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责任编辑：林少筠

今年以来各主要指数出现调整。对长期投资者来说，3000点附近可能是个很好的介入时点，尤其是高成长股。中信建投认为，在反应复苏预期和稳增长预期时，大盘价值会阶段表现，但随着时间推移和经济环境明朗，成长风格表征的中期结构线索最终会占优。成长风格明年仍有机会，小盘科技股有望重新赢得市场信心。据此，数据宝梳理出低位价值低估的高成长小市值科技股，以飨读者。

低位+价值低估+高增长的小市值科技股

目前A股主要科技股集中在电力设备、电子、计算机、通信等科技板块。数据宝梳理了上述主要科技板块的个股，筛选条件如下：

1. 预测今年净利的机构在3家以上；

2. 最新市值100亿元以下；

3. 今年前三季净利增速超20%且今年、明年及2024年机构一致预测净利增速均超20%；

4. 股价处于相对低位，年内跌幅超过16%；

5. 价值低估，今年预测PEG低于1倍且最新滚动市盈率在历史百分数50%以下；

6. 股东回报率较高，三年分红比例超50%且过去三年净利均为正。

根据筛选后，合计共有23只个股进入榜单。从净利增速角度看，佳禾智能、力合微、依顿电子等3只个股机构一致预测今年净利增速均超过100%。

6股获机构扎堆看好

机构关注度最高的是天孚通信，有23家机构预测今年净利，今年、明年及2024年机构一致预测净利增速分别为34.2%、27.52%和26%。美格智能和百诚医药分别有19家和16家机构预测今年净利，移为通信、壹石通、寿仙谷等个股也有较多机构关注度。

按照机构一致预测净利与最新市值比较，宸展光电预测市盈率最低，不足13倍。此外，瑞联新材、运达股份、康德莱等个股预测市盈率均低于20倍，中石科技、依顿电子、生益电等个股低于22倍。一般而言，科技股多为成长股，适用于PEG指标，可以看出哪些股票目前处于价值低估状态。按照最新预测市盈率，对比明后两年净利增速均值，计算出PEG，可以发现，23个股最新预测市盈率低于未来两年净利增速均值，即价值处于低估状态。其中，世运电路、新国都、宸展光电等个股预测PEG低于0.5倍。

依顿电子分红比例高居第一

榜单中的小市值科技股，不仅价值低估+高成长，而且过去几年时间里股东回报也是颇为可观。从三年累计分红占比来看，依顿电子分红占比超过465%高居第一位。公开信息显示，依顿电子一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售，是国内印刷线路板行业的领先者之一。目前公司产品积极进入新能源产业链，新能源汽车客户开拓顺利，光伏PCB则快速上量。另外世运电路、中石科技等个股近三年分红占比超过两倍。

股东回报的另一个指标，股息率方面，依顿电子同样位居第一位，近三年股息率平均值超过7%。此外，世运电路和中石科技近三年股息率平均值超过3%。

责任编辑：何予

A股盈利能力较强的稀缺资源股！

梳理A股市场部分盈利能力较强的“稀缺资源”概念股，以供各位投资者参考！

据统计：共有10只稀缺资源股的近三年（2019至2021年）的净资产收益率超5%，毛利率超过10%以及净利率超过4%。

从净资产收益率来看，北方稀土、兖矿能源位居前列，的近三年净资产收益率均值分别为17.35%、17.03%。

此外，兴发集团、紫金矿业、中盐化工、赤峰黄金的近三年净资产收益率均超10%，分别为16.07%、15.85%、15.46%、14.25%。

毛利率方面，共有6股的近三年毛利率超过20%，分别为中矿资源、兰花科创、赤峰黄金、中盐化工、上海能源、兴发集团。

这10家稀缺资源概念股中，目前已有7家披露年报预告/快报，业绩全部报喜，其中，中矿资源、上海能源年报预增幅度超100%。

年报预增幅度最高的是中矿资源，公司预计2022年实现净利润35亿元，同比增长527%（中值），近三年净资产收益率、毛利率、净利率均值分别为9.12%、42.05%、16.19%。

公司表示：年报业绩增长的主要动力是下游新能源市场需求旺盛、公司锂盐产能释放及价格上涨。

据悉，中矿资源的核心业务为稀有轻金属（锂，铯，铷）资源开发与利用，固体矿产勘查技术服务及矿权投资，1月份至今公司股价累计上涨23.01%。

继值得一提的是：中矿资源先后在加拿大和津巴布韦投资Tanco矿山和Bikita矿山项目后，公司拟在蒙古国投资一锂矿项目。

中矿资源公告，公司与Lithium Century LLC及蒙古国籍自然人TsogbatManj、UrnaaManj、GanbaatarSamdan于签署投资性《框架协议》，拟出资合计2,000万美元通过收购和增资取得URT锂矿项目51%权益。

上海能源预计2022年实现净利润16亿到19亿，同比增幅327.81%到408.02%，近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为8.73%、16.91%、4.53%（均值）

公司此前在调研中表示：新疆生产矿井106煤矿已核增产能到180万吨/年，其2023年产量计划较2022年会有增长，苇子沟煤矿仍在建设中。

年报预增幅度靠前的还有兰花科创、兴发集团、紫金矿业、中盐化工、厦门钨业、兖矿能源，预计净利增速均超20%。

需要注意的是：上述部分公司近期股价已有一定涨幅，影响股价的因素比较多，投资者应理清其基本面，切勿盲目进场。

A股10家盈利能力较强的“稀缺资源股”

中矿资源：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为9.12%、42.05%、16.19%（均值）

全球铯铷盐精细化工领域龙头；公司主营稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用、锂电新能源原料开发与利用等，是中国有色金属行业首批成规模“走出去”的商业性综合地质勘查技术服务企业

兖矿能源：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为17.03%、18.84%、6.98%（均值）

华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，澳大利亚主要的煤炭生产商；产品主要包括动力煤、喷吹煤；21年煤炭收入837.97亿元，占比55.13%。

北方稀土：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为17.35%、16.99%、8.75%（均值）

全球最大轻稀土产品供应商，我国稀土四大集团之一；公司主营稀土原料产品（稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属）、稀土功能材料产品（稀土磁性材料、抛光材料等）和部分稀土应用产品；

兴发集团：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为16.07%、20.16%、5.79%（均值）

国内磷化工龙头，公司主营业务是磷矿石、磷酸盐等精细磷化工产品、草甘膦及其副产品、有机硅产品、肥料产品等的生产、销售及相关化工产品的贸易业务。

紫金矿业：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为15.85%、12.92%、5.79%（均值）

公司主要从事金、铜、锌等矿产资源勘查与开发，适度延伸冶炼加工及贸易金融业务等。公司的主要产品是矿山产金、银、铜、锌、冶炼产锌、铁精矿等。

中盐化工：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为15.46%、23.78%、10.03%（均值）

公司是一家集盐、盐化工等生产及销售为一体的综合性企业，公司主营业务为以精制盐、工业盐等为代表的盐产品；以金属钠、氯酸钠等为代表的精细化工产品；

赤峰黄金：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为14.25%、28.07%、12.58%（均值）

国内当前少有的高品位富矿床的金矿企业；公司的主营业务为黄金、有色金属采选业务，主要通过下属子公司开展；

境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业共拥有8宗采矿权和14宗探矿权。

兰花科创：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为9.91%、39.42%、8.68%（均值）

山西晋城无烟煤矿业集团旗下，实控人晋城市国资委，优质无烟煤企业，公司主营业务是煤炭、化肥、建筑材料的产销。公司主要产品为无烟煤、焦煤、动力煤等。

上海能源：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为8.73%、16.91%、4.53%（均值）

公司主营业务为煤炭的生产和销售、电力生产、铸造铝材加工等。主要产品为煤炭、铝加工、电力。

厦门钨业：近三年净资产收益率、毛利率、净利率分别为5.38%、23.18%、6.10%（均值）

世界上最大的钨冶炼产品加工企业之一及最大的钨粉生产基地之一；公司拥有3个钨矿生产企业；21年钨钼等有色金属产品收入106.33亿元，营收占比33.38%

注意：上述公司根据业绩报表等公开资料整理归纳，仅作为分享以及交流学习，不作为买卖依据；

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一般而言，我们听到新能源上游矿产资源，第一时间想到的就是锂资源，

而实际上，除了锂资源，三元电池中，还有两个重要的战略资源，就是钴和镍，

而其中的钴，是一种非常稀缺的战略金属，是动力电池的重要原料，对稳定电池性能至关重要。

而今天看的这家公司，个人认为，可说是我国A股市场上的钴资源第一股，因为，它的掌握的钴资源储量，国内第一，全球第二。仅次于国际矿产巨头，嘉能可。

而经过两年的震荡，公司的股价还在5元区间，

接下来，就来详细看看公司的行业地位和竞争优势情况，

公司属于有色行业，主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。

在公司的主要产品营收中，

排行公司营收前两位的分别是精炼金属贸易和矿物金属贸易，

二者营收加起来占到了公司总营收的85%，但毛利率却不高，只有3%。

其次，则是公司的拳头产品，铜钴相关，营收占比为7%，但毛利率高达50%以上。这项利润，也占到了公司总利润的40%以上。

再次则是公司的钼钨，营收占比为3%，毛利率为40%以上。

在有色行业25家，小金属公司中，公司的净利润排行行业第一，处于行业龙头地位。

公司是一家全球知名的新能源及稀有金属矿产生产商，在钨、钴、铌、钼、铜生产方面处于全球领先地位，同时从事磷肥生产，在巴西等海外市场占据重要地位。

目前，公司保有铜资源量3241万吨，居国内第二位；保有钴资源量555万吨，2021年钴产量1.85万吨，仅次于嘉能可，居全球第二位。

同时，公司也在基于资源优势，向下游电池新材料布局，公司和宁德时代一起开发全球储量最大，品味最高的铜钴矿山之一KFM，强强联手。

看完了公司的行业地位和竞争优势情况，那么公司的内在质地究竟如何呢，

让我们从公司的财报中来进行进一步深入地挖掘，

首先，从公司财报中主要财务指标的营业总收入来看，

公司的营业总收入自2017年以来呈持续快速增长中，

从2017年的240亿增长到了2021年的1700亿，增长幅度为700%以上。

每年平均增速超100%，

但需要注意的是，这种增速对于这样一家行业龙头而言，并非常态，

这主要是因为公司收购了全球第三的矿产贸易公司，因为贸易收入的持续增长所致，

而贸易收入，虽然增长较快，但其利润率是相对较低的，

所以，这种营收的增速需要打个折扣。

而这从公司的扣非净利润也可以看出来，

在公司营收大幅增长的这几年，其主营利润并未出现明显增长，甚至在行业周期低估还出现了明显下降。

那么，公司的收益性表现如何呢，

从公司盈利能力指标中的净资产收益率来看，

公司的净资产收益率，

呈现出了明显的周期性，

在行业景气度高，主营产品涨价时，公司的净资产收益率也相对要高一些。

在行业景气度低，矿产价格下降时，公司的净资产收益率也会降低，

最近五年，公司的净资产收益率平均每年为8.2%，还是能够跑赢通胀和定期的。

那么，公司的财务状况如何，流动性怎样呢，

从公司财报中，偿债能力指标的资产负债率来看，

公司的资产负债率，在收购了贸易公司之后，出现了明显提升，上升到了60%以上。

最近的2021年年底，公司负债率为64%。

而从公司的流动性来看，在加入了贸易业务之后，因为资金的占用，流动性也成逐年走低迹象。

最近2021年年底，公司的流动资产能够覆盖140%的流动负债。

整体来看，这也是公司的不足之处。

最后，让我们来看看公司的现金流情况如何，毕竟作为一家行业龙头，如果经营正常，是现金流应该是比较充沛的，

从公司的现金流量表中来看，公司的现金流，也是除了资源优势之外的另一亮点，

公司自2010年以来，经营现金流年年都是正向流入的，这表明公司产品具有竞争力，回款能力良好。无愧公司的行业龙头地位。

综合来看，公司的成长性和收益性，中规中矩，负债率偏高，流动性还不算充裕，但是现金流表现良好。

这家公司就是在A股上市的603993，洛阳钼业。

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