2023年，是国资委成立的第20年，也是国企改革三年行动方案收官后的首年，国家对国企改革提出了新要求和新任务。正在召开的全国“两会”政府工作报告提出，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。新一轮上市公司特别是国企高质量发展改革的工作已然开始……

近期，开源证券宏观经济团队发布行业专题报告《国企改革成效与中特估值下的投资思路——宏观经济专题》，从国企自身的经营和财务特点出发，剖析国企在市场上拥有低估值的原因，讨论在以往改革取得进展以及今后新一轮改革的推动下，国企前景如何，以及从行业、政策、企业等维度提供中国特色估值体系下的国企投资策略。

开展数据交互、业务互通、监管互认、服务共享等方面国际交流合作，推进跨境数字贸易基础设施建设。

3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。国务院国资委党委书记、主任张玉卓出席会议并讲话强调，要牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标，用好提升核心竞争力和增强核心功能这两个途径，以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业。

（2）关注绿色、安全和科技创新相关领域央国企。从行业的角度，主要关注三条主线：绿色低碳、发展安全与科技创新。主营业务涵盖相关领域的国有企业在现代化产业转型的背景下有更广阔的发展前景。

上节课我们从公司基本情况角度给大家讲解了上市公司个股的基本情况分析，这节课呢我们继续上市公司个股的基本情况分析的讲解，我们继续深入了解下公司的资本运作情况。

例如省际、长三角地区、城市等层面，忽略了微观基础企业在经济高质量发展中的重要作用。立足于企业高质量发展的定量研究不足，多数研究只考虑企业高质量发展的某些层面，如企业生产率、企业绩效、价值及竞争力等方面，且大多采用净资产收益率、托宾Q值、营业收入、营业收入增长率、每股收益等单一指标来测度企业价值或者发展水平。

如果A公司股东权益变成400万，付息借款变成2600万，资产、其他负债、营业收入仍然保持不变，当年利息就成了208万，净利润变成了52万。然后ROE等于13%，ROIC等于9%。

一是产能重估：后疫情时代，短期内低利润率但正外部性强的产能、托底经济且增加供给稳定性的产能在实体经济中的重要性提升，如公用事业、环保、通信等“非金融央企”分布较多的行业。

推动数据产品标准化，发展数据分析、数据服务等产业。

现有企业之间的行业竞争

在新能源和数字化转型领域，政策对央企有明确的指引。《“十四五”中央企业发展规划纲要》中部署央企推进绿色低碳发展。赋能产业绿色转型升级，加快实施低碳工艺革新和数字化转型；印发《国有企业数字化转型行动计划》，促进数字技术与实体经济深度融合。

新进入者的威胁

同时，8Manage SRM 提供黑名单管理功能，有权限的用户可以把不好的供应商列入黑名单。
 

开源证券表示，央国企持有的现金规模、资金链稳定性要总体强于非国有企业，因此在行业发生系统性风险或经济急速下行时，往往国企能够在保障自身风险可控的前提下，进而通过帮扶、产业链合作等方式对民营企业给予支撑，起到经济“压舱石”作用。技术质量方面，由于国有企业在创新要素集聚、资源整合等方面具备优势，能够率先攻克关键核心技术、在原始创新领域取得重大突破，也为非国有企业科技创新提供基础性的支持。

此外，分析公司分红方案时，要把利润分配与用公积金尤其是用资本公积金送股区别开来。公司分红派息可以用税后利润，也可以用公积金实施。公司在经营业绩好的情况下，一般会用税后利润派发红利或送股，作为对投资者的回报。资本公积金一般来自股票发行溢价或资产捐赠等，用其转增股本则是与当期公司业绩无关的，而且是随时可以进行的。投资者需要注意的是，这两种回报方式的意义是不同的。

开源证券认为，未来的国企改革将主要围绕以下几个方向：

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所以，行业增长速度、固定成本高低、产品差异化、品牌认知度、转换成本高低、退出成本高低、市场份额的集中程度等，会对现有企业之间的竞争程度产生影响。竞争越激烈，行业内企业的利润率越低。

证实了社会责任对技术创新的积极影响具有边际递减效应，随着社会责任投入增加，挤占创新需要资源，增加创新风险，会导致减少创新投入以避免巨额损失。此外，还发现社会责任投入水平不同，技术创新与品牌价值之间呈倒U型关系。陈旭和哈今华证实了社会责任能够加强企业与利益相关者的关系，为企业技术创新扩充资源，激发企业创新动力，而创新投入使企业保持竞争优势，进而提升企业价值。

中信证券指出，国资委在对标世界一流管理提升行动高质量收官的基础上，正式开展对标世界一流企业价值创造行动。预计价值创造行动将以2022年底印发的《关于开展对标世界一流企业价值创造行动的通知》为纲，涉及效率效益提升、创新驱动、可持续发展等工作内容。当前央企考核指标更加强调盈利能力和现金流安全，伴随资本运作、股权激励等配套制度不断完善，央国企估值有望重塑。

其他常见的挑战有：
● 不愿意实施基于绩效的记分卡
● 低效的、分散的报告
● 缺乏高层参与供应质量管理
● 供应质量管理和供应链管理之间的持续较量
● 对供应商质量缺乏基于风险的分析
 

一个好的供应商管理系统可以让你的供应商关系保持正常运转，并避免负面情况和额外成本。
 

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