影响股市走向和波动的因素繁多，既有宏观经济层面的，也有金融层面的，还有市场风险偏好层面的。但归根结底，金融资产定价的本质仍是未来现金流的折现，因此实际上种种因素最终影响的落脚点还是企业当前及未来利润、折现率。回溯我国历史数据，利润趋势基本决定了股指走势，而经济增长是利润的方向标，最为关键，通胀初期是利润的加速器，通胀后期将制约利润。因此我们最为关注增长的拐点和通胀的阶段。当前我国经济处于复苏初期、通缩尾声，利润和股指有望步入向上通道，全年增长和通胀环境有利权益资产。

　　对于大多数人来说，股票是可供选择的一种投资产品，是发挥自己的智慧获取收益的地方。而对于股票的发行方来说，股票有着无可替代的重大作用，有兴趣的投资者也可以试着去了解一下。

投机者在卡斯蒂里亚和里昂的集市上投机于汇率的涨跌，他们保留支付贴水的权利。金融交易所提供的金融服务业务成为近代金融业发展的起点。然而，安特卫普在经历了一段繁荣后，在16世纪后期由于战争中止了资金的流入，促使它走向了衰落。

当然，从产出增加（等价于经济周期向上）转化为利润增加，需要需求同步增加的假设，若仅仅是企业单方面增加产出，但没有销售出去，全部形成库存，则利润也不能改善。从我国实际情况看，产出和需求总体上是同步的，因此可以认为经济周期向上（等价于产出增加），则企业利润改善。

我还来说说与四川长虹的股票的股事，以及它与我现在持有的格力电器股票异同之处。

从美林投资时钟出发，也可以得到相似结论。美林时钟按美国GDP增速和通胀趋势将经济状态划分为衰退（经济下行、通胀下行）、复苏（经济上行、通胀下行）、过热（经济上行、通胀上行）、滞胀（经济下行、通胀上行）四个周期，对应最好的资产类别选择分别为债券、股票、商品、现金。将美林时钟应用到我国来看，由于我国2012年后GDP波动较小，因此经济增长方面我们选用宏观经济景气一致指数和中国综合PMI指标替代，其波动范围相对更大一些；通胀方面由于我国CPI更多受猪周期扰动，CPI周期并不完全反应需求端冷热，且我国是工业大国，因此用PPI指标替代。

股票市场源于股份制

现在，散户最好的策略就是少动少做，重新认知市场规则。交易成功的方法之一就是只做自己熟悉的，自己会的模式。

皇帝和政府的金融代理人积极活动在安特卫普的金融市场上，他们是1528-1531年的吉拉德·斯泰克、1529-1541年的拉扎勒斯·塔彻、1542-1550年的加斯帕·达斯和1552年以后的加斯帕·斯凯茨。大部分贷款的间隔都是两个集市，即3个月或6个月。1531年安特卫普新交易所的开张营定，大大鼓励了这种转让业务。

信用概念的出现以及它成为经商的惯例，这确实是欧洲经济史上重大事件之一。14世纪，汇票的广泛流通是佛罗伦萨银行家的创举，西班牙的加泰罗尼亚银行业也开始采用了汇票，它使商业活动更加安全，防止了钱财的被盗，也加速了资金周转速度。中世纪金融市场是以汇票的流通为基础，在商品市场和金融中心，钱商们都是主要的兑付者。

84派代表：柳传志、任正非

一、利润趋势决定股指走势

二、经济增长是利润的方向标

三、通胀初期是利润的加速器

四、经济复苏初期、通缩尾声，利润和股指将处向上通道

当前是新一轮经济复苏的起点。2023年1月以来，随着阳性病例达峰回落，疫情对我国经济的制约逐步趋弱，制造业PMI从12月底部的47反弹至50.1，非制造业PMI从12月底部的41.6反弹至54.4，经济已触底回升。我们预计疫后就业、收入、消费之间将形成正反馈，相互促进，经济复苏是渐进的，并非一次性释放。此外，随着地产政策的加速调整，房地产对经济的拖累效应也将逐步减低。整体上经济将逐步改善，当前是新一轮复苏的起点。

将我国2002年以来的处于同一周期的所有月份数据汇总，计算各类资产月收益的算数平均值，结果是符合美林时钟的，复苏期股票月均收益4.0%（四类资产中收益排第一），过热期商品月均收益1.5%（排第一），滞胀期现金月均收益0.2%（与债券并列第一），衰退期债券月均收益0.7%（排第一）；从期间累计收益看，虽并非每个阶段都完全符合，但胜率表现仍是符合美林时钟的。2023年上半年，经济向上，通胀筑底，属于复苏时钟期，因此股票资产表现将占优。下半年，剔除基数影响后的经济预期延续改善，通胀处于回升初期，属于过热时钟期，理论上权益资产不占优，但实际上这是从整个周期来看的，如果仅看过热期的早期，权益资产仍有较好表现，这与我们关注增长拐点和通胀初期的意义是一致的。

第一：我们可以看到，今天占据跌幅榜首的全部都是权重股，包括保险，煤炭，券商，房地产，银行这些一切，蓝筹股占据跌幅榜首，而且他们的跌幅也超过了1%以上。而这些权重股都是前期持续带动大盘的板块，所以他们下跌了这是好事啊指数也止，跌了一点点。虽然有2500家股票是下跌的，但是股民和散户感受到了挣钱的效应，因为创业板在涨了，他们前期持续的下跌，让大家觉得只涨指数凭什么？这不就来了，创业板连续下跌之后的反弹效应来了，这就是我为什么说这是好事。我相信有很大一部分散户都是不喜欢去做权重股的，因为他们的涨幅实在是太慢了，震荡幅度也特别的小，都喜欢小市值的股票，他们震荡幅度大，所谓风越大，鱼越贵。这就是为什么很多散户喜欢他们的道理，所以我说今天大盘虽然跌了，这是好事，说明题材股有机会了。

第二：那么问题来了，既然权重股要出现调整，就意味着接下来市场大概率会以高位震荡结构为主。如果题材股的行情要来了，就意味着权重股没有机会了，那么上涨的幅度，大盘持续上涨的概率也就降低了。如果权重股没有了行情，就意味着成交量将会萎缩。那么这也就产生了一个问题，大盘涨不动了，这将会成为关键词。

第三：还有一个非常厉害的问题，那就是今天站在大盘收出了豹子顶部结构3333点。这个顶部结构一旦形成，就意味着接下来市场大概率会有一个较长周期性的下跌。虽然短期可能还会有个别股票出现反弹，特别是中小创题材股出现带动市场的情况，但也只会让市场走出一个二次冲顶的结构。这也就是我为什么最近一段时间以来持续强调市场上的风险的关键原因。

第四：之前上证大盘一直处于压力位置3310点，好不容易突破了这个位置，但面临着上方的压力位，3356点缺口位置又处于一个重大压力。很多人说压力不就是用来突破的吗？但问题关键在于上证大盘从2885点反弹至今，大部分的股票都有30%以上的收益。如果说股票市场，所以人不是为了挣钱，而是为了指数的点位，那么指数还能继续涨，大家都不会抛售股票，因为大家都不是为了挣钱啊！但问题是所有的人来股票市场都是为了挣钱，大家挣钱了，肯定要抛售股票，这才导致了现在市场无论是任何的机构不断的吹捧，A股市场就是涨不动。而这里最关键性的原因也是资金出现了严重的分歧，一旦承接盘跟不上，市场自然也就会出现下跌，还有一个非常关键的原因，就是有神秘资金护盘，一旦这部分资金走了，市场也就会开始新的一轮大跌。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

2016年是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，中国人民银行将按照党中央、国务院的部署，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放和共享的发展理念，实施好稳健中性的货币政策，以提高供给体系质量和效率为主线，着力深化金融改革开放、促进经济转型升级，进一步强化金融服务实体经济功能，支持经济运行在合理区间。

（2）基本面。个股基本面要关注一些长期稳定优良的公司，对于业绩大起大落，或业绩异常好的公司还是小心为上，以免落入庄家的多头陷阱。宏观基本面如果在股市政策背景方面没有特别的实质性做多支持，而股价却持续性地暴涨，这时就比较容易形成多头陷阱。

价值决定价格

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