智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，维持东南网架(002135.SZ)“强推”评级，预计2021-23年EPS为0.63/0.98/1.25元，对应PE为16x/10x/8x，钢结构工程企业估值一般在10x-20x，公司正式进军BIPV市场，分布式光伏进展顺利，予其22年20倍估值，目标价19.6元。

事项：东南网架发布2021年前三季度业绩预告：预计实现归母净利润4.91亿-5.83亿，同比增长60%-90%，单Q3预计实现归母净利润1.31-2.23亿，同比增长88.17%-220.57%。

华创证券主要观点如下：

前三季度业绩预增60%-90%，主业持续稳健高增：

公司2021年前三季度预计实现归母净利润4.91亿-5.83亿，同比增长60%-90%，单Q3预计实现归母净利润1.31-2.23亿，同比增长88.17%~220.57%。根据公告，公司业绩高增主要系：

1)“总承包项目+1号工程”双引擎发展战略持续推进;

2)总承包业务规模和盈利质量均有提升;

3)化纤景气度回升，产品量价齐升。公司自2019年起逐步由分包转型至总包，2021H1实现收入53.64亿，同比增31.83%，其中钢结构分包业务实现收入29.55亿，同比增7.25%;工程总承包收入7.43亿，同比高增319.37%，占营收比例同增近10pct至13.86%;化纤业务收入15.64亿，同比增69.01%。订单方面，公司2021H1累计新签及中标钢结构合同额119.44亿，同比增20.67%。钢结构行业持续高景气，双碳背景下政策端对钢结构应用的支持力度不断加大，公司转型总包成效显著，预计未来主业仍将保持稳健增长。

分布式光伏项目快速推进，新业务前景广阔：

1)设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场;

2)出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%;

3)与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发，公司拥有项目产权，屋顶发电项目所产生的电能，供屋顶产权方优先使用，实行屋顶产权方按照当地商业用电月结费用，余电上网模式;

4)与杭州市萧山经济技术开发区管委会订了《投资协议书》，计划到2026年，项目涉及总装机容量预计约950MW，成为中国光伏建筑一体化的领军企业，此项目落地时间与衙前镇仅相隔不到两周，公司新业务进展顺利;

5)与山西运城经济技术开发区管理委员会签订了《投资框架协议》，项目涉及总装机容量预计约500MW，以4元/W的分布式光伏电站投资成本测算，对应项目规模达20亿元。该项目整县推进省外落地的第一个项目，意味着公司在光伏整县推进的执行力快，竞争力强。

风险提示：EPC业务发展不及预期，大宗商品价格剧烈波动，项目回款情况不及预期。

周一各股指再度下挫，沪指跌超1%，上证50指数、创业板指跌破6月低点。大盘继续稳步下跌中，尚未出现止跌信号。

从中证1000指数来看，今日再度收光脚阴线创新低，继续承压于5日线下跌。短期可能有反抽，但目前暂时只能看到5日线处。指数下一目标指向去年10月低点，如果跌至这附近，可能会有力度大一些的反弹。何时指数能先收盘站上5日线，才能认为可能有止跌后的日线级别震荡或反弹出现，否则这种下跌节奏还是不会改变。

从富时A50指数4小时图来看，震荡平台被下破，不过局部走出5浪，接下来如果再度下探有可能出现反弹，目标是平台上轨。短期先要出现止跌信号，可关注4小时图的MACD能否形成底背离。

上周末有出来一些利好，例如降交易费用等，周末三部门也开了会，但都没有超预期的利好。其实6月后大盘能维持震荡只不过是预期会出利好而已，虽然会议中提出“活跃资本市场”算是有些超预期，但具体政策的实施目前尚未超出预期。

如果政策暂时不再加码，那么当前的位置是难以出现大级别反弹的，要继续跌一段才可以期待。如果沪指跌破3000点，或许可以有……

最后多说几句，近期市场充斥着所谓“政策底”、“市场底”，但个人认为这是个伪命题。其实这次出政策的时机“不太好”，重要会议是7月底开的，而当时沪指在3100点上方，那个时候股市的状态是震荡市，也没有跌很多，也谈不上什么“底”，而人们普遍认为出利好政策就是“政策底”。而实际上，“活跃资本市场”都提出旨在让市场更活跃，目的不是为了“救市”，因为熊市才要救，即便是现在，A股也不能算是熊市，沪指连跌20%的“技术性熊市”指标都没达到，因此是不是很多人的理解有问题？

而就算政策底已经出现，那么很可能也不止一个，那么对应的市场底也一样，而且差距会很大。08年金融危机的时候，如果说3000点时降印花税是“政策底”，但暴力反弹后又再度下跌。后面又出现“三大政策救市”，反弹后又创出新低，这次见1664后才是真正的市场底。接下来可能是同样的情况，很多人忽视了全球宏观形势的严峻程度，后面将不会亚于08年，所以不能认为出政策后就很快会见到“历史大底”……（公 号 “黑嘴终结者”）

本文源自金融界

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