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加杠杆炒股是什么意思 炒股加杠杆是什么意思

2024-05-27 02:06分类:看盘技巧 阅读:

来源:中国证券报

日前,雪球上的一则帖子引发围观和热议:一股民称自己以百万本金加贷款重仓杀入“东北股王”长春高新。在过去三个月长春高新股价腰斩的过程中,不但赔光了本金,贷款部分也出现亏损,炒股买房梦碎,哀叹“怎么跟家人坦白?”最终,这位股民在8月26日中午收盘前选择了割肉出局。

这无疑又给加杠杆炒股的中小投资者上了一门风险教育课。

“怎么跟家人坦白?”

8月26日,长春高新开盘后一路下挫,最后以264.85元/股收盘,下跌4.41%。自5月17日创出519.17元/股的年内高点以来,长春高新股价已经腰斩。

图片来源:Wind

当天,一位雪球ID为“寒月霖枫”股民没有等到收盘,上午11点左右,他就在极度失落中清仓了账户里的所有长春高新股票。上午收盘后,他在雪球上发了一条帖子,称“一切都结束了”。

寒月霖枫表示,在短短三个月的时间里,自己不但亏掉了100万左右的本金,连贷款也亏掉了不少,而自己每个月工资只有6000多,股市赚钱买房的愿望落空了不说,还要考虑如何还贷款,以及怎么跟家人坦白。

图片来源:雪球

寒月霖枫最近三个月的心路历程引起了很多长春高新股民的共鸣,帖子发布以来评论数已有1600余条。

其实不光是长春高新的投资者,最近一段时间,在大盘结构性行情的演绎中,押注不同赛道投资者的持股感受可以说是冰火两重天:押对了新能源板块,一路高歌猛进;重仓医药、白酒等上半年还风光无限的长牛板块投资者的感受,则犹如寒月霖枫所言,“一把刀插在我身上。”

关键是,在下跌通道中,很多像寒月霖枫一样的投资者还加了杠杆,成倍放大了亏损。

比如,2014年12月,成飞集成因为重组失败连续三个交易日跌停,很多“融资客”以爆仓的方式出局。当时,中国证券报记者通过梳理很多成飞集成投资者的对账单便发现,“融资客”们的持股异常集中,且满仓或重仓持有成飞集成。

寒月霖枫的经历,也再次给中小投资者上了一堂风险教育课:一是加杠杆炒股的风险,二是集中持仓的风险。而如前所述,很多时候这两大风险又是相互作用的。

加杠杆存在爆仓风险

加杠杆炒股的另一大风险在于被迫割肉出局造成实际亏损。

在长春高新开启这一轮的下跌之前,有个故事广为流传:国信证券称大连的一位大妈在2008年以5万元买入长春高新股票,但由于时间太长忘记了,直到近日去销户才发现账户已经有500多万元。

类似的传奇投资故事还有片仔癀第二大股东王富济:2009年至今,王富济“all in”片仔癀,中间几乎只买不卖,持股成本2亿元,持股市值一度增至120亿元,甚至登上了福布斯全球富豪榜。

其实,且不说最近很多股价重挫的白马股都是有名的十年十倍大牛股,只要稍微拉长一下周期就会发现,对于基本面依旧坚挺的白马股而言,这可能又是一次短期波动而已。所以,在连续下跌过程中,也有很多投资者选择了“躺平”,以时间换空间。

但是,像寒月霖枫这样加杠杆炒股的投资者是很难有耐心和定力,因为连续下挫很可能引发爆仓而被迫割肉出局。

在今年年初富国基金召开的2021年权益投资策略会上,著名基金经理朱少醒举了一个例子:

“我们过往经常做持有人投资收益盈亏比例分析,就拿我自己的天惠产品来看,已经存续15年了,差不多是20倍,净值也在最高点左右。按照简单的逻辑想,一般持有人在里面应该都是挣钱的,挣多挣少而已。但我们数据分析以后,得出来结论还是有点吃惊,相当一部分客户是没怎么挣钱的,甚至有部分客户是亏损的。”

“我们在这个过程中得出一个很大的结论,基金持有人在投资过程中有一些不好的习惯,尤其是杀跌。追涨也就算了,因为对于一个持续创新高的净值来讲,追涨最后还是能挣钱的。最容易造成亏损的就是杀跌,在市场波动比较大的时候,承认亏损出去,后面再没回来,这种情况下就会造成实质性的亏损。”

 

 

文|初善投资

作为二级市场投资者,各位小伙伴都知道一个原理:本金有多少,最大的亏损就是多少?但是近几年,随着融资融券、配资的大发展,一旦不小心,本金远远不够亏损的,这就是金融杠杆的放大作用。

2015年股灾时,不少千万资金水平的中产阶级一夜本金就亏完了。举个例子,小王使用600万炒股,满仓融资400万,合计1000万股票资产。结果股票连续跌停,股价跌去了60%,于是资产被平仓,证券公司收取了400万本金,小王本金就亏完了,分文不剩,还欠着证券公司的利息。

配资就更夸张了,有些疯狂的投资者,按照1:10的比例配资,自身资金100,配资900,合计1000万持有1只股票,一个跌停,100万就没了。当然,好处就是一个涨停,一百万就变两百万了。

可见杠杆的威力。

然而说一千道一万,杠杆只是放大了投资者的收益或者亏损,证券公司或者配资公司做好疯风控,投资者一般不会有负债。

那么本金7000万,如何亏损15亿呢?

故事的主角是创造当年乌龙指的光大证券,其公告称,公司根据《企业会计准则》和会计政策的相关规定,对上海浸鑫投资咨询合伙企业所投项目(MPS)的相关事项进行了评估,综合考虑各项因素,基于谨慎性原则,2018 年度拟计提预计负债 14 亿元,对相应的股权投资和应收款项计提资产减值准备 12,086.26 万元。

根据公告,这笔投资金额合计7,175万元。为什么7000多万的投资会亏损15亿呢?除了投资成本之外,还需要承担哪些负债呢?

事情要从三年前说起,2016年5月,光大证券孙公司光大浸辉联合暴风集团股份有限公司等设立了浸鑫基金,共计花了50亿收购境外MP & Silva Holding S.A.(MPS)公司65%的股权。

在这场投资中,光大资本和光大浸辉直接和间接对浸鑫基金的投资合计7175万元,也就是前面说的投资成本。

经查询wind,浸鑫基金是一个典型的结构化基金,包含优先级、中间级和劣后级。其中,招商财富资产管理有限公司出资28亿元,上海爱建信托出资4亿,嘉兴招源涌津股权投资基金合伙企业(有限合伙) 出资 6亿,北京暴风科技股份有限公司出资2亿,深圳科华资本管理有限公司出资2.5亿,鹰潭浪淘沙投资管理合伙企业(有限合伙)出资3.15亿元等等。根据光大证券公告,初善君猜测前两笔是优先级投资,合计32亿。

总之一堆人为了收购这家公司,出资50亿。其中有些是优先级投资人,签的协议可能是10%的年化收益,劣后级出资人出资较少,但是需承诺不管是盈利还是亏损,比如补偿上述收益。

光大证券同时签订了《差额补足函》,在优先级合伙人不能实现退出时,光大资本须承担相应的差额补足义务,也就是所谓的“兜底”。

那么为什么光大证券愿意参与呢,甚至是兜底呢。

因为浸鑫基金成立之初,暴风集团、冯鑫与光大浸辉签署了收购MPS股权的回购协议,冯鑫向光大资本、光大浸辉出具了《承诺函》,约定暴风集团及冯鑫对浸鑫基金所投项目即MPS公司65%股权承担回购义务。

也就是说,本身具备回购丢底业务的是暴风集团及其实际控制人冯鑫,然而因为暴风集团股价的下跌,冯鑫根本没有能力回购了。

本来这是一笔双赢的交易,也是一种常见的交易模式。

先有上市公司实际控制人组织成立基金募集资金收购某公司股权,这样上市公司实际控制人解决了钱的问题,等到市场行情好转,上市公司再从实控人手里收购该公司股权,二级市场收割一波韭菜,而且募集资金里优先级获取稳定回报,劣后级获取超额回报,各取所需。

然而万万没想到一是暴风集团实际控制人没能力回购股份,甚至已经技术性破产。更可怕的是MPS在被收购后没过多久就遭遇严重的经营危机,相继失去意甲、英超等赛事的版权,现金流出现重大问题,2018年10月17日,MPS被英国高等法院宣布破产清算,公司资产和收入将用于偿还债权人。

于是中间承诺兜底之一的光大证券率先暴雷了。

首先是投资资金损失。公司预计可能无法收回投资成本,2018 年度计提长期股权投资减值准备 6,552.45 万元。就是说没有全额计提,还有563万的余额预计能收回来。这一点跟大家投资一样,预计钱收不回来,自然只能计提资产减值了。

其次是应收款项。光大浸辉应收浸鑫基金管理费 3,333.33 万元,其他应收代垫费用等 2,200.48 万元。公司预计可能无法收回该等应收款项,2018 年度计提应收款项信用风险减值准备 5,533.81 万元。

最后就是兜底的预计负债,也就是根据股份比例承担优先级出资人的本金及利息。光大证券预计需要出资14亿补偿优先级出资人的本息损失,并确认预计负债,计入利润表。

这就跟加杠杆投资是一样的,尤其与配资很像,于是我们看到了一笔7000万的投资,亏损了15亿。

这个故事的另一个主角,暴风集团及其实际控制人呢?

不确定号称小贾布斯的冯鑫签订的回购义务是否是必须执行的,不过即使是必须的,冯鑫也没钱去回购。

另一个主角暴风集团出资了2亿,这个钱肯定收不回来了,暴风集团现在还没披露相关事项的进度,希望看到本文的小伙伴注意规避。

加杠杆投资这个事情,本身就是一把双刃剑,各位小伙伴也要根据自身情况使用。考虑到最近可能会接一些配资的广告,大家尤其要慎重,一定要根据自身的情况慎之又慎。

 

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