各会员单位：

根据我所交易规则及其相关实施细则规定，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1911合约、IH1911合约、IC1911合约的最后交易日为2019年11月15日。最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价(计算结果保留至小数点后两位)，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

请各会员单位加强风险控制，做好相关风险提示与风险管理工作，确保市场平稳运行。

特此通知。

中国金融期货交易所

2019年11月8日

来源: 中金所网站

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等到现在，该出的消息也出的差不多了。几个事：

1、股指期货交割日要到了，下面附图；

2、上一篇说了上证可能搭建右肩，创业板还有几天空间，预计到位置也会和上证一样，搭建右肩，这都是良性盘整，如果这么走，。

3、凡事也要想到最坏的结果，如果上证和创业板跌破上周五的最低点，请果断挥刀留100股，我的风格，留个纪念；

4、很多朋友问我点位，盲目猜测点位，我觉得始终不是我的风格，但可以预判走势，设置好底线，破了就闭眼挥刀，如果不碰到底线，随便他去涨就好了，这样不比猜测点位好多了吗？

5、从内在看，本轮反弹光头阳线较多，这是大级别反转的内在条件，另外之前有多少人说仅仅是个超跌反弹，后来反复打脸，倒车接人应该不会有了，如果倒车按照我的策略是要挥刀的；

6、如果向右横盘之前空房可能会转多，横盘后上攻才会有大的震荡，所以空转多最好的位置就是我上周四说的打到10日线半仓加起来，上周五日线买进接下来就按照我的策略看着大盘表演；

7、周五外围大跌，周一可能又会有低开买股票的机会，赶上上面这根均线会有反复。

8、监管层对券商动手，验证了我的猜测，慢牛不能让金融启动，稳住股市能抵御外围风险，如果没有上面横盘以及本轮下跌，本轮美股下跌，大A也会危矣，主动下跌会比被动下跌好太多。

9、现在就是要稳扎稳打，慢牛催生科技和新能源，这块发展起来了，是会给我国竞争力加分-也是新的国家名片，之前的金融已经发展成这样了，再炒作，对国家没有附加值，金融动拉高指数，予国不利。对岸内忧外患，未来最有可能成为国家名片的不就是新能源和科技吗？每一轮大级别的上涨总有主线，带看看现在谁在创新高，这一批板块都有可能成为本轮主线，战略先行，战术配合。炒股炒股，要懂得方向和策略。

最后诸位觉得之前内容以及今天内容对各位有帮助，请路转粉，我的观点是实战中总结的，不会说一些高抛低吸的话，我听着就想笑，说说容易，做到很难。我和大家分享的是实打实的干货‬，也希望帮助到需要的人。

最后祝大伙股市好运

首先什么是股指？

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。国内三大股指期货交割日在每个月的第三个星期五。举例说明IF1508（IF代表沪深300股指期货）15表示2015年，08表示8月交割月。而IH代表上证50股指期货，IC代表中证500股指期货。

在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的。IF一个点300元、IC一个点200元、IH一个点300元。

此外股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。

例如某投资者在今年6月初5000点买入一手IF1507空单，那么一手的价格就是5000*300元=1500000元，如果按保证金10%比例计算的话，每手合约的保证金就需要15万元。如果这位投资者在7月17日某天在3600点附近平仓，那么他就盈利（5000—3600）*300*10%=4.2万。

为什么市场在交割日前后多空双方常常恶战？

要回到这个问题，我们需要先梳理下股指期货诞生的意义和资本市场如何运用股指期货这一工具这两个问题。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。同属于期货交易，以股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

股指期货不同于股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要进行平仓或者交割。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是平仓，还是等待合约到期进行现金结算交割。

因此持有期限决定了，股指期货在交割日前多空双方需要斗个鹿死谁手。

资本市场中股指期货在资金配置运用。回答这个问题之前需要了解它的主要功能。

股指期货主要用途：

l 规避价格风险

对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险，投资者通过在股票市场和股指期货市场两个市场反向操作达到规避风险的目的。（譬如在今年暴跌过后，投资者在期货市场增加空单数量，即是出于规避股票市场的大跌。不过国家限制甚至禁止了，原因你懂得）

l 价格发现

利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。

期货市场之所以能发挥价格发现的作用。一方面参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息；另一方面由于股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点。使得投资者收到市场新信息后，优先调整头寸，使得股指期货价格对信息的反应速度更快。

l 提高资金配置效率

股指期货由于保证金交易制度，交易成本低，因此被机构投资者广泛用来作为一种提高资金配置效率的手段。例如如果保证金率为10%，买入1张标价100万的沪深300指数期货，那么只要期货价格涨了1%，相对于10万元保证金来说，就可获利1万，即获利10%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。

从上面可以看出股指期货风险更高、对市场价值发现和定价能力更强，因此在A股常常是股指期货引领股票市场的走势。（可以理解成做期货的绝对实力肯定高于做股票的）

股指期货在资本市场配置运用

I. 对冲

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润(或成本)，规避股票市场的系统性风险。

具体做法是，已持有股票组合的投资者，预期股市面临下跌风险，但手上持有的股票难以在短时间内迅速卖出，那么就可以在期货市场上卖空一定数量的股指期货，如果大盘下跌，股指期货交易中的收益可以弥补股票组合下跌的损失，达到分散股票市场下跌风险的目的。

II. 调整资产组合β系数

β系数用来衡量股票或投资组合收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着投资组合相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则投资组合收益率的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1，则市场上涨10%，投资组合上涨10%；市场下滑10%，投资组合相应下滑10%。如果β为1.1,市场上涨10%时，投资组合上涨11%；市场下滑10%时，投资组合下滑11%。如果β为0.9,市场上涨10%时，投资组合上涨9%；市场下滑10%时，投资组合下滑9%。调整β系数策略是指投资者在资产组合中配置一定比例的股指期货，通过调整股指期货的操作方向或者资金占用规模来对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。当预计市场将上涨时，可以提高投资组合的β值，增大收益率；当预计市场将下跌时，可以降低投资组合的β值，减小组合的风险。

III. 同向操作

所谓股指期货与股票同向操作策略，就是同方向买入(或卖出)股指期货合约和股票(股票卖出可借助融券机制实现)。一方面，可以冲抵机构大规模建立(或卖出)股票现货仓位所带来的市场冲击成本，从而提高资产组合的投资收益率。另一方面，在趋势向有利方向发展时，股指期货的杠杆效应可以使资产组合的收益率放大。

大盘指数上涨10%的情况下，加入股指期货后的资产组合的收益远高于单一股票组合的收益率。股指期货资产所占比例越高，资产组合的进攻性将越强。

IV. 股票替代

股票替代策略就是用股指期货资产替代股票资产，来提高整个资产组合的进攻性。如果一个投资者将其主要资金投放在债券这一具有稳定收益来源的资产上，但是又想将剩余的有限资金投入到股市中，此时，股指期货的资产配置功能就能很有效的发挥作用。投资者不必将资金投资于某只单个的股票上，而是买入股指期货，通过股指期货的杠杆作用能够使得投资者充分享受甚至放大股市的平均收益。

那么在当下这种慢涨快跌，以周为时间周期震荡行情下，绝大多数投资者倾向使用股指期货中对冲和调整资产组合β系数这两种策略（尤其是后者）。

今天是三大股指期货7月合约交割的日子，7月合约作为经历了本次暴涨暴跌的主力合约，其交割受到了很多投资者的重视，甚至有投资者将中金所规定交割当日的涨跌幅比例提高至20%理解为要消灭空头。其实不然，扩大涨跌幅比例是为了防止交割价格置于涨跌停板之外，并不存在刻意消灭谁的用意。投资者也不应因此判断股指期货交割日一定会上涨或者下跌，其实股指期货主力合约已经完成从7月向8月的转移，7月无论在什么价格交割，都是正常的市场行为，多方或者空方都不会因此而受到不公正的待遇。

股指期货交割日的决战，需要有一个大前提，即多空双方都不愿意平仓，交割日股指期货仍然保持着很高的持仓量，只有这样才能引发多空双方利用种种资源来控制交割价格。同样在商品期货市场，如果交割前巨量持仓不能成功向下一个月份转移，也会出现逼仓的行情，此时交易所都会高度关注并想尽办法化解风险，包括但不限于主动联系持仓大户，询问交割意愿、提出风险提示，以及主动讲解对方如果拒不平仓，投资者可能面临的被逼仓风险。

也正因担心“7·17”决战的风险，中国金融期货交易所提出了化解风险的办法，即在最后一天将涨跌停板扩大到20%，主要是担心周四股指期货再度暴跌至跌停板并大幅贴水，而股票现货却出现上涨，假如今日股市继续上涨，如果在10%的涨跌停板情况下，今日的股指期货7月合约即使涨停也将低于指数现货的价格，此时扩大涨跌停板就有了实际意义。

现在问题都解决了，7月合约的持仓大部分转移到了8月合约，交割风险也已经化解，今日的股指期货7月合约，一定会紧紧跟随现货价格波动，因为假如有人刻意拉高或者打压股指期货7月合约，一定会引发对手资金平抑价格，因为今日的7月合约注定要在下午3时交割，哪怕是在涨跌停板，期货公司也不会逼迫投资者平仓，故平日投资者担心的强行平仓在今日没有任何威胁，股指期货的7月交割日，注定会风平浪静。

对于投资者来说，现在应该把眼光转移到上市公司的内在价值上，寻找真正有成长性的好公司，并在股价合理的位置买入并长期持有，不管是慢牛，还是震荡市，价值投资都是惟一稳健的投资方式，依靠配资狂热投机，不能说所有人都会赔钱，但这种买法无异于赌博，与其这样赌法，还真不如去澳门。

更高级的玩法，还是要对冲股市波动的风险，对于散户投资者来说，最简单的办法还是买入适量看跌期权，用很少的权利金去规避股市下跌的风险，这有点像是买保险，即买入股市不会下跌的保险。

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