我国国债期货自2013年正式在中国金融期货交易所上市以来，市场规模持续扩大、品种日益完善。截至目前，我国已经有2年、5年和10年期限的国债期货品种，基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。不过，随着利率管理需求的提升，市场对于更长久期国债期货品种的需求逐渐升温。

英国国债期货在政府推迟公布中期财政计划后跌至日内低点，当日下跌72个基点。

阳光城公告称，“20阳城02”、“20阳城03”及“21阳城02”的本金和相应利息应在5月25日立即到期应付。因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张，未能足额按期偿付上述债券的本金和相应利息。

不过，由于美联储继续大举加息以降低通胀，预计招聘活动将会减弱。加息已经导致房屋和汽车贷款成本飙升，未来几个月可能会影响到整个经济，导致失业率上升。

我国推出长期、超长期国债期货的影响

【操作建议】

欧股小幅高开后一路走低，欧洲斯托克50指数现跌0.5%，意大利、西班牙股市均跌超1%，德国DAX 30指数现跌0.7%，英国富时100指数跌0.3%，法国CAC40指数跌0.5%。

诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.88％，小幅落后发达市场股票指数。除医疗保健外，其余各类细分行业均收跌，酒店娱乐、办公、零售板块跌幅靠前。

一级发行情况如下：

据中国证券报，2018年多起民企债券违约以来，民企发债难度明显加大。近期，碧桂园、龙湖拓展以及美的置业三家民营房企在信用保护工具的保驾护航下成功发行公司债券，让业内看到了民营房企融资困境破局的曙光。调研得知，引入信用保护工具是民营房企融资困境反转的关键。对于企业而言，最为关键的是要苦练内功，在市场探底时期积聚实力。

量的现象突显。预计后续货币政策对社融数据的支撑效果将进一步显现。

套期保值策略：二季度以后加强空头套保。二季度往后债市下跌风险加大，建议以防御思路为主加大空头套保力度，如果前期债市出现阶段性上涨，基差明显收敛，抓住基差偏低时段的空头套保建仓机会。

【以下行情为16:00更新】

【同业存单】

货币市场与收益率曲线（2月20日）

地产债多数上涨，“20世茂02”涨12％，“20旭辉01”涨超8％，“21旭辉02”和“20旭辉03”均涨超7％，“21旭辉03”涨超6％，“21旭辉01”涨逾4％。此外，“PR扬经开”和“19昆租02”均跌超5％，“20遵桥02”跌逾3％。

财政政策上，预期赤字率或提升，专项债规模增长存约束，准财政工具存在发力可能。节奏上，今年底部分省市披露提前批专项债限额下达，预期2023年维持财政发力前置的特征，一季度将发行提前批专项债，三月两会批准全年额度后二季度将进入财政集中发力期，下半年视稳增长情况准财政工具或相机使用以接续发力。对债市而言，财政前置或促使上半年尤其二季度的债券供给压力较强，此外可能促使经济回暖预期增强抬升利率中枢。

中信固收称，近期国务院发布的扎实稳住经济的一揽子政策措施对财政政策明确提出7点部署，退税和基建投资是今年财政发力的重点。退税节奏的加快和疫情冲击对短期财政收支形成压力，但目前来看财政收支的平衡尚未打破，全年财政仍具备腾挪空间。考虑到专项债集中发行，金融机构加大支持力度和盘活存量的措施，基建投资的高点可能会出现在二季度末到三季度。

发行与到期预告

我国推出长期、超长期国债期货的基础

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