上周五美股遭遇“股债双杀”引发全球关注之后，昨天全球股市迎来了“黑色星期一”。道指盘中一度跌近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅。

有意思的是，2015年12月27日，特朗普曾在推特上表示，如果道琼斯指数未来有一天丹田跌幅超过1000点，那么那时候的美国总统应该被放在打炮里面以光速发射去宇宙，没有借口。而在此前，2017年底，特朗普在推特上表示美股的高涨都是自己的功劳。如今这些言论看起来，似乎有点“打脸”。

在巴西举行2008年G20峰会，而这次会议的重点议题就是应对这次的次贷危机。

2008年2月1日

居民金融杠杆，是今年多次提及的一个词。它揭示出许多家庭有债务性危机，有引发系统性金融风险的可能性。

但是，上证指数就算是金针探顶，也宁可等他回调再去买，创业板就算金针探底，也不要去碰，他一定是涨的慢跌的快，07年的牛市行情那群小盘股就是这个样子，鉴于金针见顶的是大盘，未来几天大盘产生回调的概率很大，至于创业板涨不涨都不关我们的事，看看就好。

经过所谓3轮股灾，即使股指已经从5178跌倒2800-2900一线，创业板指数跌幅超过40%之后，大量的股票估值依然偏贵，大量的估值不算贵的股票，其基本面前景依然暗淡无光（包括银行，考虑到隐含的坏账率和供给改革的成本承担，历次改革，银行是承担了大部分的改革成本，而不是地方政府和社保，海南的地产泡沫，98年大规模的国企破产的债务核销均是历史佐证）。由此，无论做多做空均感无力和迷茫。

如果抄底，如何选择币种和时机？

2008年1月22日

美国众议院将针对民主党提出的房市拯救计划展开辩论，该计划支持政府最终买入至多150亿美元的止赎房屋，并向大约50万户面临止赎的业主提供帮助；但白宫威胁将否决该计划

2008年1月24日

欧洲央行保证以固定利率向欧元区金融机构提供资金

2007年12月28日

现在人民大众闭口不谈股市，很明显还不算牛市，那么这个时候大盘走出了牛市的样子，就飞不起来，涨也是走走停停的涨，一直到最后的韭菜蜂拥入场的时候才会加速见顶，所以偶尔有回调不用着急，偶尔横盘几个月也不用着急，不贪不慌即可。

俄乌局势未了，国内疫情又起，美联储加息在即……多重利空因素之下，中资股在全球市场的表现一落千丈。

2008年5月5日

只有买房压力的大学毕业生怎么办，只有养老目标的临近退休人员又该如何制定计划，而既有房贷压力，又要为孩子准备教育基金的中年人又该制定什么投资计划，等等。每个人都应该制定不同的财富计划和财富目标。

美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预

美联储提供了总额750亿美元的28天TAF

假如你认为回撤30%已经见底了，结果抄底抄在半山腰。

供需理论、有效市场假设、美林时钟研究、行业生命周期、资本资产定价模型，每一个学说背后都蕴含着一定的时代逻辑，具备一定的哲学基础。归纳起来其实也只有三种分析方法：基本分析、技术分析、演化分析。

2008年3月11日

3：新兴经济体在推动金融自由化过程中容易出现股灾，在资本账户开放、金融创新工具增加的过程中，政府监管体系不完善，投资者对新环境不熟悉。比如1989年日本股灾、1990年台湾股灾、1997年亚洲金融危机。

华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划在2008年5月精简员工人数

不一样的是美国经济情况，一样的还是A股都中招下跌了。

当然，条条大路通罗马，按照技术派或者趋势交易的说法，投资（交易）是有圣杯的，利弗莫尔、索罗斯、西蒙斯大概属于此类，A股也有这样一些手握交易利器，只露鱼而秘不授渔的成功投资者，早期的徐翔亦如是，涨停板敢死队里也人才辈出，雪球上应该也有几位，我个人也相信有这样一个群体的存在，不过这是一条一将功成万骨枯的路，并且存在幸存者偏差，长尾效应的尾部可以无限长，但占据绝大部分的样本，99%都没有落在投资者预期的那个长尾区间里。从概率的角度，参加一个game，尽可能不以超越绝大多数以奇才自居给自己定位，生存概率才能更大些吧。塔勒布的几本书从随机致富的傻瓜、黑天鹅到反脆弱，其实就是反复的给这种致命的自负上课，多读读可以内心清明。

2007年12月4日

我认为这是一个基本现象，即历史进程的最高明参与者并不是没有意识到问题，而是常常会低估事情的后果。做出低估的来源主要是信息不透明，或者，缺乏历史经验。

但为何颓势难改？

关于国家队抛售的传闻，我们就去查了上面这位所引用的数据来源（东方财富），结果发现，这是对数据理解不到位所致——

2007年9月21日

2007年7月19日

从短周期的创业板的泡沫涌起，到更长周期的房产价格泡沫，什么叫趋势的力量，压都压不住的走势就是趋势，当股市泡沫涌起之时，大规模的大小非撤退（产业资本高位交棒给金融投资）， 创业板整体平均估值达到创纪录的150倍，PB达到20倍以上的比比皆是，每天天量成交换手，都说严查配资直接打垮了市场，至少监管层查配资从14年中就开始吹风，到14年底就开始，一直经历了几轮核查打压都压不住上涨趋势，而等崩盘时，国家队两万多亿的真金白银入场加央行的流动性无限背书都拉不回瀑布般下坠。现在，创业板的趋势已经终结，而房地产的趋势，在唱空和打压这么多年，始终在。所以，恪守估值而不顾趋势，甚至对抗趋势，代价非常之惨重，那些恪守价值原则，坚持了好多年，还没有在一线城市买房的同志们对此一定深有体会。

德意志银行宣布2003年以来首次出现净亏损

布朗出访美国，为等问题寻求国际解决

英国诺森罗克继宣布国有化后有可能决定裁员2000人

香港会愈来愈像大陆的一个城市

求稳妥的人，完全可以构建一个高股息率的股票组合，接下来大概率能够战胜市场——即便在最差的情况下，假定股市还会继续横盘或者下跌，按照现在的价格买入这些股票，你也基本可以得到年化5%的分红收益率。

然后昨天尾盘券商股诡异拉升，大资金集中买入，明显有资金不希望他跌，强拉价格，我直接断定券商这一波要见底了，并没有因为他尾盘拉升过多而认为他今天要跌。

银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失

2008年4月10日

从1720年世界第一次股灾发生算起，几乎每一个拥有股市的国家和地区都发生过股灾，有的还不止一次。1720年法国密西西比股灾和英国南海股灾，是世界上发生最早的股灾。1929 年和1987 年都起源于美国的股灾，是波及范围最广的世界性股灾；日本、台湾和香港是世界上股灾发生最频繁的国家或地区之一；包含股灾在内的1994 年墨西哥金融危机和1997 年东南亚金融危机表现出汇市与股市轮番暴跌的特点。

一、1929年美国股灾

跌幅最大的股灾发生在1929年的美国，从1929年7月1日至1932年8月1日，美国道琼斯指数从最高的380.33点直线下跌至最低点42.84点，累计跌幅达到惊人的90%，数据显示，从1930年5月到1932年11月，美国股市连续出现了6次暴跌。

二、1973年中国香港股灾

1973年，香港恒生指数达到最高的1774.96点，政府为冷却股市，采取了一系列措施，甚至曾出动到消防员以防火条例禁止股民进入华人行买卖股票，随后的市场开始了回归之路，1974年12月10日恒生指数下跌至150.11点，跌幅达90%，只及1969年时的水平，而1774.96的高位则等待了9年，到1981年的1810才被打破。

三、1989年日本股灾

排名第三的是日本在1989年经历的股市泡沫破灭的过程，日经指数从1989年12月开始出现下跌，股指从最高的38916点，下滑至2003年4月最低的7699.50点，最大跌幅达到80.2%，在这场惨烈的下跌过程中，银行业遭受重创，跌幅排名第一，达91.61%，此外，证券业、建筑业、房地产业等与泡沫经济密切相关的行业亦未能幸免，跌幅纷纷靠前。

四、1993年中国内地股灾

排名第四的是中国内地股市1993年的大调整，上证综合指数从1993年2月的1558.95点，跌至1994年7月的325.89点，仅仅用了17个月的时间，累计跌幅即达到79.1%，中国股市从此进入漫漫熊市，再度突破1558点用了7年之久。

五、2000年美国股灾

排名第五的依然为美国市场，美国纳斯达克综合指数在2000年也开始了泡沫破灭的过程，2000年3月，纳斯达克综合指数达到颠峰的最高点5048.62点，在随后的两年内，该指数急泻至最低的1114.11点，累计跌幅达到77.93%，在这轮大跌中，20世纪90年代末热炒网络科技股积聚的泡沫宣告破灭无疑是主要原因。

六、2008年中国内地股灾

2008年的中国股市仍然寒风阵阵，其累计68.1%的最大跌幅排名世界第六，上证综指从2007年10月16日最高的6124.04点，到2008年10月28日午盘收盘的最低点1664.93点，累计跌幅达到72.8%，成为2008年以来全球跌幅最大的股票市场。

七、2008年越南股灾

2008年越南经济危机导致的股市大崩盘排名第七，胡志明交易所VN指数从2007年3月12日的1170.67点，最低下探至2008年6月11日的367.46点，最大跌幅达到68.6%，在这轮调整中，越南经济遭遇到前所未有的大危机，高通货膨胀，巨额的贸易逆差和财政赤字，引发外资的全面撤退，从而导致股市急跌，随后越南政府采取一系列“救市”措施，令股指逐步企稳反弹。

八、1996年新加坡股灾、2000年中国台湾股灾、1997年中国香港股灾

亚洲金融危机中1996年新加坡STI指数，从1996年2月的最高点2493.70点跌至1998年9月的805.04点，最大跌幅67.7%；2000年中国台湾股市泡沫破灭，台湾加权指数从2000年2月的10202.20点，跌至2001年9月的3493.78点，最大跌幅达到65.75%；亚洲金融危机时，1997年中国香港股市从16673.30点跌至6660.42点，跌幅达到60.05%。这三次股灾均位列前十大股灾之列。

九、通过比较全球历史上几次重要股灾，我们可以得出以下几点启示：

5：政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。股票市场也是市场经济体系之一，因此需要政府逆周期调节，比如股市过热时加息、增加IPO供给等，股市暴跌时注入流动性、降息、减少股票供给等

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