《测绘学报》

构建与学术的桥梁 拉近与权威的距离

资产配置管理

信托产品由信托公司发行，银行理财由银行理财子公司发行，虽然有些信托产品能通过银行认购，但银行只起到中介的作用，产品实际发行方仍是信托公司。

三是回测和验证。基金经理需要回测和验证模型的有效性和稳健性，以确保模型能够在真实市场中产生预期的投资回报。

表 6 公共点坐标残差Tab. 6 Coordinates residual of common points

在给定一组投资组合的预期收益率后，利用上述函数可以求解对应的最小波动率，即预期收益率对应的最小波动率，这些预期收益率及其对应的最小波动率就构成了有效前沿，其Python程序如下：

我今天做一个解答

各策略下 FOF 的表现如下表：

期货资管变得常见了

a.资金管理：如果是以大时间视角、大波段为获利预期的话，需要合理均仓和适时增减仓的调整，即大波段小仓位的交易形式（展期交易）。以小仓试探，如果与预期相背，就小仓止损，亏损代价可以接受。通过低成本的不断试探，好运来，在远离底仓头寸、趋势正常的前提之下寻机减量增仓（正金字塔）。长时、大波段交易的结构形式，对资金管理的要求相当复杂和严格。适合机构大资金和低效率的股票市场；而在活跃的高杠、低成本的投机市场中做即日交易，资金管理的重要性和复杂性被大大削弱了。这是为适应交易时段超短，所采取的应对策略，即大仓位小波段的交易模式。做即日交易，一般都以重仓出击，在交易中没有增仓行为，但有减仓执行。

·　年轻的创业者们不再对有经验的投资人言听计从，甚至常常轻视他们。

从资产权重变动看，基于择时的风险预算模型中股票的权重最高达到61%，最低为2%。从各调仓日权重均值看，相比于基准风险预算模型，基于择时的目标风险模型中股票平均权重提高到19%，债券下降到70%，黄金为12%。

上述问题可以通过收缩法和正则化技术得到有效改善。两种方法的思路均为优化资产间协方差矩阵的估算过程。收缩法通过引入权重约束而间接改变了协方差矩阵，相当于在历史数据的基础上引入了组合管理人的一些判断，与下文中提到的布莱克-李特曼模型属于同一类。正则化技术则是将不同的协方差矩阵参数估计值加以综合，从而平稳最优组合的权重。正则化技术或是收缩法只是降低了参数值的激进程度，并没能减少输入参数的数量。现代组合理论对输入参数的高敏感性是客观存在的，在投资管理中属于激进型模型。

行业配置的理论基础

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