来源：机会宝投研社

2月15日，美国方面爆出新闻称，美国政府正在考虑对通用电气公司的发动机实施针对中国的出口禁运，他们在打算否决GE向中国出口LEAP-1C型大涵道比涡轮风扇发动机，特朗普政府还考虑限制通用电气为C919提供航空电子系统的出口。

随后一个交易日A股大飞机概念高开，两市共20只个股涨停。据同花顺数据显示，大飞机概念股单日上涨超过6%，之后几天也维持着持续上升的趋势，在外部影响的刺激下，股民心态积极情绪高涨。

基于大飞机项目逐步量产，配套材料市场规模拉动，给军工行业带来业绩支撑，市场认可度提升，此举或将成为我国航空发动机产业研发的动力。

大飞机概念指数近期持续走高，来源/同花顺

国产大飞机自主创新建设受重视

自2017年我国“两机”专项计划启动以来，国产大飞机的自主创新技术攻关得到了政府的大量资金、人力、政策支持，不仅视“两机”为工业领域皇冠上的明珠,国家安全的重要战略保障，同时给予规模超3000亿的国家级基金战略扶持，对相关产品与技术的研发发展起到了强大的推动作用。

航空发动机作为国之重器，是装备制造业的尖端，其受重视程度不言而喻。2019 年民用飞机市场持续增长，中国军费再创新高，对于军民用飞机配套产业的发展具有显著促进作用。

全球市场空间巨大，发展前景广阔

中信证券研报称，航空发动机是制约我国航空产业发展的瓶颈，在强军目标引领下我国将加速补齐动力短板。预计未来20年全球军民用航空发动机市场规模将超30万亿，其中中国约4万亿元，我国企业能分享的军用航空发动机市场空间约 1.1 万亿元。加上运营维修，预计我国军用航空发动机市场空间可达 2.2 万亿元。

在国外技术封锁背景下，将刺激我国航发产业自主型号研制进入加速期，我国航发产业从体制机制、经费支持等角度不断向欧美等发达国家看齐，随着太行系列发动机的逐步大批量产，以及未来WS-15的研制完成，我国航发产业将在技术上不断取得突破，未来发展可期，产业发展迎来向上拐点指日可待。

国际标杆企业领路，国内一线企业崛起

全球民用航空发动领域，GE、PW、RR及其两两联合组建的CFM、IAE、EA六家公司垄断了90%以上的市场份额。军用航发领域，仅有美、俄、英、法、中五国独立掌握大推力航发设计制造技术。我国军民用航发整机生产主要集中于航发集团旗下的四所七厂，零部件及原材料配套也主要以航发集团为主，航发集团作为国产航发领域的排头兵正全面发力。

控制系统作为航空发动机的重要组成部分，相当于航空发动机的大脑和神经系统，直接决定发动机的性能和可靠性。航发控制是中国航发集团旗下专业从事航空发动机控制系统研制生产的企业，在相关领域一直保持着领先地位，与国内各发动机主机单位均有密切合作，并与国际厂商 GE、霍尼韦尔等建立了长期稳定的合作关系。

据公司2019年三季报显示，其营业收入较去年同期有了较大改善，前三季度共实现营收 20.77 亿元，同比增长 11.33%；其中第三季度实现营收 7.09 亿元，较去年同期增长 21.93%。此外公司高度重视研发，第三季度研发费用达 0.45 亿，进一步加大了对新产品的研发投入，实现同比32.82%的增长。

同时，在专业积累和团队建设方面也毫不松懈，构建了较为完整的航空发动机燃油与控制系统专业体系，积累了比较丰富的科研经验，打造了一支国内一流专家人才队伍。综合实力持续攀升，未来业绩值得期待！

9月14日，受国产C919取证渐行渐近消息影响，A股大飞机、航空发电机板块持续活跃。

截至收盘，润贝航科（001316.SZ）斩获4连板、派克新材（605123.SH）涨停、航宇科技（688239.SH）、航亚科技（688510.SH）、立航科技（603261.SH）、四川九州（000801.SZ）、北摩高科（002985.SZ）等股拉升上涨。

消息面，9月13日，两架C919客机从上海飞往北京首都机场，注册号分别为B-001F和B-001J。据相关媒体报道，这两架C919客机飞往北京，主要是为取证做准备。

C919商业化运营在即

据悉，C919是在2007年获国务院批准正式立项后，次年由中国商飞主导研发，并于2009年正式发布，是一台具备自主知识产权的干线喷气式客机。

2015年，首架C919完成总装下线，2017年成功首飞，2020年获签首个型号检查核准书。直至2022年，历经15年研发制造的C919飞机成功完成首架交付机试飞任务。

伴随首架交付机的试飞成功消息蔓延，市场普遍认为我国自主制造的C919大飞机即将进入商业飞行阶段，不少大订单“纷至沓来”。

根据中国商飞官网披露，C919已经拥有了累计28家客户815架订单，订单总金额高达5000亿元。这其中，中国东航是首个与中国商飞签署购机合同的客户，或将成为全球首家运营C919飞机的航空公司。

根据中国东航5月公告，中国东航拟非公开发行的募集资金总额（含发行费用）不超过人民币150亿元用于引进38架飞机项目等，其中即包括4架C919，单价为6.53亿元人民币/架。

除了中国东航外，中国国航、南方航空、四川航空、工银租赁、国银租赁等航空公司、飞机租赁公司都参与了订购C919飞机。其中，工银租赁以100架的订购数，当属目前C919飞机的最大采购用户。

当前，C919客机距离取证也只是“临门一脚”。据悉，C919客机已完成历时5年的取证试飞工作，本次两架C919客机飞往北京或是在9月19日这个特殊日子“取证上岗”，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。

值得一提的是，长期以来，美国波音公司（BOEING）、欧洲空中客车公司（AIRBUS）几乎垄断了全球民用干线客机市场。从交付情况看，2021年，全球商用飞机交付量1034架，其中波音公司交付340架、空客公司交付611架，占全球交付量的92％。

作为我国国产大飞机的一员，C919客机成功交付意义之重大，国产大飞机这一空白也将被填补，商业化进程亦是指日可待。

银河证券认为，C919成功进入市场后，总销量有望达到2000架次左右，将开启一个规模达万亿元的市场。

根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22％，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。

万亿市场徐徐打开，

执牛耳者已就位？

面对万亿级产业盛宴，产业链或将进入新一轮的爆发期，这其中哪些企业能执掌牛耳呢？

据了解，由于大飞机产业属于资金、技术和资源高度密集型产业，具备产业链长、辐射面宽、联带效应强等特点。大致划分来看，大飞机产业链可分为设计研发、先进制造、运营维修三大主要环节。

具体而言，各大主环节又包含众多细分模块，如设计研发又可细分基础研究、系统研发、综合设计、试验验证四大模块。

其中，基础研究及关键技术攻关由高校、航空航天科研院所领衔，系统研发以国外供应商为主，如通用电气（GE）、派克（Parker）、美捷特（Meggitt）等，综合设计由中国商飞主抓等。

值得重点关注的是，先进制造亦是不可忽视的关键环节，核心在于加速推动国产化。其可进一步拆分为五大组成部分，如新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成。

新材料方面，C919的应用比例明显高于其对标的波音737、空客320，多种新材料更是首次应用于民机。

譬如，铝合金材料占比C919飞机总净质量的65％，中国铝业、南山铝业是主要的铝材供应企业；其次，钛合金使用量在机体结构重量占比达到9.3％，宝钛股份钛合金行业龙头、西部超导产品毛利率高。

而零部件领域日后有望充分享受国产民机放量拉满期待。据悉，锻件在整机中所占比重较高，铸件在主要机电产品类型中所占比重较大。

目前，以中航重机为代表的央企上市公司和万航模锻全面参与到我国C919项目研制。

除此外，运营维修是大飞机产业链的最后一个环节，也是大飞机项目取得商业成功的重要环节，包括维修改装、持续运营、航空燃料等细分领域。

具体标的上，润贝航科与中国商飞有稳定的合作关系，为C919项目提供航空原材料及航空化学品等产品，曾于2017年收到中国商飞颁发的C919首飞先进集体奖。

浙商证券指出，当前C919供应商中外资、合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。

首份三季度喜报已出炉

紧随国产大飞机产业的崛起，航空发动机行业景气度日渐回暖，当前已有企业率先发布了前三季度业绩喜报。

9月13日，派克新材披露了2022年前三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归属净利润3.51亿元左右，同比增加65％左右；预计扣非净利润为3.38亿元左右，同比增加70％左右。

业绩预增的背后，派克新材直言，公司属于锻造行业，2022年前三季度得益于航空、航天行业景气度向好，市场订单量充足，公司克服疫情影响，不断提高产能产出，扩大经营规模，业绩相应递增。

其实，在国产大飞机产业发展机遇面前，派克新材良好的业绩表现或将有力折射产业链向好迹象。

当前，虽然大部分企业均未披露前三季度业绩，但就上半年业绩表现而言，在净利润排名前20的相关上市企业，除沃尔核材、紫江企业净利润下滑外，其余大部分企业均保持增长姿态。

其中，航空锻件龙头中航重机更是于上半年翻倍增长，实现归属净利润达5.6亿元。

不过，天风证券却提醒，航空发动机产业所处阶段已进入主力产品产能突破期，主力产品逐步开始进入成熟期，但新型号的良品率爬坡和返修率的下降仍需努力，航发总装长坡厚雪特质明显。

本文源自港股解码

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