业履历，

樊勇毕业于西南财经大学金融工程硕士。

2006年，刚刚毕业的樊勇入职了深圳一家电子厂担任采购，近三年的一线摸爬滚打，让他对于“什么是好公司”形成了初步的认知框架。

也赋予了樊勇跟绝大部分基金经理截然不一样的实业履历。

2015年，樊勇加入基金行业，从最基层的研究员开始做起，短短三年就做到了基金经理。

又是短短三年，创造了三年三倍的超级业绩，

成为公募市场上TOP级的一匹大黑马。

今年，樊勇以基金经理的身份加入汇添富，开始新的人生征程。

除了不一样的履历，扎实的基本功，勇于进化，也是一个重要的原因。

樊勇的投资框架：

专注于核心赛道，立足基本面分析，以产业周期和盈利周期为核心判断标准，精选出具备核心竞争力的好公司，力争实现基金资产的中长期持续增值。

简单讲，自上而下，

聚焦优质赛道，在精选个股的基础上抓行业轮动。

从结果看，这套打法在樊勇手里玩到了炉火纯青：

2019年，樊勇重点配置了电子和计算机行业，当年电子指数涨了72.23%，计算机指数涨了47.53%，涨幅均位于行业前十。

2020年，樊勇重点配置了新能源（电力设备）行业。当年新能源指数涨了88.34%，涨幅位居全行业第一。

2021年，樊勇继续加仓新能源行业，并加仓了化工行业。当年新能源指数涨了50.41%，涨幅依旧全行业第一，化工指数涨了19%，涨幅涨幅均位于行业前十。

值得一提的是，在追求行业轮动的同时，樊勇并没有忘记均衡配置的原则。

在投资中，樊勇单一行业配置比例很少超过30%，大多数时候仓位都比较均衡的分散在五个行业以上。

不仅进攻能力强，防守能力也一流。

正是得益于此，过去三年，樊勇在获得高收益的同时，还能将回撤控制到了30%以内。

要知道，沪深300 的年化波动率都有25.68%。

虽然业绩出众，樊勇的性格中有着一种“稳扎稳打”的气质。

从职业开头选择到一线历练，到基金操盘中偏“均衡策略”的打法。

今年，

带着赫赫战功加入汇添富后，他并没有一上来就选择单独管理基金，而是和其他人共同管理，以便更好地适应汇添富的投研体系。

当然，不排除也在等待机会。优秀的投资者，都有一颗狮子般的心，在捕猎时候的时候可以耐下性子，为了猎物进行长时间的潜伏。

10月，A股进入超低估，

在厉兵秣马准备和练兵半年之后，樊勇迎来了汇添富为他量身打造的第一支基金——汇添富创新成长混合（A类：016626，C类：016627）现已开售。

这只基金由樊勇一个人掌舵，这将可以更好地发挥其割肉的特点，投资理念。

樊勇管理的这只汇添富创新成长混合是一只偏股混合基金。

投资风格上侧重均衡

投资上主要聚焦两条主线：

一条是以半导体、新能源、光伏、电池、高端制造为代表的高景气成长行业，另一条就是以医药、消费为主的超跌核心赛道。

可以说是“一键打包”核心资产。

跟樊勇投资方向相似的朋友，可以考虑持有这只基金，让顶级基金经理帮你再把关一道。

最后温馨提示：

目前市场虽然处于低位区间，但不代表不会继续下跌。

普通投资想要参与的话，最好采用定投方式。一方面能够平滑市场波动，另一方面资金压力也会小不少。

顶级投资人可以抄底，普通投资人则应该稳扎稳打。

最后，别忘了两点：

1、闲钱投资

2、控制好仓位，适当分散，单只基金仓位最好控制在20%以内。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。基金历史业绩不代表产品未来表现，指数基金存在跟踪误差。购买前请阅读《招募说明书》《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。

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