2019年8月9日，丽珠集团A股开盘24.97元，全日小跌0.68%，股价收报24.70元。自2019年8月7日以来，丽珠集团收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。

前次回顾

东方财富Choice数据显示，丽珠集团股价前一次连续三日收于年线之上为今年的7月3日，当日收盘价为25.19元（前复权），次日股价出现了下跌。

历史回测

回溯近一年股价，丽珠集团近一年仅2019年7月3日连续三日收于年线之上，次日股价遭遇下跌，跌幅为0.28%。

市场统计

统计2018年2月19日至2019年2月18日的全市场数据，东方财富Choice数据显示，共有1638只个股连续三日收与年线之上3763次，其中1743次第二日股价上涨，1925次股价下跌，95次股价无变动，全市场次日平均收益率为-0.09%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为-0.82%、-1.85%、-6.66%。

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

10月25日盘后，A+H股两地上市的丽珠医药集团股份有限公司（简称“丽珠集团”，000513.SZ；01513.HK）发布了2022年第三季度业绩报告，数据显示，公司前三季度营收94.88亿元，同比增长1.27%，归母净利润15.07亿元，同比增长3.72%。

单看三季度业绩数据，丽珠集团表现突出。公司Q3营收31.86亿元，同比增长1.66%，涨幅不大，但在二季度，公司营收是负增长；期内归母净利润4.89亿元，同比增长25.87%，这一增速为近6个季度最佳成绩。

财报发布后次日，丽珠集团A股盘中一度涨近9%，收盘涨6.14%，报34.79元；H股盘中最高涨幅为9.09%，收盘涨6.88%，报21.75港元。

需要注意的是，受上海启动吸入用重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）加强免疫消息刺激，10月26日疫苗概念整体大涨，而丽珠集团也位列其中，行业利好叠加业绩好转，合力拉动股价上涨。

三季度净利增速创6季最佳，利息收入立大功

对比2022年二季度财报，简直冰火两重天。丽珠集团Q2营收同比下降2.15%至28.24亿元，归母净利润同比下降14.47%至4.64亿元，到三季度，公司营收、净利增速双双回正，且净利润增速为2021年Q2以来最高增速。

钛媒体App制图；数据来源：Wind

丽珠集团旗下有四大业务板块，其中化学制剂产品是第一大收入来源，Q3创收18.98亿元，占总收入的比重为59.57%，但这一支柱型业务板块在Q3却是负增长，同比下降6.82%，今年前两个季度，均为正增长，分别为10.90%、14.49%。

化学制剂产品又分为消化道产品、促性激素产品、精神产品、抗感染产品和其他五部分，当中的消化道产品是核心产品线，三季度收入8.65亿元，同比下降17.93%。用于治疗消化性溃疡出血的艾普拉唑系列（商品名：壹丽安）是丽珠集团消化道产品的主要产品，2021年续谈医保目录成功，但价格从2019年的156元（10mg/支）降至71元（10mg/支），降幅达54%。现在看来，医保降价对该产品的影响依然存在，“以价换量”成效还未充分显现。

公司第二大收入板块是原料药和中间体，Q3创收7.70亿元，占总收入比重为24.17%，增速为11.10%，不及前两个季度增速。

三季度，丽珠集团增长最快的产品板块是中药制剂产品，收入同比增长59.15%至3.39亿元。2022年中报显示，该产品板块的成本下降了19.60%，成本的持续下探确能助力业务获得较好的增长。虽然增速漂亮，但中药制剂产品仅占总收入的一成，拉动公司整体增长的作用不大。令人唏嘘的是，丽珠集团最早也是凭借中药注射剂获得大额收入，随着这一市场式微，其中药制剂产品板块收入占比减少，逐渐衰落。

丽珠集团收入占比4.9%的诊断试剂及设备产品在Q3创收1.56亿元，同比下降3.11%，表现不及二季度。可想而知，该板块受到新冠核酸检测试剂集采的影响而下降较多，因为在诊断试剂及设备产品线中，丽珠集团仅有两款产品上市，其中一款就是新冠病毒抗原检测试剂盒。

钛媒体App制图；数据来源：财报

总体来看，丽珠集团Q3个产品板块收入增长并不突出，尤其前两大板块增长甚至不及Q1、Q2，公司营收增速在这种情况下转正实属不易。与此同时，在本季度，丽珠集团销售、管理、研发三大费用率分别为31.35%、6.28%、13.32%，而在二季度，三项数据分别为28.22%、5.51%、9.43%。

三季度，丽珠集团在开源方面表现平平，但在花销上出手大方。这种情况下，丽珠集团还实现了净利润相较此前的大幅跃升，且增速远高于营收规模扩张，其中一个重要原因是利息收入在报告期内大幅增长，若丽珠集团Q3利息收入低于0.99亿元，公司净利增速将不会转正。

根据财报，2022年前三季度，丽珠集团利息收入为2.56亿元，上年同期为0.96亿元，同比大增267%。具体到第三季度，利息收入为1.55亿元，而Q1、Q2利息收入分别为0.62亿元、0.37亿元。

不仅如此，丽珠集团Q3利息收入高于以往各单季度数据，毕竟，公司本身非常“富有”。截至三季度末，丽珠集团现金及现金等价物为95.78亿元，较去年三季度末净增4.53亿元。

管线布局“大而全”，但可以作为业绩依支撑的不多

回到丽珠集团的业务本身，把摊子铺开，是其近年来的主要“成就”。在扩大业务版图的时候，原有主力产品不断遭遇新挑战，而新赛道大多产品处于研发阶段，尚不能为财务数据增色。

以核心产品艾普拉唑系列，2018年至2020年，丽珠集团艾普拉唑系列分别实现销售收入5.04亿元、9.75亿元、17.7亿元，艾普拉唑系列是拉动公司业绩的主力产品，但在医保降价因素之外，该产品还面临着激烈的行业竞争，既有集采靶标争夺，也有同类产品贴身肉搏。

根据中金企信统计数据，中国消化性溃疡患病人数从2015年的7034万人预计增长至2030年的7322万人。质子泵抑制剂（PPI）是消化性溃疡首选药物，其治疗效果可达到溃疡愈合率大于90%，目前质子泵抑制剂在消化性溃疡的临床应用占比超过90%。中金企信预计至2030年，中国质子泵抑制剂市场规模将达到365.1亿元。

丽珠集团自研的艾普拉唑钠是PPI类产品的第二代创新药产品，而目前，被誉为“胃病神药”的第一代产品奥美拉唑依然稳居公立医疗机构终端产品排名第一。今年7月进行的第七批国集采中，28家企业持奥美拉唑参与竞标，丽珠集团也以自有奥美拉唑产品参与竞标，最终的10家中标企业中没有丽珠集团。

集采中标带来的也是降价，但企业能就此获得市场份额，之后考验的是公司对产品“以价换量”时间点和销售策略的把控，无缘集采则意味着直接被拦在跑道外围。

此外，2021年国内口服质子泵抑制剂销售额排名前三名的药物分别是雷贝拉唑、艾司奥美拉唑和艾普拉唑，艾普拉唑同赛道竞争对手表现更加强劲。而作为治疗消化性溃疡的新型抑酸剂，钾离子竞争性酸阻断剂（P-CAB）已经开始崭露头角，科伦药业、人福药业、华森制药都已经提前占位入局。

目前，丽珠集团还将触角伸向了生物药、微球平台。在生物药领域，最重磅就是重组新型冠状病毒融合蛋白疫苗（“V-01”）。9月21日，V-01疫苗正式在珠海“开打”，在其他国家和地区还在继续推进临床。这一漫长且耗资不菲的研发项目终于要开始创收了，但“迟到”近两年的新冠疫苗还能分得多少市场，似乎不言自明。

另一款于去年获批国内上市的生物药是注射用重组人绒促性素，其余5款在研产品药物均处于研发投入阶段。丽珠集团的微球等高壁垒复杂制剂在研项目共7项，未有上市获批产品，当前也是“有进无出”。

“顶梁柱”危机四伏，新产品线还嗷嗷待哺，跟风进入的新冠疫苗又动作过于迟缓。丽珠集团虽然不缺钱，但短期内很缺想象力。

（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋）

图片来源@视觉中国

今日，中国电信在上交所挂牌上市，终于正式踏入A股。中国电信股票代码“601728”，上市首日高开5.74%，盘中涨超40%触及涨停。截至收盘，公司股价上涨34.88%，报6.11元，总市值5580亿元。

公开资料显示，中国电信成立于2002年，是中国领先的大型全业务综合智能信息服务运营商。目前，在三大运营商中，中国电信也是唯一一家连续三年实现移动用户净流入的企业。

对于这家电信巨头来说，3月宣布拟申请A股发行并在上交所主板上市，4月签署上交所主板IPO辅导协议并在一个月后完成辅导，7月首发上市申请获得审核通过，8月完成新股申购并上市，回A股之路可谓迅速。

募资额成近十年A股新纪录，发行引入“绿鞋机制”

中国电信本次发行股份数量为103.96亿股，约占发行后总股本的比例为11.38%（超额配售选择权行使前）。

本次发行，中国电信的一大亮点是将引入“绿鞋”机制。绿鞋机制的使用，是为了稳定股价、防止破发。

根据“上交所投教”，绿鞋是发行人根据承销协议赋予承销商的一项权利，获得此权利的承销商可按照同一价格超额发售不超过本次发行数量15%的股票。

在上市之日起30个自然日内，如果股票二级市场价格高于发行价，则承销商可以行使绿鞋，要求发行人增发相应数量的股票，从而增加二级市场供给；如果股票二级市场表现较弱，承销商将动用超额配售股票募集的资金从二级市场上购买相应数量的股票，减少二级市场流通的股票数量，以支持股价表现。

据Wind数据，若绿鞋全额行使，则中国电信发行总股数将扩大至119.56亿股，约占发行后总股本的比例为12.87%（超额配售选择权全额行使后），首发募资额达541.59亿元，超过去年中芯国际（688981，SH）的532亿元募资额，成为近十年A股募资的新纪录，位居史上A股市场募资额第五位。

中国电信此番二次上市，目的之一也是为后续5G以及数字化业务建设募集资金。

根据招股书，中国电信将把本次上市实际募集到的资金全部用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目和科技创新研发项目，其中5G项目初步计划投资规模为214亿元。

值得注意的是，中国电信此次共引入20家战略投资者。这些投资者既包括国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司，也包含华为技术有限公司、安恒信息、东方明珠、深信服等相关的供应链公司，还有上海哔哩哔哩科技有限公司这样的互联网公司。

根据锁定期安排，除东方明珠、华为、安恒信息、深信服、哔哩哔哩所持股份为36个月的锁定期外，其余战配对象所持股份均为12个月锁定期。

从达成合作的具体方向而言，哔哩哔哩宣布与中国电信在IDC和云服务、用户增长等领域开展合作；深信服则与中国电信在云计算、网络安全等领域就资本、技术、资源等加强合作；

东方明珠表示将与中国电信共同开发和实践“品质生活”服务体系，在视频业务领域开展全面合作。

日均赚1亿，5G对业绩拉动明显

近日，中国电信在回A股的同时，也交出了一份亮眼的成绩单。

伴随着运营商行业整体回暖，以及中国电信5G、产业数字化业务的业绩释放，财报显示，2021年上半年，中国电信实现经营收入2192亿元，2020年同期为1938亿元，同比增长13.1%；净利润为177亿元，较2020年139亿元同比增27.2%。经计算，上半年，中国电信日均赚近1亿元。

分业务来看，移动通信服务收入仍是中国电信的主要收入来源，上半年收入达到933亿元，在全部营收中占比42.6%，同比增6.9%；固网及智慧家庭服务收入574亿元，同比增长5.2%。

值得注意的是，新兴业务方面，上半年，中国电信产业数字化业务加速增长，收入达到501亿元，同比增长16.8%；此外，5G对业绩拉动作用逐渐增加，天翼云收入达到140亿元，天翼云收入同比增加109%。

自去年年底，美国纽交所启动对中国联通、移动和电信三家中国公司的摘牌程序以来，今年5月，三大运营商都从美国退市。

如今，原本在美股、港交所和A股同时上市的中国联通，依然会在A股继续上市；中国电信也重新回归了A股市场；8月18日，中国移动也发布了A股IPO招股书，三大运营商即将重聚A股。

为此，华安证券分析师张天在接受投中网的采访时表示：“长期以来，三大运营商H股受到海外投资者基本面认识不充分、流动性弱、海外投资监管政策不确定性等因素影响，估值受到压制，随着三大运营商回归A股，未来三大运营商H股估值仍有较大修复空间。”

（钛媒体编辑陶淘综合自每日经济新闻、中新经纬）

　　中新经纬客户端8月18日电 18日晚间，中国电信股份有限公司(简称“中国电信”)发布《首次公开发行股票上市公告书》称，公司股票将于2021年8月20日在上海证券交易所上市。发行价格为4.53元/股。

　　中国电信《首次公开发行股票上市公告书》截图

　　股票代码“601728”

　　中国电信股份有限公司股票简称“中国电信”，股票代码“601728”，股票发行价格为4.53元/股，每股面值为1.00元。上市地点为上海证券交易所，上市时间为2021年8月20日。

　　总股本方面，中国电信本次A股发行的超额配售选择权行使前，发行完成后总股本为913.28503588亿股，其中H股(包括美国存托股份)138.7741亿股；若本次A股发行的超额配售选择权全额行使，则发行完成后总股本为928.87923588亿股，其中H股(包括美国存托股份)138.7741亿股。

　　股票数量方面，中国电信A股发行的超额配售选择权行使前，本次发行103.96135267亿股；若本次A股发行的超额配售选择权全额行使，则本次发行119.55555267亿股。

　　公告书显示，2020年，中国电信总资产9078.13亿元，净资产5004.26亿元，净利润207.25亿元。电信集团是中国电信的控股股东。截至本上市公告书签署日，电信集团持有中国电信57377053317股内资股股份，占本次A股发行前总股本的70.89%。

　　截至本上市公告书签署日，电信集团注册资本为21310000万元，法定代表人为柯瑞文，经营范围包含：基础电信业务；增值电信业务；全国性互联网上网服务经营场所连锁经营；经营与通信及信息业务相关的系统集成、技术开发、技术服务、设计施工、设备生产与销售、广告、信息咨询；进出口业务。

　　此前8600余万元资金弃购

　　上交所网站12日发布的中国电信首次公开发行股票发行结果公告显示，网上投资者未缴款认购金额为85784492.22元，网下投资者未缴款认购金额为601665.54元，合计8638.62万元。

　　公告称，网上、网下投资者未缴款认购股数全部由联席主承销商包销，联席主承销商包销股份的数量为19069792股，包销金额为86386157.76元，占绿鞋全额行使后发行规模的比例为0.16%。

　　投资者放弃认购或早有先兆。8月11日，中新经纬客户端稿件《“千亿巨无霸”今日新股缴款 股民：没中不想再打新，中了的怕破发》曾报道，有股民担忧破发。炒股多年的股民李青表示，“中国电信出了中签号后我第一时间核对了末三位数，看到刚好错过以后虽然有点遗憾但是感觉也不是坏事，中国电信的盘子太大了，港股现价几乎等于A股发行价一半，不知道会不会首日破发。”

　　业内人士表示，发行定价是按照不低于每股净资产来定的，但港股市价并不会考虑净资产的问题。绿鞋期满后，中国电信可能会在A股出现破发情况。(中新经纬APP)

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