01. 套利思维

无本金损失获利是最高级的投资，价差套利是捕捉市场的同属性投资标的的价差，买入低估，卖出高估，等待价值回归而获利。归纳为费率套利、期现套利、跨期套利、跨市场套利 套利以价差利润空间>交易摩擦为启动条件。

02. 费率套利

永续合约的价格是通过资金费用机制来使永续合约市场价格锚定现货价格，资金费用每8小时收取一次，收取时间在每天合约结算之后的00:00、08:00和16:00 理论资金费用=持仓仓位价值*资金费率 当资金费率为正数时，多头支付空头 当资金费率为负数时，空头支付多头。

03. 费率套利

在资金费率为正时 U本位永续合约开空头+买同价值的现货，高倍杠杆提高资金利用率，但爆涨时可能来不及从现货划转到合约保证金而的爆仓 或在1倍杠杆内，币本位永续合约开空，因为保证金就是现货本身，对冲涨跌的风险 资金费率为负时，一般不进行套利，除非是以对应币种本位进行投资。

04. 跨期套利：

更适用于以币本位收益为目标 同一交易品种的不同周期的交割合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，不同周期价格回归时平仓 ，远期合约价格更高时，买入近期合约，卖出远期合约可进行跨期套利 近期合约价格更高时，不建议进行跨期套利 跨市场套利：不同交易所搬砖，已无利润空间。

05. 期现套利：

通过交割时期货和现货价值回归，搬平期现价差获利 期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本（时间成本，手续费）时，买入现货+卖出期货，随交割临近，价格回归时平仓 现货价格要高出期货价格，需要有卖出现货+买入期货，长期持有现货才会有此操作，比如长持BTC本位的投资者。

合约的对冲是一个非常专业，高于普通层次的一种投资操作策略，它对资金的大小，网络的速度，操作的精准度，要求非常的高，也是目前主力投资机构必须要使用的投资策略。

首先让我们了解一下股票的对冲理念。

在币圈市场中，小炒家几乎只有做多才能盈利，也就是买入现货之后只有上涨后才能盈利，这个过程就是单边做多的投资策略。如果现货出现下跌，则会面临亏损。做多的唯一希望就是股价能够上涨，股价下跌时除了选择提前卖出之外，无法规避其风险。

有些小炒家胆子大一点的，可以开一些杠杆合约，这样可以博得更大的收益，但相应的风险也是更大的；

但是很多人都知道，币圈是不可预知的，并且是高风险高回报的，没有人能预测比特币今后的走势。而这个时候对冲就是很好的一种投资策略。

币圈的对冲就是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，一般都是在两家交易所完成的，行情相关是只两种行情走势存在同一性，统一性。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。而两笔交易的数量大小，需要根据各自价格变动的幅度来确定，大体要做到数量相当。但如果是这样，那投资行为，不就成了无效操作了吗？

理论上，是这样的，对冲一正一负的交易，最终收益会与亏损正好抵消，但是，实际的对冲交易，不可能做到百分百抵消的，不同交易所的行情指数，是会存在的一定的价格波动差的，只是这种波动特别小，价格盈利差值，也会特别小，有可能为正收益，也有可能会是负收益，重点就是要怎么好好的利用好波动差，是完全可以利用对冲进行谋利的，这就会涉及到易网行合约套利行为了，在很小的收益中，通过频繁的操作，慢慢的进行积累起来巨额的利益，就可以实现合约对冲套利。

Know When to Hold ’em, Know When to Fold ’em

你得知道什么时候跟牌，什么时候弃牌

——Kenny Rogers 《The Gambler》

8月4日消息，人民创投发布《量化交易：是金银岛还是修罗场？》一文称，以“搬砖”为代表的“量化交易”这个在普通人眼中略显生僻的术语正在数字货币的圈子里炒得火热。现在大大小小的数字货币量化交易团队采用的量化策略与传统外汇市场、期货市场用来做套利的策略虽然大体相似，可也玩出了新的花样，搬砖就是一个典型。量化作为工具，或许无可厚非，但许多数字货币基金以“量化”为名，公开募集资金，行走在法律边缘。

现如今，全球数字货币交易所数量多如牛毛，各种因素的影响之下，同一币种的的定价不总是有效，相同时间同一交易所在对在两个或多个交易所之间存在价差价，只要存在价差就有套利空间，以币圈广为人知的搬砖来说，套利方法主要有以下三种。

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1、两角对冲套利

两角套利又叫直接套利双边套利，是通过发现同一交易对（如:EOS/USDT）在两个不同交易所间存在价差关系，进行高卖低买从中套取差价利润的行为。

对冲盈亏相抵数量相当，同时在两边市场买入和卖出相同的基础货币，确保转入计价币种。

2、三角对冲套利

三角套利又叫间接套利或多边套利，是同一时间在三个或三个以上的交易市场上利用三种或三种以上的货币汇率差价进行交易，三角套利是利用交叉汇率定价错误进行的套利。

如：EOS/USDT=10、EOS/ETH=0.01、ETH/USDT=500，则通过EOS/USDT、EOS/ETH交叉定价形成ETH/USDT的公允价格为1000,与ETH/USDT的当前价500存在价格差，可进行套利。

3、三角循环套利

三角循环套利是基于三角套利原理，同一交易所三个交易对形成的差价进行交易，不需要提币动作可限循环进行，以1万块投入来算，即使一次套利收益仅0.1%，如果一天执行1千次套利，则一天收益变成2.17万 年化收益，永动不需要提币充币。

以上三种套利方式就是数字货币市场中极常见的搬砖应用，通过差价进行套利在目前的市场上风险极小，且应用极广，现在公募基金的运行和发行皆由证监会监管，所以数字货币的监管还没那么严格。

结语：

人民创投在币圈的影响力极大，此次他的发声也让不少币友接连感慨：这是利空的节奏呀，量化交易本身无罪，但若以此为名直接募集，收割韭菜就大为不妥了，这次的发声，可以看成是一记明晃晃的警告，老道的理解是不久之后将会有相关政策出台监管数字货币，届时币圈将会有大变动。

金融界基金07月23日讯 嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金（简称：嘉实对冲套利定期混合，代码000585）07月22日净值上涨3.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1010元，累计净值为1.1010元。

嘉实对冲套利定期混合基金成立以来收益10.10%，今年以来收益3.28%，近一月收益4.16%，近一年收益2.71%，近三年收益3.97%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

基金经理为刘斌，自2016年07月22日管理该基金，任职期内收益0.38%。

龙昌伦，自2017年06月22日管理该基金，任职期内收益0.19%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国平安（持仓比例6.17%）、贵州茅台（持仓比例3.44%）、美的集团（持仓比例2.07%）、中信证券（持仓比例1.77%）、兴业银行（持仓比例1.72%）、浦发银行（持仓比例1.49%）、五粮液（持仓比例1.45%）、平安银行（持仓比例1.36%）、北京银行（持仓比例1.21%）、国泰君安（持仓比例1.17%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年二季度股票市场呈现明显的区间震荡。前期，在年内经济企稳、流动性宽松、改革推进、中美贸易关系改善等多维度共振下，股票市场延续了一季度估值修复的上行趋势，并屡创新高，但随着政治局会议对货币政策态度的边际收紧、4-5月宏观数据持续走弱、中美谈判阶段性破裂，投资者的乐观预期出现明显松动，市场逐渐进入回调；而进去6月后，由于高层对话和中美贸易战预期的边际修复，市场再次企稳并有所反弹。??反观国内基本面，无论是流动性还是增长，暂未看到明显起色。包商事件引发的信用端风险可能仍在发酵；同时，二季度以来各项经济数据显著走弱，复苏力度堪忧，而中美贸易争端亦面临诸多不确定性。因此，在比较强力的流动性政策出来前，市场震荡的可能性相对较大，结构性机会仍大于趋势性机会。??在高度分化和追逐确定性的二季度，投资者重新拥抱消费类行业，而科技板块和受贸易战影响更大的轻工和纺织服装则有显著回调，白马风格显著占优。行业方面，食品饮料、家电、银行和餐饮旅游等涨幅居前，传媒、综合、轻工和纺织服装则表现靠后。??本基金在风险预算的框架下构建股票组合，严格控制组合风险，并用股指期货完全对冲，剥离股票组合的系统性风险，同时在市场情绪剧烈波动的市场环境中积极参与和把握期限套利机会。

截至本报告期末本基金份额净值为1.060元；本报告期基金份额净值增长率为0.38%，业绩比较基准收益率为0.37%。

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