在理财市场上，稳健和收益都不错的产品还是不少的，猫姐给大家推荐一款。

有一款产品被大家称誉为下有保底，上不封顶。是不是很诱人？ 它既能满足大家喜欢稳健的特征，还能在稳健同时，博取高收益。

被专业人士称为“进可猛攻，退可坚守”，“熊市是火种，牛市是火焰”的这款产品，就是可转债。

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什么是可转债？

什么是可转债？可转债是债券爸爸和股票妈妈生出来的娃，所以同时具有两者的特点，就是债的特性和股的特性。简单的说，这是一种附加了转股权利的债券。

可转债是上市公司发行的一种债券，期限一般是5-6年，票面利率比该公司发行的普通债券要低很多。利息有多低？给你们放个例子感受一下：

第一年票面利率0.3%，毫不夸张的说，第一年上市企业年借款利率就比银行给大家的活期利率还低。

为了补偿利息低，它附带了转股条款。转股后享受二级市场股价波动。

对于借钱的企业来说，一般都不愿意还钱。怎么办呢？

如果让大家把手中所持有的可转债转换成自家公司股票不就好了嘛，通过二级市场转换成股票，这样欠的钱就不用还了。

举个例子，如果一张可转债的发行之初票面价格是100元，转股价格是10.00元，那么一张可转债可转换成10股。

若当前市场股价低于10.00元/股，比如说是9元/股，肯定没人把手中可转债去换成股票接盘，那多亏啊。

如果当前股价是15元/股，一张可转债能换10股该上市公司股票，投资者资产由100元变成150元你换不换？好，你觉得赚的不多，不换！

现在股价飙升至20元/股，一张可转债能换10股该上市公司股票，投资者手里资产100元变成200元，你换不换？你肯定会换啊，多好的事情啊。

当投资者手中持有的可转债变成股票，企业也不用还钱了。这样形成了企业和投资者的双赢局面。对于上市公司来说，可转债的利息很低，十分划算。转股以后，连债都不用还了。而对于投资者来说，买可转债当然不是为了那点利息，也是希望股价上涨后博取比债券高得多的收益。

而从历史来看，大多数可转债都能完成转股。可转债在发行时会约定锁定期，一般持有至少半年才能转股。

可转债同时具有股和债的性质，它的价值也是由债性部分+股性部分来决定的。

可转债的债性，就是不考虑它的转股价值，把它当作一个纯债，用纯债到期收益率来看，最差的情况不能转股、持有到期你能获得保底收益。

可转债的股性部分，就是可转债跟随正股的变动。正股价涨到越接近转股价的过程中，转债价格会随正股价上涨的速度会越来越快，如果正股价超过转股价好多，那就全是股性，转债和正股同涨同跌。这时你就能博取更高的收益。

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可转债怎么买？

▌T+0交易

可转债的买卖和股票一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。

值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。另外，可转债是没有涨跌停限制的。

就这一点来说，可转债比股票灵活，同时流动性又好于普通债券。即使遇到未曾预料到的风险，也可能通过及时止损来控制损失。

▌投资者可以通过以下三种方式参与可转债：

第一，像申购新股一样，直接申购可转债。具体操作时，分别输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。可转债的发行面值都为100元，申购的最小单位为1手1000元。

第二，通过提前购买正股获得优先配售权。可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。

第三，在二级市场上，投资者可以通过股东账户买卖可转债，具体操作与买卖股票类似。

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可转债怎么博取收益？

投资可转债比较重要的是：可以视正股的价格变动做选择：正股上涨就换成股票，正股下跌就持有到期、收回本金。

比如，正股价格在10元，如果它跌破10元，比如变成8元甚至5元，那岂不是100元可转债变成80元甚至50元了？答案是NO！

当股价下跌低于10元时，你可以选择不换成股票，继续当债券持有，等发行人每年给你发利息并到期偿还本金，只不过每年的利息有些低而已，但本金不会发生亏损。

不过，上面大家已经看到了，可转债的利息是很低很低的，目前多数都在1%附近，而现在银行理财都5%以上了，所以大家博取债券利息收入的愿望是很低的。

更多的人投资可转债其实是博取转股的收益。

投资可转债我们关键看什么呢？

一般来说，投资者们非常看重的只有两点：大股东想不想、能不能吸引你把可转债换成股票。

从动机上看，一般上市公司巴不得都转成股票、不用还钱。要是最后没转股成功，上市公司就得还本付息，把到嘴的“肥肉”吐出来，那得有多不甘心啊！

从能力上讲，要看上市公司能不能通过释放业绩、炒作概念，甚至找些机构“抬轿”等办法来拉高股价，从而促成转股。

所以，投资债转股，需要大家擦亮眼睛，认真研究相应转债的条款，分析正股的质地，寻找那些有动机、有能力促成转股的好品种。

如果遇到牛市，股价鸡犬升天，可转债会随二级市场股票价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；

或者，你可以把它换成股票卖了，吃股票上涨的涨幅。

曾有专业投资者曾总结过最简单的投资可转债的方法：110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。牢记，并坚持。

正是由于这样“亦股亦债”的双重属性，使得可转债吸引了一批稳定的投资者，尤其是对投资风险有特殊要求的机构投资者。

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可转债的风险在哪里？

一是要避免追涨杀跌的操作。可转债的价格会随着公司的股价波动发生变化，公司股价高，可转债的价格就高，公司股价低，可转债价值就低。有些人盲目相信可转债会上150元，所以很多人在140元冲进去，最后站在高岗上。也有人持有90元的可转债，却被市场各种负面消息吓到，最后在面值以下恐慌卖出。因此不能用炒股票的方式来操作可转债。

二是在市场持续横盘或阴跌时期，可转债市场也会受到影响，比如面值跌破100元，甚至有跌到80多元的例子。因此能否长期持有，对于投资者的耐心也是一种考验。

三是如果转股价虚高，一定要及时转股或在债市变现。这主要是基于可转债发行条款中的强制赎回的条款。

本文源自大猫财经

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本报记者 吴晓璐

6月初，发改委发布《关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告》（以下简称《报告》），在加快国资国企和重点行业改革方面，《报告》提出，推动市场化债转股增量扩面提质，引导金融资产投资公司（AIC）参与推进传统产业市场化重组。

据记者了解，今年以来，已经有多家上市公司的市场化债转股完成，公司资产负债率下降，产业结构更加合理。目前，市场化债转股主要还是集中在央企和国企层面，以钢铁、煤炭、建筑等传统行业为主。在实施方式上，上市公司大多为发股还债。

市场人士认为，民营企业的市场化债转股还有很大空间。另外，再融资新规实施后，投资者退出风险降低，锁定周期缩短，发行价折扣加大，也将提升上市公司债转股对投资者的吸引力。

市场化债转股

主要集中在央企和国企

据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，中国船舶、中金黄金、华菱钢铁、中国动力等多家上市公司的市场化债转股已经实施完成，上市公司财务状况改善，资产负债率下降。

以中国船舶为例，公司采用的模式是发股还债，主要分两步。首先，上市公司引入投资者对子公司增资，增资资金用于偿还债务，上市公司和子公司的资产负债率均显著下降。据中国船舶公告，此次债转股前，公司资产负债率为69.36%，债转股后，公司资产负债率降低为59.37%。

增资完成后，中国船舶再以发行股份购买资产的方式，购买投资者持有子公司的股权（除此之外，中国船舶还通过资产置换、发行股份购买了江南造船100%股权和中船防务两家子公司绝大部分股权，此前3家公司均实施了增资）。今年4月1日，中国船舶发布公告称，本次重组的标的资产均已完成交割过户。公司称，本次交易完成后，上市公司的产品业务范围进一步拓展，新增军用船舶造修相关业务，业务协同进一步加强，行业地位进一步巩固，整体价值得到有效提升。

据中伦律师事务所研究，自2016年第二轮市场化债转股实施以来，市场化债转股的签约金额、落地金额以及涉及的企业数量均稳步提升。尤其是在2019年下半年，相关数据增长迅猛。截至今年2月份，共有54家上市公司详细披露了62项市场化债转股项目（剔除只公布意向，无实质性具体交易内容的项目）。其中，国有企业参与的市场化债转股项目共53项，占比85.5%，民营企业参与的共9项，占比为14.5%。考虑到民营企业在国民经济中的作用和占比，民营企业的市场化债转股无疑还有很大的提升空间。

财达证券固定收益融资总部经理刘政对《证券日报》记者表示，今年以来，上市公司披露的市场化债转股项目中，国有企业依然占大多数，且从事传统行业的如钢铁、煤炭领域的公司占大多数。

“目前，市场化债转股已经成为企业降杠杆的有效措施。对于上市公司而言，债转股可以有效降低上市公司资产负债率，控制财务费用；减轻标的公司或实际控制人的偿还义务，同时可以增加企业注册资本，或可达到改善股价的作用。”刘政表示。

再融资新规

增强上市公司债转股吸引力

今年2月份，再融资新规落地，定价八折和锁定期缩短，进一步增强了债转股对投资者的吸引力，也为上市公司实施市场化债转股提供助力。

一直以来，银行设立的债转股实施机构——金融资产投资公司是市场化债转股的主力军。“银行参与债转股是非常谨慎的，因为把债务转成股权之后，对银行的资本金消耗非常大，所以银行的参与成本是非常高的。”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊对《证券日报》记者表示，再融资新规实施后，银行获得股权之后，锁定期缩短，退出可能更加方便，在这种情况下，银行参与债转股的积极性可能提升。

嘉源律师事务所高级合伙人谭四军表示，再融资新规实施后，上市公司市场化债转股也具备了以非公开发行模式开展的条件。未来上市公司进行市场化债转股除了发行股份购买资产的模式，还可以选择以非公开发行股票的方式（锁价发行方式）进行，即直接以非公开发行方式向投资者发行股份募集资金，将募集资金全部用于偿还上市公司合并报表内的负债以降低负债率。相较于发行股份购买资产的模式，周期更短。

另外，吸引社会力量参与市场化债转股，也是监管层一直以来鼓励的方向。

中国银行首席研究员宗良对《证券日报》记者表示，吸引社会力量参与，关键在于创造合适的政策和市场环境，通过合理的股权关系转化，让债转股的市场参与者都能从中取得比较好的效益。“当然，这不是一蹴而就的，需要在长期发展中慢慢探索。”

“除了银行的金融资产投资公司、保险公司和国有资本运营机构，一些大型民营企业也可以参与国企子公司、孙公司的债转股，实现民营企业持有国企股权。另外，大型民企也可以通过各种股权转化方式，让国有企业进入。这样，两类公司都能按照市场化法治化的思路，优化公司的股权结构。”宗良表示。

刘政表示，社会力量的参与是债转股市场化的必要环节，对国企混改、公司治理都有较大帮助。要想更好地吸引社会力量参与债转股，首先，需要平等对待参与主体，目前，国企、民企、外资等各种所有制性质的投资者都可以参与债转股，在此过程中市场、相关机构更应平等对待，各类企业平等竞争；其次，要继续促进参与方式的多元化，多方面拓宽投资渠道，为投资者创造更多的机会。

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节后首日，10月10日，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，这代表着债转股重启，相关的债转股概念股非常活跃。债转股龙头海德股份一周涨幅43.69%。不少揭粉都私信老揭要统计相关的债券股概念股，今日老揭外出参加朋友婚礼，先为各位揭粉整理。

老揭找到一篇券商研报，券商把债转股概念股细分为五类：分别是AMC 业务、金融交易所、转股获批、转股预期以及银行。最后一类银行股就不总结了，两市一共23家上市银行，资产负债率都在91%以上，

其余四类相关概念股都有总结了，见下图表，老规矩，不作为任何买卖依据，仅供参考，买者自负：如果觉得有帮助，请收藏并转发本文。（名词解释:AMC业务即：Asset management companies 即 资产管理公司）

更多一手猛料请关注揭幕者公众号：揭幕者 唯一ID号：jiemuzhe518

今日三大股指开盘涨跌不一，随后在债转股板块的带领下，股指小幅上行，但随后短线获利盘的抛售使得股指逐渐回落。午后指数依旧表现不温不火，窄幅波动成为一天的主旋律，临近收盘，股指小幅下挫，最终均以接近平盘报收。沪指连续两日十字星收盘，振幅仅13个点，成交量低迷。

今天继续说说债转股，近期债转股加速推进，继续提示三大预期差：

1)《意见》鼓励银行实现风险隔离，打消市场对银行被“套牢”的担忧；

2)明确AMC等第三方实施机构参与；

3)债转股案例落地加速，打消市场疑虑。此前债转股成功案例以两方参与居多，未来AMC等第三方实施机构参与预期强。

布局两个方向：

AMC概念股

AMC拿项目的渠道优势以及选择项目的能力，都将使AMC成为这场债转股当中的最大受益者。AMC以及其牌照的稀缺性和标的稀缺性赋予AMC主题良好的弹性。建议关注两类标的，一类是参控AMC公司的上市公司：

1)海德股份(2015年10月29日公告，拟募资48亿增资海德资产管理子公司。目前已获西藏同意设立地方AMC公司)；

2)陕国投A(入股省属AMC公司，陕西金融资产管理股份有限公司)；

3)风范股份(组建苏州市风范资产管理有限公司，开展不良资产处置业务)；

第二类是主要股东拥有AMC牌照，有望获得协同效应的标的：

4)东兴证券(四大AMC之一东方资管旗下唯一平台。投行、资管、资产证券化业务，具备和母公司AMC业务的协同效应)。

债转股对象

已经公告成为债转股对象的标的，市场辨识度高。此类标的受到债权人认可，体现债权人对其长期经营的信心；由于成功实施债转股实现降本增效；甚至打开后续资产运作想象空间。建议关注如下标的：

1)一拖股份(国资委11日批准中国一拖将所持有上市公司股份转让给华融、建行、东方)；

2)长航凤凰(通过债转股重新上市，民生银行和光大银行持有股权)；

3)中钢国际(母公司债务重组方案获批，规模可能近300亿元)；

4)武钢股份(母公司与建行共同设立240亿元基金，首期120亿元，首单支持央企市场化去杠杆的落地项目)。

除了债转股概念外，别忘了黑科技，据外媒BGR报道，苹果核心代工商富士康近日在清华大学召开了一场闭门会议，一个是配备OLED按键面板的新MacBook键盘模组，另一个是全新的Magic Keyboard键盘。

至于全新的Magic Keyboard键盘则是要重点说的，它最大的特色是配备了电子墨水按键。如下图↓

据消息称，新款MacBook Pro最迟将在10月中下旬迎来更新。

OLED相关概念股：

永太科技：与华星光电正在积极开展OLED和TFT-LCD用CF色阻的技术研发工作。华星光电正拟巨资投入OLED显示屏产业。

中颖电子：AMOLED显屏驱动芯片研发投入已有多年， 在国内已属技术领先，是国内唯一量产AMOLED屏驱动芯片的厂商。

强力新材：业绩增长超预期卡位OLED打造电子材料龙头

濮阳惠成：受益OLED爆发增长

万润股份：医药材料助业绩高涨 OLED未来可期

正业科技：被低估的隐形OLED和锂电自动化设备供应商

东旭光电：业绩超预期，光电显示材料领域巨头显现

深天马A：技术传承+产业调整，AMOLED水到渠成

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